Michael Hartnett de Bank of America – Tres sectores para comprar y uno para vender tras el shock de Irán

Michael Hartnett de Bank of America insta a los inversores a comprar materias primas, acciones chinas y valores de consumo discrecional estadounidense mientras venden el dólar estadounidense, una estrategia moldeada por la turbulencia arancelaria, una posición fiscal estadounidense debilitada y una rotación fuera de los activos estadounidenses.

Hartnett ve las materias primas como una cobertura contra la inflación, un dólar más débil y el riesgo geopolítico. «Quien posea los chips, tierras raras, minerales y petróleo, ganará la guerra de la IA», escribió el estratega en una nota.

Sobre China, BofA señala que el índice ChiNext está rompiendo al alza, las exportaciones tecnológicas chinas aumentaron un 43% interanual hasta 234.000 millones de dólares, y el renminbi está en su nivel más fuerte frente al yen japonés desde agosto de 1992 como evidencia de que la tecnología china se está poniendo al día rápidamente en la rivalidad de IA entre Estados Unidos y China.

Los estrategas también señalan que China tiene amplia energía —fuentes alternativas más petróleo ruso— para impulsar su desarrollo de IA.

«Comprar China: los mayores ganadores en acciones desde la investidura de Trump son los ganadores de la guerra de IA entre Estados Unidos y China (semiconductores estadounidenses, tecnología asiática, materiales de Canadá/Latinoamérica)», dice la nota.

La apuesta más contraria es en valores de consumo discrecional estadounidense. El consumo discrecional con ponderación igualada frente al S&P 500 ha caído a niveles vistos por última vez durante la crisis financiera de 2008 y el desplome del COVID, y a nivel mundial el sector se encuentra en mínimos de tres años en relación con las acciones energéticas.

BofA considera que ha incorporado la estanflación más que cualquier otro sector y lo ve como su «posición larga contraria favorita para operar el giro de Trump tras la guerra para abordar la asequibilidad y la caída en las tasas de aprobación, y una excelente manera de cubrir el cambio electoral del segundo semestre de 2020 del ’capitalismo populista’ al ’socialismo populista’».

La última recomendación de compra de los estrategas es para empinadores de la curva de rendimiento, con la curva del Tesoro 2s30s que se espera se empine alcistamente más allá de 140 puntos básicos. Los consumidores presionados, las intenciones de inversión de capital de las pequeñas empresas que se desploman y las expectativas de tipos que han pasado de 125 puntos básicos de recortes el pasado octubre a solo 5 puntos básicos hoy, todo apunta hacia una mayor flexibilización por delante.

Por otra parte, el argumento de venta para el dólar estadounidense se basa en que los aranceles erosionan el atractivo de refugio seguro, las amenazas a la OTAN socavan la confianza en los activos estadounidenses y una fractura del reciclaje de petrodólares de la OPEC.

«Presión de la Fed para recortar para crecer, los responsables de la política monetaria estadounidense negociarán un dólar más débil en lugar de rendimientos de bonos más altos para atraer capital extranjero», escribieron los estrategas.

El equipo también espera que tanto las expectativas de IPC como de ganancias alcancen su pico en el segundo trimestre, con el rendimiento del Tesoro a 2 años manteniéndose por debajo del 4% y el índice dólar alcanzando nuevos mínimos por debajo de 96.

Los bajistas macroeconómicos señalan el riesgo de un berrinche de bonos —los cuatro episodios anteriores vieron aumentos de rendimientos de 65-96 puntos básicos— y señalan que la llegada del próximo presidente de la Fed, Kevin Warsh, el 15 de mayo es históricamente un evento que mueve los rendimientos, con el bono a 2 años promediando un aumento de 55 puntos básicos en los tres meses posteriores a que cada nuevo presidente de la Fed asume el cargo.

El titular de la semana pasada fue una salida récord de 172.200 millones de dólares de los fondos del mercado monetario, aunque BofA advierte que el movimiento está relacionado en gran medida con impuestos —las salidas promedio de efectivo en abril durante los cuatro años anteriores fueron de solo 41.000 millones de dólares.

Por otra parte, las acciones estadounidenses atrajeron 17.400 millones de dólares, los bonos captaron 7.900 millones de dólares en su 51ª semana consecutiva de entradas, y el oro y las criptomonedas atrajeron cada uno 1.200 millones de dólares.

Regionalmente, Europa registró salidas de 4.700 millones de dólares, las mayores desde noviembre de 2024, mientras que China perdió 10.800 millones de dólares, Corea del Sur registró su mayor salida récord con 2.500 millones de dólares, Japón perdió 4.400 millones de dólares, y las acciones de mercados emergentes en general sangraron 10.500 millones de dólares. Los fondos tecnológicos registraron reembolsos de 3.800 millones de dólares.

JP Morgan – Los mercados emergentes pueden ofrecer más de lo que parece a simple vista: la selectividad es clave.

Bajo la cautela generalizada del mercado, algunos focos de resiliencia en los mercados emergentes podrían merecer un análisis más detallado. La creciente diversificación y unos fundamentos más sólidos podrían favorecer un enfoque más selectivo en esta clase de activos.

Un aumento de los conflictos globales y una mayor volatilidad en los mercados normalmente justificarían la cautela en los mercados emergentes. Este contexto de mayor riesgo puede alimentar la inflación y presionar las divisas, endurecer las condiciones financieras y reforzar la aversión al riesgo que suele afectar a los países fuera del mundo desarrollado. Sin embargo, este patrón habitual no se ha reflejado completamente en el comportamiento del mercado. Los mercados emergentes han superado a la mayoría de sus pares desarrollados durante la guerra en Irán y en lo que va del año. Esto se debe a que muchas economías dependen menos del capital que en ciclos anteriores, la crisis petrolera de Irán no está afectando a todos los países por igual y algunos de los factores estructurales más importantes que impulsan el crecimiento de estos mercados se mantienen.

En consecuencia, adoptamos una postura constructiva —aunque selectiva— dentro de los mercados emergentes, con una mayor convicción en Corea del Sur, Taiwán y algunas regiones de China. Latinoamérica también está adquiriendo cada vez mayor relevancia a medida que se amplía el abanico de oportunidades en los mercados emergentes.

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Las perspectivas y el rendimiento pasado no garantizan resultados futuros. No es posible invertir directamente en un índice.

Un amortiguador más grande

Muchos países emergentes entraron en este periodo con menos vulnerabilidades. Los saldos de la cuenta corriente mejoraron en comparación con crisis anteriores, lo que redujo la dependencia del financiamiento externo. La acumulación de reservas también aumentó con el tiempo, proporcionando liquidez para evitar una venta masiva de divisas. El Banco de Pagos Internacionales (BPI) señala que las reservas de divisas pasaron de cerca del 5 % del producto interno bruto (PIB) en 1990 a casi el 30 % en 2018. Este margen de maniobra se extiende más allá de las reservas e influye en la formulación de políticas: en algunos países emergentes, la inflación se ha controlado mejor y la credibilidad del banco central es mayor. Esto se refleja en tasas de interés reales positivas, más altas y restrictivas en comparación con el pasado y con varios mercados más desarrollados.

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La crisis del petróleo es importante, pero la exposición es desigual, y no solo entre los mercados emergentes.

La segunda razón por la que la cautela generalizada en los mercados emergentes puede resultar errónea es que la vulnerabilidad energética no es uniforme, y podría decirse que representa un desafío mayor para algunas economías desarrolladas. La sensibilidad a un conflicto prolongado en el Golfo depende de algo más que las importaciones de energía: también refleja la dependencia de una economía del petróleo y el gas importados, la importancia de estos combustibles en la matriz energética nacional y su alto consumo energético. En este sentido, algunas zonas de Asia parecen más expuestas, mientras que otras de América Latina se muestran considerablemente menos vulnerables. Este contraste se extiende también más allá de los mercados emergentes. La UE aún importa el 57 % de sus necesidades energéticas, y su tasa de dependencia de las importaciones de gas natural se mantiene por encima del 85 %, lo que demuestra que la exposición a la energía externa sigue siendo significativa también en algunas partes de Europa.

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No se trata solo de la ausencia de un factor negativo: vientos favorables para los mercados emergentes.

Los mercados emergentes se beneficiarán de dos de las principales fuerzas estructurales que impulsan los mercados hoy en día: el desarrollo de la inteligencia artificial (IA) y la fragmentación global que está transformando las cadenas de suministro e intensificando la demanda de insumos y recursos esenciales. En Asia, Taiwán se sitúa cerca del centro de la cadena de producción: TSMC representó el 34 % de la industria global de «Fundición 2.0» en 2024, una categoría que incluye la fabricación de chips, el empaquetado avanzado, las pruebas y la fabricación de máscaras. Corea del Sur es igualmente importante, con Samsung y SK hynix controlando conjuntamente alrededor del 68 % del mercado global de DRAM (memoria de acceso aleatorio dinámico; chips) en el cuarto trimestre de 2025.

China se está consolidando como un mercado final de IA cada vez más importante, con 515 millones de usuarios de IA generativa a junio de 2025, lo que representa una penetración del 36,5%. La rápida adopción de la IA con agentes probablemente impulsará un mayor crecimiento. Las acciones chinas se han quedado rezagadas con respecto a la recuperación general, ya que los gigantes de las plataformas priorizan la reinversión sobre las ganancias a corto plazo. Sin embargo, con la gran reevaluación de los beneficios, se espera que el crecimiento de las ganancias se acelere hasta 2027.

El apoyo estructural de América Latina es diferente, pero no por ello menos estratégico. Chile y Perú, en conjunto, representan casi el 40 % de la producción mundial de cobre, mientras que Brasil está emergiendo en la producción de níquel y tierras raras, ambos fundamentales para las baterías y la manufactura de alta tecnología. México refuerza aún más esta posición: datos de la Oficina del Censo de Estados Unidos muestran que ha superado a China en exportaciones de productos de tecnología avanzada a EE. UU. En un mundo centrado en la seguridad del suministro, estas ventajas incrementan la importancia estratégica de la región.

Todos los datos económicos y de mercado a fecha de 17/04/2026 proceden de Bloomberg Finance LP y FactSet, salvo que se indique lo contrario.

Resumen semanal de T.R. Price – – Los indicios de una desescalada en Oriente Medio refuerzan el sentimiento del mercado

EE.UU.

Las acciones estadounidenses registraron fuertes ganancias por tercera semana consecutiva, con varios índices importantes alcanzando máximos históricos en medio de señales de desescalada del conflicto en Oriente Medio, resultados de ganancias optimistas y una serie de datos económicos generalmente positivos. El Nasdaq Composite lideró las ganancias, con un aumento del 6,84%, seguido por los índices Russell 2000 y S&P 500. Las acciones de crecimiento de gran capitalización superaron a sus contrapartes de valor por tercera semana consecutiva, impulsadas en parte por el continuo entusiasmo en torno a las acciones vinculadas a la inteligencia artificial. 

Los acontecimientos geopolíticos siguieron siendo un tema central durante la semana, con un sentimiento positivo impulsado por el alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, así como por el optimismo en torno a la continuación de las negociaciones entre ambos países. Este sentimiento se vio reforzado el viernes después de que el ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abbas Araghchi, declarara el estrecho de Ormuz «completamente abierto» para los buques comerciales tras el acuerdo de alto el fuego entre Israel y Líbano, lo que también provocó una fuerte caída en los precios del petróleo.

Mientras tanto, la primera oleada de informes de ganancias del primer trimestre de varios bancos importantes de EE. UU. pareció ser bien recibida, ya que los comentarios sobre las condiciones económicas actuales fueron en general optimistas, particularmente en lo que respecta al gasto de los consumidores. 

La inflación mayorista de marzo fue menor de lo esperado; las solicitudes de subsidio por desempleo se mantienen estables.

Según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales, los precios al productor aumentaron a un ritmo menor al esperado en marzo. La agencia informó que su índice de precios al productor (IPP) subió un 0,5% con respecto al mes anterior, por debajo de las estimaciones de un aumento de alrededor del 1% y en línea con el incremento revisado de febrero. Esta lectura más moderada se debió a la inflación estable de los servicios, mientras que un fuerte aumento en los precios de la energía impulsó la inflación de los bienes. El IPP subyacente, que excluye los costos de alimentos y energía, subió un 0,1%, por debajo del 0,3% de febrero y de las estimaciones de un aumento de alrededor del 0,5%.

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo para la semana que finalizó el 11 de abril se situaron en 207.000, una cifra inferior a la lectura revisada de la semana anterior, que fue de 218.000. Si bien las solicitudes continuas aumentaron ligeramente, los despidos se mantuvieron bajos en general, lo que sugiere un panorama laboral estable, en línea con los comentarios recientes de la Reserva Federal. 

Se fortalece la actividad manufacturera regional. 

Los datos regionales de manufactura apuntaron a una reactivación de la actividad en abril. El Índice de Manufactura Empire State de la Reserva Federal de Nueva York subió a 11,0 desde -0,2 en marzo, superando las expectativas y alcanzando su nivel más alto desde noviembre, impulsado por un fuerte aumento en los nuevos pedidos y envíos. Los indicadores de empleo también mejoraron, aunque aumentaron las presiones sobre los costos de los insumos.

De igual manera, el índice de actividad general de la Reserva Federal de Filadelfia subió a 26,7, su nivel más alto desde enero de 2025 y el cuarto aumento mensual consecutivo, impulsado por mejoras en los envíos actuales y los nuevos pedidos. Sin embargo, el índice de empleo se tornó negativo, mientras que los precios alcanzaron sus niveles más altos desde agosto.

El mercado inmobiliario sigue estancado.

Por otra parte, varios informes sobre el mercado inmobiliario señalaron la continua debilidad del sector. La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios informó que las ventas de viviendas usadas disminuyeron un 3,6% hasta alcanzar una tasa anual ajustada estacionalmente de 3,98 millones en marzo, un descenso que se atribuye en parte a la menor confianza del consumidor y al escaso crecimiento del empleo.

El Índice del Mercado de la Vivienda (HMI) de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas también se debilitó en abril, cayendo cuatro puntos hasta los 34. Los tres subíndices del HMI disminuyeron mes a mes. 

Los bonos del Tesoro avanzan en medio de la desescalada en Oriente Medio.

Los bonos del Tesoro estadounidense generaron rentabilidades positivas, con rendimientos que fluctuaron durante toda la semana antes de disminuir el viernes, luego de que funcionarios iraníes declararan abierta la frontera del estrecho de Ormuz. (Los precios y los rendimientos de los bonos se mueven en direcciones opuestas). Mientras tanto, los bonos de alto rendimiento superaron a los del Tesoro, respaldados por una mejora en el sentimiento de riesgo, la fortaleza del mercado de valores y un calendario de nuevas emisiones activo, con varias operaciones ampliadas debido a la fuerte demanda.

Europa

El índice paneuropeo STOXX Europe 600 cerró la semana con una subida del 1,91% en moneda local, mientras los inversores analizaban los resultados empresariales y Irán se comprometía el viernes a abrir el estrecho de Ormuz. Entre los principales índices bursátiles, el DAX alemán avanzó un 3,77%, el FTSE MIB italiano un 2,65% y el CAC 40 francés un 2,00%. El FTSE 100 británico ganó un 0,63%.

El BCE indica que no tiene prisa por subir los tipos de interés.

Los responsables de la política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) recalcaron que no tienen prisa por subir los tipos de interés. El presidente del banco central francés, François Villeroy de Galhau, señaló: «Apostar por abril sería prematuro en este momento. Necesitamos obtener datos suficientes sobre el efecto en la inflación subyacente y también sobre el impacto negativo en la demanda».

El FMI recorta sus previsiones de crecimiento para la eurozona.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) rebajó su previsión de crecimiento económico para la eurozona, advirtiendo que el conflicto en Oriente Medio podría desencadenar una grave crisis energética si no se encuentra rápidamente una solución duradera. Ahora prevé un crecimiento económico del 1,1% en la eurozona para 2026, frente al 1,3% que había pronosticado en enero.

En febrero, la producción industrial de la eurozona volvió a crecer.

La producción industrial en la eurozona aumentó inesperadamente en febrero, con un crecimiento del 0,4% respecto al mes anterior, tras la caída del 0,8% registrada en enero. Irlanda, Finlandia y Suecia experimentaron los mayores incrementos en la producción industrial. En Malta, Luxemburgo y Grecia, la producción disminuyó.

Los precios mayoristas alemanes se disparan

Los precios mayoristas en Alemania se dispararon un 4,1% en marzo, en comparación con el mismo periodo del año anterior. Datos de la Oficina Federal de Estadística del país sugieren que este aumento se debió principalmente al impacto de la guerra en los precios de la energía y los metales. Por ejemplo, los precios mayoristas de los minerales no ferrosos, los metales y los productos metálicos semielaborados aumentaron un 48,4% interanual. En contraste, los precios mayoristas de muchos productos alimenticios disminuyeron durante el año.

Expansión inesperada de la economía del Reino Unido en febrero.

La economía del Reino Unido creció un 0,5% intermensual en febrero, un crecimiento superior al 0,1% previsto y al 0,1% registrado en enero. La actividad administrativa y de servicios de apoyo contribuyó significativamente, mientras que la producción de alojamiento y servicios de alimentación, así como la de la construcción, disminuyeron.

El FMI rebajó su previsión de crecimiento para el Reino Unido en 2026 al 0,8%, frente al 1,3% que había pronosticado en enero. De todas las previsiones económicas del G7, la revisión a la baja de su estimación para el Reino Unido fue la mayor. 

Japón

Los mercados bursátiles japoneses registraron alzas durante la semana. El índice Nikkei 225 subió un 2,73%, alcanzando un máximo histórico, mientras que el índice TOPIX, más amplio, avanzó un 0,56%. Las acciones repuntaron durante gran parte de la semana gracias al cauto optimismo de que los recientes avances en el alto el fuego podrían allanar el camino para un mayor progreso diplomático entre Estados Unidos e Irán. Temas que habían impulsado significativamente los mercados antes del estallido de la guerra, como el entusiasmo por la inteligencia artificial, los sólidos resultados empresariales y la reforma del gobierno corporativo, recuperaron terreno durante la semana.

Las expectativas de subida de tipos disminuyen tras los últimos comentarios del gobernador del Banco de Japón.

En materia de política monetaria, las expectativas de que el Banco de Japón (BoJ) subiera los tipos de interés en su reunión de abril parecieron desvanecerse. El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, no dio a los mercados una señal clara sobre una posible subida de tipos, absteniéndose de afirmar que el consejo del banco central debatiría si subir los tipos en la próxima reunión, tal como lo había anunciado claramente a los mercados antes de aumentarlos en enero y diciembre de 2025. 

Ueda destacó que la situación actual, marcada por el impacto significativo del aumento de los precios de la energía, dificulta la toma de decisiones sobre las medidas políticas a adoptar, y que existen riesgos tanto al alza para los precios como a la baja para el crecimiento económico. Ante la gran incertidumbre de la situación, el Banco de Japón “adoptará las medidas pertinentes”. El rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años se mantuvo prácticamente estable durante la semana, en torno al 2,41%, mientras que el yen cotizó mayoritariamente en torno a los 159 yenes frente al dólar estadounidense. 

La confianza entre los fabricantes japoneses cae drásticamente.

El conflicto en Oriente Medio contribuyó a la mayor caída mensual de la confianza entre los fabricantes japoneses en más de tres años durante el mes de abril, según la encuesta mensual Tankan de Reuters, un indicador clave del índice trimestral de confianza empresarial Tankan del Banco de Japón. La encuesta mostró una caída de 11 puntos en la confianza, hasta situarse en 7, debido principalmente a la interrupción de los envíos de energía y las cadenas de suministro globales provocada por el cierre del estrecho de Ormuz.

China

Los datos económicos de China, mejores de lo esperado, impulsaron una modesta recuperación bursátil esta semana, aunque las ganancias se vieron limitadas por las tensiones en Oriente Medio y la volatilidad de los precios del petróleo, que reforzaron la cautela de los inversores. El índice de referencia CSI 300 subió un 1,99%, mientras que el índice compuesto de Shanghái ganó un 1,64% en moneda local, según FactSet. En Hong Kong, el índice de referencia Hang Seng avanzó un 1,03%.

El PIB de China en el primer trimestre supera las expectativas, pero el crecimiento sigue siendo desigual.

La economía china comenzó 2026 en mejor estado de lo esperado, con un producto interno bruto (PIB) del primer trimestre que se expandió un 5,0% interanual, acelerándose desde el 4,5% del trimestre anterior, impulsado principalmente por la fortaleza de las exportaciones y una sólida producción industrial.

Dicho esto, los datos de actividad de marzo fueron mixtos. La producción industrial aumentó un 5,7% interanual, una desaceleración respecto al 6,3% registrado en enero y febrero combinados, pero aún superando las previsiones. Por el contrario, el crecimiento de las ventas minoristas se ralentizó hasta el 1,7% interanual en marzo, frente al aumento del 2,8% de enero y febrero combinados. Mientras tanto, la inversión en activos fijos aumentó un 1,7% en el primer trimestre, una ligera moderación respecto al crecimiento del 1,8% de los dos primeros meses del año, en medio de la persistente debilidad del sector inmobiliario. La inversión inmobiliaria cayó drásticamente, un 11,2% en el primer trimestre en comparación con el mismo periodo del año anterior.

Los datos comerciales de marzo, publicados antes del PIB, señalan una desaceleración de las exportaciones.

Los datos comerciales de China de marzo, publicados antes de la publicación del PIB del primer trimestre, mostraron un aumento interanual de las exportaciones del 2,5%, una desaceleración considerable respecto al 21,8% registrado en enero y febrero en conjunto. Las importaciones se dispararon un 27,8% interanual en marzo, tras un incremento del 19,8% en los dos primeros meses del año. Estos datos comerciales apuntan a un debilitamiento de la demanda externa, junto con un fuerte impulso de las importaciones basado en materias primas, lo que refuerza las expectativas de un crecimiento menos equilibrado de cara a la publicación del PIB.

Los datos crediticios señalan una demanda débil a pesar de la amplia liquidez.

Los nuevos préstamos bancarios en China repuntaron en marzo, pero no alcanzaron las expectativas. Los bancos otorgaron préstamos por un total de 2,99 billones de yuanes (438 mil millones de dólares), un fuerte aumento estacional con respecto a los 900 mil millones de yuanes de febrero, pero prácticamente sin variación en comparación con el mismo período del año anterior. El financiamiento social total (FST), una medida amplia de crédito y liquidez, aumentó a 5,23 billones de yuanes desde los 2,38 billones de yuanes de febrero, lo que refleja un repunte estacional del crédito. El crecimiento del FST pendiente se desaceleró al 7,9% interanual desde el 8,2% anterior.

Otros mercados clave

Hungría:

Un cambio político impulsa el optimismo del mercado.

Hungría fue un foco clave para los inversores durante la semana posterior a la transición política, marcada por la derrota electoral del primer ministro Viktor Orbán ante el líder de la oposición, Péter Magyar. La participación electoral fue notablemente alta, lo que evidencia un amplio compromiso ciudadano en lo que se considera una elección crucial. El resultado se percibe como un posible punto de inflexión en la relación de Hungría con la Unión Europea (UE), y los inversores comienzan a anticipar un entorno político más estable, un mejor acceso a la financiación de la UE y un giro hacia una gestión económica más tradicional.

Según Peter Botoucharov, analista soberano de T. Rowe Price, persiste la incertidumbre en torno al momento y las condiciones para recibir los fondos de la UE. Los avances en las reformas fiscales, los compromisos con el Estado de derecho y las negociaciones con los funcionarios de la UE serán clave para determinar si las recientes ganancias en los mercados húngaros pueden mantenerse.

Los mercados reaccionan positivamente en acciones, bonos y divisas.

Los mercados financieros húngaros registraron ganancias durante la semana, impulsados ​​por el cambio político y sus implicaciones para las relaciones con la UE. Las acciones subieron ante las expectativas de un mayor crecimiento y el posible acceso a más de 30.000 millones de euros en fondos de la UE congelados, con los sectores centrados en el mercado interno liderando las ganancias. Los bonos del gobierno también se fortalecieron, con rendimientos que disminuyeron ligeramente, ya que los inversores exigieron una menor compensación por el riesgo y se mostraron más optimistas respecto a la política fiscal. Sin embargo, persiste la cautela ante las próximas revisiones de la calificación crediticia y los anuncios de políticas. Mientras tanto, el florín húngaro se apreció frente al euro, reflejando una mejora en el sentimiento de los inversores y la reactivación de las entradas de capital, aunque es posible cierta volatilidad a corto plazo mientras los mercados esperan un avance más claro en las reformas y la financiación de la UE.

Oriente Medio

El alto el fuego entre Israel y Líbano alivia las tensiones geopolíticas.

Israel y Líbano han acordado un alto el fuego de 10 días, mediado por Estados Unidos, tras semanas de intenso conflicto entre Israel y Hezbolá, respaldado por Irán. Esta tregua, alcanzada tras un inusual diálogo directo, se considera una posible oportunidad para una diplomacia regional más amplia, incluidas las conversaciones entre Estados Unidos e Irán. 

Los acontecimientos recientes sugieren una modesta mejora en el panorama regional: el ministro de Asuntos Exteriores iraní, Abbas Araghchi, indicó que el estrecho de Ormuz permaneció abierto durante la tregua, lo que alivió las preocupaciones sobre las interrupciones en los flujos energéticos mundiales y contribuyó a un tono más constructivo en los mercados.

El sentimiento del mercado se ha vuelto cautelosamente constructivo en respuesta. Si bien el alto el fuego ha reducido el riesgo geopolítico a corto plazo, sigue siendo frágil. Hezbolá aún no se ha comprometido plenamente con el acuerdo, y los informes de violencia esporádica subrayan el riesgo de una nueva escalada. No obstante, algunos inversores ven la pausa en las hostilidades como un paso hacia la estabilización de una región crucial para el suministro energético mundial y los flujos comerciales.

En general, el alto el fuego, junto con las señales de desescalada en las rutas de tránsito de energía y los avances tentativos hacia el diálogo entre Estados Unidos e Irán, ha contribuido a reducir las primas de riesgo geopolítico inmediatas, aunque persiste la incertidumbre en torno a la durabilidad del alto el fuego y las perspectivas de una solución diplomática sostenida.

INFORMACIÓN IMPORTANTE

Este material se proporciona únicamente con fines informativos y no pretende ser un consejo de inversión ni una recomendación para tomar ninguna decisión de inversión en particular.

CIERRE DIARIO Y SEMANAL – Las acciones se disparan tras la reapertura del estrecho de Ormuz, lo que impulsa un repunte del apetito por el riesgo

Los activos de riesgo volvieron a dispararse ante la especulación de que la guerra con Irán podría estar llegando a su fin, prolongando un repunte que ya dura un mes y que ha llevado al S&P 500 a una serie de máximos históricos, ha elevado el Bitcoin en aproximadamente 12.000 dólares y ha respaldado las ganancias en el crédito y el oro.

Una fuerte oleada de optimismo en los mercados se extendió por Wall Street después de que Irán anunciara la apertura total del estrecho de Ormuz al tráfico comercial, disipando gran parte de la incertidumbre que había lastrado los mercados energéticos y bursátiles durante las semanas de conflicto en Oriente Medio. El crudo Brent cayó por debajo de los 90 dólares el barril por primera vez en más de un mes, mientras que el dólar se debilitó frente a las principales divisas, a pesar de que aún no está claro el alcance de un posible acuerdo entre Estados Unidos e Irán.

La reapertura del estrecho de Ormuz contribuyó a disipar uno de los últimos grandes obstáculos para los mercados, que ya venían experimentando un alza gradual. El renovado entusiasmo por la inteligencia artificial, una temporada de resultados mejor de lo esperado y las crecientes expectativas de que la Reserva Federal pudiera volver a recortar los tipos de interés antes de fin de año ya habían impulsado al S&P 500 hacia su mayor ganancia mensual desde 2020, a pesar de que la guerra entraba en su séptima semana. Con la reanudación del transporte marítimo a través del estrecho, la amenaza de una crisis petrolera prolongada que lastrara el crecimiento mundial se ha reducido significativamente.

El S&P 500 subió un 1,2% el viernes, registrando su tercera semana consecutiva de ganancias superiores al 3%. El Nasdaq 100 extendió su racha alcista a 13 sesiones, impulsado por otro repunte en las acciones de semiconductores vinculadas al sector de la inteligencia artificial, su racha de ganancias más larga en casi 13 años.

DONOVAN DE UBS – ¿Supera la UE a EE. UU. en inteligencia artificial?

El potencial de la flamante inteligencia artificial para generar productividad sigue siendo más un ideal que una realidad. Sin embargo, la adopción de cualquier nueva tecnología debería, a la larga, mejorar la eficiencia económica (de lo contrario, ¿para qué cambiar?).

A medida que el interés de los inversores se extiende a la aplicación de la tecnología, ¿obtendrá alguna economía una ventaja competitiva al utilizar la IA?

Estudios académicos sugieren que si la IA mejora la productividad de una persona, aumentará proporcionalmente más la de los trabajadores poco cualificados.

Sin embargo, es crucial aclarar que un trabajador poco cualificado no se define como el trabajador con menor cualificación; en Estados Unidos, se considera trabajador poco cualificado a aquel que solo posee un diploma de bachillerato.

La OCDE mide los niveles de educación de adultos, analizando la alfabetización, la aritmética y la resolución de problemas.

El sistema educativo estadounidense arroja un resultado paradójico: el 5% de la población con mejores resultados obtiene puntuaciones altas, pero el número de personas con un nivel educativo muy bajo (inferior a la definición de «baja cualificación») es elevado para los estándares del G7.

La mayoría de las principales economías europeas y el Reino Unido presentan menores niveles de analfabetismo funcional y falta de conocimientos numéricos. Además, sus trabajadores menos cualificados también obtienen puntuaciones más altas que sus homólogos estadounidenses.

Si las mejoras en la productividad derivadas de la IA se distribuyen de forma desigual y benefician de manera desproporcionada a los trabajadores con un nivel educativo medio,

Estados Unidos podría encontrarse en una situación de desventaja competitiva con respecto a otras economías importantes.

RESUMEN DE MEDIA SESIÓN – Las acciones suben mientras el S&P 500 busca su tercera semana consecutiva de ganancias del 3%

Las bolsas están subiendo ante la creciente especulación de que una solución para poner fin a la guerra entre Estados Unidos e Irán está cerca, lo que lleva a los inversores a asumir mayores riesgos tras una subida excepcional.

Los futuros del S&P 500 subieron un 0,2% después de que el índice de referencia alcanzara dos máximos históricos consecutivos. El índice se encamina a su tercera semana consecutiva de ganancias superiores al 3%, un giro sorprendente tras las nuevas evidencias de que Estados Unidos e Irán están intentando reducir la tensión en su confrontación, que ha sacudido los mercados energéticos. El optimismo en torno a la IA y la sólida rentabilidad han contribuido a este impulso.

El Brent cayó un 3,1% hasta los 96 dólares por barril después de que Trump afirmara que Irán había hecho importantes concesiones en las negociaciones con Estados Unidos. El dólar se mantuvo cerca de su mínimo de febrero. Los bonos globales se mantuvieron estables, con el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años cayendo 2 puntos básicos hasta el 4,30%.

El jueves, el S&P 500 tardó tan solo 11 días en pasar de territorio de sobreventa a territorio de sobrecompra. Este repunte solo fue superado por el de 1982. Este rápido cambio de tendencia se puede atribuir al desmantelamiento de coberturas, las compras sistemáticas y la cobertura de posiciones cortas por parte de fondos de cobertura en instrumentos macroeconómicos.

En el Reino Unido, la rentabilidad de los bonos del Estado a 10 años cayó un punto básico, hasta el 4,84%, tras la subida del jueves. La nueva información sobre la elección de Mandelson como embajador en Estados Unidos por parte del primer ministro Starmer ha suscitado inquietud sobre su control del poder. La libra esterlina se mantuvo muy estable.

APERTURA – Las bolsas asiáticas bajan y el petróleo cae después de que Wall Street registrara otro récord ante las esperanzas de un alto el fuego.

Las bolsas asiáticas registraron pérdidas el viernes, incluso después de que Wall Street alcanzara otro récord, mientras los inversores buscaban señales de nuevas conversaciones entre Estados Unidos e Irán y una extensión del alto el fuego en la guerra con Irán , que expira la próxima semana.

Los precios del petróleo cayeron el viernes, mientras que los futuros estadounidenses subieron levemente.

El Nikkei 225 de Tokio cayó un 1%, hasta los 58.930,87 puntos, tras alcanzar un máximo histórico el jueves. El Kospi de Corea del Sur bajó un 0,6%, hasta los 6.191,19 puntos. El Hang Seng de Hong Kong descendió un 1%, hasta los 26.126,86 puntos, mientras que el índice compuesto de Shanghái retrocedió un 0,1%, hasta los 4.051,45 puntos.

El índice S&P/ASX 200 de Australia perdió un 0,3%, mientras que el Taiex de Taiwán bajó un 0,5%.

El presidente estadounidense Donald Trump sugirió el jueves que está abierto a extender el alto el fuego de dos semanas en la guerra con Irán, y el enviado de Irán ante la ONU dijo que Teherán seguía siendo «cautelosamente optimista» sobre las negociaciones con Estados Unidos.

Ante el creciente optimismo por una tregua prolongada, los precios del petróleo cayeron a primera hora del viernes tras haber subido el día anterior. El crudo Brent, de referencia internacional, bajó un 1,1%, hasta los 98,31 dólares por barril. Desde el inicio de la guerra con Irán a finales de febrero, su precio se había disparado cerca de un 40%. El crudo de referencia estadounidense descendió un 1,4%, hasta los 89,90 dólares por barril.

La crisis energética mundial se agrava debido a las repercusiones de la guerra con Irán. El estrecho de Ormuz permanece prácticamente cerrado, mientras que Estados Unidos impone un bloqueo marítimo a los puertos iraníes. El director de la Agencia Internacional de Energía declaró el jueves a Associated Press que Europa dispone de reservas de combustible para aviones para «unas seis semanas» y advirtió de posibles cancelaciones de vuelos «próximamente».

El jueves, Wall Street marcó otro récord : el índice de referencia S&P 500 cerró con una subida del 0,3%, situándose en 7.041,28 puntos, apenas un día después de haber superado su máximo histórico anterior en enero. El promedio industrial Dow Jones avanzó un 0,2%, hasta los 48.578,72 puntos, y el índice compuesto Nasdaq, centrado en el sector tecnológico, sumó un 0,4%, hasta los 24.102,70 puntos.

Las acciones de PepsiCo subieron un 2,3% tras el anuncio de unos resultados trimestrales mejores de lo esperado. La empresa de logística estadounidense JB Hunt Transport Services también registró un alza del 6,3% gracias a unos resultados superiores a los previstos.

En otras operaciones, los precios del oro y la plata subieron. El precio del oro aumentó un 0,1%, situándose en 4.814,60 dólares la onza, mientras que el de la plata subió un 0,4%, hasta los 79,04 dólares la onza.

El dólar estadounidense subió a 159,43 yenes japoneses desde 159,17 yenes. El euro cotizaba a 1,1778 dólares, por debajo de los 1,1781 dólares anteriores.

RESUMEN DE MEDIA SESIÓN – En medio de los esfuerzos por la paz en Oriente Medio, el comercio impulsado por la IA dinamiza las bolsas

El repunte de la demanda de acciones tecnológicas impulsó las acciones estadounidenses a nuevos máximos, alimentado por la creciente esperanza de que Washington e Irán puedan extender su tregua de dos semanas.

Los futuros del S&P 500 subieron después de que el índice de referencia cerrara por encima de los 7.000 puntos por primera vez. Los contratos del Nasdaq 100 aumentaron un 0,2%, ya que el sólido pronóstico de ventas de TSMC demostró la resistencia de la demanda de chips de IA.

El crudo Brent superó los 96 dólares por barril, mientras el tráfico a través del estrecho de Ormuz permanecía prácticamente paralizado. Los bonos globales subieron, liderados por los avances en Europa, donde los responsables de la política monetaria de los bancos centrales indicaron que no tienen prisa por aumentar las tasas de interés. El dólar puso fin a una racha de ocho días de pérdidas, mientras que el oro superó los 4800 dólares por onza.

Las empresas tecnológicas lideraron los avances europeos, con el índice Stoxx 600 subiendo un 0,2%. Un indicador del sector en Asia alcanzó un nuevo máximo, mientras que la capitalización bursátil total de Taiwán superó los 4,1 billones de dólares, superando al Reino Unido.

Las empresas tecnológicas se han disparado en las últimas semanas tras haber tenido un rendimiento inferior al del mercado durante gran parte del año, lo que sitúa al Nasdaq 100 en camino de lograr su racha ganadora más larga desde 2017, suponiendo que las ganancias continúen el jueves.

UBS – Los bonos de calidad ofrecen una atractiva relación riesgo-recompensa.

El índice S&P 500 superó los 7.000 puntos por primera vez el miércoles, en medio del optimismo de que el camino hacia la resolución de la guerra con Irán podría vislumbrarse con mayor claridad. La administración Trump expresó su optimismo sobre la posibilidad de alcanzar un acuerdo para poner fin al conflicto, y ambas partes sopesan una prórroga de dos semanas del alto el fuego para dar más tiempo a las negociaciones. Según informes, Irán también está considerando permitir la libre navegación de buques por el lado omaní del estrecho de Ormuz como parte de las propuestas que ha presentado en conversaciones con Estados Unidos.

Estamos bien posicionados para obtener mayores ganancias en renta variable gracias al sólido crecimiento de los beneficios, pero también creemos que la renta fija de calidad desempeña un papel fundamental en las carteras. En el entorno actual, vemos un valor particular en los bonos a corto plazo, ya que, en nuestra opinión, los mercados han descontado un endurecimiento excesivo de la política monetaria por parte de los principales bancos centrales.

La Reserva Federal mantiene su rumbo hacia una mayor flexibilización monetaria. El presidente de la Fed, Jerome Powell, restó importancia recientemente a la necesidad de endurecer la política monetaria en respuesta al aumento de los precios de la energía, señalando que los responsables de la política monetaria suelen ignorar las perturbaciones de la oferta, como los repuntes del petróleo, especialmente cuando las expectativas de inflación se mantienen bien ancladas. Si bien el banco central estadounidense busca más evidencia de una disminución sostenida de la inflación subyacente antes de volver a flexibilizar la política monetaria, aún esperamos recortes de 50 puntos básicos en las tasas de interés a finales de este año. Con los rendimientos de los bonos del Tesoro muy por encima de su nivel previo al conflicto, vemos un amplio margen para que disminuyan hacia nuestros objetivos de fin de año del 3,25 % y el 3,75 % para los bonos del Tesoro a 2 y 10 años, respectivamente.

El Banco Central Europeo debería mantener los tipos de interés sin cambios a pesar de su postura restrictiva. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, declaró esta semana que el aumento de los costes energéticos ha alejado a la eurozona del escenario base del banco, y que el BCE está sopesando sus opciones. Dado que el mandato del banco se centra exclusivamente en la inflación y que prevé que la guerra de Irán tenga un mayor impacto en la inflación que en el crecimiento, las expectativas actuales del mercado apuntan a que el BCE realizará dos subidas de tipos antes de que finalice el año. Sin embargo, el contexto económico actual difiere notablemente del de 2022, cuando Rusia invadió Ucrania. La política del BCE acaba de volver a una posición neutral, y el mercado laboral se ha debilitado. Dados los riesgos que el conflicto supone para las perspectivas de crecimiento y el endurecimiento de las condiciones de financiación que ya se ha producido en los mercados de bonos, creemos que es improbable que el BCE se precipite a subir los tipos y probablemente los mantendrá sin cambios hasta finales de año.

Los bonos de calidad ofrecen una atractiva fuente de diversificación e ingresos. En nuestra opinión, en el entorno actual, los bonos ofrecen una relación riesgo-rentabilidad interesante. Si los flujos de energía del Estrecho de Ormuz comienzan a normalizarse, los rendimientos deberían bajar a medida que los inversores reduzcan sus expectativas de subidas de tipos; si la perturbación se prolonga y afecta más al crecimiento, las bajadas de tipos de interés también deberían reducir los rendimientos. La atractiva combinación de ingresos estables y el potencial de obtener buenos resultados incluso en caso de desaceleración de la actividad económica implica que los inversores deberían mantener una exposición suficiente a bonos de calidad en su cartera.

Por lo tanto, creemos que el reciente aumento en los rendimientos de los bonos gubernamentales de referencia en USD, EUR y GBP crea una oportunidad para que los inversores aseguren rendimientos atractivos. Para los inversores globales, nuestra preferencia son los bonos de calidad con vencimientos a corto y mediano plazo. Mantener cierta exposición a segmentos de mayor riesgo, como los mercados emergentes, los bonos de alto rendimiento o la deuda subordinada, también debería contribuir a construir una estrategia de ingresos diversificada.

Paul Donovan de UBS – El confinamiento en Oriente Medio

El presidente estadounidense Trump prometió continuar investigando a la Reserva Federal y posiblemente destituir a su presidente, Jerome Powell. La confirmación del nominado para la presidencia de la Reserva Federal, John Warsh, sigue bloqueada por el senador Tillis.

Los mercados no parecen dispuestos a aceptar el fin de la independencia de la Reserva Federal, pero dadas las diferencias en su reputación dentro de la institución, Powell podría tener más facilidad que Warsh para lograr recortes en las tasas de interés.

Según informa el Financial Times, los estados del Golfo han recurrido al endeudamiento privado. Económicamente, las economías del Golfo están experimentando un confinamiento similar al de una pandemia.

Se necesita financiación ahora para mantener las economías en marcha y, en el futuro, para la reconstrucción y el rearme. El endeudamiento, el uso de los ingresos petroleros de la posguerra y el recurso a los fondos soberanos financiarán este gasto.

Para los mercados, es crucial saber dónde se gasta este dinero (si no se gasta en Estados Unidos, tendrá repercusiones para el dólar).

Según los datos oficiales, el crecimiento del PIB de China en el primer trimestre fue del 5%, en línea con el objetivo previsto por el gobierno. Sin embargo, las cifras de ventas minoristas siguen mostrando un desempeño poco alentador por parte de los consumidores nacionales.

Los datos mensuales del PIB del Reino Unido de febrero fueron muy sólidos, pero no se les presta la debida atención.

El BCE publica un informe de su última reunión, marcada por una política de inactividad magistral. Se esperan datos sobre la confianza empresarial en Estados Unidos; las encuestas sobre la confianza empresarial inspiran más lástima que credibilidad.

El desenlace de alto riesgo de Trump: la máxima palanca se encuentra con una ventana de paz en el Golfo Pérsico.

La «Guerra Trump-Irán» ha entrado en una fase final de alto riesgo, donde la distancia entre el estrangulamiento económico total y un acuerdo de paz generacional se ha estrechado hasta un filo de navaja. Mientras la Armada de EE. UU. mantiene un bloqueo del 100% en los puertos iraníes, Wall Street apuesta por un «avance mediante el agotamiento».

A continuación, el análisis en profundidad sobre los tres giros estratégicos que están remodelando el mapa geopolítico y los mercados financieros:

1. La Doctrina de «Bombardeo Financiero»: Más Allá del Bloqueo

La advertencia del Secretario del Tesoro, Scott Bessent, sobre las sanciones secundarias representa la escalada definitiva de la diplomacia coercitiva. Al amenazar con cortar cualquier banco —desde Hong Kong hasta Dubái— que toque el dinero del petróleo iraní, la administración está desplegando lo que llama “el equivalente financiero de una campaña de bombardeos”.

• El Alfa del Mercado: Esto no es solo una restricción comercial; es un intento de eliminar quirúrgicamente a Irán del sistema financiero global. Los inversores están atentos al “Giro Bessent”—el momento en que estas sanciones se ofrecen como una “concesión” a cambio de la moratoria nuclear de 20 años que se debate actualmente en Islamabad.

2. El Desacoplamiento del Líbano: Eliminando el Escudo Iraní

Quizás el evento de «cisne negro» más significativo para la región es la primera charla diplomática directa entre Israel y Líbano en décadas.

• El Cambio Estratégico: Durante años, la frontera entre Israel y Líbano fue un proxy de la influencia regional de Irán a través de Hezbolá. Al buscar una «paz sostenible» directamente con Beirut, Netanyahu y la administración Trump están efectivamente «desacoplando» a Líbano de la órbita iraní.
• La Ganancia: Si Líbano se estabiliza, Irán pierde su disuasión más potente. Este cambio estructural es lo que permitió que el S&P 500 alcanzara máximos históricos el miércoles; el mercado está valorando la degradación permanente de la capacidad de defensa avanzada de Irán.

3. La Convergencia de Crisis: Gasolina vs. Geopolítica

El aumento del 0,8% del S&P 500 hasta un máximo histórico refleja una operación de «Paz en Principio». Sin embargo, la fricción interna sigue siendo alta:

• La Brecha del Petróleo: La gasolina en EE. UU. está a 4,11 USD por galón. La administración Trump necesita que esté abierto el estrecho de Ormuz para cumplir su promesa interna de «gasolina a 3,00 USD». Esto crea un momento poco común en el que la supervivencia política interna de Trump coincide con la demanda internacional de un estrecho reabierto.
• El Punto de Fricción: Mientras Trump afirma que la guerra está «muy cerca de terminar», los duros de Teherán (como Mohsen Rezaei) continúan oponiéndose vocalmente a una extensión del alto el fuego. Esta dinámica de «buen policía/malo policía» entre la Casa Blanca y la IRGC iraní probablemente provocará un aumento de la volatilidad a medida que se acerca la fecha límite del 21 de abril.

La Línea de Fondo para los Inversores

Estamos presenciando la “Diplomacia de Máxima Palanca”. El bloqueo es la palanca física; las sanciones secundarias son la palanca financiera; y las conversaciones entre Israel y Líbano son la palanca diplomática.

Los mercados de renta variable en máximos históricos sugieren que el capital institucional está apostando por un “Acuerdo Trump”—un enorme impulso al gasto en defensa (la propuesta presupuestaria de 1,5 billones de dólares) acompañado de una desescalada rápida que restablece los flujos de energía. El punto de inflexión ya no es si se llega a un acuerdo, sino si se puede cerrar la brecha de enriquecimiento nuclear de “20 años” vs. “5 años” antes de que expire el actual alto el fuego el próximo martes.

APERTURA – Las bolsas asiáticas registran subidas en su mayoría tras el récord alcanzado por Wall Street y la estabilización del precio del petróleo.- AP

Las bolsas asiáticas registraron ganancias en su mayoría, mientras que los precios del petróleo se estabilizaron el jueves ante las expectativas de una extensión del alto el fuego en la guerra con Irán y las esperanzas de que se celebren más conversaciones entre Estados Unidos e Irán.

El Nikkei 225 de Tokio subió un 2,4% hasta los 59.549,59 puntos. El Kospi de Corea del Sur avanzó un 2% hasta los 6.215,38 puntos.

El índice Hang Seng de Hong Kong subió un 1,2% hasta los 26.269,99 puntos, mientras que el índice compuesto de Shanghái avanzó un 0,6% hasta los 4.050,42 puntos. China informó el jueves de un crecimiento económico del 5% en el trimestre de enero a marzo, una aceleración respecto al trimestre anterior. Si bien los economistas afirman que China ha superado en gran medida los impactos iniciales de la guerra con Irán, algunos advierten que su potente motor exportador podría verse afectado de forma más significativa en los próximos meses por la desaceleración del crecimiento económico mundial.

El índice Taiex de Taiwán subía un 0,9%, mientras que el S&P/ASX 200 de Australia bajaba ligeramente un 0,1%.

El miércoles, funcionarios regionales informaron a Associated Press que Estados Unidos e Irán habían llegado a un «acuerdo de principio» para extender el alto el fuego de dos semanas que expira la próxima semana y que estaban avanzando hacia una nueva ronda de conversaciones.

El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, también advirtió que Washington se estaba preparando para aplicar sanciones secundarias a quienes hacen negocios con Irán, incluyendo potencialmente a aquellos de China que compra petróleo iraní, con el fin de aumentar la presión económica sobre el país.

El precio del petróleo se estabilizó a primera hora del jueves. El crudo Brent, de referencia internacional, subió ligeramente menos del 0,1%, hasta los 94,94 dólares por barril. El crudo de referencia estadounidense, por su parte, subió un 0,4%, hasta los 91,66 dólares por barril.

Los precios del petróleo se han disparado desde que comenzó la guerra con Irán a finales de febrero. El estrecho de Ormuz , una vía marítima crucial por donde normalmente transita aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial, ha permanecido prácticamente cerrado. Esta semana, Estados Unidos impuso un bloqueo marítimo a los puertos iraníes para obligar a Teherán a reabrir el estrecho y aceptar un acuerdo.

«El principal riesgo alcista para el mercado reside en el fracaso de las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán», escribieron los estrategas de ING Bank, Warren Patterson y Ewa Manthey, en una nota publicada el jueves. «Este no es un escenario irreal, dado que las demandas de Estados Unidos e Irán siguen estando bastante alejadas».

El miércoles, Wall Street alcanzó un récord gracias al optimismo sobre los avances en un alto el fuego a largo plazo en la guerra con Irán. El índice de referencia S&P 500 subió un 0,8% hasta los 7.022,95 puntos, superando su máximo histórico anterior, establecido en enero .

El índice compuesto Nasdaq subió un 1,6% hasta los 24.016,02 puntos, mientras que el promedio industrial Dow Jones bajó un 0,2% hasta los 48.463,72 puntos.

Las acciones de Bank of America subieron un 1,8% después de que el banco anunciara resultados trimestrales mejores de lo esperado y su director ejecutivo, Brian Moynihan, destacara indicios de una «economía estadounidense resiliente», incluyendo un sólido gasto por parte de los consumidores. Las acciones de Morgan Stanley también ganaron un 4,5% tras la publicación de resultados trimestrales superiores a lo previsto.

Las acciones de Allbirds, la marca de calzado con sede en San Francisco, se dispararon un 582%, hasta alcanzar casi los 17 dólares, después de anunciar que se adentrará en el mundo de la inteligencia artificial y que cambiará su nombre a NewBird AI.

En otras operaciones, los precios del oro y la plata subieron. El precio del oro aumentó un 0,5% el jueves, hasta los 4.846,40 dólares la onza, mientras que el de la plata subió un 1,3%, hasta los 80,62 dólares la onza.

El dólar estadounidense cayó a 158,58 yenes japoneses desde los 159 yenes. El euro cotizaba a 1,1814 dólares, frente a los 1,1799 dólares anteriores.

CIERRE – Las acciones alcanzan récords gracias a las esperanzas de paz y los buenos resultados empresariales que impulsan el optimismo

Las acciones subieron, los rendimientos aumentaron, el petróleo repuntó ligeramente y el dólar retrocedió, ya que el optimismo en torno a un acuerdo de paz en Oriente Medio y los sólidos resultados empresariales mejoraron el ánimo del mercado.

Las acciones estadounidenses cerraron en máximos históricos, con el S&P 500 subiendo un 0,8%, prolongando un fuerte repunte de dos semanas desde los mínimos de finales de marzo. El Nasdaq 100 ganó un 1,4%, alcanzando también un récord, impulsado por Bank of America y Morgan Stanley, ya que los ingresos por operaciones bursátiles superaron las expectativas.

Las esperanzas de progreso en los esfuerzos de paz entre Estados Unidos e Irán han llevado a los inversores a dejar de lado las primas de riesgo geopolítico y a centrarse en la inteligencia artificial y la resiliencia empresarial. Se está considerando una posible extensión de dos semanas del alto el fuego para dar más tiempo a las negociaciones, lo que aliviaría los temores de un nuevo conflicto a pesar de las tensiones en torno al estrecho de Ormuz.

El Brent subió un 0,1%, acercándose a los 95 dólares, mientras Estados Unidos mantenía el bloqueo naval del estrecho de Ormuz. Los bonos del Tesoro cayeron, con el rendimiento a dos años subiendo al 3,76%. El dólar se debilitó y el oro retrocedió hacia los 4.800 dólares.

RESUMEN DE MEDIA SESIÓN – Las acciones estadounidenses caen mientras los inversores esperan detalles sobre las conversaciones de paz

Los mercados estadounidenses cayeron tras una subida impulsada por el optimismo sobre un posible acuerdo de paz en Oriente Medio, y los operadores esperan ahora la confirmación de una nueva ronda de conversaciones.

Los futuros del S&P 500 cayeron un 0,2% después de que el índice de referencia cerrara el martes cerca de un máximo histórico. El Stoxx 600 europeo bajó un 0,2% tras la publicación de datos de ventas decepcionantes por parte de los fabricantes de artículos de lujo Hermès y Kering. En Asia, el índice de valores de primera línea de China continental se convirtió en el indicador más reciente en recuperar las pérdidas sufridas desde el inicio de la guerra con Irán.

Los mercados de acciones y bonos siguen descontando gran parte de la prima de riesgo acumulada desde que comenzó la crisis a finales de febrero, mientras Estados Unidos e Irán intentan concertar una segunda ronda de negociaciones. Trump declaró al New York Post que las conversaciones podrían reanudarse «en los próximos dos días» y afirmó en una entrevista con Fox Business que la guerra está «a punto de terminar».

El crudo Brent se recuperó de las pérdidas iniciales y subió un 1,9%, superando los 96 dólares por barril, mientras Estados Unidos avanzaba con el bloqueo naval del estrecho de Ormuz. Los bonos del Tesoro cayeron, con el rendimiento a dos años subiendo 2 puntos básicos hasta el 3,76%. El dólar se apreció ligeramente, mientras que el oro cayó por debajo de los 4.800 dólares por onza.

Los inversores han regresado a los mercados a pesar de que no se vislumbra un final para la guerra, que ha interrumpido aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de crudo y ha provocado un repunte de la inflación, lo que ha llevado a los bancos centrales a endurecer sus políticas.

Paul Donovan de UBS – Mantener el sesgo optimista

El presidente estadounidense Trump sugirió que las conversaciones con Irán podrían comenzar en dos días. Los inversores han recibido suficiente confirmación independiente para dar credibilidad a la idea. La mentalidad de «siempre ver el lado positivo» persiste. La guerra implica que la economía global está en peor situación de lo que habría estado, aunque probablemente no tan mal como sugieren los modelos matemáticos (incluidos los del FMI).

Los precios de importación y exportación de Estados Unidos en marzo reflejarán los efectos del precio del petróleo. El mayor valor de la energía exportada mejorará la balanza de pagos, pero la gran mayoría de los consumidores estadounidenses han sufrido un deterioro en su nivel de vida.

Las reuniones de primavera del FMI ofrecen a los banqueros centrales la oportunidad de acaparar la atención mediática y pronunciarse con vehemencia. El gobernador del Banco de Inglaterra, Bailey, es uno de ellos. Bailey ya ha tenido que moderar la postura más restrictiva de la última reunión de política monetaria y moderar las expectativas de subidas de tipos.

El Libro Beige de la Reserva Federal ofrece anécdotas de personas que trabajan directamente en la economía real. El problema es que la polarización política estadounidense, cada vez más visceral, se está infiltrando en todos los aspectos de la economía. Estas anécdotas parecen estar cada vez más sesgadas por las percepciones políticas, en lugar de basarse en la objetividad de la observación económica.

APERTURA – Las bolsas asiáticas subieron en su mayoría tras el repunte de Wall Street por la bajada de los precios del petróleo.

Las bolsas asiáticas subieron en su mayoría en las primeras horas de la sesión del miércoles, haciéndose eco del repunte de Wall Street que se produjo a medida que los precios del petróleo bajaban ante la esperanza de que Estados Unidos e Irán pudieran intentar de nuevo entablar conversaciones para poner fin a su guerra .

El Nikkei 225 de Japón subió un 0,5% hasta los 58.162,84 puntos. El S&P/ASX 200 de Australia se mantuvo prácticamente sin cambios, con un ligero alza de menos del 0,1% hasta los 8.977,90 puntos. El Kospi de Corea del Sur repuntó un 3,0% hasta los 6.145,18 puntos. El Hang Seng de Hong Kong subió un 0,7% hasta los 26.045,80 puntos, mientras que el Shanghai Composite ganó un 0,2% hasta los 4.033,88 puntos.

En Wall Street, el S&P 500 sumó un 1,2% al alza del día anterior , y el índice que constituye la base de muchas cuentas 401(k) se encuentra a tan solo un 0,2% por debajo de su récord alcanzado en enero.

El promedio industrial Dow Jones subió 317 puntos, o un 0,7%, y el índice compuesto Nasdaq escaló un 2%.

El miércoles, el crudo de referencia estadounidense subió 1 centavo, hasta los 91,29 dólares por barril. El crudo Brent sumó 48 centavos, hasta los 95,27 dólares, lo que representa un aumento menor al 1% tras la caída del 4,6% del día anterior. Si bien este precio se mantiene por encima de los aproximadamente 70 dólares que alcanzó antes del inicio de la guerra a finales de febrero, está muy por debajo del máximo de 119 dólares.

La bajada de los precios del petróleo contribuye a reducir los costes para todo tipo de empresas. Sin embargo, algunos analistas señalaron que la guerra aún continúa y advirtieron que, lamentablemente, el optimismo podría ser infundado.

«El inesperado descenso del precio del crudo parece estar impulsado por la creciente esperanza de que pronto se concrete una segunda ronda de conversaciones de paz entre Washington y Teherán, tras el fracaso del primer intento. Es evidente que los operadores están optando por contemplar la posibilidad de una desescalada en lugar de la realidad inmediata de las restricciones a los flujos», afirmó Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade.

Las naciones asiáticas dependen del acceso al estrecho de Ormuz , una vía marítima angosta que constituye la principal ruta para que el petróleo crudo producido en la región del Golfo Pérsico llegue a los consumidores de todo el mundo. Los bloqueos en esta vía han impedido que el petróleo llegue al mercado global, lo que a su vez ha disparado su precio.

Según el Fondo Monetario Internacional (FMI), la inflación mundial este año se acelerará hasta el 4,4%, frente al 4,1% previsto para 2025. El FMI había pronosticado anteriormente una desaceleración hasta el 3,8%. Asimismo, el martes rebajó su previsión de crecimiento económico mundial al 3,1% este año, desde el 3,3% que había pronosticado en enero.

En total, el S&P 500 subió 81,14 puntos hasta los 6.967,38. El Dow Jones Industrial Average ganó 317,74 puntos hasta los 48.535,99, y el Nasdaq Composite escaló 455,35 puntos hasta los 23.639,08.

En el mercado de bonos, los rendimientos de los bonos del Tesoro disminuyeron debido a que la caída de los precios del petróleo redujo la presión inflacionaria. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años bajó al 4,25% desde el 4,30% del cierre del lunes.

En el mercado de divisas, el dólar estadounidense subió ligeramente a 159,03 yenes japoneses desde 158,79 yenes. El euro se cotizaba a 1,1780 dólares, frente a los 1,1797 dólares anteriores.

CIERRE – Las bolsas se tornan positivas para 2026, ya que las esperanzas de acuerdos compensan los riesgos geopolíticos

Las acciones estadounidenses se dispararon, llevando al S&P 500 cerca de un nuevo récord, ya que el optimismo en torno a las posibles conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán hizo bajar los precios del petróleo y respaldó el sentimiento de riesgo.

El S&P 500 subió un 1,2%, prolongando su recuperación tras haber superado por completo las pérdidas derivadas de la guerra. El Nasdaq 100 repuntó un 1,8%, registrando su racha alcista más larga desde 2021 con diez días consecutivos de ganancias.

Los esfuerzos diplomáticos entre Estados Unidos e Irán están cobrando impulso, y ambas partes buscan organizar una nueva ronda de conversaciones en los próximos días. Sin embargo, la tensión persiste, ya que el conflicto en el estrecho de Ormuz continúa perturbando los mercados energéticos mundiales y dificultando las negociaciones. El objetivo es celebrar nuevas conversaciones antes del 7 de abril, fecha límite para un alto el fuego.

Los precios del petróleo cayeron drásticamente, con el crudo Brent desplomándose un 4% hasta los 95 dólares el barril, tras las estimaciones que apuntan a que el conflicto podría anular el crecimiento de la demanda mundial por primera vez desde la pandemia. El descenso de los precios de la energía contribuyó a aliviar la preocupación por la inflación.

El dólar extendió su racha de pérdidas a siete sesiones, mientras que los bonos del Tesoro avanzaron, lo que refleja un cambio más generalizado hacia los activos de riesgo.

RESUMEN DE MEDIA SESIÓN – El Nasdaq se encamina a su racha alcista más larga desde 2021 gracias a las esperanzas puestas en las conversaciones con Irán

El Nasdaq 100 se encaminaba a su racha de ganancias más larga desde 2021, ya que el optimismo sobre la reanudación de las conversaciones entre Estados Unidos e Irán hizo bajar los precios del petróleo y respaldó a las bolsas mundiales.

Los futuros del índice subieron un 0,4%, lo que podría indicar un décimo avance consecutivo. Los futuros del S&P 500 ganaron un 0,2% después de que el índice de referencia recuperara las pérdidas vinculadas al conflicto a principios de semana. Las bolsas de valores de Europa y Asia también registraron subidas, ya que las esperanzas de un acuerdo en Oriente Medio impulsaron las expectativas de que los flujos energéticos se estabilicen y los riesgos de inflación disminuyan.

Estados Unidos e Irán están considerando nuevas negociaciones para extender el alto el fuego de dos semanas, mientras el presidente Donald Trump mantiene un bloqueo naval destinado a limitar las exportaciones de petróleo iraní. El objetivo es celebrar nuevas conversaciones antes de que expire la tregua, según fuentes cercanas al asunto. Las conversaciones podrían tener lugar en Islamabad a finales de esta semana.

El crudo Brent cayó un 0,6% hasta los 98,81 dólares por barril, mientras que la Agencia Internacional de Energía advirtió que el conflicto podría frenar el crecimiento de la demanda mundial de petróleo por primera vez desde 2020. El dólar se debilitó por séptima sesión consecutiva, mientras que los bonos del Tesoro ampliaron sus ganancias recientes. El oro subió un 0,9%, acercándose a los 4.800 dólares la onza.

Paul Donovan de UBS -La carrera de Hormuz

Según informes de prensa, un petrolero de propiedad china está intentando cruzar el estrecho de Ormuz (impresionante, pero ¿podrá completar la travesía de Kessel en 12 pársecs?).

Esto desafía el supuesto bloqueo naval estadounidense y se considerará una prueba para determinar si la política de Estados Unidos tiene alguna influencia sobre Irán. Los operadores de materias primas ven el lado positivo, interpretando los comentarios del presidente Trump como una señal de disposición al diálogo.

El Financial Times señala que los últimos petroleros que abandonaron el Golfo antes de que Irán cerrara el estrecho están descargando combustible. Esto incrementa el costo económico de la guerra, con la posibilidad de escasez física donde las reservas son limitadas.

La oferta restringida exige racionamiento de la demanda, y el mecanismo de precios es un mecanismo de racionamiento evidente (que afecta a todos los consumidores de petróleo que participan en un mercado libre).

Los datos de precios al productor de marzo en EE. UU. mostrarán los primeros efectos de los precios sobre la inflación. Es poco probable que esto limite los márgenes, ya que es probable que los costos se trasladen a los consumidores.

Las primeras señales de alerta sobre los efectos de segunda ronda (que son los que preocupan a los bancos centrales competentes) son menos visibles aquí; son los salarios y los márgenes de los minoristas los que los revelan.

Los datos de exportación de China de marzo se vieron distorsionados por el retraso en las vacaciones del Año Nuevo Lunar. El fuerte crecimiento de las importaciones tiene un tufillo a petróleo.

APERTURA – Las acciones suben y el petróleo baja ante el optimismo por el acuerdo con Irán

Las bolsas subieron y el petróleo bajó después de que el presidente Donald Trump indicara su disposición a reanudar las conversaciones con Irán, lo que aumentó las expectativas de un posible acuerdo que alivie las tensiones en Oriente Medio.

Las acciones subieron y el petróleo bajó después de que el presidente Donald Trump indicara su disposición a reanudar las conversaciones con Irán, lo que aumentó las expectativas de un posible acuerdo que alivie las tensiones en Oriente Medio.Contenido del artículo

El índice MSCI All Country World subió un 0,4%, encaminándose a su octavo día consecutivo de ganancias, lo que representaría su racha alcista más larga desde septiembre. Las bolsas asiáticas siguieron la tendencia alcista de Wall Street, con el índice regional subiendo un 1,7% ante el optimismo de que la disminución de las tensiones reduzca los precios del petróleo e impulse el crecimiento económico. Las acciones tecnológicas lideraron las ganancias.

El crudo Brent cayó un 1,3%, hasta los 98,07 dólares por barril, ante las señales de que Washington y Teherán podrían reanudar las conversaciones de paz incluso después del inicio del bloqueo estadounidense del estrecho de Ormuz. El dólar se debilitó frente a la mayoría de las monedas del G10, mientras que los bonos del Tesoro subieron ligeramente, ya que la bajada de los precios del petróleo alivió la preocupación por la inflación.

Las bolsas están repuntando ante las señales de que las conversaciones entre Estados Unidos e Irán continúan y podrían avanzar, lo que aumenta la confianza en un posible acuerdo a pesar del bloqueo del estrecho de Ormuz. La decisión estadounidense de bloquear la vía marítima también se interpreta como una medida específica para frenar los ingresos petroleros de Irán, al tiempo que allana el camino para asegurar las rutas marítimas, reforzando así las expectativas de que los flujos de energía puedan reanudarse eventualmente.Contenido del artículo

«Los mercados están reaccionando al camino hacia la paz, no al conflicto en sí», afirmó Ritesh Ganeriwal, director de inversiones de Syfe Pte en Singapur. «En cuanto se produjo una desescalada creíble, los mercados dejaron de lado el riesgo».Contenido del artículo

Trump ordenó el bloqueo del estrecho de Ormuz después de que las negociaciones en Islamabad durante el fin de semana no lograran ningún acuerdo. Incluso en medio de la reciente escalada, Estados Unidos e Irán están considerando una nueva ronda de conversaciones, según fuentes cercanas al asunto. El objetivo es celebrar nuevas conversaciones antes de que expire la próxima semana el alto el fuego de dos semanas anunciado el 7 de abril, indicaron. 

“Los activos de riesgo tienden a repuntar desde aquí”, afirmó Damien Loh, director de inversiones de Ericsenz Capital. “Salvo un fracaso total de las negociaciones, la tendencia es que los activos de riesgo se recuperen desde este punto”.Contenido del artículo

Los bonos del Tesoro subieron, con el rendimiento del bono a 10 años cayendo un punto básico hasta el 4,28%, gracias a que el petróleo más barato ayuda a contener la inflación. El oro se recuperó tras dos días de pérdidas y cotiza en torno a los 4775 dólares la onza, mientras que el Bitcoin subió hasta aproximadamente los 74 400 dólares. El cobre alcanzó su nivel más alto en más de un mes.Contenido del artículo

Aun así, el sector tecnológico acaparó la atención, con el índice tecnológico de MSCI Asia Pacífico subiendo un 3,8% y empresas como Kioxia Holdings Corp. disparándose un 15% en Tokio. El índice Taiex de Taiwán alcanzó un máximo histórico a medida que los inversores volvieron a centrarse en la IA, considerada menos afectada por la guerra en Irán. El Kospi de Corea del Sur, referente de las inversiones en IA, subió un 3,3% gracias a la mejora del sentimiento del mercado y a que el índice S&P 500 recuperó todas las pérdidas provocadas por el conflicto iraní.Contenido del artículo

“A medida que se vislumbra un camino hacia la normalización, el panorama está cambiando gradualmente, centrándose más allá de las subidas a corto plazo de los precios del petróleo y prestando mayor atención a lo que depara el futuro”, declaró Ikuo Mitsui, gestor de fondos de Aizawa Securities Co. “Al mirar hacia el fin de la guerra, la pregunta clave es qué sectores o acciones ofrecen una alta visibilidad”.

CIERRE – Las bolsas se tornan positivas para 2026, ya que las esperanzas de acuerdos compensan los riesgos geopolíticos

Las acciones estadounidenses alcanzaron máximos de la sesión y volvieron a terreno positivo para 2026, ya que las renovadas esperanzas de un posible acuerdo con Irán ayudaron a contrarrestar las tensiones geopolíticas en curso, incluso cuando el conflicto entró en su séptima semana.

El S&P 500 subió un 1%, alcanzando su nivel más alto desde finales de febrero. El crudo Brent ganó un 3%, situándose en torno a los 98 dólares por barril, aunque moderó las ganancias iniciales. Las acciones de Goldman Sachs cayeron un 1,9% después de que los menores ingresos por renta fija, divisas y materias primas eclipsaran el buen desempeño de las acciones, lo que marcó un inicio flojo de la temporada de resultados.

Los mercados extendieron sus ganancias después de que el presidente Donald Trump afirmara que Irán se había puesto en contacto para reanudar las negociaciones, a pesar del reciente fracaso de las conversaciones y del bloqueo naval estadounidense del estrecho de Ormuz. Sin embargo, ha habido poca confirmación de avances, ya que Irán culpa a Estados Unidos del estancamiento de las conversaciones y no existe ninguna señal clara de que se hayan reanudado.

Con el inicio de la temporada de resultados, la atención de los inversores se centra en las previsiones corporativas, especialmente en los riesgos relacionados con la guerra en curso, el impacto de la inteligencia artificial y las inquietudes en los mercados de crédito privado. Las expectativas siguen siendo positivas, y los analistas pronostican un crecimiento anual de las ganancias de aproximadamente el 12 % para el S&P 500 en el primer trimestre.

RESUMEN DE MEDIA SESIÓN – Mientras el petróleo supera los 100 dólares, las acciones caen y los rendimientos suben

Tras el estancamiento de las conversaciones de paz entre Estados Unidos e Irán durante el fin de semana, Trump autorizó el bloqueo del estrecho de Ormuz, lo que provocó que los precios del petróleo volvieran a superar los 100 dólares por barril.

El Brent subió un 7,7%, superando los 101 dólares. Se esperaba que el S&P 500 bajara un 0,6% en la apertura. Los bonos redujeron sus pérdidas iniciales, con el rendimiento del bono del Tesoro a dos años subiendo 2 puntos básicos hasta el 3,82%. El dólar subió un 0,3%, su mayor ganancia en casi una semana. El oro bajó ligeramente hasta los 4710 dólares por onza.

El flujo de petróleo y gas a través del estrecho de Ormuz sigue bajo escrutinio, y las restricciones impuestas por Trump a los buques que atracan en puertos iraníes amenazan con agravar la crisis energética mundial. No obstante, el ligero retroceso de los activos de mayor riesgo indicaba que los inversores mantenían una confianza cautelosa en que aún era posible una solución.

En Europa, el florín húngaro alcanzó su nivel más alto en cuatro años, y las bolsas locales registraron nuevos máximos tras la derrota del primer ministro Orbán en las elecciones del domingo. El triunfo de la oposición probablemente liberará miles de millones de euros en fondos de la UE. El índice europeo Stoxx 600 cayó un 0,7%, siguiendo la tendencia a la baja de Estados Unidos y Asia.

El reciente alza del precio del petróleo, sumado al significativo aumento de los precios al consumidor en Estados Unidos durante marzo, está volviendo a centrar la atención del mercado de bonos en la inflación. El lunes, el rendimiento de los bonos japoneses a 10 años alcanzó su nivel más alto desde 1997 antes de moderar sus ganancias. Los bonos gubernamentales europeos registraron pérdidas moderadas. En Estados Unidos, los mercados monetarios consideran que existe menos de una probabilidad entre cinco de que se produzca un recorte de tipos de interés antes de diciembre.

APERTURA – El petróleo se dispara mientras el bloqueo del estrecho de Ormuz provoca una caída en los mercados

Los precios del petróleo se dispararon, mientras que las acciones y los bonos cayeron después de que el presidente Donald Trump ordenara un bloqueo del estrecho de Ormuz, lo que intensificó las tensiones con Irán tras el fracaso de las negociaciones de paz del fin de semana.

El crudo Brent subió un 7,4%, situándose ligeramente por encima de los 102 dólares por barril, ante el temor de que el bloqueo pudiera interrumpir el flujo energético a través de esta ruta marítima crucial. Las bolsas asiáticas cayeron un 1,1%, mientras que los futuros del S&P 500 retrocedieron un 0,7%, ya que el alza de los precios del petróleo generó preocupación por la posible presión sobre el crecimiento global. Empresas tecnológicas como MediaTek mostraron resiliencia, respaldadas por unas ventas sólidas. Se preveía que los mercados europeos abrieran con una caída de alrededor del 1,4%.

El dólar, que ha servido de refugio seguro desde el inicio del conflicto, se fortaleció frente a las principales divisas. Los bonos del Tesoro estadounidense cayeron, mientras que el rendimiento de los bonos japoneses a 10 años subió al 2,49%, el nivel más alto desde 1997, ante la preocupación de que el aumento de los costos energéticos pueda impulsar la inflación.

La escalada provocada por Trump empañó el optimismo después de que las bolsas mundiales registraran su mayor ganancia semanal en más de dos años, mientras que el Brent experimentó su mayor caída semanal desde 2022. A pesar de esto, el retroceso relativamente moderado del lunes sugiere que los inversores aún mantienen un optimismo cauteloso ante la posibilidad de alcanzar una solución que limite las repercusiones económicas más amplias.

Por otra parte, la moneda húngara se fortaleció frente al euro y al dólar tras la destitución del primer ministro Viktor Orbán en una contundente victoria electoral de la oposición proeuropea, un resultado que se considera favorable para desbloquear la financiación de la Unión Europea. Los precios del gas natural europeo también experimentaron un fuerte repunte al inicio de la sesión, con los futuros de referencia holandeses disparándose hasta un 18%, alcanzando los 51,30 euros por megavatio-hora.

El oro cayó un 0,7%, hasta situarse en torno a los 4.720 dólares la onza, debido a que el alza de los precios del petróleo reforzó las expectativas de que los tipos de interés se mantengan elevados durante más tiempo, lo que reduce el atractivo de los activos que no generan rendimientos. El bitcoin bajó ligeramente, hasta aproximadamente los 71.000 dólares.

Hartnett de Bank of America – El gran ganador en los primeros cinco años de la década de 2020 fueron las acciones, pero los próximos cinco años pertenecerán a las materias primas.

El panorama macroeconómico global está experimentando una profunda reestructuración. Michael Hartnett, director de inversiones de Bank of America, cree que, si bien las acciones fueron las grandes ganadoras en la primera mitad de la década de 2020, la dinámica del mercado en la segunda mitad se desplazará de las acciones estadounidenses y el dólar a las materias primas.

En el último informe de Flow Show, Hartnett señala que seis cambios estructurales importantes impulsan esta rotación: la transición de la globalización al nacionalismo, la priorización del bienestar sobre la eficiencia, el paso de la Reserva Federal de la independencia al cumplimiento normativo, el cambio de las fronteras estadounidenses de la apertura al control, la carrera armamentística de la IA orientada hacia la disrupción y el sector servicios estadounidense orientado hacia la manufactura, todo ello combinado con la depreciación del dólar y la sobreexpansión fiscal global . En este contexto, las materias primas se han convertido en una herramienta para que los gestores de activos cubran tanto el riesgo como la inflación.

Las recientes evaluaciones de mercado de Hartnett se han confirmado una vez más: su anterior señal de venta predijo con precisión el máximo a corto plazo del S&P 500, seguida de una sincronización casi perfecta con el mínimo del mercado. Actualmente, describe el sentimiento del mercado como un cambio de «vender en los repuntes» a «nuevos máximos en mayo», y prevé entradas récord de capital en acciones nuevamente en 2026.

En los últimos cinco años de la década de 2020, las materias primas, las acciones internacionales y las empresas de pequeña capitalización tomarán la delantera.

Hartnett define el entorno macroeconómico actual como una confluencia de profundos cambios estructurales. En este contexto, considera que el liderazgo del mercado en la segunda mitad de la década de 2020 pasará del dólar y las acciones estadounidenses de gran capitalización a las materias primas, las acciones internacionales y las empresas de pequeña capitalización. Afirma que las materias primas sirven ahora como cobertura contra el riesgo y la inflación , mientras que el dólar solo conserva su valor como cobertura en un mercado bajista. Factores como las crisis arancelarias, la relajación del orden de la OTAN y la amenaza del ciclo del petrodólar de la OPEP representan obstáculos a largo plazo para el dólar.

Hartnett también afirma que sigue dispuesto a comprar bonos del Tesoro estadounidense a 30 años cuando su rendimiento es del 5%, considerándolos una oportunidad de inversión contraria, similar a la de las acciones en 2008 o las materias primas en 2018. Sin embargo, admite que, hasta que los votantes no se inclinen realmente por apoyar la disciplina fiscal, es más probable que los bonos gubernamentales experimenten repuntes en mercados bajistas que un verdadero mercado alcista. Los políticos aún necesitan complacer a los votantes con el pleno empleo, y la expansión fiscal seguirá impulsando el PIB nominal ; el PIB nominal de Estados Unidos ha aumentado un 60% en seis años.

El pánico político es la clave; el verdadero riesgo reside en el fracaso de las políticas.

Hartnett cita la famosa frase de James Carville y la modifica —«Ahora le toca al mercado de valores, James»— para ilustrar su idea principal: el pánico de los responsables políticos suele ser una señal de que el mercado ha tocado fondo . Señala que, desde la crisis financiera mundial de 2008, cada mercado bajista y corrección de Wall Street se ha revertido mediante medidas de flexibilización monetaria.

Esta vez no es la excepción. Con el S&P 500 cayendo apenas un 4% y en estado de sobreventa, el anuncio de una tregua impulsó un repunte , con el índice subiendo durante siete sesiones consecutivas. Hartnett cree que el mercado de valores se ha vuelto esencialmente «demasiado grande para quebrar» y que el verdadero riesgo del mercado reside en un fallo de las políticas, como un colapso del dólar o del mercado de bonos, o el estallido de una crisis crediticia.

En el plano político, Trump cuenta actualmente con un índice de aprobación general del 41%, un 37% en temas económicos y un 33% en inflación; todos mínimos históricos, pero aún superiores a los mínimos correspondientes de Biden en 2022. En base a esto, Hartnett prevé que la presión de las elecciones de mitad de mandato impulsará un cambio hacia políticas más flexibles para mejorar la asequibilidad para los ciudadanos comunes, lo que resulta positivo para las acciones de consumo.

Los flujos de fondos muestran un repunte del apetito por el riesgo, pero el sentimiento aún tiene margen para caer.

Los datos sobre flujos de fondos globales de la semana pasada mostraron que el efectivo recibió entradas de 70.700 millones de dólares, las acciones 36.800 millones, los bonos 8.700 millones, el oro 3.500 millones y las criptomonedas 200 millones.

Hartnett señala que dos tendencias importantes en los flujos de fondos a largo plazo desde 2008 permanecen intactas: la inversión pasiva sigue superando a la inversión activa , con entradas netas acumuladas a los ETF de acciones por valor de 7,1 billones de dólares, mientras que los fondos de renta variable a largo plazo han experimentado salidas acumuladas de 3,4 billones de dólares; los bonos corporativos siguen superando a los bonos del Tesoro , con fondos de bonos con grado de inversión que registran entradas netas de 2,7 billones de dólares, en comparación con tan solo 0,9 billones de dólares para los fondos del Tesoro estadounidense.

El indicador Bull & Bear de Bank of America se sitúa actualmente en 6,3, en el rango neutral; la señal de venta contraria que se activó el 17 de diciembre finalizó el 25 de marzo. Hartnett señala que la encuesta a gestores de fondos de abril, que se publicará el próximo martes, será un punto de referencia clave.

Señala que si se repite un escenario extremadamente pesimista como el del «Día de la Liberación» del pasado abril —con las expectativas de crecimiento global desplomándose hasta un mínimo de 30 años del -82%, los niveles de liquidez aumentando hasta el 4,8% y la asignación a renta variable cayendo hasta el -17%—, esto constituiría una señal de «compra sin pensarlo dos veces». El sentimiento actual, aunque presionado, aún está lejos de niveles extremos . En el punto más bajo del mercado en mayo pasado, el indicador se situó en 3,4, mucho más bajo que el actual 6,3.

¿Están baratas las acciones tecnológicas ahora?

El sector tecnológico comenzó 2025 y 2026 con un rendimiento significativamente inferior al del resto del mercado, lo que crea lo que Goldman Sachs Research denomina una «oportunidad de valor tecnológico».

Las acciones tecnológicas han fluctuado desde principios de 2025, lastradas por la preocupación sobre el impacto de la inteligencia artificial (IA) y las dudas de los inversores sobre la rentabilidad de las elevadas inversiones de las mayores empresas tecnológicas. Además, el mercado está revalorizando a muchas empresas tradicionales con grandes inversiones de capital, en consonancia con la creciente importancia de la infraestructura física.

A principios de este año, estas preocupaciones culminaron en una venta masiva de acciones tecnológicas a medida que se extendían los temores de que la IA perturbara los modelos de negocio de las empresas de software establecidas.

Según Peter Oppenheimer, estratega jefe de renta variable global de Goldman Sachs Research, la conclusión es que el sector tecnológico mundial ha tenido en lo que va de 2026 uno de sus períodos de rentabilidad relativa más débiles de los últimos 50 años en relación con las acciones globales. 

«El bajo rendimiento del sector tecnológico está empezando a generar oportunidades atractivas para los inversores, ya que su valoración, en relación con el crecimiento previsto por el consenso, ha caído por debajo de la del mercado global agregado», escribe Oppenheimer en un informe fechado el 7 de abril. 

¿Por qué las acciones tecnológicas han tenido un rendimiento inferior al esperado durante el último año? 

Varios factores han contribuido a la relativa debilidad de algunos sectores tecnológicos desde 2025 y a la caída de los mercados a principios de 2026, escribe Oppenheimer.

En primer lugar, el enorme aumento de los gastos de capital (capex) por parte de las mayores empresas tecnológicas estadounidenses ha suscitado preocupación sobre la magnitud del retorno que pueden generar sobre su inversión.

“La historia de los avances tecnológicos, desde la máquina de vapor hasta los ferrocarriles, los ordenadores personales e Internet, está plagada de ejemplos de nuevas tecnologías que atrajeron grandes sumas de capital para construir la infraestructura subyacente, lo que, en última instancia, ha dado lugar a bajos rendimientos”, escribe Oppenheimer.

En estos casos, los beneficios de esta inversión fueron luego disfrutados por otras empresas, añade.

A los inversores también les preocupa que las sumas gastadas por algunos gigantes tecnológicos estén empezando a mermar los flujos de caja y la capacidad de sus balances, lo que obliga a las empresas a captar capital o a despedir trabajadores, por ejemplo.

“Dicho esto, si bien los índices de endeudamiento del sector han aumentado (anteriormente el sector tenía un saldo de caja neto positivo), siguen siendo relativamente bajos”, señala Oppenheimer.

Una segunda razón del bajo rendimiento de las acciones tecnológicas es que la atención de los inversores se ha desplazado de los beneficios potenciales de la IA al impacto negativo que esta tecnología podría tener en las empresas a las que afecta.

Los inversores intentan evitar verse atrapados en una repetición de las disrupciones tecnológicas anteriores, en las que los modelos de negocio de las empresas consolidadas colapsaron bajo el peso de las nuevas oleadas de innovación.

“Por primera vez en una generación, los inversores comenzaron a cuestionar el valor terminal de las empresas de crecimiento a largo plazo, que anteriormente se habían visto impulsadas por una confianza inquebrantable en su capacidad para mantener un crecimiento superior al del mercado y un crecimiento sostenido junto con tasas de descuento históricamente bajas”, escribe Oppenheimer.

Finalmente, el aumento de la inversión de capital en tecnología demuestra que el crecimiento futuro de las empresas tecnológicas depende cada vez más de su infraestructura física. Como resultado, los inversores se han volcado hacia  industrias tradicionales, pertenecientes a la «vieja economía»,  como la energía, los recursos básicos y la industria en general. 

¿Están sobrevendidas las acciones tecnológicas?

La preocupación de los inversores por las acciones tecnológicas culminó en un descenso del sector a principios de 2026, liderado por las empresas de software, cuyos modelos de negocio parecían correr un alto riesgo de verse afectados por la IA.

Tras el descenso, Oppenheimer ve una «oportunidad de inversión» en el sector tecnológico, donde el precio de las acciones tecnológicas a nivel mundial podría estar por debajo del valor implícito en su potencial de crecimiento de ganancias subyacentes.

En Estados Unidos, la prima de valoración de las cinco mayores empresas tecnológicas —la cantidad adicional que los inversores tienen que pagar por las ganancias futuras proyectadas en relación con los datos históricos— ha caído casi al mismo nivel que el resto del mercado.

A nivel mundial, el sector tecnológico presenta actualmente una relación precio-beneficio inferior a la de los sectores de bienes de consumo básico e industrial.

Fundamentalmente, los beneficios del sector tecnológico se han mantenido sólidos. A pesar de la preocupación por el aumento de la inversión de capital y la menor rentabilidad potencial, la rentabilidad sobre el capital del sector sigue siendo alta. De hecho, en lo que va de 2026, las empresas tecnológicas han revisado al alza sus previsiones de beneficios más que cualquier otro sector a nivel mundial.

“Esto ha generado una brecha sin precedentes entre el desempeño y el crecimiento de las ganancias subyacentes”, escribe Oppenheimer. A pesar de la relativa debilidad del desempeño de las acciones tecnológicas estadounidenses, el consenso de los analistas del sector apunta a un crecimiento interanual del 12 % en las ganancias por acción (EPS) para el S&P 500 este trimestre, impulsado principalmente por las empresas tecnológicas.

Goldman Sachs Research estima que la inversión en IA representará aproximadamente el 40 % del crecimiento de las ganancias por acción del S&P 500 este año, a medida que dicha inversión comience a generar mayores rendimientos. Además, los analistas del sector han estado elevando sus previsiones sobre el impulso que la inversión en IA tendrá en las ganancias de las grandes empresas tecnológicas estadounidenses.

Al mismo tiempo, Oppenheimer señala que una grave crisis en la disponibilidad de crédito o en los ingresos de las grandes empresas tecnológicas podría poner en peligro ese gasto en inteligencia artificial.

Sin embargo, a excepción de estos riesgos, la reciente caída de las acciones tecnológicas ha «abierto una oportunidad en el sector tecnológico, donde las tasas de crecimiento siguen siendo sólidas, pero las valoraciones son ahora bajas», escribe Oppenheimer.

Este artículo se proporciona únicamente con fines educativos. La información que contiene no constituye una recomendación de ninguna entidad de Goldman Sachs al lector, y Goldman Sachs no ofrece asesoramiento financiero, económico, legal, de inversión, contable ni fiscal a través de este artículo ni a su lector. Ni Goldman Sachs ni ninguna de sus filiales ofrecen garantía alguna, expresa o implícita, sobre la exactitud o integridad de las declaraciones o la información contenida en este artículo, y se exime expresamente de toda responsabilidad al respecto (incluidas las pérdidas o daños directos, indirectos o consecuentes).

JP MORGAN – Un acto de equilibrio: la disyuntiva entre deuda y defensa

A medida que aumentan los presupuestos de defensa, las preocupaciones sobre la deuda podrían limitar el alcance y la velocidad del gasto. Sin embargo, con presupuestos récord propuestos y una creciente incertidumbre geopolítica, el sector está preparado para consolidar su auge.

El conflicto en Irán, la guerra en curso en Ucrania, las operaciones antidrogas en América Latina y la cuestión de Taiwán son solo algunas de las razones que han llevado a los inversores a considerar al sector de la defensa mundial como un beneficiario obvio de un mundo incierto.

La escalada de conflictos y la creciente fragmentación geopolítica han impulsado ambiciosas propuestas de gasto. Al fin y al cabo, es el gasto estructural el que sustenta una tendencia alcista plurianual. A menos, claro está, que no llegue a materializarse.

Ese es el temor que se extiende por las economías avanzadas, ya lastradas por elevados niveles de deuda y cadenas de suministro que abarcan todo el mundo. La idea de un ciclo de rearme sostenido a lo largo de varios años genera, naturalmente, escepticismo. Es precisamente esa tensión la que constituye el núcleo del debate actual sobre la inversión en defensa.

Grandes promesas

El debate es más visible en Estados Unidos, donde las propuestas para un presupuesto de defensa sustancialmente mayor han suscitado una pregunta sencilla: ¿Cómo se va a financiar?

No es ningún secreto que Estados Unidos es el país que más gasta en defensa en el mundo, destinando aproximadamente 1 billón de dólares solo en el año fiscal 2026, una cifra récord. Esta cantidad podría aumentar casi un 50 % en 2027, cuando se presente al Congreso una propuesta presupuestaria de 1,5 billones de dólares.^¹ Y esto sin contar las solicitudes de financiación suplementaria previstas para financiar las operaciones en Oriente Medio.

En venta

Esta propuesta de defensa se diferencia de las anteriores tanto en escala como en prioridades. En años anteriores, la financiación suplementaria, que tradicionalmente se suma a los fondos asignados a la defensa en el presupuesto nacional, se ha centrado en conflictos en el extranjero, apoyando a aliados como Ucrania e Israel. Sin embargo, la propuesta de presupuesto de 1,5 billones de dólares se inclina más hacia la agenda nacional. Busca financiar prioridades de modernización como sistemas de defensa antimisiles multicapa como la Cúpula Dorada para que Estados Unidos se proteja de las amenazas aéreas, capacidades espaciales, construcción naval, un aumento salarial del 5 % al 7 % para las tropas, tecnología de inteligencia artificial (IA) y financiación nuclear, entre otros objetivos. Pero la aprobación de la solicitud completa dista mucho de estar asegurada.

Con una mayoría republicana tanto en la Cámara de Representantes como en el Senado de Estados Unidos, es lógico suponer que un aumento del gasto en defensa no solo sería bienvenido, sino incluso alentado, dado que el partido generalmente ha defendido una defensa nacional más sólida. Sin embargo, en esta ocasión, la magnitud del gasto entra en conflicto con la prioridad fiscal de reducir la deuda nacional.

Con una relación deuda/PIB de Estados Unidos superior al 120 % y un mercado global que ha demostrado ser más sensible a los presupuestos equilibrados (o a su ausencia), aumentar el presupuesto de defensa en tal medida podría generar oposición por parte de los legisladores del Congreso, especialmente durante un año de elecciones de mitad de mandato. Dicho esto, incluso un compromiso moderado representaría una aceleración en el gasto en adquisiciones, inversión e investigación.

Aumento de la producción y retrasos

Al otro lado del Atlántico, el panorama de la inversión es algo diferente. El giro de Europa hacia un mayor gasto en defensa refleja una reevaluación más estratégica tras décadas de inversión insuficiente. A diferencia de Estados Unidos, donde la infraestructura de defensa ya está consolidada, el reto de Europa reside en la reconstrucción de capacidades, desde municiones y mantenimiento hasta logística e integración.

El inicio de la guerra en Ucrania y el impulso para aumentar las contribuciones a la Organización del Tratado del Atlántico Norte (OTAN) han generado una urgencia derivada de la crisis. Sin embargo, la desigual preparación industrial en la región ha ralentizado su implementación. En consecuencia, el rearme europeo podría ser más gradual, pero potencialmente más duradero, especialmente con el compromiso fiscal de Alemania.

El gobierno alemán incrementó el gasto militar en 2025 entre un 20 % y un 25 %, utilizando tanto su presupuesto tradicional como fondos especiales para la ^Bundeswehr , sus fuerzas armadas.² Al hacerlo, Alemania, un país reconocido por su disciplina presupuestaria, registró su mayor déficit del sector público desde la reunificación. Para algunos, la compensación entre deuda y defensa merece la pena. Al fin y al cabo, incluso con esta inversión, la relación deuda/PIB de Alemania se sitúa en tan solo el 64 %, muy por debajo del promedio mundial de las economías del G7, que es del 128 % ^.³

Aunque la nación y el continente europeo en general se están movilizando, la lentitud en la implementación y los planes de inversión a largo plazo generan limitaciones de capacidad. Un ejemplo de esta tendencia general es la relación entre pedidos y facturación de Rheinmetall, uno de los mayores fabricantes de defensa del mundo. Este indicador muestra la rapidez con la que se acumulan los nuevos pedidos en relación con la producción actual, que se ha disparado desde que Alemania centró sus prioridades de gasto en defensa.

La cartera de pedidos es tan grande, lo que garantiza los ingresos futuros por contrato, que el valor bursátil del sector se ha disparado. A modo de ejemplo ilustrativo (no una recomendación), cabe destacar que Rheinmetall ha cotizado a una valoración superior incluso a la de Nvidia —la mayor empresa del mundo por capitalización bursátil— durante los últimos 12 meses. ⁴

Equilibrar la ambición y la asequibilidad

Y no es el único. Incluso Japón ha cambiado de opinión. Lidiando con una carga de deuda, un bajo poder adquisitivo, la dependencia de energía extranjera y el envejecimiento demográfico, Japón está incrementando su gasto en defensa con un presupuesto para 2026 que alcanzará la cifra récord de 9 billones de yenes (alrededor de 58 mil millones de dólares), lo que representa un aumento anual del 10%. Aun con el consenso político para invertir en seguridad marítima y fortalecer la disuasión contra China y Corea del Norte, sus limitaciones económicas resultan ser el mayor obstáculo. Japón debe equilibrar su objetivo del 2% del PIB con su relación deuda/PIB del 237%.

Japón es solo el ejemplo más reciente de un mundo fragmentado que prioriza la defensa. Se espera que el gasto mundial aumente a una tasa de crecimiento anual compuesta del 5% para 2030, con ganancias que se prevé crezcan a dos dígitos después de registrar un promedio de crecimiento anual del 8% durante la última década. Y esto aún no tiene en cuenta la última propuesta de defensa de 1,5 billones de dólares de la Casa Blanca.

Incluso con estos incrementos globales, Estados Unidos sigue liderando el gasto en defensa, haciendo hincapié en la seguridad en todo el hemisferio occidental, las operaciones marítimas y antidrogas, el fomento de las contribuciones a la OTAN y un amplio ciclo de rearme a nivel mundial. El mercado no solo está reflejando estos cambios en los precios, sino que además espera la aprobación de fondos adicionales que podrían impulsar aún más el sector.

Todos los datos económicos y de mercado a fecha de 04/10/2026 proceden de Bloomberg Finance LP y FactSet, salvo que se indique lo contrario.

CIERRE – Las bolsas se estancan ante las fluctuaciones del petróleo previas a las conversaciones entre Estados Unidos e Irán

Los operadores de Wall Street, a la espera de las conversaciones entre Estados Unidos e Irán, frenaron el repunte de las bolsas ante la fuerte volatilidad del petróleo, ya que las negociaciones determinarán el rumbo de un frágil alto el fuego.

Si bien el S&P 500 registró su mejor semana desde noviembre, el índice perdió impulso tras siete días de avances. Las ganancias iniciales se vieron respaldadas por datos de inflación que cumplieron con las expectativas. En una sesión volátil, el crudo estadounidense cerró por debajo de los 97 dólares. Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron, mientras que el dólar se mantuvo prácticamente sin cambios.

Trump intensificó la presión sobre Irán para que alcanzara un acuerdo en Pakistán este fin de semana, y se informó que Estados Unidos está preparando opciones militares en caso de que fracasen las conversaciones. Si bien el alto el fuego de dos semanas se mantuvo en gran medida en todo Oriente Medio, el cierre continuo del estrecho de Ormuz y los enfrentamientos entre Israel y Hezbolá en el Líbano podrían complicar las negociaciones.

Los inversores también analizaron la primera instantánea de la inflación derivada del aumento de los costes energéticos provocado por la guerra. Si bien los precios generales registraron el mayor incremento desde 2022, la inflación subyacente se mantuvo relativamente baja.

La temporada de resultados comienza el lunes con Goldman Sachs, seguido de JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo, Bank of America y Morgan Stanley a finales de semana, y se espera que los resultados se beneficien de la elevada volatilidad del mercado.

Datos revelan que la transparencia en los precios del transporte marítimo de petróleo en el Golfo se rompe a medida que el mercado de Ormuz se congela – Pole Star Global

Un nuevo análisis de Pole Star Global revela que la transparencia en la determinación de precios en el transporte marítimo de petróleo en el Golfo Pérsico se desmoronó por completo durante la fase de guerra posterior al cierre del Estrecho de Ormuz, y que la mayoría de los contratos restantes ya no divulgan públicamente las tarifas de flete cotizadas. 

Durante la fase de guerra, tras la Operación Furia Épica el 28 de febrero y el cierre físico del estrecho por parte de la Guardia Revolucionaria Islámica el 5 de marzo, el 59% de los 64 contratos de transporte de petróleo registrados en el estrecho de Ormuz tenían tarifas de flete no reveladas, un aumento con respecto a la divulgación constante en todas las fases anteriores. 

El análisis abarca 30.943 contratos limpios del conjunto de datos Daily Broker Exchange de Pole Star Global entre diciembre de 2024 y el 27 de marzo de 2026. Durante todas las fases anteriores al 28 de febrero de 2026, la divulgación de tarifas de Worldscale fue consistente en todos los contratos de carga de Hormuz. 

“El público puede ver los precios del petróleo e imágenes satelitales de los barcos fondeados. Lo que no pueden ver es lo que sucede a nivel contractual”, explica Matt Morgan, director de producto de Pole Star Global. “Cuando la mayoría de los contratos de fletamento no tienen una tarifa divulgada, nadie tiene una base confiable para determinar cuándo este mercado volverá a la normalidad. La curva a futuro está anticipando una tregua estival, pero los datos de los contratos de fletamento muestran un mercado que ha dejado de informar sus propios precios. Estas dos señales son contradictorias”. 

El desplome del volumen refuerza esta situación. Los contratos de fletamento con origen en Ormuz mantuvieron una participación estable del 20-24% en la actividad global de fletamento de petróleo desde diciembre de 2024 hasta febrero de 2026. En marzo de 2026, esa participación se había reducido al 5,4%, concentrándose después del 5 de marzo, cuando la actividad de fletamento desde los puertos de Ormuz prácticamente cesó debido a la transparencia en la determinación de precios. El número de fletamentos globales durante el mismo período se mantuvo en niveles normales, lo que confirma que la interrupción fue específica de Ormuz y no una desaceleración generalizada del mercado. 

El estrecho de Ormuz transporta aproximadamente 21 millones de barriles de crudo y productos refinados al día, lo que representa cerca de una quinta parte del consumo mundial de petróleo. A diferencia del canal de Suez, no existe una ruta alternativa viable para el crudo procedente del Golfo Pérsico, lo que significa que cualquier cierre prolongado obliga a los compradores a abastecerse de cuencas alternativas a un mayor coste de entrega o a recurrir a reservas estratégicas. 

Los índices de incumplimiento de contratos aumentaron al 6,0% en la fase de guerra, desde un nivel base del 4,7%, lo que concuerda con la incertidumbre de la contraparte y la invocación de cláusulas de fuerza mayor en los compromisos existentes. 

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