Tras el audaz recorte de tasas de la Reserva Federal, ¿cuál podría ser su próximo movimiento? – JP Morgan Research

Conclusiones clave

• El FOMC ha recortado el objetivo de los fondos federales en 50 puntos básicos (pb) a 4,75-5,0%, lo que señala el comienzo de un nuevo ciclo de flexibilización monetaria.
• JP Morgan Research espera que la Fed recorte las tasas en otros 50 puntos básicos en su próxima reunión a principios de noviembre.
• De cara al futuro, el “diagrama de puntos” de la Fed proyecta cuatro recortes más de 25 puntos básicos (que suman un total de 100 puntos básicos) en 2025.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) optó por una gran rebaja de las tasas de interés, la primera en cuatro años, al reducir el objetivo de los fondos federales en 50 puntos básicos (pb) hasta el 4,75-5,0%.

Esta medida moderada señala el fin de la era de las tasas de interés “más altas durante más tiempo” y el comienzo de un nuevo ciclo de flexibilización monetaria que podría durar más allá de 2025.

Según Michael Feroli, economista jefe para Estados Unidos de JP Morgan, el recorte de medio punto es “una recalibración apropiada” dado el actual contexto desinflacionario. La inflación básica fue revisada recientemente a la baja en 0,2 puntos porcentuales este año hasta el 2,6%, y continúa reduciéndose hasta el 2,0% en 2026.

“Mientras que el resto de Wall Street esperaba un recorte más modesto de 25 puntos básicos, desde principios de agosto habíamos estado pidiendo un recorte de 50 puntos básicos, argumentando, en parte, que en retrospectiva la Fed debería haber recortado a fines de julio.

Este movimiento más amplio ayuda a que vuelva a estar de su lado”, dijo Feroli. 

¿Qué tan grande podría ser el próximo recorte de tasas de la Reserva Federal?

JP Morgan Research espera que la Fed recorte las tasas en otros 50 puntos básicos en su próxima reunión a principios de noviembre.

Esto difiere del “diagrama de puntos” de la Fed –un gráfico que registra la proyección de cada funcionario de la Fed para las tasas de interés a corto plazo– que apunta a dos recortes adicionales de 25 puntos básicos este año.

Por supuesto, las decisiones futuras dependerán de los datos. “En términos de nuestras perspectivas, seguimos esperando un ritmo más rápido de normalización de las tasas que el punto medio”, dijo Feroli.

“Nuestra expectativa de un recorte de 50 puntos básicos en la próxima reunión depende de que los dos informes de empleo se suavicen aún más entre ahora y esa fecha.

En cambio, unos datos laborales más benignos sellarían el argumento a favor del escenario ideal del FOMC de flexibilizaciones de 25 puntos básicos por reunión durante el resto del año”.

De cara al futuro, el «diagrama de puntos» de la Fed prevé cuatro recortes más de 25 puntos básicos (que totalizan 100 puntos básicos) en 2025. La Fed también ha aumentado las proyecciones para su tasa de fondos neutrales en otro octavo de punto porcentual hasta el 2,875%, una cifra que espera alcanzar en 2026.

Qué nos dice el ciclo de recortes de la Reserva Federal sobre la economía?

Si bien los recortes de tasas a menudo indican una desaceleración del crecimiento, la Fed en general se muestra optimista sobre la economía en general, especialmente a la luz de un mercado laboral sólido, aunque en enfriamiento gradual.

Las nóminas no agrícolas aumentaron en 142.000 en agosto, mientras que la tasa de desempleo bajó del 4,3% al 4,2%.

“En otros contextos, un aumento mayor puede transmitir una mayor preocupación por el crecimiento, pero el presidente de la Fed, Jerome Powell, enfatizó repetidamente que se trata básicamente de un recorte alegre, ya que la disminución de la inflación permite a la Fed actuar para preservar un mercado laboral fuerte”, dijo Feroli.

“Además, si la política se establece de manera óptima, debería devolver la economía a una posición favorable con el tiempo”.