Resumen semanal de T.R. Price – Las tensiones en Oriente Medio y la volatilidad del mercado energético siguen siendo el centro de atención en todos los mercados.
Las tensiones en Oriente Medio y la volatilidad del mercado energético siguen siendo el centro de atención en todos los mercados.
EE.UU.
Los principales índices bursátiles estadounidenses cerraron la volátil semana, acortada por el feriado, al alza, en medio de señales tentativas de desescalada del conflicto en Oriente Medio (los mercados permanecieron cerrados el viernes por la festividad del Viernes Santo). El Nasdaq Composite lideró las ganancias, registrando su mejor semana desde noviembre, mientras que el S&P 500 y el Dow Jones Industrial Average avanzaron un 3,36 % y un 2,96 %, respectivamente. Los índices de menor capitalización también registraron sólidas ganancias.
Tras un descenso generalizado el lunes, las acciones repuntaron con fuerza el martes y el miércoles, a raíz de las señales del presidente estadounidense Donald Trump de una creciente disposición a reducir la intervención militar estadounidense en Irán. Sin embargo, el optimismo volvió a debilitarse tras el discurso de Trump el miércoles por la noche, en el que no ofreció un calendario claro para la desescalada, lo que provocó un alza en los precios del petróleo y afectó negativamente a las acciones a primera hora del jueves, aunque los índices se recuperaron en gran medida al final del día, cerrando así la semana con rentabilidades positivas.
Los bonos del Tesoro estadounidense también avanzaron, ya que sus rendimientos generalmente terminaron por debajo de los de la semana anterior. El rendimiento del bono de referencia a 10 años del Tesoro estadounidense cayó del 4,44 % a alrededor del 4,31 % el jueves por la tarde. (Los precios y los rendimientos de los bonos se mueven en direcciones opuestas). Además de las noticias geopolíticas, los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, que ayudaron a aliviar algunas preocupaciones recientes sobre la inflación, también parecieron respaldar los mercados de renta fija durante la semana.
Los datos de empleo son mixtos.
En noticias del mercado laboral, la empresa privada de procesamiento de nóminas ADP informó que los empleadores privados agregaron 62,000 empleos en marzo, una cifra ligeramente inferior al aumento revisado de febrero de 66,000, pero superior a las estimaciones de un aumento de alrededor de 40,000. Las solicitudes de subsidio por desempleo para la semana que finalizó el 28 de marzo también fueron mejores de lo esperado, disminuyendo en 9,000 hasta 202,000, por debajo de las estimaciones de alrededor de 212,000. Sin embargo, las solicitudes continuas para la semana que finalizó el 21 de marzo aumentaron a 1,841 millones, 25,000 más que la semana anterior.
Mientras tanto, los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales mostraron que las ofertas de empleo —un indicador de la demanda de mano de obra— disminuyeron mes a mes en febrero, pasando de 7,2 millones en enero a 6,9 millones, mientras que las contrataciones cayeron al nivel más bajo desde 2020.
La confianza del consumidor y la actividad manufacturera experimentan mejoras modestas.
En otros lugares, la confianza del consumidor aumentó ligeramente en marzo a pesar del incremento de los costos relacionados con los aranceles y la escalada del conflicto en Oriente Medio. El Conference Board informó que su Índice de Confianza del Consumidor subió 0,8 puntos, hasta 91,8, ya que la mejoría en la percepción de los consumidores sobre la situación actual contrarrestó un panorama más pesimista respecto a las expectativas futuras. Marzo fue el segundo mes consecutivo de mejora en la confianza, aunque el informe también señaló que el índice ha mostrado una tendencia general a la baja desde 2021.
La actividad manufacturera estadounidense se expandió por tercer mes consecutivo en marzo, según datos del Instituto para la Gestión de Suministros (ISM). El Índice de Gerentes de Compras (PMI) del sector manufacturero del instituto subió 0,3 puntos porcentuales, hasta 52,7, superando las estimaciones de una leve caída mensual, gracias al crecimiento de los nuevos pedidos y la producción (los valores superiores a 50 indican una actividad en expansión). Sin embargo, el empleo se contrajo por trigésimo mes consecutivo, mientras que las presiones inflacionarias alcanzaron su nivel más alto desde junio de 2022.
| Índice | Cierre del jueves | Cambio de la semana | % de cambio acumulado en lo que va del año |
| DJIA | 46.504,67 | 1.338,03 | -3,24% |
| S&P 500 | 6.582,69 | 213,84 | -3,84% |
| Índice compuesto Nasdaq | 21.879,18 | 930.83 | -5,86% |
| S&P MidCap 400 | 3.408,16 | 97,34 | 3,12% |
| Russell 2000 | 2.530,05 | 80.35 | 1,94% |
Europa
El índice paneuropeo STOXX Europe 600 cerró la semana con un alza del 3,92% en moneda local. El optimismo en la región mejoró ante la esperanza de que el conflicto en Oriente Medio sea más breve de lo que se temía inicialmente. Entre los principales índices bursátiles, el DAX alemán subió un 3,89%, el FTSE MIB italiano un 5,18% y el CAC 40 francés un 3,48%. El FTSE 100 británico ganó un 4,70%. Los mercados bursátiles de la región permanecieron cerrados por el Viernes Santo.
La crisis energética se transmite a través de la inflación.
La tasa de inflación anual en la eurozona subió al 2,5% en marzo, frente al 1,9% del mes anterior. Esta fue la tasa más alta desde enero de 2025 y se debió principalmente al fuerte aumento del 4,9% en los costos de la energía. En contraste, la inflación se desaceleró en los servicios, los bienes industriales no energéticos y los alimentos, el alcohol y el tabaco.
Revisión a la baja de la previsión del producto interior bruto alemán.
Un grupo de los principales institutos económicos de Alemania, entre ellos el Instituto Ifo, revisó a la baja su pronóstico conjunto sobre el crecimiento económico del país, citando la crisis energética provocada por la guerra en Oriente Medio. El pronóstico para 2026 se redujo del 1,3% al 0,6%.
Caída de la industria manufacturera española
La actividad manufacturera se contrajo en España en marzo, y el PMI manufacturero de S&P Global Spain cayó a 48,7, muy por debajo de las expectativas del mercado, que rondaban los 50,4, y supone un descenso respecto a los 50,0 de febrero.
La actividad en Suecia se reactiva.
En marzo, el sector manufacturero de Suecia mostró signos de mejora, con un PMI manufacturero de Swedbank que subió a 56,3, impulsado por un mayor empleo y un aumento en las compras de inventario. Este fue el nivel más alto desde marzo de 2022. Los planes de producción de las empresas para los próximos seis meses se mantuvieron elevados, en 67,8, lo que refleja un optimismo sostenido.
El crecimiento de las ventas minoristas en Suiza se mantiene en terreno positivo.
Según la Oficina Federal de Estadística de Suiza, las ventas minoristas en el país aumentaron un 0,9% en términos reales en febrero en comparación con el mismo mes del año anterior. Dentro de este total, las ventas del sector no alimentario crecieron un 2,8%, mientras que las ventas minoristas de alimentos, bebidas y tabaco disminuyeron un 1,1% interanual.
El índice PMI manufacturero del Reino Unido se revisó a la baja.
El índice PMI manufacturero de S&P Global UK se revisó a la baja en marzo, situándose en 51,0 desde la estimación preliminar de 51,4, y por debajo del nivel de 51,7 registrado en febrero. La producción manufacturera disminuyó por primera vez en seis meses; sin embargo, los nuevos pedidos y los plazos de entrega de los proveedores mantuvieron una tendencia al alza.
Según el índice Nationwide de precios de la vivienda del Reino Unido, el crecimiento de los precios de la vivienda en el país mostró signos de aceleración en marzo. El índice mensual subió un 2,2% interanual, frente al 1,0% de crecimiento registrado en febrero.
Japón
Los mercados bursátiles japoneses cayeron durante la semana hasta el jueves, con el índice Nikkei 225 descendiendo un 1,7% y el índice TOPIX un 1,0%. Tras repuntar el miércoles ante la esperanza de una desescalada de las tensiones geopolíticas, los mercados se desplomaron el jueves cuando la administración estadounidense frustró las esperanzas de un plazo firme para poner fin a la guerra en Irán, con el presidente Trump amenazando con intensificar los ataques contra el país en las próximas dos o tres semanas. Los inversores tampoco recibieron garantías sobre los avances para asegurar que el transporte marítimo a través del estrecho de Ormuz volviera a la normalidad. El precio del crudo Brent se disparó tras los comentarios de Trump. Dado que la economía japonesa es muy vulnerable a las fluctuaciones del precio del petróleo, debido a su fuerte dependencia del crudo de Oriente Medio, esto afectó aún más al sentimiento del mercado.
En medio de la inestabilidad geopolítica y del mercado energético, muchos inversores coincidieron en que el Banco de Japón (BoJ) podría subir los tipos de interés en su reunión de abril, en parte debido a la creciente preocupación por el aumento de la inflación derivado del alza de los precios del petróleo. El gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, afirmó que el banco central seguirá de cerca la evolución del yen, dado su impacto en la economía y los precios. La rentabilidad del bono del gobierno japonés a 10 años subió al 2,39% desde el 2,34% registrado al cierre de la semana anterior.
El yen se fortaleció hasta alcanzar aproximadamente 159,3 yenes por dólar estadounidense, desde los 160,3 registrados al final de la semana anterior. La moneda japonesa se apreció tras las declaraciones del principal diplomático cambiario del país, Atsushi Mimura, quien afirmó que podría ser necesario tomar medidas decisivas ante el aumento de la especulación en el mercado de divisas y en el mercado de futuros del petróleo. Los mercados se han posicionado cada vez más en torno a una posible intervención cambiaria de las autoridades japonesas para apuntalar el yen, históricamente débil.
El manómetro de inflado está más frío de lo esperado.
En los datos económicos publicados esta semana, el índice de precios al consumidor subyacente del área de Tokio, un indicador adelantado de las tendencias nacionales, aumentó un 1,7% interanual en marzo. Los economistas esperaban que el ritmo se mantuviera en el 1,8%. La desaceleración se debió en parte a la continua ralentización del aumento de los precios de los alimentos. Los datos de febrero mostraron que la producción industrial se mantuvo en línea con las expectativas, mientras que las ventas minoristas no alcanzaron los objetivos. La producción industrial cayó un 2,1% intermensual, en línea con las previsiones de consenso, siendo los automóviles, los productos metálicos y los componentes y dispositivos electrónicos los principales lastrados. Las ventas minoristas cayeron un 2,0% intermensual, más que la disminución del 0,9% prevista por el consenso y por debajo del aumento del 3,0% registrado en enero.
Porcelana
Los mercados bursátiles de China continental mostraron un comportamiento mixto durante la semana que finalizó el jueves, debido al equilibrio entre las señales de mejora de la actividad interna y los persistentes riesgos externos. El índice de referencia CSI 300 cayó un 0,53%, mientras que el índice compuesto de Shanghái subió un 0,14% en moneda local, según FactSet. En Hong Kong, el índice de referencia Hang Seng ganó un 0,66%. Los mercados de China continental abrirán el viernes y cerrarán el lunes por el Festival Qingming, una festividad tradicional china en la que las familias honran a sus ancestros. Los mercados de Hong Kong permanecerán cerrados desde el viernes hasta el martes por la Semana Santa y los días festivos locales.
El índice PMI de China registra un repunte generalizado tanto en las encuestas oficiales como en las privadas.
Los datos del PMI de China de marzo mostraron una mejora tanto en los indicadores oficiales como en los del sector privado. El PMI manufacturero oficial subió a 50,4 en marzo, su ritmo más rápido en un año, superando las expectativas del mercado y tras dos meses de contracción. El PMI no manufacturero, que mide la actividad en el sector servicios, subió a 50,1 desde 49,5 en febrero. Mientras tanto, el PMI manufacturero general de China de RatingDog, compilado por S&P Global, se expandió por cuarto mes consecutivo hasta alcanzar 50,8 en marzo. La amplitud del repunte sugiere un impulso más firme tanto en las empresas industriales vinculadas al Estado como en las pequeñas empresas privadas orientadas a la exportación, lo que respalda una narrativa de estabilización a corto plazo. Sin embargo, ambas encuestas señalaron un aumento en los costos de los insumos, lo que indica que la recuperación es desigual y cada vez más impulsada por los costos, con la presión sobre los márgenes emergiendo como un riesgo clave.
China y Pakistán piden un alto el fuego en la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán.
China y Pakistán propusieron conjuntamente un plan de paz de cinco puntos para reducir la escalada del conflicto en Oriente Medio, exigiendo un alto el fuego inmediato, la reanudación de las negociaciones y la protección de las rutas marítimas críticas, especialmente el estrecho de Ormuz. La iniciativa se anunció tras las conversaciones entre el ministro de Asuntos Exteriores, Wang Yi, y el ministro de Asuntos Exteriores de Pakistán, Ishaq Dar, en Pekín. Ambos países pidieron la protección de la población civil y de la infraestructura crítica, incluidas las instalaciones energéticas, los sistemas eléctricos, las plantas desalinizadoras y las instalaciones nucleares. Asimismo, destacaron la importancia de las Naciones Unidas y la cooperación multilateral para impulsar un marco de paz duradero.
China elimina las devoluciones de impuestos a la exportación de productos clave de energía limpia.
China comenzó a implementar la eliminación de las devoluciones del impuesto al valor agregado a la exportación de una amplia gama de productos, incluidos componentes solares, baterías y materiales industriales, a partir del 1 de abril. Esta medida, anunciada en enero de este año, tiene como objetivo abordar el exceso de capacidad y las tensiones comerciales, pero también implica mayores costos de exportación y una posible presión sobre los márgenes, lo que podría acelerar la consolidación en los sectores afectados.
Otros mercados clave
Colombia
La división en los bancos centrales aumenta la incertidumbre política y los mercados se vuelven volátiles.
Los mercados colombianos mostraron gran volatilidad durante la semana, debido al marcado deterioro de la relación entre el gobierno y el Banco de la República (BanRep). Si bien el banco central aplicó el aumento de tasas de interés previsto, las repercusiones políticas generaron una nueva capa de incertidumbre que los inversionistas ya están reflejando en sus precios.
En una decisión dividida, el Banco de la República de Palestina (BanRep) elevó su tasa de interés oficial en 100 puntos básicos (1,00 punto porcentual) hasta el 11,25%, en un intento por controlar la inflación. Cuatro miembros votaron a favor del aumento de 100 puntos básicos, dos votaron por una reducción de 50 puntos básicos y uno votó por mantener la tasa sin cambios. Sin embargo, la reunión dio un giro inesperado cuando el Ministro de Hacienda, Germán Ávila Plaza, se retiró abruptamente y posteriormente manifestó su deseo de distanciarse del consejo. También solicitó un debate público más amplio sobre política monetaria. Según Chris Mejia, analista de deuda soberana de T. Rowe Price, si bien el ministro no puede retirarse formalmente, su ausencia —o la falta de designación de un delegado— podría complicar futuras reuniones y potencialmente bloquear la toma de decisiones según las normas vigentes.
Hasta ahora, los mercados se habían centrado principalmente en la inflación y la evolución de los tipos de interés, con ciertas expectativas de que estos pudieran subir hasta cerca del 13%. Sin embargo, este enfoque está cambiando, ya que los inversores están cada vez más preocupados por la credibilidad institucional —en concreto, por la posibilidad de que la presión política interfiera con la independencia del banco central—, lo que genera temores de que las próximas decisiones sobre los tipos de interés, previstas para abril y junio, se retrasen o se impugnen legalmente, aumentando así el riesgo de parálisis política.
India
El Banco de la Reserva de la India refuerza la defensa de su moneda, lo que provoca volatilidad en los mercados.
Los rendimientos de la deuda soberana india subieron impulsados por el alza de los precios del petróleo, mientras que el banco central adoptó una serie de medidas enérgicas para estabilizar la rupia tras un período de fuerte depreciación. El Banco de la Reserva de la India (RBI) endureció las normas sobre los mercados de divisas, restringiendo principalmente la capacidad de los bancos para ofrecer derivados extraterritoriales, como los contratos a plazo no entregables, en un intento por frenar la presión especulativa sobre la moneda. Estas medidas provocaron fuertes fluctuaciones en los mercados: la rupia se fortaleció inicialmente a medida que los bancos se apresuraban a deshacer sus posiciones en dólares, mientras que las acciones, en particular las bancarias, sufrieron presión a medida que los inversores descontaban posibles pérdidas comerciales y condiciones financieras más restrictivas.
En términos generales, el Banco de la Reserva de la India (RBI) busca reducir las apuestas a la baja contra la rupia. Al limitar la actividad comercial en el extranjero y forzar ajustes en el posicionamiento bancario, los responsables de la política monetaria están pasando de la intervención tradicional (compra/venta de dólares) a influir directamente en el comportamiento del mercado. El impacto se ha hecho evidente en los mercados de divisas, donde la rupia experimentó una volatilidad que, en última instancia, se afianzó durante la semana, y en el mercado de valores, donde las acciones financieras cayeron ante la preocupación por los obstáculos a las ganancias vinculados a la exposición al riesgo cambiario.
Información importante
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