Informe de JP Morgan sobre el dato del PIB de EE.UU de hoy
El informe del PIB del segundo trimestre mostró un crecimiento real del 3,0 % intertrimestral, frente al 2,8 % intertrimestral, en comparación con el informe inicial, debido principalmente a una revisión al alza del crecimiento del PCE, que se elevó del 2,3 % al 2,9 %. Esa revisión al alza, junto con una pequeña actualización positiva de la inversión en estructuras no residenciales, compensó con creces las ligeras revisiones a la baja en la mayoría de las demás categorías.
El informe PCE de julio que se publicará mañana proporcionará más contexto sobre cómo se distribuyeron las revisiones del consumo a lo largo del segundo trimestre. Incluso con la trayectoria previa a la revisión, existía cierto riesgo al alza para nuestro pronóstico del 2,0% para el crecimiento del consumo real en el tercer trimestre, y estas cifras probablemente aumenten aún más ese riesgo al alza. Esta mañana también se conocieron las cifras anticipadas del comercio de julio, que arrojaron algo de luz adicional sobre la inversión en equipos del tercer trimestre. El déficit comercial se amplió sustancialmente, incluida una ampliación del déficit de bienes de capital, que junto con los datos ya publicados sobre bienes duraderos y producción industrial apuntan a un riesgo al alza para nuestro pronóstico de inversión en equipos del tercer trimestre de solo el 1,0%.
La publicación del PIB también trajo consigo la primera impresión del ingreso interno bruto y las ganancias corporativas del segundo trimestre. El GDI real, que teóricamente debería ser igual al PIB si no hubiera problemas de medición, aumentó solo un 1,3% intertrimestral y durante el último año aumentó un 2,0% en comparación con el aumento del 3,1% del PIB. Cabe señalar que el año pasado, por esta época, destacamos que un cambio en la forma en que la BEA iba a incorporar a los bancos de la Reserva Federal a las cuentas nacionales conduciría, en igualdad de condiciones, a una revisión al alza del GDI. Esa actualización de la metodología se realizó el otoño pasado con la revisión anual del PIB de 2023. Este año, esa parte de la metodología no volverá a cambiar, por lo que no deberíamos esperar una revisión similar.
En cuanto a las ganancias, las ganancias nominales antes de impuestos aumentaron un 1,7% intertrimestral (no anualizado) y un 8,0% interanual. Los márgenes de ganancias antes de impuestos (las ganancias corporativas nacionales divididas por el valor agregado corporativo bruto) se mantuvieron sólidos en el 17,9%, lo que representa una disminución leve desde los máximos posteriores a la COVID, pero aún se encuentra en el extremo superior del rango de las últimas décadas. Los márgenes de ganancias antes de impuestos en los negocios corporativos no financieros también se mantuvieron sólidos.
