Hartnett de BofA dice que Trump necesita recortes de la Fed para estabilizar 1 billón en pagos de intereses.
El estratega de Bank of America Michael Hartnett, afirma que el continuo gasto elevado del gobierno estadounidense podría requerir recortes en los tipos de interés para evitar una carga de deuda insostenible.
Con pagos anuales de intereses cercanos a 1 billón de dólares —aproximadamente el 4% del PIB estadounidense— Hartnett señala que estos costes solo se estabilizarían si la tasa de fondos de la Fed cae por debajo del 3%.
«La falta de voluntad/incapacidad para reducir el gasto gubernamental [es] probablemente por lo que Trump necesita que la Fed recorte», escribió Hartnett, añadiendo que el próximo gobernador de la Reserva Federal podría verse obligado a introducir el Control de la Curva de Rendimiento para gestionar los costes de endeudamiento a largo plazo y prevenir desórdenes en los mercados de deuda.
Trump recientemente se convirtió en el cuarto presidente estadounidense en la historia en visitar la Reserva Federal, evocando paralelismos con la aparición de FDR en 1937 en la inauguración del edificio de la Fed. Con los niveles actuales de gasto, Hartnett bromea: «el gobierno estadounidense gastará el equivalente a los 2.600 millones de dólares de renovación de la Fed en las próximas 3 horas y 12 minutos».
Sobre los mercados, Hartnett ve las acciones bancarias como la mejor expresión de un cambio continuo del exceso fiscal estadounidense al global. En lo que va de año, las acciones bancarias han ganado un 62% en Europa, un 37% en el Reino Unido y un 17% en EE.UU.
Sin embargo, los vigilantes de bonos podrían surgir si los rendimientos a largo plazo superan umbrales clave: 5,6% en el Reino Unido, 5,1% en EE.UU. y 3,2% en Japón.
Hartnett también señala a China como un caso atípico, donde los rendimientos de los bonos han caído y una asignación de activos 60/40 todavía funciona. Las acciones H de China han subido un 58% en los últimos dos años, superando tanto al S&P 500 como a las acciones globales.
Destaca una divergencia entre Wall Street y Main Street. Los mercados han adoptado la idea de un giro de Trump hacia menores aranceles, impuestos y tipos, con el S&P 500 subiendo un 9% en lo que va de año.
Pero la aprobación laboral de Trump ha vuelto cerca de los mínimos de abril, y mientras que las acciones «Trump ’bro billionaire’» han aumentado un 71% desde las elecciones, las acciones «Trump small-cap ’base’» han bajado un 1%.
Los bonos atraen fuertes entradas
En la semana hasta el miércoles, los fondos de bonos y del mercado monetario atrajeron la mayor parte de las entradas de inversión, mientras que los fondos de criptomonedas registraron su mayor entrada acumulada de cuatro semanas de todos los tiempos con 12.200 millones de dólares, según Bank of America.
Para la semana finalizada el 23 de julio, los fondos de bonos vieron entradas de 25.900 millones de dólares, su mayor entrada semanal desde junio de 2020. Los fondos de efectivo atrajeron 13.700 millones de dólares, las acciones captaron 5.800 millones de dólares, los fondos cripto recibieron 3.600 millones de dólares, y los fondos de oro ganaron 1.600 millones de dólares, informó BofA, citando datos de EPFR Global.
Los fondos del sector de materiales extendieron su racha de entradas a nueve semanas consecutivas, la más larga desde abril de 2024, acumulando 5.400 millones de dólares. Los fondos del sector financiero recibieron 1.500 millones de dólares, contribuyendo a su entrada acumulada de cinco semanas más fuerte de este año con 6.700 millones de dólares.
Por región, las acciones estadounidenses experimentaron salidas por segunda semana consecutiva, perdiendo 7.700 millones de dólares. Las acciones europeas registraron su sexta semana consecutiva de entradas con 1.100 millones de dólares, mientras que las acciones de mercados emergentes vieron entradas por tercera semana consecutiva, ganando 2.000 millones de dólares.
Las acciones japonesas tuvieron salidas por segunda semana consecutiva, totalizando 700 millones de dólares.