RESUMEN SEMANAL DE LOS MERCADOS MUNDIALES, EL BCE REDUCE LOS TIPOS MIENTRAS LA FED LOS MANTIENE ESTABLES – T.R. PRICE
EE.UU
Los temores por las ganancias corporativas y la competencia de la IA hacen que las acciones caigan después de una semana volátil
Las acciones estadounidenses terminaron la semana volátil en su mayoría a la baja, aunque el Promedio Industrial Dow Jones subió modestamente para registrar su tercera semana consecutiva de ganancias. El Nasdaq Composite, orientado a la tecnología, experimentó una caída particularmente pronunciada el lunes, impulsada por una venta masiva de acciones tecnológicas en respuesta a la aparición de DeepSeek, un desarrollador chino de inteligencia artificial (IA). DeepSeek lanzó un nuevo modelo de lenguaje grande de código abierto que, según se informa, requiere mucha menos energía y capacidad de procesamiento que otras aplicaciones de IA líderes, lo que genera preocupaciones competitivas en el espacio de IA más amplio. La noticia provocó que las acciones de NVIDIA cayeran casi un 17% el lunes.
La temporada de resultados también siguió su curso, y empresas que representan aproximadamente el 40% de la capitalización de mercado del índice S&P 500 informaron sus resultados durante la semana, según los operadores de T. Rowe Price. Varias sorpresas positivas en los resultados y una orientación optimista a futuro, en particular de algunas empresas tecnológicas de gran capitalización notables (incluidas Meta Platforms y Apple), parecieron ser un viento de cola para las acciones a fines de la semana y ayudaron a los principales índices a recuperar algunas de sus pérdidas anteriores.
Los riesgos arancelarios siguen acechando
La segunda semana de la administración Trump también trajo consigo una serie de titulares políticos que parecieron influir en el sentimiento, en particular en lo que respecta a los planes de la administración para los aranceles globales. El presidente Donald Trump reiteró su plan de imponer aranceles del 25% a México y Canadá, los dos principales socios comerciales de Estados Unidos, a partir del 1 de febrero, al tiempo que amenazó con imponer un arancel adicional del 10% a los productos procedentes de China. Esto se produce después de los comentarios del presidente de la semana anterior, que parecieron dar a los inversores la esperanza de que adoptaría una postura más suave de lo previsto sobre los aranceles globales.
La Reserva Federal mantiene estables las tasas mientras que la inflación PCE básica permanece sin cambios
Mientras tanto, la Reserva Federal concluyó su primera reunión de 2025 el miércoles y anunció que mantendría estable su rango de tasas de política monetaria en el 4,25% al 4,50%, como se esperaba ampliamente. Según la declaración posterior a la reunión de la Fed, la actividad económica estadounidense «ha seguido expandiéndose a un ritmo sólido», mientras que «las condiciones del mercado laboral siguen siendo sólidas» y la inflación «sigue siendo algo elevada». En una conferencia de prensa posterior a la reunión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, también afirmó que la Fed «no necesita apresurarse para ajustar» su postura política y que necesitaría ver un progreso real en la inflación o debilidad en el mercado laboral antes de realizar otro recorte de tasas, lo que sugiere que el banco central probablemente mantendrá las tasas estables nuevamente en su próxima reunión.
La publicación por parte del Departamento de Comercio de su índice de precios del gasto de consumo personal (PCE) básico (excluyendo alimentos y energía) el viernes por la mañana pareció respaldar los comentarios de la Fed sobre la elevada inflación. Según el informe, el PCE básico (que es la medida de inflación preferida por la Fed) aumentó un 2,8% interanual en diciembre por tercer mes consecutivo desde que se aceleró un poco desde el 2,7% de septiembre. El objetivo de PCE básico a largo plazo de la Fed es del 2%.
En otras noticias económicas, el Departamento de Comercio informó el jueves que la economía estadounidense creció a una tasa anualizada del 2,3% en el cuarto trimestre y del 2,8% en el conjunto del año, ligeramente por debajo de las expectativas de consenso pero por encima de las previsiones a largo plazo de la Fed de un 1,8%. El informe citó los aumentos del gasto de los consumidores y del gobierno como los principales impulsores del crecimiento durante el cuarto trimestre.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. caen
Los bonos del Tesoro de Estados Unidos generaron retornos positivos, debido en parte a una disminución de la angustia inicial en torno a los acontecimientos de DeepSeek a partir del lunes, según los operadores de T. Rowe Price. (Los precios de los bonos y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas). El mercado de bonos corporativos con grado de inversión tuvo una semana tranquila, con solo tres emisores que ingresaron al mercado el martes, y las nuevas emisiones tuvieron una sobredemanda.

Europa
En moneda local, el índice paneuropeo STOXX Europe 600 ganó un 1,78% y alcanzó un máximo histórico. Los sólidos resultados de las empresas y la decisión del Banco Central Europeo (BCE) de recortar los tipos de interés impulsaron el ánimo de los inversores. El DAX alemán ganó un 1,58% y alcanzó un nuevo máximo intradiario durante la semana. El FTSE MIB de Italia sumó un 0,75%, mientras que el CAC 40 de Francia avanzó un 0,28%. El FTSE 100 del Reino Unido subió un 2,02%. La libra esterlina se depreció frente al dólar estadounidense, lo que ayudó a respaldar al índice, que incluye muchas empresas multinacionales con ingresos en el extranjero.
El BCE recorta los tipos de interés
Como se esperaba, el BCE redujo su tasa de depósito clave en un cuarto de punto porcentual al 2,75%. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, señaló que el proceso de desinflación estaba “bien encaminado” y que la decisión fue unánime. También dijo que la política seguía siendo “restrictiva”, añadiendo que “no estamos en la tasa neutral”. Lagarde se abstuvo de indicar durante cuánto tiempo el BCE podría seguir reduciendo las tasas, diciendo que “sería prematuro en este momento hablar sobre el punto en el que tenemos que parar”.
La economía de la eurozona se estanca; la inflación se desacelera en Alemania y Francia
En comparación con el tercer trimestre de 2024, la economía de la eurozona se estancó en los últimos tres meses del año pasado, según una primera estimación que no alcanzó las expectativas de consenso de una expansión del 0,1%. Sin embargo, la tasa de crecimiento anual del 0,7% estuvo en línea con el pronóstico del BCE.
Las mayores economías del bloque (Alemania y Francia) se contrajeron en comparación con el tercer trimestre. El producto interno bruto (PIB) de Italia se mantuvo estable. España, por el contrario, experimentó un crecimiento del PIB, con una expansión del 0,8%.
La tasa de inflación de 12 meses armonizada por la Unión Europea para enero fue del 1,8% en Francia, se mantuvo en el 2,8% en Alemania y se aceleró al 2,9% en España.
El banco central sueco flexibiliza su política monetaria
Como se esperaba, el Riksbank redujo su tasa de interés clave por sexta vez en su campaña para relajar la política monetaria, al 2,25% desde el 2,50%. Su orientación de diciembre indicó que los costos de endeudamiento podrían reducirse solo una vez más en la primera mitad del nuevo año, lo que sugiere una pausa en los recortes de tasas. El banco afirmó que el riesgo de que la inflación se eleve era limitado y que la actividad económica era débil. Sin embargo, el banco central agregó que estaba listo para actuar si las perspectivas de inflación y actividad económica cambian.
El mercado hipotecario del Reino Unido se mantiene estable
Según datos del Banco de Inglaterra, en diciembre los volúmenes de préstamos hipotecarios en el Reino Unido fueron mayores de lo esperado y registraron el mayor aumento desde septiembre de 2022. Los prestamistas aprobaron 66.526 nuevas hipotecas para la compra de viviendas, frente a las 66.061 de noviembre.
Japón
Los mercados bursátiles de Japón registraron un desempeño mixto durante la semana. El índice Nikkei 225 cayó un 0,90%, mientras que el índice TOPIX, más amplio, ganó un 1,37%. Una ola de ventas en las principales acciones tecnológicas a principios de la semana debido a la aparición de la empresa china DeepSeek, un potencial rival del predominio estadounidense en inteligencia artificial, afectó a los precios de las acciones de las empresas japonesas de chips.
Una política monetaria más restrictiva pesa sobre las bolsas
Las acciones nacionales también se vieron presionadas por la postura agresiva del Banco de Japón (BoJ) (subió las tasas de interés por tercera vez en un año y revisó al alza sus pronósticos de inflación en su reunión de política monetaria del 23 y 24 de enero). El caso base del banco central, reiterado por el vicegobernador del BoJ Ryozo Himino durante la semana, es que aumentará las tasas si la economía y los precios se mueven en línea con sus pronósticos. El gobernador del BoJ Kazuo Ueda dijo que el mensaje del banco central sobre aumentos graduales de las tasas de interés ha sido claramente recibido por los mercados financieros.
Ante las expectativas de que el Banco de Japón siga subiendo gradualmente los tipos de interés, el yen se fortaleció hasta el extremo superior del rango de 154 yenes frente al dólar estadounidense, desde 156 al final de la semana anterior. El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años se mantuvo prácticamente sin cambios respecto de la semana anterior en el 1,23%, manteniéndose cerca de un máximo de 14 años.
En cuanto a los datos económicos, el índice básico de precios al consumidor del área de Tokio, un indicador adelantado de las tendencias a nivel nacional, subió un 2,5% interanual en enero, en línea con las expectativas y por encima del 2,4% de diciembre. La lectura reforzó una perspectiva agresiva para la política monetaria del BoJ. Sin embargo, un contexto de crecimiento relativamente débil sigue siendo un riesgo a la baja y respalda un ritmo de aumento gradual.
China
Los mercados bursátiles de China continental cayeron levemente en una semana acortada por las vacaciones. El índice de referencia CSI 300 y el índice compuesto de Shanghái cayeron el lunes, el último día de negociación antes de las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Los mercados en China continental están cerrados del 28 de enero al 4 de febrero por las vacaciones nacionales y reanudarán sus operaciones el 5 de febrero. En Hong Kong, el índice de referencia Hang Seng registró ligeras ganancias el lunes y una sesión de medio día el martes antes de que el mercado cerrara por el resto de la semana.
Los datos gubernamentales publicados el lunes muestran que la economía china comenzó el año 2025 con un pie débil. El índice oficial de gerentes de compras (PMI) del sector manufacturero cayó inesperadamente a 49,1 en enero, según la oficina de estadísticas del país. El PMI no manufacturero, que mide la actividad de la construcción y los servicios, bajó a 50,2 desde el 52,2 de diciembre. (Las lecturas del índice por encima de 50 indican expansión, mientras que las inferiores a 50 señalan contracción).
El PMI manufacturero de China suele ser más débil en enero, ya que millones de trabajadores regresan a sus ciudades de origen para el Año Nuevo Lunar. Sin embargo, otros datos publicados el lunes apuntaban a una debilidad en la economía de China a fines de 2024. Las ganancias de las grandes empresas industriales cayeron un 3,3% en 2024, según la oficina de estadísticas, lo que marca el tercer año consecutivo de caídas. Los economistas creen que la caída de las ganancias industriales reflejó las presiones deflacionarias sobre la economía de China, que está entrando en su tercer año de caídas de precios en toda la economía en medio de una recesión inmobiliaria de años de duración que ha frenado la demanda interna.
Otros mercados clave
Hungría
Las tasas se mantienen sin cambios en medio de riesgos de una “trayectoria de inflación más alta” este año
A principios de la semana, el Banco Nacional de Hungría (NBH) celebró su reunión habitual y mantuvo su principal tipo de interés de referencia, el tipo de interés de referencia, en el 6,50%. El NBH también mantuvo el tipo de interés de los préstamos garantizados a un día (el límite superior de un «corredor» de tipos de interés para el tipo de referencia) en el 7,50%. Además, el banco central dejó sin cambios el tipo de interés de los depósitos a un día, que es el límite inferior de ese corredor, en el 5,50%. No se esperaban cambios en los tipos de interés en este momento.
Según el comunicado del banco central posterior a la reunión, las autoridades identificaron las “débiles perspectivas para la producción industrial europea y la situación geopolítica generalmente tensa” como factores que plantean “riesgos en términos de actividad económica externa”. También señalaron que una posible “divergencia entre las políticas monetarias” de la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo “podría conducir a una mayor aversión al riesgo en los mercados emergentes”.
En el ámbito interno, las autoridades afirmaron que la economía húngara “se mostró moderada y tuvo una naturaleza fuertemente dual” en el cuarto trimestre, como lo indica el crecimiento de las ventas minoristas y una caída en la producción industrial y la actividad de la construcción. Además, si bien la “actividad económica europea moderada” está perjudicando las exportaciones húngaras en el corto plazo, los funcionarios del banco central esperan que “importantes proyectos de inversión extranjera directa que mejoren la capacidad” estimulen las exportaciones a partir de mediados de 2025.
En cuanto a la inflación, las autoridades señalaron que los precios al consumidor aumentaron un 4,6% interanual en diciembre y que la inflación básica aumentó al 4,7%. Esperan que continúe un aumento temporal de la inflación en enero, pero también creen que la “tendencia desinflacionaria se reiniciará a partir de entonces”. Sin embargo, los datos económicos sugieren que existe “un mayor riesgo de una trayectoria de inflación más alta este año”, y las autoridades creen que la tasa de aumento de los precios al consumidor volverá a la banda de tolerancia del banco central más tarde de lo que habían proyectado anteriormente.
Finalmente, los funcionarios del banco central decidieron dejar las tasas de interés en los niveles actuales. Consideran que “anclar las expectativas de inflación, preservar la estabilidad del mercado financiero” y mantener “una política monetaria disciplinada son cruciales para que el índice de precios al consumidor regrese al objetivo del banco central de manera sostenida”.
Brasil
Las autoridades elevan la tasa Selic en 100 puntos básicos y proyectan un aumento similar en marzo
El miércoles, el banco central de Brasil decidió elevar su tasa de interés clave, la tasa Selic, en 100 puntos básicos, del 12,25% al 13,25%. La decisión, que era ampliamente esperada, fue unánime entre los responsables de la política monetaria, y también fue la primera reunión de Gabriel Galipolo como presidente del banco central. Galipolo, ex director de Política Monetaria, sucede al ex presidente del banco central Roberto Campos Neto.
Según Richard Hall, analista de política monetaria de T. Rowe Price, las autoridades monetarias proporcionaron una orientación a futuro para otro aumento de la tasa de 100 puntos básicos en su próxima reunión a mediados de marzo. Esto es coherente con su orientación posterior a la reunión de política monetaria de diciembre, cuando proyectaron aumentos de la tasa de 100 puntos básicos en las próximas dos reuniones de política monetaria. Sin embargo, Hall señala que las autoridades monetarias han dejado abiertas sus opciones después de la reunión de mediados de marzo, ya que su declaración posterior a la reunión repite el lenguaje utilizado anteriormente de que la «magnitud total del ciclo de ajuste» será la que sea necesaria para que logren que la inflación converja hacia el objetivo del banco central.
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