Resumen semanal de T.R. Price – La Corte Suprema de Estados Unidos falla en contra de los amplios aranceles globales de la administración Trump
EE. UU.
Las acciones terminan al alza en medio del fallo arancelario de la Corte Suprema
Los índices bursátiles estadounidenses cerraron la semana acortada por los días festivos al alza, generando ganancias modestas hasta el jueves antes de recuperarse el viernes tras la noticia de que la Corte Suprema de EE. UU. había dictaminado a favor de revocar los amplios aranceles globales de la administración Trump. La escalada de tensiones entre EE. UU. e Irán, que ayudó a que los precios del petróleo subieran, también fue un foco de atención para los inversores durante la semana. Los mercados estadounidenses estuvieron cerrados el lunes en conmemoración del feriado del Día de los Presidentes
De los principales índices, el Nasdaq Composite tuvo el mejor desempeño, con un alza del 1,51% y su primera ganancia semanal desde principios de enero, mientras que los índices S&P MidCap 400 y S&P 500 también avanzaron más del 1%. El Promedio Industrial Dow Jones se quedó atrás, cerrando la semana con un alza del 0,25%.
Las actas de la Reserva Federal destacan la división entre los responsables políticos; la inflación del PCE se acelera
La Reserva Federal publicó el miércoles las actas de su reunión de enero, las cuales muestran que las autoridades monetarias siguen divididas respecto al futuro de la política monetaria. Las actas indican que, si bien algunos participantes consideran apropiada una mayor flexibilización monetaria si la inflación se modera según lo previsto, otros reconocen la posibilidad de que ajustes al alza de las tasas sean apropiados si la inflación se mantiene elevada. Las actas también señalan que la gran mayoría de los participantes cree que los riesgos a la baja para el empleo se han moderado y que persiste el riesgo de una inflación más persistente.
Mientras tanto, la Oficina de Análisis Económico (BEA) informó que su índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) básico (excluyendo alimentos y energía), la medida de inflación preferida por la Reserva Federal, aumentó un 0,4 % intermensual y un 3,0 % interanual en diciembre, frente al 0,2 % y el 2,8 % de noviembre, respectivamente. El índice de precios del PCE general aumentó un 2,9 % interanual, ligeramente por encima de la lectura del mes anterior y su nivel más alto desde marzo de 2024.
El crecimiento económico de EE.UU. se desacelera
Datos independientes de la BEA indicaron que el crecimiento económico estadounidense se desaceleró drásticamente en el cuarto trimestre, creciendo a una tasa anual del 1,4 %, en comparación con el 4,4 % del tercer trimestre. Esta desaceleración se atribuyó principalmente a la disminución del gasto público y las exportaciones, así como a una desaceleración del gasto de consumo.
Por otra parte, S&P Global informó que el crecimiento de la actividad empresarial en EE. UU. se desaceleró a su mínimo en 10 meses en febrero, según su Índice Compuesto de Gerentes de Compras (PMI) preliminar de EE. UU. La disminución de la demanda, los altos precios y las condiciones climáticas adversas se mencionaron como factores que contribuyeron a la desaceleración. Sin embargo, las expectativas de producción de las empresas para el próximo año alcanzaron su máximo en 13 meses, lo que refuerza las señales de que al menos parte de la desaceleración de febrero podría ser temporal.
La confianza de los constructores de viviendas y las ventas de viviendas pendientes disminuyen; los inicios de construcción de viviendas aumentan
El calendario económico de la semana también incluyó una serie de datos sobre el mercado inmobiliario, comenzando con el índice de mercado inmobiliario de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas (NAHB). Este índice, que mide la confianza de los constructores en el mercado inmobiliario, bajó un punto, hasta 36, en febrero. Según Buddy Hughes, presidente de la NAHB, «los constructores redujeron sus expectativas de ventas futuras debido a que los compradores reportan dificultades para acceder a la vivienda». La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios también informó que su índice de ventas de viviendas pendientes —un indicador prospectivo de las ventas de viviendas— cayó un 0,8 % en enero.
En el lado positivo, los datos de la Oficina del Censo (publicados después de una demora relacionada con el reciente cierre del gobierno federal) mostraron que los inicios de construcción de viviendas privadas aumentaron un 3,9% en noviembre y un 6,2% en diciembre, ambos por encima de las estimaciones de consenso.
Los bonos de alto rendimiento superan a los bonos del Tesoro en medio de la fortaleza del mercado de valores
Los bonos del Tesoro estadounidense generaron rendimientos negativos antes del viernes, ya que los inversores asimilaron los datos económicos de la semana y las actas de la reunión de la Fed, que, según los operadores de T. Rowe Price, adoptaron un tono más agresivo que las reuniones recientes. Los bonos corporativos con grado de inversión se mantuvieron prácticamente sin cambios, superando a los bonos del Tesoro, y las nuevas emisiones en el mercado estuvieron, en general, sobresuscritas. Mientras tanto, los bonos de alto rendimiento avanzaron junto con la renta variable, y nuestros operadores observaron que el optimismo en el sector del software, tras un reciente período de debilidad, impulsó al segmento tecnológico.
| Índice | Cierre del viernes | Cambio semanal | % de cambio hasta la fecha |
| Índice DJIA | 49.625,97 | 125,04 | 3,25 % |
| S&P 500 | 6909,51 | 73,34 | 0,94 % |
| Nasdaq Composite | 22886,07 | 339.40 | -1.53% |
| S&P MidCap 400 | 3606.95 | 43.50 | 9.13% |
| Russell 2000 | 2663.78 | 17.08 | 7.33% |
Europa
El índice paneuropeo STOXX Europe 600 volvió a alcanzar un nuevo máximo y registró una ganancia del 2,08 % en moneda local durante la semana. Los impulsores clave incluyeron la mejora de las expectativas de beneficios, datos macroeconómicos ampliamente favorables y el deseo de los inversores de diversificarse más allá del mercado estadounidense, con una fuerte presencia tecnológica. Entre los principales índices bursátiles, el DAX de Alemania subió un 1,39 %, el FTSE MIB de Italia subió un 2,29 % y el índice CAC 40 de Francia ganó un 2,45 %. El índice FTSE 100 del Reino Unido también alcanzó un nuevo máximo a mitad de semana y sumó un 2,29 %
La producción industrial de la eurozona es más débil de lo esperado pero el PMI repunta
La producción industrial desestacionalizada de la eurozona cayó un 1,4 % interanual en diciembre, según datos de Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europea. Esta fue una caída mayor de lo que la mayoría de los analistas esperaban. Sin embargo, una lectura anticipada del PMI de la eurozona para febrero sorprendió al alza, con los nuevos pedidos aumentando a su ritmo más rápido en casi cuatro años.
La confianza económica alemana retrocede
La confianza de los inversores alemanes en las condiciones económicas cayó inesperadamente en febrero, según la última lectura del Indicador ZEW de Sentimiento Económico. El indicador alcanzó su máximo en cinco años, 59,6, en enero y se esperaba que siguiera subiendo en febrero, pero en cambio cayó a 58,3.
Se especula que el presidente del BCE podría dimitir anticipadamente
La noticia de que la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, dimitirá antes de que finalice su mandato de ocho años en octubre de 2027, alimentó las especulaciones sobre quién podría ser su sucesor. Lagarde comentó que su «predeterminación» es finalizar su mandato en el BCE, pero no desmintió la información del Financial Times. Posteriormente, España se convirtió en el primer país en declarar abiertamente su intención de aspirar a la presidencia del BCE, y el ministro de Economía declaró que España «trabajará activamente para garantizar que ocupe un puesto influyente y significativo» en el banco central regional.
La inflación disminuye en el Reino Unido, allanando el camino para futuros recortes de las tasas de interés.
La inflación del índice de precios al consumo (IPC) se redujo al 3,0 % interanual en enero, su nivel más bajo en casi un año, gracias en parte a la bajada de los precios de los combustibles. En cuanto al empleo, la tasa de desempleo del Reino Unido alcanzó su máximo en casi cinco años, el 5,2 %, en el trimestre finalizado en diciembre, según la Oficina Nacional de Estadística. El crecimiento salarial también se desaceleró durante el mismo período. Estos datos han reforzado las expectativas de que el Banco de Inglaterra (BoE) recorte los tipos de interés en la próxima reunión de su Comité de Política Monetaria en marzo, a pesar de que la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2,0 % del BoE.
Japón
Los mercados bursátiles japoneses experimentaron pequeñas caídas durante la semana, con el índice Nikkei 225 bajando un 0,20 % y el índice TOPIX más amplio bajando un 0,27 %. Las tensiones geopolíticas afectaron el apetito por el riesgo de los inversores globales. En el ámbito nacional, la economía japonesa creció menos de lo esperado durante el último trimestre del año pasado, y la inflación al consumidor aumentó al ritmo más lento en dos años en enero. En este contexto, el yen se debilitó hasta el rango de los 154 yenes frente al dólar estadounidense, desde el nivel de 152,7 yenes de la semana anterior
El primer ministro promete una política fiscal responsable y proactiva
El rendimiento del bono del gobierno japonés a 10 años cayó a alrededor del 2,10% desde el 2,23% registrado al final de la semana anterior, a medida que se disipaban las preocupaciones sobre los agresivos planes de gasto del gobierno. La primera ministra, Sanae Takaichi, quien obtuvo una sólida victoria en las elecciones anticipadas a principios de mes, intentó tranquilizar a los inversores comprometiéndose a implementar una política fiscal responsable y proactiva que equilibre la inversión de capital y la restricción fiscal. Hizo hincapié en un aumento de la inversión de capital en áreas como la seguridad económica, la agricultura, la energía y los servicios de salud.
La economía volvió a crecer en el cuarto trimestre, pero se expandió menos de lo previsto
El producto interior bruto (PIB) de Japón se expandió menos de lo previsto durante el último trimestre del año pasado. En términos anualizados, el PIB del cuarto trimestre creció un 0,2 % intertrimestral, por debajo de las expectativas de consenso de un crecimiento del 1,6 %, pero superior a la contracción del trimestre anterior. El consumo privado, que representa más de la mitad del PIB de Japón, se desaceleró al 0,1 %, desde el 0,4 % del trimestre anterior. Las exportaciones disminuyeron solo ligeramente, reflejando un impacto menor del esperado de los aranceles estadounidenses. Otros datos mostraron que el crecimiento de las exportaciones de Japón superó las expectativas en enero, gracias al vigor de los envíos a Asia y Europa Occidental.
La inflación al consumidor aumentó al ritmo más lento en dos años en enero
El IPC básico nacional subió un 2,0% interanual en enero, coincidiendo con las expectativas de consenso y disminuyendo desde el 2,4% de diciembre. Esta lectura marcó el ritmo de crecimiento más lento de la inflación al consumidor en dos años, debido a la menor inflación de los precios de los alimentos y la bajada de los precios de los combustibles. El gobierno ha implementado diversas medidas fiscales para aliviar las presiones del coste de la vida, que parecen estar surtiendo efecto.
China
Los mercados financieros en China continental estuvieron cerrados por las festividades del Año Nuevo Lunar, que comenzaron el 16 de febrero y reabrirán el 24 de febrero. La Bolsa de Valores de Hong Kong estuvo cerrada del 17 al 19 de febrero después de una sesión de medio día el lunes 16 de febrero. Las operaciones se reanudaron el viernes con el índice de referencia Hang Seng cayendo un 0,58%, según FactSet.
FMI: El crecimiento impulsado por el consumo debería ser la máxima prioridad de China
El Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé que la economía china crezca un 4,5 % en 2026, 0,3 puntos porcentuales más que su pronóstico de octubre, pero por debajo del 5 % alcanzado en 2025. Tras la conclusión de su consulta anual del Artículo IV, el FMI reconoció que la economía china ha demostrado resiliencia ante las crisis, pero advirtió de mayores desafíos para su modelo histórico de crecimiento. Según el FMI, la transición a un modelo de crecimiento impulsado por el consumo debería ser la prioridad principal. Si bien el organismo acogió con satisfacción el enfoque del XV Plan Quinquenal de China en impulsar el consumo, instó a una respuesta integral y más contundente que combine un mayor apoyo a la política macroeconómica con reformas estructurales.
China aumenta el tipo del IVA en las telecomunicaciones
China publicó recientemente disposiciones detalladas para su nueva ley del impuesto al valor agregado (IVA), que incluyen el aumento del tipo impositivo para los servicios de telecomunicaciones del 6% al 9%. Esta medida se produce en un momento en que las autoridades ajustan su política fiscal ante la desaceleración del crecimiento económico y la persistente presión deflacionaria. Los principales proveedores de telecomunicaciones —China Mobile, China Unicom y China Telecom— advirtieron que el aumento del tipo impositivo podría afectar sus ingresos y rentabilidad.
EE.UU. da marcha atrás en la lista actualizada de empresas que supuestamente ayudan al ejército chino
Mientras tanto, Estados Unidos actualizó brevemente y luego retiró una lista de empresas chinas que presuntamente asisten al ejército de Pekín. El Pentágono añadió a Alibaba Group Holding, BYD Co, Baidu y TP-Link Technologies a la lista, antes de retirarla minutos después sin explicación alguna. Alibaba y Baidu rechazaron la designación, alegando que no son empresas militares y que no existe una base creíble para su inclusión. El Pentágono utiliza cada vez más la lista para restringir la capacidad de las empresas para contratar con el ejército o recibir financiación para investigación. También sirve de advertencia a los inversores estadounidenses y podría considerarse un posible precursor de restricciones comerciales más severas.
Otros mercados clave
Rumanía
El Banco Nacional de Rumanía permanece en pausa; la reforma de las pensiones impulsa la confianza crediticia de Rumanía
El Banco Nacional de Rumanía (BNR) mantuvo su tasa de referencia sin cambios en el 6,50%, lo que marca una continuación de su pausa en su ciclo de flexibilización. Las autoridades reconocieron que la inflación general disminuyó en el cuarto trimestre, en gran parte debido a los menores precios de los combustibles, mientras que la inflación subyacente se mantuvo relativamente estable. La inflación de enero se situó en el 9,6% interanual, desacelerándose menos de lo previsto, ya que los aumentos de impuestos anteriores continuaron filtrándose a través de los precios. Si bien la inflación se mantiene elevada a corto plazo, el banco central mantuvo su opinión de que las presiones sobre los precios deberían disminuir de forma más decisiva en la segunda mitad del año. Los mercados parecieron considerar en gran medida la decisión como se esperaba, y Peter Botoucharov, analista de crédito de mercados emergentes de T. Rowe Price, espera que el primer recorte de tasas del banco central probablemente se produzca a finales del segundo trimestre o principios del tercero, dependiendo de una mayor desinflación.
En el ámbito fiscal, la confianza mejoró tras la ratificación por el Tribunal Constitucional de Rumanía de la reforma de las pensiones judiciales, una medida clave para impulsar la consolidación fiscal. La reforma, que aumenta la edad de jubilación y limita las pensiones de los magistrados, había sufrido reveses anteriormente y se mencionó como un factor que influyó en la perspectiva negativa de Fitch sobre la calificación soberana BBB- de Rumanía el viernes pasado. Se considera que el fallo refuerza la credibilidad de la política monetaria y respalda la necesidad de una compresión gradual de los diferenciales de deuda soberana en relación con sus pares regionales. Mientras tanto, el déficit por cuenta corriente de diciembre se redujo interanualmente, aunque el déficit anual se amplió, lo que pone de relieve los persistentes desequilibrios externos.
Perú
El Congreso destituye al presidente Jeri e instala a un líder interino antes de las elecciones de abril
El martes, el Congreso de Perú votó para destituir al presidente José Jeri después de debatir su idoneidad para permanecer en el cargo en medio de una serie de controversias, convirtiéndolo en el tercer jefe de Estado destituido por el actual Congreso desde que asumió en 2021. Posteriormente, los legisladores eligieron a José Balcázar, del partido de izquierda Perú Libre, como jefe del Congreso y presidente interino, lo que lo convierte en el octavo presidente de Perú en dos años.
En su discurso inaugural, Balcázar adoptó un tono conciliador y tranquilizador para los mercados, comprometiéndose a supervisar las elecciones del 12 de abril, mantener la continuidad de la política macroeconómica y monetaria, y garantizar la estabilidad. Si bien el cambio de liderazgo pone de relieve la persistente inestabilidad política del Perú, Chris Mejía, analista de crédito de mercados emergentes de T. Rowe Price, señaló que las elecciones nacionales están a solo dos meses de celebrarse, lo que podría limitar la flexibilidad política del gobierno interino y limitar la probabilidad de cambios significativos en la orientación fiscal o monetaria. Los mercados se mostraron en gran medida imperturbables ante el cambio de liderazgo, considerándolo como un episodio más en un prolongado ciclo de cambios políticos, más que como un cambio significativo en el marco macroeconómico del país.
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