UBS – Los mercados evalúan las perspectivas de guerra entre la renovada amenaza y los esfuerzos de alto el fuego.
El ánimo de los inversores se mantiene cauteloso ante la apertura del mercado estadounidense el lunes, luego de que el presidente Donald Trump insinuara una mayor escalada en la guerra con Irán tras el derribo de dos aviones militares estadounidenses el viernes. En una publicación en redes sociales el domingo, Trump afirmó que la infraestructura iraní, incluyendo centrales eléctricas y puentes, sería atacada el martes si el estrecho de Ormuz permanecía cerrado. Posteriormente, publicó otro mensaje indicando como fecha límite las 8 p. m., hora del este.
Irán rechazó el último ultimátum de Trump, afirmando que el estrecho solo reanudará sus operaciones por completo cuando se compensen los daños de guerra. La República Islámica continuó atacando objetivos energéticos en los estados del Golfo, incluyendo la sede petrolera de Kuwait. Mientras tanto, Israel anunció haber atacado más de 120 sistemas de defensa aérea y misiles en el centro y oeste de Irán durante el fin de semana, y el ministro de Defensa del país amenazó con nuevos ataques.
El crudo Brent subió cerca de los 112 dólares por barril al inicio de la jornada bursátil asiática del lunes, antes de moderar sus ganancias hasta los 109 dólares por barril ante la esperanza de un alto el fuego. Axios informó que Estados Unidos, Irán y un grupo de mediadores regionales están discutiendo los términos de un posible alto el fuego de 45 días, y Reuters informó que Pakistán ha elaborado un marco para poner fin a las hostilidades que podría entrar en vigor hoy y reabrir el estrecho. Los informes sobre el paso de más barcos por el estrecho de Ormuz también contribuyeron a mejorar el ánimo del mercado. Los futuros del S&P 500 se mantenían estables al momento de redactar este informe.
Ante la gran incertidumbre que aún rodea a la guerra con Irán, nuestro mensaje sigue siendo que, manteniendo las inversiones, diversificando y cubriendo los riesgos, creemos que los inversores pueden sortear la volatilidad a corto plazo y, al mismo tiempo, aprovechar las oportunidades a largo plazo.
En esta etapa, la pronta reanudación de los flujos energéticos parece difícil de alcanzar. Si bien los informes sobre un posible alto el fuego impulsaron el optimismo de los inversores, aún está por verse si se podrá llegar rápidamente a un acuerdo aceptable para todas las partes. Dado que Estados Unidos, Israel e Irán no muestran indicios de ceder en sus últimas declaraciones, el camino hacia una solución negociada parece limitado, y los inversores deberían prepararse para la posibilidad de que la guerra se intensifique antes de que se produzca una desescalada significativa. Además, aunque la OPEP+ aprobó el domingo un aumento de más de 200.000 barriles diarios en las cuotas de producción para mayo, la medida es en gran medida simbólica, dada la considerable interrupción de la cadena de suministro. El grupo de países productores de petróleo añadió que los daños a los activos energéticos de Oriente Medio tendrán un impacto prolongado en el suministro de petróleo incluso después de que finalice el conflicto.
Los inversores pueden considerar medidas para reducir progresivamente el riesgo de sus carteras a medida que los precios del petróleo se mantengan elevados. Hemos señalado que la reducción del riesgo de la cartera probablemente implique un coste de oportunidad, dado que los mercados de renta variable anticipan el futuro. Sin embargo, si la crisis persiste, el aumento de los costes energéticos podría repercutir en la confianza del consumidor y el crecimiento económico. Teniendo en cuenta la gestión del riesgo y la mitigación de pérdidas, seríamos selectivos con respecto a los mercados más vulnerables a los elevados precios del petróleo, al tiempo que consideraríamos oportunidades en mercados más defensivos con crecimiento sostenido y una exposición limitada a las crisis energéticas. La perspectiva de un conflicto prolongado también subraya la importancia de diversificar más allá de las clases de activos tradicionales, en nuestra opinión.
Mantén tu inversión y añade coberturas para fortalecer la resiliencia de tu cartera. Las recientes fluctuaciones del mercado en respuesta a las noticias más recientes respaldan un enfoque equilibrado de la inversión, en lugar de uno binario, y seguimos aconsejando a los inversores que eviten cambios drásticos y abruptos en la asignación estratégica de su cartera. Los datos históricos muestran que las acciones tienden a tener un buen desempeño después de períodos de alta volatilidad, y perderse el mejor desempeño del día resultaría en una pérdida de alrededor del 10% del patrimonio. Dado que los mercados bursátiles históricamente han experimentado más años positivos que negativos, las probabilidades son más favorables para los inversores con horizontes temporales más largos. Los inversores también pueden mejorar la resiliencia de su cartera reemplazando una parte de la exposición directa a la renta variable con inversiones estructuradas con características de preservación de capital, o añadiendo exposición al oro y a una amplia gama de materias primas como coberturas. También vemos valor en los bonos de calidad a corto plazo si los mercados comienzan a descontar un mayor riesgo de desaceleración económica y los consiguientes recortes de tipos de interés por parte de los bancos centrales.
En general, creemos que los inversores deberían mantener una posición favorable para el potencial alcista a medio plazo de las acciones globales, al tiempo que continúan diversificando y protegiendo sus carteras contra el riesgo de que los precios de la energía se mantengan altos durante más tiempo.