Resumen semanal de T.R. Price – El crecimiento de los precios al productor en EE. UU. se acelera en enero
EE.UU.
Las acciones cierran al alza en medio del fallo arancelario de la Corte Suprema
Los principales índices bursátiles estadounidenses cayeron durante la semana debido a la persistente preocupación por el potencial disruptivo de la inteligencia artificial (IA) y la creciente incertidumbre comercial y arancelaria a nivel mundial. El Promedio Industrial Dow Jones lideró las caídas, con una caída del 1,31 %, mientras que el índice S&P 500 fue el que mejor resistió, aunque aun así perdió un 0,44 %.
Las acciones comenzaron la semana con una nota negativa, con una caída masiva el lunes después de que un informe de investigación de amplia difusión contribuyera a aumentar la preocupación por los posibles riesgos de disrupción provocados por la IA para diversas industrias y la economía en general. La confianza mejoró el martes y el miércoles antes de los resultados trimestrales de NVIDIA, referente en IA, aunque finalmente los índices cayeron hasta el final de la semana, ya que los resultados del fabricante de chips, que superaron el consenso, no lograron revertir la tendencia general de aversión al riesgo.
La inflación de los precios al por mayor aumenta; los pedidos de fábrica disminuyen
En cuanto a los datos económicos, la Oficina de Estadísticas Laborales informó que la inflación de los precios al productor (IPP) se aceleró inesperadamente en enero. El índice de precios al productor (IPP) general aumentó un 0,5 % intermensual, superando las estimaciones de un aumento cercano al 0,3 % y el 0,4 % de diciembre. Este aumento se debió a los precios de los servicios, que subieron un 0,8 % en el mes, el mayor incremento desde julio de 2025. En términos anuales, la inflación del IPP se situó en el 2,9 %.
Mientras tanto, los datos de la Oficina del Censo mostraron que los nuevos pedidos de bienes de fábrica en EE. UU. cayeron un 0,7 % en diciembre, frente al aumento del 2,7 % del mes anterior. Una fuerte caída en las reservas de aviones comerciales contribuyó a la contracción general.
La confianza del consumidor y las solicitudes de subsidio por desempleo suben ligeramente
Tras descender en enero, el Índice de Confianza del Consumidor del Conference Board subió ligeramente en febrero, subiendo 2,2 puntos hasta 91,2. Esta mejora intermensual se atribuyó en parte a expectativas menos pesimistas sobre las condiciones futuras de los negocios y el mercado laboral, así como a una perspectiva más positiva sobre los ingresos futuros. Sin embargo, la economista jefe del Conference Board, Dana Peterson, señaló que el índice se mantuvo muy por debajo del máximo de cuatro años alcanzado en noviembre de 2024 (112,8).
Por otra parte, las solicitudes de subsidio por desempleo durante la semana que finalizó el 21 de febrero ascendieron a 212.000, un modesto aumento respecto a las 208.000 de la semana anterior y en línea con las estimaciones de consenso. Por otro lado, las solicitudes continuas para la semana que finalizó el 14 de febrero disminuyeron a 1,833 millones, una disminución de 31.000 con respecto a la semana anterior.
Los bonos del Tesoro avanzan en medio de la debilidad del mercado de valores
El tono de aversión al riesgo generalizado de la semana pareció impulsar los bonos del Tesoro estadounidense, que generaron rendimientos positivos, ya que los rendimientos, en general, cerraron por debajo de los del viernes anterior. (Los precios de los bonos y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas). El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años de referencia cayó por debajo del 4% por primera vez desde noviembre.
Los bonos corporativos con grado de inversión tuvieron un rendimiento inferior al de los bonos del Tesoro, con ganancias moderadas, aunque los operadores de T. Rowe Price observaron que el mercado absorbió una oferta significativa mientras lidiaba con la dispersión relacionada con la IA y las noticias sobre aranceles. Nuestros operadores también observaron que el rendimiento de los bonos de alto rendimiento fue desigual en los distintos sectores, ya que los títulos relacionados con el software y la IA mostraron volatilidad, mientras que los inversores se inclinaron mayoritariamente por los créditos de mayor calidad.
| Índice | Cierre del viernes | Cambio de la semana | % Cambio hasta la fecha |
| Índice Dow Jones | 48.977,92 | -648.05 | 1,90% |
| S&P 500 | 6.878,88 | -30.63 | 0,49% |
| Nasdaq Composite | 22.668,21 | -217.86 | -2,47% |
| S&P MidCap 400 | 3.575,27 | -31.68 | 8,17% |
| Russell 2000 | 2.632,37 | -31.41 | 6,06% |
Europa
El índice paneuropeo STOXX Europe 600 alcanzó un nuevo máximo y registró una ganancia del 0,52 % en moneda local durante la semana. Los sólidos resultados corporativos y el deseo de los inversores de diversificar sus inversiones más allá del mercado estadounidense, con una fuerte presencia tecnológica, se impusieron a las tensiones geopolíticas, la preocupación por la disrupción de la IA y la renovada incertidumbre sobre los aranceles comerciales. Entre los principales índices bursátiles, el DAX alemán registró una ligera subida, el FTSE MIB italiano avanzó un 1,59 % y el CAC 40 francés avanzó un 0,77 %. El FTSE 100 británico también alcanzó un nuevo máximo a mediados de semana y avanzó un 2,06 %.
La confianza empresarial alemana muestra signos de mejora continua…
El Índice de Clima Empresarial del Instituto Ifo subió a 88,6 en febrero, su nivel más alto desde el verano pasado, frente al 87,6 de enero. Las empresas que participaron en la encuesta mostraron una mayor confianza en las condiciones actuales, al tiempo que mejoraron las expectativas para los próximos seis meses. La fortaleza fue bastante generalizada, ya que tanto fabricantes como proveedores de servicios manifestaron una mayor confianza.
… Mientras la confianza de la industria en Francia cae
El principal indicador de confianza empresarial francés de febrero bajó a 97 desde 99 en enero, lo que sugiere que, hasta el momento, hay poco optimismo sobre una posible recuperación económica. El componente manufacturero del indicador bajó ligeramente a 102 desde 105 el mes pasado.
Datos de inflación mixtos en la eurozona
Los precios al consumo en Francia aumentaron un 1,1 % interanual en febrero, según datos preliminares publicados por el INSEE, el organismo oficial de estadística del país. En España, la inflación anual inicial subió ligeramente del 2,4 % al 2,5 %; se esperaba que se redujera al 2,3 %. En cambio, la inflación se moderó en Alemania, donde la tasa anual se desaceleró del 2,1 % al 1,9 % en febrero.
Es probable que haya futuros recortes de tipos de interés en el Reino Unido; los inversores ignoran la incertidumbre arancelaria
Alan Taylor, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, sugirió públicamente que el banco central del Reino Unido podría realizar tres recortes más de las tasas de interés en 2026, a medida que la inflación vuelva al objetivo del 2,0%.
Tras el fallo de la Corte Suprema de Estados Unidos sobre los aranceles la semana pasada, los inversores en el Reino Unido se sintieron alentados por la garantía de la administración Trump de que tiene la intención de cumplir con el acuerdo comercial que alcanzó con el Reino Unido en mayo de 2025.
Japón
Las bolsas japonesas subieron durante la semana, con el índice Nikkei 225 ganando un 3,56% y el índice TOPIX, más amplio, un 3,42%. Los índices alcanzaron máximos históricos para cerrar un febrero sólido, ya que los inversores se mantuvieron optimistas sobre las perspectivas políticas del primer ministro Sanae Takaichi. Los mercados parecieron asimilarse con calma los últimos anuncios arancelarios de EE. UU., y el gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, señaló que el arancel global del 15% coincide con los impuestos existentes para Japón y es improbable que tenga un impacto significativo en el país.
El yen se debilitó hasta el rango de los 156 JPY frente al dólar estadounidense, desde los 155 JPY de la semana anterior. La moneda japonesa se vio sometida a presión cuando el primer ministro Takaichi nombró a Ayano Sato y Toichiro Asada, dos economistas considerados moderados, para el Consejo de Política Monetaria del Banco de Japón (BoJ), en reemplazo de los miembros salientes. Algunos analistas interpretaron la medida como una señal de que su gobierno podría estar a favor de un enfoque menos agresivo en las subidas de tipos de interés. Esto generó especulaciones en la prensa sobre un posible impacto en el proceso de normalización de la política monetaria del banco central. Ueda afirmó que el banco revisará los datos entrantes en sus reuniones de marzo y abril y que subirá los tipos de interés si se cumplen sus previsiones económicas y de inflación.
El IPC de Tokio supera las previsiones, lo que respalda la senda de ajuste del Banco de Japón
El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años subió al 2,12% desde el 2,10% registrado al final de la semana anterior. El índice de precios al consumidor (IPC) básico del área de Tokio, un indicador adelantado de las tendencias nacionales, subió un 1,8% interanual en febrero, superando las estimaciones de un aumento del 1,7% y en comparación con el 2,0% de enero. La desaceleración de la inflación al consumidor se debió principalmente a la renovación de los subsidios a la electricidad y el gas, pero el hecho de que la lectura superara las expectativas de consenso brindó un respaldo cauteloso a la trayectoria de subida de tipos del Banco de Japón. Otros datos de enero mostraron que las ventas minoristas superaron las expectativas durante el mes, mientras que la producción industrial fue inferior a lo previsto.
China
Las bolsas de valores de China continental subieron en una semana bursátil abreviada gracias a la mejora del sentimiento de riesgo y al regreso de una mayor participación en el mercado tras el descanso del Año Nuevo Lunar y antes de las próximas reuniones de las «Dos Sesiones». Los líderes suelen establecer objetivos económicos clave en la asamblea legislativa anual. El índice de referencia CSI 300 avanzó un 1,08 % y el Índice Compuesto de Shanghái subió un 1,98 % en moneda local, según FactSet. Las bolsas de valores de China continental estuvieron cerradas del 16 al 23 de febrero. En Hong Kong, el índice de referencia Hang Seng subió un 0,82 %.
El turismo en China por el Año Nuevo Lunar aumenta, el gasto por viaje disminuye
Los datos sobre viajes y gastos durante el Año Nuevo Lunar, un período clave para el consumo en China, arrojaron señales contradictorias sobre la confianza del consumidor. El gasto turístico ascendió a 803.500 millones de yuanes (117.400 millones de dólares), 126.500 millones de yuanes más que en 2025, aunque el período vacacional de este año fue un día más largo. En total, los turistas nacionales realizaron 596 millones de viajes a nivel nacional durante el período de nueve días, 95 millones más que hace un año. Sin embargo, el gasto por viaje disminuyó ligeramente, según cálculos de Bloomberg, lo que genera dudas sobre la sostenibilidad del crecimiento del gasto.
Shanghái flexibiliza las normas de compra de vivienda para apoyar el mercado inmobiliario
Shanghái, el centro financiero de China, ha flexibilizado las normas para la compra de viviendas, sumándose a las recientes medidas para impulsar el mercado inmobiliario. Los no residentes que hayan cotizado a la seguridad social o al impuesto sobre la renta durante un año podrán comprar una vivienda en zonas urbanas. Anteriormente, los no residentes debían esperar tres años. Shanghái también permitirá a los no residentes que hayan cotizado a la seguridad social o al impuesto sobre la renta durante al menos tres años comprar una segunda vivienda.
El banco central de China toma medidas para frenar la apreciación del yuan
El Banco Popular de China (BPCh) anunció que reducirá el coeficiente de reservas obligatorias de riesgo para las instituciones financieras que realizan operaciones a plazo con divisas, del 20% a cero. Según los analistas, esta medida refleja los esfuerzos para mitigar la rápida apreciación del renminbi. El BPCh indicó que el ajuste entrará en vigor el 2 de marzo y que su objetivo será mantener el tipo de cambio del yuan estable a un nivel razonable y equilibrado. La decisión del banco central del viernes se produjo después de que la moneda china alcanzara el jueves un máximo de casi tres años frente al dólar estadounidense.
Otros mercados clave
Hungría
NBH anuncia el esperado recorte de tasas; el contexto político añade incertidumbre
El Banco Nacional de Hungría (NBH) redujo su tasa de política monetaria clave en 25 puntos básicos, hasta el 6,25%, lo que marca el primer recorte de tasas desde septiembre de 2024. La medida sigue a una continua disminución de la inflación, con el IPC general cayendo al 2,1% interanual en enero, impulsado por efectos de base favorables y la extensión de los topes de precios gubernamentales. Según Peter Botoucharov, analista de crédito de mercados emergentes de T. Rowe Price, la inflación podría repuntar en la segunda mitad del año, potencialmente terminando 2026 en el rango del 3,5% al 4,0%. Es importante destacar que la eventual eliminación de los topes de precios podría aumentar la inflación general, lo que puede limitar el alcance de una flexibilización más agresiva. Los mercados parecieron tomar la decisión con calma, con una volatilidad limitada en los tipos locales y los mercados de divisas, lo que refleja que la medida ya estaba prácticamente descontada.
En el ámbito político, la atención se centra cada vez más en las elecciones parlamentarias húngaras, previstas para el 12 de abril. Encuestas recientes indican que el partido opositor Tisza ha ampliado su ventaja sobre el partido Fidesz del primer ministro Viktor Orbán, lo que aumenta la perspectiva de un resultado electoral más competitivo. Si bien los mercados aún no han reaccionado con fuerza, la incertidumbre electoral podría influir en la confianza de los inversores, especialmente en renta fija local. Antes de las elecciones, Botoucharov mantiene una visión equilibrada que reconoce la mejora de la dinámica de la inflación, pero también reconoce la posibilidad de nuevas presiones sobre los precios y el riesgo político. En conjunto, el inicio de un ciclo de flexibilización cauteloso y un panorama político cambiante sugieren que los activos húngaros podrían seguir siendo sensibles tanto a los datos de inflación como a la evolución de las elecciones en los próximos meses.
Colombia
Cambio en las encuestas electorales impulsa a la izquierda; los mercados colombianos se preparan para una renovada volatilidad
Los mercados colombianos se vieron sometidos a una renovada presión esta semana, a medida que el riesgo político volvía a cobrar protagonismo. La última encuesta de Invamer mostró que el candidato de izquierda Iván Cepeda ganó terreno en la primera vuelta, mientras que el candidato de derecha Abelardo de la Espriella se mantuvo estable. Si bien Paloma Valencia, del partido del expresidente Álvaro Uribe, tuvo un fuerte ascenso y, en teoría, podría consolidar el apoyo tras De la Espriella en una segunda vuelta, el bloque de derecha, en su conjunto, aún se encuentra significativamente rezagado. Quizás lo más notable es que el índice de aprobación del presidente Gustavo Petro aumentó, lo que sugiere que políticas como el aumento del 23% del salario mínimo están demostrando ser políticamente populares. Como señaló Chris Mejía, analista de T. Rowe Price Sovereign, la encuesta apunta a un apoyo mayor de lo esperado a la agenda política de Petro y podría generar una reacción negativa del mercado a corto plazo.
Los mercados ya han sido sensibles a la dinámica cambiante de las elecciones. El peso colombiano y los bonos locales se debilitaron a principios de semana, ya que los inversionistas exigieron primas de riesgo más altas ante la creciente incertidumbre sobre las perspectivas políticas. Al mismo tiempo, el banco central ha mantenido una postura relativamente restrictiva, lo que ha ayudado a proteger la moneda a corto plazo, pero ha hecho poco para contrarrestar las preocupaciones sobre las presiones fiscales y el camino más amplio hacia la reforma. Las propuestas para aprovechar los activos de pensiones para abordar las tensiones presupuestarias han subrayado aún más los desafíos fiscales. De cara al futuro, es probable que los mercados sigan estando condicionados por los titulares, con la volatilidad de las divisas y las tasas estrechamente vinculada a las tendencias de las encuestas y a la claridad sobre la dirección económica de la próxima administración.
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