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¿Está aumentando la actividad de negociación? Tres señales que vemos ahora – Resumen semanal de J P Morgan

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Los negociadores están listos para un repunte. Por eso somos optimistas.

Actualización del mercado

Los mercados se mantuvieron estables esta semana, mientras los inversores siguen de cerca la escalada del conflicto entre Irán e Israel. El precio del petróleo ( +3,6% ) superó los 78 dólares por barril por primera vez desde enero, en medio del temor a una escalada bélica en Oriente Medio, con la persistente preocupación por los flujos procedentes de Irán y las amenazas al tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz. Si bien los mercados están en vilo, parece que los precios del crudo tienen margen de subida antes de que empiecen a generar tensiones reales en la economía estadounidense.

La reunión de junio del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) cumplió con las expectativas. La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios y mantuvo un mensaje coherente: la incertidumbre económica impulsada por los aranceles y los riesgos inflacionarios complican sus esfuerzos para relajar la política monetaria. Aún esperan que, en igualdad de condiciones, reducirán las tasas de interés en 50 puntos básicos este año. Los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantienen relativamente estables, sin fluctuaciones superiores a 2 puntos básicos en ningún vencimiento.

Las acciones estadounidenses se mantienen estables de cara a la jornada del viernes tras el festivo de ayer. El Nasdaq 100, con un fuerte componente tecnológico ( 0,4 % ), registró una ligera subida, junto con las empresas de pequeña capitalización (Solactive 2000 +0,4 % ).

Mientras la mayoría de los ojos están atentos para ver hasta dónde puede escalar el conflicto en Medio Oriente y si la Casa Blanca decide intervenir directamente, hemos estado viendo algunas señales de que la recuperación en la actividad de los mercados de capital y de negocios puede estar ganando velocidad.

Destacar

Al comenzar este año, esperábamos un resurgimiento significativo en la actividad de negociación, impulsado por la agenda desregulatoria y proempresarial de la administración Trump. Y hubo indicios de éxito para empezar el año: la actividad global de fusiones y adquisiciones (M&A) aumentó un 17 % interanual en el primer trimestre de 2025. Sin embargo, la incertidumbre generada por los aranceles frenó cualquier impulso. Sin embargo, ahora empezamos a ver tres factores clave que podrían acelerar la recuperación:

1. Inteligencia artificial

La inteligencia artificial (IA) se está convirtiendo rápidamente en un catalizador del cambio transformador en el panorama de fusiones y adquisiciones (M&A) y ofertas públicas iniciales (OPI). La IA generativa está transformando el proceso de M&A: aproximadamente una de cada cinco empresas ya utiliza IA y se espera que más de la mitad la integre para 2027, según Bain. La capacidad de la IA para mejorar las distintas etapas de la negociación, desde la búsqueda y la selección hasta la diligencia debida y la integración, está elevando el estándar para la competencia. Quienes utilizan la IA están obteniendo una ventaja competitiva, lo que hace esencial que otros adopten estas tecnologías o se arriesguen a quedarse atrás en este entorno de rápido crecimiento. 

El ecosistema tecnológico en general también se centra en las adquisiciones de IA para obtener y mantener una ventaja estratégica. El acuerdo de Meta con Scale AI por 14.800 millones de dólares es solo el último ejemplo del auge de las fusiones en IA. Meta finalizó una inversión multimillonaria en Scale AI y contrató al CEO de la startup para unirse a sus iniciativas de IA.

OpenAI adquiere io, una startup cofundada por el veterano de Apple Jony Ive, en una operación de casi 6.500 millones de dólares en acciones para desarrollar dispositivos con IA. Esta operación pone de relieve el potencial transformador de la IA en las fusiones y adquisiciones, ya que las empresas tecnológicas adquieren cada vez más startups de IA para mejorar su oferta y aprovechar su experiencia.

CoreWeave, una startup de IA y computación en la nube, ha experimentado un notable repunte tras su salida a bolsa y ahora ha subido más del 280 % como empresa pública. Ha cobrado un impulso significativo gracias a sus contratos multimillonarios con Nvidia, OpenAI, Microsoft y otras importantes empresas que impulsan la IA. CoreWeave prevé una inversión de capital de entre 20 000 y 23 000 millones de dólares este año para ampliar su infraestructura de IA y la capacidad de sus centros de datos.

El valor de los acuerdos de inteligencia artificial en lo que va del año supera los 140 mil millones de dólares, superando el total del año pasado de aproximadamente 25 mil millones de dólares.

Confiamos en que la IA seguirá impulsando importantes mejoras de productividad para las empresas, los consumidores y la economía. La integración de la IA generativa en los procesos de fusiones y adquisiciones y la urgencia estratégica de mantenerse a la vanguardia de la IA deberían impulsar la actividad de negociación.

2. Desregulación del sector financiero

Si bien los aranceles han dominado los titulares, se está desarrollando un debate importante sobre la desregulación bancaria, que podría impulsar la actividad de fusiones y adquisiciones mediante un aumento de los préstamos. Tras la crisis financiera mundial, se endurecieron las regulaciones para fortalecer los balances bancarios y evitar un nuevo colapso. Sin embargo, estas regulaciones se han vuelto cada vez más estrictas con el tiempo. Tras la crisis bancaria de marzo de 2023 y las propuestas de las normas de Basilea III para el Fin del Juego, los bancos estadounidenses han acumulado capital en medio de la incertidumbre regulatoria. Ahora, con la nueva administración señalando una posible flexibilización de estas regulaciones, se espera que los bancos liberen parte de este capital acumulado.

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha enfatizado la importancia de la desregulación bancaria para impulsar el crédito no gubernamental y estimular el crecimiento del sector privado. La desregulación se considera la siguiente fase de la agenda del gobierno. La última medida prevé reducir el ratio de apalancamiento suplementario mejorado (eSLR) hasta en 1,5 puntos porcentuales. La norma exige que las grandes entidades crediticias mantengan una cierta cantidad de capital para respaldar sus inversiones en bonos del Tesoro. Con una flexibilización de esta norma, los bancos podrían tener mayor flexibilidad para prestar, ya que se les exige mantener menos capital para respaldar su exposición al apalancamiento. A medida que los bancos ganen mayor capacidad de balance, es probable que la utilicen para distribuir capital a los accionistas, impulsar sus propias fusiones y adquisiciones y fomentar el crecimiento crediticio para la economía en general.

El diálogo en curso en torno a la desregulación bancaria presenta una oportunidad multifacética para el sector bancario estadounidense. A medida que se flexibilizan los requisitos regulatorios, los bancos están en posición de desplegar un excedente significativo de capital, lo que mejora la rentabilidad para los accionistas, el crecimiento de los préstamos y la actividad de fusiones y adquisiciones. Esta desregulación podría generar una mayor rentabilidad mediante una mayor actividad en los mercados de capitales y una reducción de los gastos regulatorios, y es probable que tanto las acciones preferentes como las acciones de renta variable se beneficien.

3. Las empresas de capital privado están buscando vías alternativas para salir

El mercado de capital privado (PE) se encuentra actualmente en un panorama complejo, marcado por la dicotomía entre inversiones y salidas. En cuanto a la inversión, el sector cuenta con niveles casi récord de capital en circulación, con aproximadamente el 25% de este con más de cuatro años de antigüedad. Por otro lado, la actividad de salidas se encuentra en su nivel más bajo desde la crisis financiera mundial, con distribuciones como porcentaje del valor liquidativo (NAV) en mínimos de varios años. Esta dinámica no es sorprendente, dada la elevada incertidumbre de los últimos tres años, caracterizada por el shock de tipos de interés en 2022 y la mayor incertidumbre económica y política. Esto ha contribuido a una actividad moderada de OPV y fusiones y adquisiciones estratégicas, así como a la ampliación de los diferenciales entre oferta y demanda en los mercados privados, lo que ha resultado en un saldo negativo entre distribuciones y contribuciones.

A pesar de estos desafíos, en 2024 la industria recuperó un mejor equilibrio, con la proporción de distribuciones a contribuciones alcanzando el punto de equilibrio. Sin embargo, el panorama para la negociación tradicional de acuerdos aún se ve empañado por la prolongada incertidumbre, lo que impulsa a las firmas de capital privado a explorar alternativas de salida.

Dicho esto, los secundarios han cobrado protagonismo. El volumen global de inversión secundaria superó los 160 000 millones de dólares en 2024, un aumento de aproximadamente el 45 % con respecto a 2023. Los secundarios ofrecen diversificación al permitir a los inversores adquirir participaciones en fondos existentes de diferentes años y gestores, mitigando así los riesgos asociados a las inversiones en un solo fondo. También pueden evitar el efecto de la «curva en J» en las etapas iniciales, lo que podría permitir a los inversores obtener rentabilidades antes al invertir en fondos más maduros, a menudo con descuento.

A medida que aumenta el periodo medio de tenencia de las salidas respaldadas por adquisiciones y las distribuciones globales de adquisiciones se mantienen bajas, centrarse en estrategias de salida alternativas será crucial para las firmas de capital privado que buscan adaptarse a este panorama cambiante. Incluso si la actividad tradicional de operaciones se mantiene moderada, el potencial de las inversiones secundarias ofrece una vía prometedora para la liquidez y la creación de valor.

El entorno actual de negociación y del mercado de capitales parece estar en auge. La innovación en IA, la desregulación y la necesidad del capital privado de generar liquidez son catalizadores prometedores para una reactivación continua. A medida que la IA continúa impulsando el aumento de la productividad y las ventajas competitivas, la desregulación libera el potencial de crédito y los mercados secundarios ofrecen liquidez y diversificación, los inversores están bien posicionados para capitalizar estas tendencias potencialmente transformadoras.

EE. UU. considera revocar las exenciones de equipos de chips para empresas aliadas en China

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Estados Unidos está considerando revocar las exenciones que permiten a fabricantes de chips aliados como Samsung, SK Hynix y TSMC utilizar equipos estadounidenses en sus fábricas chinas, una medida que podría remodelar las cadenas de suministro globales de semiconductores y tensar las relaciones diplomáticas.

Estados Unidos está considerando un cambio de política significativo que podría transformar la industria mundial de semiconductores. Según informes, el Departamento de Comercio estadounidense está considerando revocar las exenciones especiales que actualmente permiten a los principales fabricantes de chips, como Samsung Electronics y SK Hynix de Corea del Sur, así como a Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), utilizar equipos estadounidenses de fabricación de chips en sus fábricas chinas sin necesidad de obtener licencias de exportación individuales. Esta medida, que forma parte de una estrategia más amplia para restringir el acceso de China a la tecnología avanzada de semiconductores, podría tener importantes implicaciones para las cadenas de suministro globales, las relaciones comerciales y las operaciones de estos importantes fabricantes de chips.

Las exenciones en cuestión han permitido a estas empresas operar sus instalaciones chinas mediante un proceso simplificado, evitando la necesidad de aprobaciones caso por caso para equipos, software y otra tecnología de origen estadounidense. De ser revocadas, las empresas se enfrentarían a controles de exportación más estrictos, obligándolas a obtener licencias individuales para cada transacción. Este cambio podría generar retrasos significativos, aumentar los costos de cumplimiento normativo e interrumpir la producción en sus plantas chinas, que desempeñan un papel fundamental en la cadena de suministro global de semiconductores utilizados en todo tipo de productos, desde teléfonos inteligentes hasta sistemas de inteligencia artificial.

La iniciativa está impulsada por preocupaciones sobre la seguridad nacional y el deseo de limitar la capacidad de China para desarrollar sus capacidades tecnológicas, en particular en áreas como la inteligencia artificial y las aplicaciones militares. Estados Unidos ya ha implementado medidas en los últimos años para restringir la venta de chips avanzados y equipos de fabricación de chips a empresas chinas, alegando el riesgo de que dicha tecnología pueda utilizarse para reforzar las capacidades militares o de vigilancia de China. La posible revocación de estas exenciones extiende esta política a las empresas aliadas que operan en China, lo que indica una postura más agresiva en la actual rivalidad tecnológica entre Estados Unidos y China.

Sin embargo, la decisión no está exenta de controversia. Dentro del gobierno estadounidense, se reporta oposición a la medida, y algunos funcionarios argumentan que podría ser contraproducente al perjudicar a empresas y economías aliadas. Samsung, SK Hynix y TSMC son líderes mundiales en la fabricación de semiconductores, y sus instalaciones chinas producen chips cruciales para los mercados estadounidense y mundial. Por ejemplo, la planta de Samsung en Xi’an, China, produce chips de memoria avanzados que compiten directamente con los fabricantes chinos, mientras que TSMC opera instalaciones avanzadas que suministran chips para una amplia gama de aplicaciones. Interrumpir estas operaciones podría fortalecer inadvertidamente a competidores chinos, como Yangtze Memory Technologies, al limitar la capacidad de las empresas aliadas para competir en el mercado chino.

Las restricciones propuestas también podrían tensar las relaciones diplomáticas con Corea del Sur y Taiwán, aliados clave de Estados Unidos en la región del Indopacífico. Ambos países han cooperado con los esfuerzos estadounidenses para restringir las transferencias de tecnología a China y han realizado importantes inversiones en la producción de semiconductores en Estados Unidos, con el apoyo de incentivos gubernamentales. Según informes, Corea del Sur y Taiwán han sido informados del posible cambio de política, y es probable que sus gobiernos expresen su preocupación por el impacto en sus empresas y economías. La medida se produce en un momento en que Estados Unidos busca fortalecer sus alianzas para contrarrestar la creciente influencia de China, por lo que las consecuencias diplomáticas son un factor importante.

El momento de la propuesta añade otra capa de complejidad. Estados Unidos y China han mantenido recientemente una frágil tregua en materia comercial, y ambas partes han expresado su deseo de evitar una desvinculación económica total. Funcionarios estadounidenses han enfatizado que la posible revocación de la exención no pretende intensificar las tensiones comerciales, sino armonizar los requisitos de licencia para las empresas aliadas con los que se aplican a otras empresas de semiconductores que exportan a China. Sin embargo, la medida aún podría percibirse como una provocación por parte de Pekín, lo que podría agravar las tensiones comerciales y geopolíticas.

La industria de semiconductores ya ha sentido el impacto de la noticia, con las acciones de fabricantes estadounidenses de equipos de chips como KLA Corp, Lam Research y Applied Materials cayendo significativamente tras los informes de las restricciones propuestas. Estas empresas suministran equipos críticos a Samsung, SK Hynix y TSMC, y cualquier interrupción en su capacidad de envío a las fábricas chinas podría afectar a los millones de dólares. Mientras tanto, las acciones de algunos fabricantes estadounidenses de chips, como Micron, registraron ganancias, posiblemente reflejando las expectativas de que la menor competencia de empresas aliadas en China podría beneficiar a los productores nacionales.

El mercado global de semiconductores ya se encuentra en un panorama complejo, con los controles de exportación estadounidenses previos costando a empresas como NVIDIA miles de millones en pérdidas de ingresos debido a las restricciones a la venta de chips de IA a China. La posible revocación de las exenciones para Samsung, SK Hynix y TSMC podría perturbar aún más el mercado chino de chips de IA, valorado en 50 000 millones de dólares, y repercutir en las cadenas de suministro globales. TSMC, como principal fabricante de chips por contrato del mundo, desempeña un papel fundamental en la producción de chips para importantes empresas estadounidenses como Apple y NVIDIA, y cualquier interrupción en sus operaciones podría tener consecuencias generalizadas.

La decisión aún no se ha tomado, y, según se informa, el Departamento de Comercio está sopesando las consecuencias económicas y geopolíticas. Los analistas del sector señalan que la medida podría impulsar a los fabricantes de chips aliados a buscar proveedores de equipos alternativos fuera de EE. UU., lo que podría perjudicar a las empresas estadounidenses a largo plazo. Además, el requisito de licencias individuales podría generar trabas burocráticas que frenen la producción y la innovación, incluso mientras EE. UU. impulsa el fortalecimiento de su industria nacional de semiconductores mediante iniciativas como la Ley CHIPS.

Mientras Estados Unidos lidia con este delicado equilibrio entre la seguridad nacional y los intereses económicos, el resultado de esta decisión política probablemente definirá el futuro de la industria global de semiconductores. Para Samsung, SK Hynix y TSMC, la pérdida de las exenciones podría obligar a reevaluar sus operaciones en China, lo que podría derivar en costosas reubicaciones o en la dependencia de tecnología no estadounidense. Para Estados Unidos, esta medida subraya su compromiso de mantener una ventaja tecnológica sobre China, pero también corre el riesgo de complicar las relaciones con aliados clave e interrumpir una cadena de suministro que sustenta la economía moderna.

Actualización semanal de los mercados globales – La Fed mantiene estables los tipos de interés y reduce el pronóstico de crecimiento para 2025 – T. R. Price

EE.UU

Las acciones cierran mixtas en medio de esperanzas de desescalada en Oriente Medio 

Los índices bursátiles estadounidenses cerraron la semana acortada por las festividades con resultados ligeramente dispares, fluctuando a lo largo de la semana en medio de una serie de titulares sobre la escalada de tensiones en Oriente Medio. Entre ellos, se incluyó una declaración del presidente Donald Trump el jueves, en la que se señalaba una «probabilidad sustancial de negociaciones» con Irán en el futuro cercano, lo que pareció brindar cierto alivio a las acciones el viernes por la mañana. Los índices de pequeña capitalización tuvieron el mejor desempeño de la semana, seguidos por el Nasdaq Composite, que registró ganancias moderadas. El Promedio Industrial Dow Jones se mantuvo relativamente plano, mientras que el índice S&P 500 cerró con una ligera baja. Los mercados estadounidenses permanecieron cerrados el jueves por la celebración del Juneteenth.

La Fed deja las tasas sin cambios y señala que la incertidumbre “ha disminuido, pero sigue siendo alta” 

Tras la conclusión de su reunión de política monetaria de junio el miércoles, la Reserva Federal (Fed) anunció que mantendría el rango objetivo para la tasa de fondos federales en el nivel actual del 4,25 % al 4,5 %, como se esperaba ampliamente. Esta fue la cuarta reunión consecutiva en la que el banco central optó por mantener sin cambios su rango de tasa de política monetaria. En una conferencia de prensa posterior a la reunión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que «a pesar de la elevada incertidumbre, la economía se encuentra en una posición sólida» y que la Fed se mantiene «bien posicionada para responder oportunamente a posibles acontecimientos económicos».

El Resumen de Proyecciones Económicas de la Fed, también publicado el miércoles, mostró que los responsables de las políticas esperan realizar dos recortes en las tasas de interés durante el resto del año, sin cambios respecto de su proyección anterior; sin embargo, las expectativas de inflación y desempleo para fines de 2025 aumentaron, mientras que las proyecciones de crecimiento del producto interno bruto (PIB) disminuyeron.

En una entrevista el viernes por la mañana con CNBC, el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, hizo comentarios que sugerían que el banco central podría estar en posición de recortar las tasas tan pronto como julio, lo que pareció brindar cierto apoyo a las acciones temprano en el día.

Caen las ventas minoristas; el inicio de la construcción de viviendas alcanza su mínimo en cinco años

Otros datos económicos publicados durante la semana sorprendieron a la baja, empezando por el informe de la Oficina del Censo sobre las ventas minoristas de mayo. El informe del martes mostró que las ventas minoristas cayeron por segundo mes consecutivo, un 0,9% tras la caída del 0,1% de abril. Esta caída se atribuyó en parte a una fuerte caída en las ventas de automóviles, que se dispararon en marzo antes de la implementación de un arancel del 25% sobre los automóviles por parte de la administración Trump a principios de abril. Sin embargo, las ventas del grupo de control —que se incluyen directamente en el cálculo del PIB y excluyen varias categorías volátiles, como los automóviles— se recuperaron de la modesta caída de abril, aumentando un 0,4% en mayo, impulsadas por el aumento en las compras de artículos deportivos y muebles.

Por otra parte, la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas (NAHB) informó que su Índice del Mercado de la Vivienda —que mide la confianza general de los constructores— fue de 32 en junio, dos puntos menos que en mayo y el nivel más bajo desde diciembre de 2022. Los valores inferiores a 50 indican que la mayoría de los constructores tienen una perspectiva negativa actual y a corto plazo para el mercado inmobiliario. Según Buddy Hughes, presidente de la NAHB, «los compradores se están quedando cada vez más al margen debido a las elevadas tasas hipotecarias y la incertidumbre arancelaria y económica».

Mientras tanto, un informe separado de la Oficina del Censo y el Departamento de Vivienda y Desarrollo Urbano mostró que la construcción de nuevas viviendas cayó un 9,8% a una tasa anual ajustada estacionalmente de 1,26 millones en mayo, el nivel más bajo desde mayo de 2020.

Los bonos del Tesoro avanzan en medio de la volatilidad macroeconómica

Los bonos del Tesoro estadounidense generaron rendimientos positivos, ya que los rendimientos en la mayoría de los vencimientos disminuyeron en respuesta a las crecientes preocupaciones geopolíticas y los datos económicos de la semana. (Los precios de los bonos y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas). Los bonos corporativos con grado de inversión también avanzaron, y las nuevas emisiones en el mercado estuvieron, en promedio, sobresuscritas.

Mientras tanto, según los operadores de T. Rowe Price, la confianza en el mercado de bonos de alto rendimiento se mantuvo algo más débil, ya que el inestable entorno macroeconómico generó volatilidad en el mercado de valores. Sin embargo, nuestros operadores también observaron que el calendario de emisiones se mantuvo activo, ya que los emisores buscaban nuevas operaciones en el mercado antes del feriado del 19 de junio.

Europa

En moneda local, el índice paneuropeo STOXX Europe 600 cerró con una baja del 1,54 %, reflejando la preocupación por las tensiones en Oriente Medio. El FTSE MIB italiano cayó un 0,53 %, el DAX alemán un 0,70 % y el CAC 40 francés un 1,24 %. El FTSE 100 británico cayó un 0,86 %.

El Banco de Inglaterra se mantiene estable; la inflación se desacelera

El Banco de Inglaterra (BoE) mantuvo los tipos de interés estables en el 4,25%, como se esperaba, debido a la elevada incertidumbre global y la persistencia de las presiones inflacionarias. Las autoridades monetarias se mostraron divididas 6-3 sobre la decisión. El gobernador del BoE, Andrew Bailey, afirmó que «los tipos de interés siguen una trayectoria descendente gradual», aunque el banco central afirmó que adoptaría un enfoque gradual y cauteloso ante nuevos recortes de tipos.

Los precios al consumidor en el Reino Unido aumentaron un 3,4 % anual en mayo, frente al 3,5 % de abril. La inflación de los precios de los servicios, que el Banco de Inglaterra sigue de cerca, se desaceleró del 5,4 % en abril al 4,7 %, coincidiendo con la previsión del banco central.

Los bancos centrales suizo y noruego bajan los tipos

El Banco Nacional Suizo redujo su tipo de interés oficial en un cuarto de punto porcentual, hasta el 0 %, para contrarrestar la menor presión inflacionaria y la fortaleza del franco suizo. Manifestó su disposición a intervenir en los mercados de divisas si fuera necesario para mantener la inflación bajo control. El Banco de Noruega recortó inesperadamente su tipo de interés clave en un cuarto de punto, hasta el 4,25 %, la primera reducción en cinco años, señalando que la inflación se ha desacelerado.

La confianza de los inversores alemanes aumenta, la confianza del sector manufacturero francés se debilita

La confianza de los inversores alemanes mejoró más de lo previsto en junio, según el instituto de investigación ZEW. Su índice de sentimiento económico ascendió a 47,5 puntos desde los 25,2 puntos de mayo. Esta mejora se produce después de que el gobierno aprobara un importante paquete de desgravaciones fiscales a principios de mes.

En Francia, el indicador de clima manufacturero cayó a 96 en junio, desde 97,1 en mayo, situándose aún más por debajo de su promedio a largo plazo debido a la continua disminución de la cartera de pedidos. El INSEE, la oficina de estadística, indicó que prevé que la producción manufacturera se mantenga estable este año y pronosticó que el crecimiento económico se mantendrá en el 0,2 % en el segundo, tercer y cuarto trimestres.

El superávit por cuenta corriente de la eurozona se reduce

El superávit por cuenta corriente de la eurozona se redujo drásticamente, hasta los 19.300 millones de euros en abril, frente a los 39.100 millones de euros del año anterior. El superávit alcanzó un máximo histórico de 60.100 millones de euros en marzo, ya que consumidores y empresas adelantaron sus compras ante la entrada en vigor de los nuevos aranceles estadounidenses .

Japón

Las bolsas japonesas registraron ganancias durante la semana, con el índice Nikkei 225 subiendo un 1,50% y el índice TOPIX, más amplio, un 0,54%. En los mercados de divisas, el yen se debilitó hasta el mínimo de los 145 yenes frente al dólar, desde los 144,1 de la semana anterior. Mientras se intensificaban las tensiones en Oriente Medio, la atención nacional se centraba en la reunión de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) de los 16 y 17 de junio.

El Banco de Japón (BoJ) mantuvo su tipo de interés oficial sin cambios en el 0,5% en la reunión, como se esperaba, y señaló que reduciría el ritmo de reducción de sus compras de bonos del gobierno japonés (JGB) a partir de abril de 2026. Esta última decisión, aunque también anticipada, sugiere que al BoJ le preocupa la posibilidad de perturbar los mercados tras el fuerte aumento de los rendimientos de los JGB a finales de mayo, en parte debido a la preocupación de que el BoJ esté reduciendo sus compras de forma demasiado agresiva. Algunos participantes del mercado con una postura restrictiva coincidieron en que el BoJ podría volver a subir los tipos de interés este año. El rendimiento de los JGB a 10 años subió del 1,40% al final de la semana anterior al 1,42%.

El G7 no logra un acuerdo arancelario

En el ámbito del comercio internacional, Estados Unidos y Japón no lograron un acuerdo sobre aranceles en la cumbre del Grupo de los 7, lo que contradijo algunas expectativas. Estados Unidos tiene previsto restablecer sus aranceles recíprocos a sus niveles más altos el 9 de julio, lo que incrementaría los gravámenes a las importaciones japonesas del 10 % al 24 %. El principal negociador comercial de Japón, Ryosei Akazawa, afirmó que el 9 de julio no es una fecha límite para las negociaciones entre Estados Unidos y Japón, que ambos países tienen intereses nacionales innegociables y que a Japón le conviene proteger las ganancias de su industria automotriz, clave para el país.

En otras noticias económicas, el índice básico de precios al consumidor de Japón subió un 3,7 % interanual en mayo, superando la previsión de consenso del 3,6 % y el aumento del 3,5 % de abril. El principal impulsor del aumento fueron los alimentos no frescos, en particular el alza del precio del arroz.

China

Los mercados bursátiles de China continental retrocedieron, ya que los inversores centraron su atención en la economía tras una serie de datos dispares. El índice de referencia CSI 300, el índice de referencia onshore, bajó un 0,45 % y el índice compuesto de Shanghái se depreció un 0,51 % en moneda local, según FactSet. En Hong Kong, el índice de referencia Hang Seng cayó un 1,52 %.

Tres indicadores mostraron que la economía china se encaminaba a registrar un sólido crecimiento en el segundo trimestre. Las ventas minoristas aumentaron un 6,4% en mayo con respecto al año anterior, el ritmo más rápido desde diciembre de 2023, según la oficina de estadística del país. Sin embargo, la producción industrial en mayo y la inversión en activos fijos en lo que va de año aumentaron menos de lo previsto por los economistas. Además, los analistas señalaron que el aumento de las ventas minoristas en mayo probablemente se debió a factores colaterales temporales, como un programa gubernamental de intercambio de electrodomésticos y otros bienes de consumo para impulsar el consumo.

A principios de semana, un informe subrayó la continua debilidad del mercado inmobiliario chino. Los precios de las viviendas nuevas en 70 ciudades cayeron un 0,22 % en mayo con respecto a abril, la mayor caída intermensual en siete meses, mientras que los precios de las viviendas usadas cayeron un 0,5 %, la mayor caída en ocho meses, según informó Bloomberg, citando datos oficiales. Poner fin a una prolongada desaceleración del sector inmobiliario es un reto clave para los líderes chinos, que intentan impulsar el consumo interno a largo plazo para proteger la economía de los aranceles estadounidenses más altos. Sin embargo, los datos sugieren que el impacto del programa de estímulo implementado por Pekín en septiembre pasado para apoyar el moribundo mercado inmobiliario del país está desapareciendo.

Otros mercados clave

Brasil

El índice bursátil de referencia de Brasil, Ibovespa, cerró la semana prácticamente sin cambios. El miércoles, el banco central de Brasil elevó su tasa de interés clave en un cuarto de punto, hasta el 15%, su nivel más alto en casi dos décadas, y señaló que los costos de financiamiento se mantendrán estables durante un largo período mientras las autoridades evalúan su impacto en la economía. La decisión del banco central marcó su séptima subida consecutiva de tasas, que ha incrementado la tasa de referencia Selic en 4,5 puntos porcentuales desde septiembre, mientras las autoridades intentan contener el aumento del costo de la vida.

México

Las acciones mexicanas cayeron durante la semana. Se espera que el banco central de México reduzca su tasa de interés clave en medio punto porcentual en su próxima reunión del 26 de junio. Banxico ha implementado siete recortes de tasas consecutivos, incluyendo tres reducciones consecutivas de medio punto porcentual, desde agosto, lo que refleja la creciente preocupación por la economía a medida que comienza a sentir el impacto de los aranceles estadounidenses. En mayo, el banco central recortó drásticamente sus pronósticos de PIB para este año y 2026 debido a la incertidumbre generada por la política comercial estadounidense. Sin embargo, las autoridades monetarias afirmaron que no prevén que México entre en recesión.

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CIERRE – El volumen del S&P 500 se dispara al final de una semana agitada por la triple hora bruja

Una semana agitada terminó con pérdidas en las acciones, ya que los inversores sopesaron los acontecimientos geopolíticos y comerciales. Los fabricantes de chips cayeron, mientras que el vencimiento de opciones por 6,5 billones de dólares impulsó un aumento en el volumen. Los bonos se recuperaron de sus mínimos después de que el presidente de la Reserva Federal, Christopher Waller, anunciara que los tipos de interés podrían bajar incluso en julio.

Ni siquiera las señales de que Estados Unidos está considerando la diplomacia para reducir la escalada del conflicto entre Israel e Irán lograron calmar los ánimos antes del fin de semana. Las acciones también cayeron después de que el Financial Times informara que Japón había cancelado una reunión de alto nivel con Estados Unidos debido a que la administración Trump había ordenado a Tokio que aumentara el gasto en defensa. Un índice de fabricantes de chips, muy seguido de cerca, cayó casi un 1% tras un informe del Wall Street Journal sobre la posible revocación de exenciones a aliados con plantas de semiconductores en China por parte de Estados Unidos.

Waller reiteró su convicción de que los efectos inflacionarios de los aranceles serán temporales. Sus declaraciones en CNBC se produjeron después de que la Reserva Federal decidiera mantener sin cambios las tasas de interés por cuarta vez consecutiva. Mientras tanto, el presidente de la Reserva Federal de Richmond, Barkin, afirmó que no hay prisa por recortar las tasas de interés ante los riesgos que los aranceles pueden suponer para la inflación, ya que el mercado laboral se mantiene sólido.

Los mercados monetarios han aumentado ligeramente sus apuestas a un recorte de tasas de la Fed en septiembre, mientras que un movimiento en octubre sigue totalmente descontado en los precios. Los funcionarios de la Fed mantuvieron las tasas de interés sin cambios el miércoles, como lo han hecho durante todo el año, mientras intentan comprender cómo las políticas de Trump afectarán la economía.

Trump considera ataques limitados contra las instalaciones nucleares de Irán ante la preocupación de un colapso similar al de Libia.

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El ministro de Asuntos Exteriores iraní, Araghchi, tiene previsto reunirse con sus homólogos del Reino Unido, Francia, Alemania y la UE en Ginebra el viernes para mantener conversaciones diplomáticas. El enviado especial de EE. UU., Steve Witkoff, no asistirá, según el secretario de prensa de la Casa Blanca, Leavitt, aunque continúa manteniendo conversaciones con funcionarios iraníes.

En medio de la escalada del conflicto entre Israel e Irán, el presidente Donald Trump se acerca a una decisión crucial sobre si autorizar una acción militar estadounidense limitada contra las instalaciones nucleares subterráneas iraníes de Fordow y Natanz. Varias fuentes familiarizadas con las discusiones internas afirman que Trump se inclina por el uso de bombas antibúnker de 13.600 kilos, que Israel no tiene la capacidad de desplegar.

El presidente, quien actualmente supervisa las obras de infraestructura en la Casa Blanca, ha expresado su preocupación por la posibilidad de que Irán se sumiera en un caos similar al que vivió Libia tras la intervención. Una fuente citó a Trump comparando ambas situaciones, citando la campaña de bombardeos de la OTAN liderada por Estados Unidos que provocó un cambio de régimen y una inestabilidad a largo plazo en Libia tras el derrocamiento de Gadafi.

«Preferiría un acuerdo», señaló una fuente cercana a la Casa Blanca, enfatizando la continua preferencia de Trump por la diplomacia. Sin embargo, si se produce una acción militar, el objetivo es debilitar la capacidad nuclear de Irán, no buscar un cambio de régimen. «Si el régimen cae, no es culpa de Trump», dijo una fuente. «Ese no es el propósito de un ataque limitado».

Se dice que el presidente está sopesando el riesgo de represalias, la inestabilidad regional y las preocupaciones políticas internas. «Está escuchando a los líderes mundiales, a los asesores y al pueblo estadounidense», declaró Leavitt durante la sesión informativa del jueves.

Según informes, Trump hizo referencia tanto a Libia como a las dificultades que posteriormente causó para negociar con otros regímenes autoritarios como Corea del Norte. El director de la CIA, John Ratcliffe, en conversaciones privadas, describió las reservas de uranio iraní, casi aptas para armas, como el equivalente a un equipo de fútbol americano en la línea de una yarda, listo para anotar.

El ministro de Defensa israelí, Israel Katz, abogó abiertamente por un cambio de régimen, calificando al líder supremo iraní, Alí ​​Jamenei, de «el Hitler moderno». Katz afirmó que Israel ha recibido órdenes de intensificar los ataques y afirmó que las Fuerzas de Defensa de Israel (FDI) están preparadas para eliminar todos los emplazamientos nucleares de forma independiente si es necesario. El primer ministro, Benjamín Netanyahu, se hizo eco de esta confianza, afirmando que Israel puede lograr sus objetivos militares sin los cazabúnkeres estadounidenses.

A pesar del escepticismo de los analistas militares sobre la capacidad de Israel para destruir sitios profundamente enterrados como Fordow, los funcionarios israelíes insisten en que la misión está a su alcance.

Mientras tanto, Estados Unidos sigue profundamente preocupado por las actividades de enriquecimiento de uranio de Irán. Un alto funcionario estadounidense citó las conclusiones de un organismo de control de la ONU que indican que los niveles de Irán han superado los umbrales de uso civil y alcanzado niveles sin precedentes para un Estado no nuclear.

Se espera que Trump tome una decisión definitiva sobre la acción militar estadounidense en dos semanas. Según Leavitt, sigue centrado en impedir que Irán obtenga armas nucleares y en garantizar la estabilidad regional.

RESUMEN DE MEDIA SESIÓN – Los mercados contienen la respiración mientras Trump considera un ataque a Irán y las tensiones geopolíticas se intensifican

Los mercados se establecieron en modo de esperar y ver el viernes después de que la Casa Blanca pareciera reducir las especulaciones de que Washington estaba a punto de unirse a los ataques de Israel contra Irán.

Los contratos del S&P 500 bajaron ligeramente tras caer un 0,9% el jueves, cuando los mercados estadounidenses estuvieron cerrados por el feriado Juneteenth. Las acciones europeas subieron. El crudo Brent cayó alrededor de un 2%, moderando las ganancias de principios de semana. Los bonos del Tesoro se mantuvieron estables, mientras que un indicador del dólar cayó por segundo día consecutivo. El jueves se informó que altos funcionarios estadounidenses se preparan para un posible ataque contra Irán en los próximos días. Sin embargo, la Casa Blanca afirmó que el presidente Donald Trump tomaría una decisión en dos semanas y que aún existía una «probabilidad sustancial» de un acuerdo negociado.

Israel, mientras tanto, atacó más instalaciones nucleares de Irán y advirtió que podría derrocar al liderazgo de Teherán, mientras ambas partes aguardaban la decisión del presidente estadounidense. Irán sostuvo el viernes que no negociará con Estados Unidos mientras continúe el ataque israelí. Con el fin de semana a la vista, los operadores parecen mantenerse al margen, inseguros sobre la evolución del conflicto.

El índice Stoxx Europe 600 rompió una racha de pérdidas de tres días, aunque sigue camino de registrar sus primeras caídas semanales consecutivas desde principios de abril.

Los futuros del Brent han estado incorporando una prima geopolítica de aproximadamente 8 dólares por barril desde que Israel e Irán comenzaron a atacarse mutuamente la semana pasada, según una encuesta a analistas y operadores. La intervención estadounidense en el conflicto reforzaría aún más esta situación, pero la magnitud exacta dependerá de la naturaleza de la intervención, según los nueve encuestados.

Tencent Music desafía los obstáculos tecnológicos de China con una estrategia de impulso premium y monetización.

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Rendimiento superior en medio de la volatilidad del sector tecnológico

• Tencent Music Entertainment Group (TME) y su rival más pequeño, NetEase Cloud Music Inc., han más que duplicado el valor de sus acciones desde fines de 2023 , superando significativamente a la mayoría de sus pares de Internet chinos.
• Su éxito contrasta con el sector tecnológico más amplio, que se ha visto afectado por la intensificación de las guerras de precios en segmentos como los vehículos eléctricos y el comercio electrónico .

Estrategia de crecimiento impulsada por la monetización

• Tencent Music ha registrado cuatro trimestres consecutivos de crecimiento en ingresos por usuario pago , impulsado por:

• Animar a los usuarios a actualizar a planes de suscripción de nivel superior
• Presentamos servicios y beneficios exclusivos bajo un plan VIP Súper Premium con un precio de $4 al mes
• La suscripción mensual básica sigue siendo baja, alrededor de $2 , lo que hace que las actualizaciones premium sean relativamente asequibles.

Dinámica cambiante del mercado y panorama competitivo

• El mercado de música en línea de China se ha consolidado en un duopolio , dominado por Tencent Music y NetEase Cloud Music .
• Spotify sigue bloqueado en China, lo que otorga a las empresas nacionales acceso total a un mercado de cientos de millones de personas.
• Tencent Music lidera el espacio con 555 millones de usuarios activos mensuales (MAU) a marzo, con una penetración de suscriptores pagos del 22% , en comparación con el 40% de Spotify a nivel mundial.

Previsiones de expansión y crecimiento del nivel premium

• Los analistas de Goldman Sachs, incluido Lincoln Kong, esperan:

• La proporción de miembros VIP Super Premium aumentará del 12% en 2024 al 19% en 2027
• Crecimiento del 10% en los ingresos promedio por usuario pago (ARPPU) en 2024, con aumentos de un solo dígito alto esperados a partir de 2026

Diversificación más allá del streaming de música

• Tencent Music busca crecer mediante adquisiciones estratégicas y expansión de contenido :

• Anunció una adquisición planificada de la plataforma de podcasting Ximalaya en junio
• Se reveló una compra de participación en la agencia surcoreana de K-pop SM Entertainment en mayo
• Estos movimientos reflejan la diversificación de Spotify hacia el podcasting y el contenido exclusivo, lo que refuerza la participación de los usuarios.

Atractivo de inversión y valoraciones

• El auge del sector ha enriquecido las valoraciones:

• Tencent Music cotiza a 21 veces sus ganancias futuras , por encima de su promedio de tres años, pero muy por debajo de las 60 veces de Spotify.
• NetEase Cloud Music cotiza a 24x
• Los analistas señalan que la valoración de Tencent Music sigue siendo atractiva dado que:

• Su cuota de mercado >70%
• Un mercado premium poco penetrado
• Exposición limitada a riesgos geopolíticos como los aranceles

Opiniones de analistas e inversores

• Ivan Su, de Morningstar, destaca la influencia emocional de la música en los jóvenes chinos:
• “No vas a ahorrar uno o dos yuanes para abandonar todas tus listas de reproducción”.
• Agnes Ng , especialista en cartera de T. Rowe Price, considera que una competencia benigna y una cuota de mercado estable respaldan el crecimiento a largo plazo.
• Kevin Net , responsable de renta variable asiática en Financière de l’Echiquier, destaca el posicionamiento estratégico de Tencent Music:
• “A los inversores les gusta su participación de mercado de más del 70% en un mercado poco penetrado, con potencial de aumento de precios”.

8. Perspectiva competitiva

• NetEase Cloud ha superado las expectativas al lograr rentabilidad antes de lo esperado , mientras que Tencent Music cuenta con una base de usuarios más amplia y una biblioteca de contenidos más sólida .
• Con una competencia limitada y una creciente demanda de entretenimiento digital , ambas empresas están bien posicionadas para obtener más ganancias.

APERTURA – Se avecina la decisión de Trump sobre Irán, mercados mixtos ante el aumento de las tensiones y la caída del dólar

Los futuros de acciones europeas subieron y el dólar cayó, después de que la Casa Blanca dijera que el presidente Donald Trump decidiría dentro de dos semanas si Washington se unirá a Israel en el lanzamiento de ataques contra Irán.

Un indicador de acciones regionales avanzó un 0,5%, con los índices de referencia de Corea del Sur, Hong Kong y China en positivo. Los contratos del S&P 500 bajaron alrededor de un 0,2% con respecto al cierre del miércoles en la sesión asiática, en comparación con una caída del 0,9% el jueves, cuando los mercados estadounidenses estuvieron cerrados por el feriado Juneteenth.

El crudo Brent cayó alrededor de un 2% el viernes, moderando las ganancias de principios de semana. Los bonos del Tesoro se mantuvieron estables, mientras que un indicador del dólar se encaminó a una segunda jornada de caídas. El yen se fortaleció hasta cerca de 145 por dólar.

La confianza de los operadores se tornó más cautelosa tras un informe que indica que altos funcionarios estadounidenses se preparan para un posible ataque contra Irán en los próximos días. Los mercados ya estaban nerviosos después de que la Reserva Federal rebajara sus estimaciones de crecimiento para este año y proyectara una mayor inflación.

Israel atacó más instalaciones nucleares de Irán el jueves y advirtió que sus ataques podrían derribar el liderazgo de Teherán mientras ambas partes esperaban una decisión de Trump sobre si unirse a la ofensiva.

Europa lucha por evitar una guerra entre Estados Unidos e Irán mientras Trump considera un ataque militar

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La escalada de tensiones y el riesgo de la intervención estadounidense

Ante la supuesta consideración del presidente Donald Trump de bombardear las instalaciones nucleares subterráneas de Irán, e Israel presionando activamente para ello, las potencias europeas buscan urgentemente una vía de escape diplomática para evitar una guerra más amplia en Oriente Medio. A pesar de su limitada influencia, los ministros de Asuntos Exteriores de Alemania, Francia y el Reino Unido, junto con la Alta Representante de la UE para Asuntos Exteriores, Kaja Kallas, se reunirán con representantes iraníes en Ginebra este viernes en un último esfuerzo por reducir la tensión.

La ventana de decisión de Trump ofrece una oportunidad diplomática

La Casa Blanca confirmó el jueves que Trump decidirá en dos semanas si autoriza una acción militar, señalando una «probabilidad sustancial de negociaciones». Este retraso ha generado esperanzas en las capitales europeas de que aún hay tiempo para buscar una solución diplomática y evitar la intervención directa de Estados Unidos.

Conversaciones de Ginebra: un foro crítico pero incierto

La reunión de Ginebra incluirá:

• Kaja Kallas de la UE
• Ministros de Asuntos Exteriores de Alemania y Francia
• El ministro de Asuntos Exteriores del Reino Unido, David Lammy, llega de conversaciones en Washington con el secretario de Estado Marco Rubio.
• El Ministro de Asuntos Exteriores de Irán, Abbas Araghchi

Los diplomáticos europeos buscan obtener garantías de Teherán de que su programa nuclear sigue siendo de carácter civil. Sin embargo, las expectativas de un avance concreto son bajas, y un funcionario del E3 calificó las conversaciones más como un «ejercicio de comunicación» que como una negociación decisiva.

La disminución de la influencia geopolítica de Europa

La crisis ha puesto de relieve la posición debilitada de Europa en los asuntos de Oriente Medio:

• El E3 jugó un papel importante en la negociación del Plan de Acción Integral Conjunto (JCPOA) de 2015, pero perdió influencia después de que Trump retiró a Estados Unidos del acuerdo en 2018.
• Las potencias de la UE tampoco han logrado frenar a la coalición de extrema derecha del primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, especialmente después de los ataques de Hamás del 7 de octubre de 2023.

Agendas estratégicas divergentes

Mientras los líderes europeos presionan para desescalar la situación, Israel presiona a Trump para que destruya la capacidad nuclear de Irán. Un funcionario israelí resumió las expectativas de Tel Aviv:

“Esperamos un mensaje claro y contundente para los iraníes: desmantelar completamente su programa nuclear, desmantelar sus capacidades de misiles tierra-tierra y dejar de financiar a sus aliados y al terrorismo”.

Por el contrario, los líderes europeos esperan persuadir a Irán para que retome las conversaciones. El ministro de Asuntos Exteriores francés, Jean-Noël Barrot, confirmó la relativa disposición de Teherán a reanudar las negociaciones, incluso con Estados Unidos, si se logra un alto el fuego.

El cálculo de Trump: entre aliados belicistas y promesas de paz

Los funcionarios europeos creen que Trump sigue estando en conflicto. A pesar de su alineamiento con Israel, ha postergado la acción inmediata e insinuado que prefiere una solución negociada.

“Hay algo que frena a Trump”, señaló un diplomático europeo, citando la aversión de Trump a la guerra y su deseo de presentarse como un candidato a una “presidencia de paz”.

El exjefe del MI6, John Sawers, dijo que Trump habría preferido que Israel no escalara:

“Hace apenas una semana, pidió a Israel que le concediera más tiempo para las negociaciones, pero Netanyahu lo ignoró”.

El compromiso del Reino Unido y los EE. UU. entre bastidores

La visita de David Lammy a Washington y su reunión con el secretario de Estado y asesor interino de Seguridad Nacional, Marco Rubio, representan un esfuerzo crucial para garantizar que las voces europeas se escuchen en Washington. La postura británica sigue siendo compleja:

• El primer ministro Keir Starmer aspira a mantener fuertes lazos entre Estados Unidos y el Reino Unido
• Sin embargo, también es consciente de la resistencia interna a involucrarse en otro conflicto en Oriente Medio.

La política interna de Estados Unidos: ¿un factor limitante en la escalada?

Trump enfrenta presiones desde su propia base política. Mientras algunos republicanos tradicionales instan a la intervención, muchos votantes afines al MAGA desconfían de los compromisos militares en el extranjero. La campaña de Trump también ha enfatizado sus promesas de evitar nuevas guerras y centrarse en las prioridades nacionales.

Conclusión: Una apertura diplomática frágil

Si bien es poco probable que la reunión de Ginebra resuelva la crisis, ofrece un estrecho margen para la diplomacia. Irónicamente, la misma coalición europea que Trump desestimó en su momento podría ser ahora esencial para evitar una guerra a gran escala, que podría arrastrar a Estados Unidos a otro conflicto prolongado en Oriente Medio.

Las fusiones y adquisiciones en Alemania aumentan a pesar de la incertidumbre sobre la política comercial

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A pesar de que las tensiones comerciales globales podrían frenar el crecimiento económico en Alemania y Europa , el ritmo de fusiones y adquisiciones en la región ha aumentado, según Wolfgang Fink, director ejecutivo de Goldman Sachs Bank Europe SE y responsable de Goldman Sachs en Alemania y Austria. La incertidumbre macroeconómica y las disrupciones comerciales podrían, de hecho, estar actuando como catalizador, alentando a los líderes empresariales a encontrar maneras de mejorar su modelo de comercialización o su eficiencia operativa, y a realizar transacciones que contribuyan a estos objetivos.

“Básicamente, intentas controlar todo lo que tienes bajo tu control en este entorno porque sabes que lo que no puedes controlar puede tener un impacto enorme”, afirma Fink en un episodio de Goldman Sachs Exchanges con la presentadora Allison Nathan, de Goldman Sachs Research. La actividad de fusiones anunciadas en Alemania ha aumentado un 22 % este año en comparación con el mismo período de 2024 (al 27 de mayo), alcanzando los 44 000 millones de dólares, según LSEG Data & Analytics. El volumen total de operaciones en Europa, Oriente Medio y África ha aumentado un 24 %, hasta los 478 000 millones de dólares.

Esto podría haberse convertido fácilmente en un «entorno sin acuerdo», afirma Fink, en el que las empresas no estarían dispuestas a tomar decisiones importantes debido a que muchos aspectos que podrían afectarlas están en el aire. En cambio, el entorno de fusiones y adquisiciones es «bastante favorable». Las empresas están comprando o vendiendo activos para satisfacer necesidades específicas, y los inversores de capital privado también están en el mercado, buscando monetizar las empresas de su cartera que han tenido dificultades para salir rentablemente durante varios años. En medio de la incertidumbre, algunos vendedores tienen que aceptar «precios con los que no están del todo satisfechos», añade Fink.

La actividad de acuerdos se centra en transacciones de tamaño mediano en lugar de las grandes, afirma Fink. Hay actividad en sectores como la tecnología, que está más aislada del impacto comercial que experimentan los sectores automotriz o manufacturero. Las empresas de defensa e infraestructura que se perfilan para recibir un impulso del aumento del gasto público están realizando transacciones para cumplir sus objetivos. «No hay infinitas oportunidades», afirma Fink, «así que si se presenta una, es mejor aprovecharla».

Cómo afectan los aranceles a las perspectivas económicas de Europa

En general, los aranceles vigentes podrían reducir entre 0,5 y 1,0 puntos porcentuales el PIB de los países de la eurozona, según economistas de Goldman Sachs Research. Alemania podría verse más afectada que otros países debido a su mayor dependencia de las exportaciones manufactureras y a un comercio más amplio con Estados Unidos, señala Fink.

Se espera que las relaciones comerciales sean demasiado importantes como para no llegar a una solución viable, afirma Fink. Los numerosos canales de negociación que se están probando podrían dar resultados, pero los inversores deben reconocer cómo «la incertidumbre permea la economía y afecta especialmente al consumidor», añade.

Si bien el crecimiento del PIB alemán podría verse frenado por los aranceles, el nuevo gobierno alemán está adoptando políticas que han generado optimismo sobre su economía, afirma Fink. La coalición liderada por el canciller Friedrich Merz está aprovechando la flexibilidad presupuestaria que ofrece la baja relación deuda/PIB del país para impulsar significativamente el gasto en infraestructura y defensa . Esto debería generar un gran impulso fiscal en los próximos años, afirma Fink, y añade que el gasto público podría apalancarse con capital privado en asociaciones público-privadas.

El nuevo liderazgo alemán también está tomando medidas para aumentar la competitividad de la economía. Estas incluyen cambios en el impuesto de sociedades e iniciativas para promover la digitalización. Merz promete abordar la burocracia que se considera un lastre para la economía. Este es un problema que ha afectado al país durante muchos años, afirma Fink.

Cómo reaccionan las empresas alemanas a las tensiones comerciales

Los aranceles son, sin duda, uno de los factores que las empresas no pueden controlar por completo, pero están tomando medidas para ajustar y localizar sus cadenas de suministro. Se preguntan si tienen la capacidad, la logística o las habilidades para producir más productos localmente en EE. UU., afirma Fink. Están observando la reacción de los consumidores y analizando cómo podrían tener que ajustarse los modelos de precios.

Para los fabricantes más directamente afectados por los aranceles, la pregunta clave es qué es factible en una zona geográfica específica. Algunos fabricantes de automóviles tienen enormes inventarios de vehículos en puertos que no pueden llegar a su destino previsto y podrían no ser comercializables a un precio viable. Pero en otros casos —por ejemplo, si los motores se producen en Canadá, Estados Unidos o México— la empresa podría tener una ventaja que aprovechar.

El objetivo en este entorno es «mantenerse ágil y flexible», afirma Fink. Las empresas deben priorizar la capacidad de cambiar productos entre plantas y ajustar la cadena de suministro. «Eso es fundamental en las decisiones y juicios diarios», añade.

La buena noticia es que la base económica en Alemania y Europa sigue siendo sólida. «Manténganse cerca de sus clientes y asegúrense de seguir estando a la vanguardia con la mejor oferta, por delante de la competencia». Si una empresa mantiene este enfoque, afirma Fink, el negocio sigue vigente.
 

Este artículo se proporciona únicamente con fines educativos. La información contenida en este artículo no constituye una recomendación de ninguna entidad de Goldman Sachs al destinatario, y Goldman Sachs no proporciona asesoramiento financiero, económico, legal, de inversión, contable ni fiscal a través de este artículo ni al destinatario. Ni Goldman Sachs ni ninguna de sus filiales realizan ninguna declaración ni garantía, expresa o implícita, sobre la exactitud o integridad de las declaraciones o de la información contenida en este artículo, y se declina expresamente cualquier responsabilidad derivada de ello (incluida la relacionada con pérdidas o daños directos, indirectos o consecuentes).

Los ataques de Israel contra Irán intensifican las tensiones en Oriente Medio y plantean dilemas políticos para Estados Unidos.

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Israel lanza una operación militar sin precedentes contra Irán

• En la madrugada del 13 de junio , Israel llevó a cabo un amplio ataque contra más de 300 sitios en todo Irán, lo que supone su ataque más extenso en suelo iraní hasta la fecha.
• La operación implicó ataques aéreos, drones y misiones encubiertas dirigidas contra la infraestructura nuclear, el comando militar y los altos líderes de Irán .
• Entre los objetivos de alto perfil estaban las instalaciones de enriquecimiento de Natanz , varios científicos nucleares y altos funcionarios del CGRI .
• Según se informa, las fuerzas israelíes asesinaron al comandante del CGRI Hossein Salami , al jefe del Estado Mayor Ali Bagheri y a Ali Shamkhani , un asesor clave del líder supremo, el ayatolá Ali Khamenei, quien más tarde sucumbió a sus heridas.
• Israel ha declarado que las operaciones continuarán durante varios días , lo que indica la posibilidad de que se prolonguen las hostilidades.

La posición de EE.UU. y la participación de Trump

• El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, reconoció públicamente que tenía conocimiento previo del ataque israelí, reforzando la alineación entre Estados Unidos e Israel y enviando una señal coercitiva a Teherán .
• Al mismo tiempo, Washington instó a Irán a seguir adelante con las negociaciones nucleares planeadas , incluso cuando Teherán canceló las conversaciones en respuesta directa al ataque israelí.
• El doble enfoque de Trump —impulsar la diplomacia y respaldar la agresión militar— ha aumentado la desconfianza en Irán y suscitado dudas sobre la credibilidad de las intenciones estadounidenses.

Las represalias de Irán y los riesgos de una escalada regional

• Irán respondió lanzando múltiples oleadas de ataques contra territorio israelí, creando las condiciones para una espiral de escalada que podría abarcar a la región.
• Los expertos advierten que, si bien Teherán puede querer evitar una guerra más amplia , podría malinterpretar o reaccionar exageradamente ante otras amenazas existenciales percibidas.
• El liderazgo iraní, moldeado por décadas de conflicto, incluida la guerra de los años 1980 con Irak , puede ser propenso a una mentalidad de asedio y a respuestas cargadas de emotividad , especialmente tras pérdidas de liderazgo.

Preocupaciones sobre el riesgo estratégico y la mala gestión en EE. UU.

• Los ataques ponen de relieve el riesgo moral creado por el apoyo incondicional de Estados Unidos a Israel , que según los analistas envalentonó a Tel Aviv y redujo el riesgo percibido de atacar a un adversario mucho más grande.
• Esta dinámica expone a las tropas y los activos estadounidenses a represalias , arrastrando efectivamente a Washington a un conflicto directo, en contra de los deseos de larga data del público estadounidense de evitar nuevas guerras en el Medio Oriente.

El peligro del desalineamiento y la escalada de políticas

• Los analistas subrayan que Estados Unidos no puede reivindicar su neutralidad en un conflicto que ya ha apoyado materialmente.
• El fracaso de la administración Trump en contener al primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, refleja las decisiones de administraciones estadounidenses anteriores, perpetuando un patrón de escalada descontrolada .
• Continuar con este enfoque corre el riesgo de erosionar la credibilidad estratégica estadounidense , alejar aún más los canales diplomáticos y, en última instancia, provocar una guerra más amplia .

La urgencia de desescalar la situación

• La prevención de un conflicto regional más amplio depende ahora de que Washington utilice su influencia para frenar futuras agresiones israelíes .
• Se aconseja a Trump no profundizar la intervención estadounidense , abstenerse de una retórica escalada y evitar cualquier refuerzo de la doctrina de “máxima presión” que fracasó durante su primer mandato.
• Alinearse más estrechamente con Israel en medio de tales escaladas hace más difícil para Irán diferenciar entre las acciones israelíes y estadounidenses , lo que aumenta la probabilidad de bajas estadounidenses y errores de cálculo estratégicos.

Conclusión

La crisis actual presenta una prueba crucial para el liderazgo de la política exterior estadounidense. Si bien los ataques israelíes han transformado el panorama regional, el camino hacia la estabilidad depende de la moderación estratégica y de una recalibración de los mecanismos de apoyo de Washington . Sin un cambio de rumbo, Estados Unidos corre el riesgo de verse completamente envuelto en una guerra que socava tanto sus intereses regionales como su posición global a largo plazo.

Fuente: Alexander Langlois, miembro colaborador de Defense Priorities

APERTURA – Las acciones caen, el dólar sube mientras EE. UU. pone la mira en el conflicto con Irán y Powell advierte sobre la inflación

Las acciones cayeron mientras Estados Unidos evalúa el potencial conflicto directo con Irán y el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, advirtió sobre una inflación significativa en el futuro.

El índice regional de acciones MSCI se desplomó cerca de un 1%, con las acciones de Hong Kong cayendo más de un 2%. Los futuros de acciones estadounidenses bajaron ligeramente después de que el índice S&P 500 cerrara con pocos cambios en la sesión anterior. El dólar se fortaleció frente a la mayoría de las divisas principales. La negociación de bonos del Tesoro al contado está cerrada el jueves por ser festivo en EE. UU.

El sentimiento se tornó más cauteloso tras un informe de Bloomberg que indicaba que altos funcionarios estadounidenses se preparaban para un posible ataque contra Irán en los próximos días. Los mercados ya estaban nerviosos después de que la Fed rebajara sus estimaciones de crecimiento para este año y proyectara una mayor inflación, lo que pone de relieve cómo la incertidumbre generada por los aranceles está complicando el intento del banco central de flexibilizar la política monetaria.

Los rendimientos de los bonos japoneses cayeron en la mayoría de los plazos después de un sólido resultado de una subasta y un informe de que el gobierno planea reducir las ventas de bonos a muy largo plazo en aproximadamente un 10% respecto del plan original.

El petróleo cayó tras una semana de volatilidad, mientras el mercado se centraba en si el presidente Donald Trump involucrará a Estados Unidos en el conflicto entre Israel e Irán. El oro subió ligeramente.

CIERRE – Las acciones estadounidenses revierten las ganancias tras las declaraciones del presidente de la Fed sobre la inflación

Las acciones cayeron después de que el presidente de la Reserva Federal, Powell, advirtiera que la incertidumbre económica impulsada por los aranceles y el riesgo inflacionario planteaban nuevos desafíos a los esfuerzos del banco central por flexibilizar la política monetaria. Las ganancias de los bonos disminuyeron.

Las acciones cerraron con pocos cambios, y el S&P 500 cayó por debajo de los 6.000 puntos tras superar brevemente ese nivel. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años, más sensibles a las próximas medidas de la Fed, casi revirtieron una caída de siete puntos básicos. El dólar apenas se movió.

Los funcionarios de la Reserva Federal mantuvieron las tasas sin cambios y planearon dos recortes en 2025. También redujeron sus estimaciones de crecimiento económico para este año, al tiempo que aumentaron sus pronósticos de desempleo e inflación. Powell señaló que es probable que los aumentos arancelarios eleven los precios, pero que los efectos sobre la inflación podrían ser más duraderos. También se negó a confirmar si se quedaría en el cargo una vez finalizado su mandato.

Los comerciantes también siguieron de cerca los acontecimientos geopolíticos; Trump anunció otra reunión el miércoles para discutir el conflicto en Medio Oriente.

Nippon Steel cierra un acuerdo de acero estadounidense por 14.100 millones de dólares y obtiene una ventaja estratégica en el mercado estadounidense.

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Nippon Steel Corp. ha cerrado oficialmente la adquisición de United States Steel Corp. por 14.100 millones de dólares, lo que marca el final de un proceso de 18 meses para fusionar las siderúrgicas estadounidense y japonesa. Esta operación, a 55 dólares por acción en efectivo, crea el segundo mayor productor de acero del mundo, posicionando a la entidad combinada como un competidor formidable dentro de la industria siderúrgica estadounidense. El acuerdo también proporciona a Nippon Steel una posición clave en EE. UU., lo que le ayuda a evitar los aranceles del 50% al acero impuestos por el presidente Donald Trump. El miércoles, la Bolsa de Valores de Nueva York suspendió la cotización de las acciones de US Steel, confirmando la finalización del acuerdo.

La adquisición se produjo tras un acuerdo condicional entre ambas compañías y la administración Trump, que permitió que la operación se llevara a cabo después de que Nippon Steel se comprometiera a invertir 11 000 millones de dólares adicionales en US Steel. Las compañías también alcanzaron un Acuerdo de Seguridad Nacional (NSA) con el gobierno estadounidense, en virtud del cual US Steel emitirá una «acción de oro» al gobierno. Esta acción de oro otorga al presidente estadounidense derechos de consentimiento sobre decisiones importantes, como la reducción de las inversiones de capital, el cambio de nombre o sede de la compañía, la reubicación de puestos de trabajo o el cierre de instalaciones.

El director ejecutivo de Nippon Steel, Eiji Hashimoto, expresó su entusiasmo por la fusión y afirmó: «Nippon Steel está entusiasmada por abrir un nuevo capítulo en la legendaria historia de US Steel, aprovechando nuestra inversión, la transferencia de nuestras tecnologías avanzadas y los inquebrantables esfuerzos de la gerencia y los empleados de ambas empresas».

Esta adquisición consolida la posición de Nippon Steel como la cuarta siderúrgica más grande del mundo. Se produce pocos días después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, anulara la decisión del expresidente Joe Biden de bloquear la fusión. El acuerdo también permite a Nippon Steel sortear los crecientes desafíos de los aranceles al acero de Trump, que han dificultado la exportación a Estados Unidos para la empresa japonesa.

Se espera que la fusión aumente la producción de acero crudo de Nippon Steel de 43,64 millones de toneladas a 57,82 millones de toneladas, acercándola a Ansteel Group of China, el tercer mayor productor con 59,55 millones de toneladas en 2024. Sin embargo, los analistas han expresado su preocupación por la presión financiera de la adquisición y las inversiones adicionales prometidas. «Prevemos un aumento en los costos de inversión a corto plazo debido a la financiación para la adquisición de US Steel y las inversiones posteriores», declaró Yuji Matsumoto, analista de Nomura. Añadió: «La acción parece infravalorada, pero reduciremos nuestro precio objetivo debido a la carga financiera y la débil demanda en Japón».

Los analistas de Jefferies también expresaron su preocupación por la capacidad de Nippon Steel para integrar con éxito la adquisición. Los analistas señalaron que, si bien Nippon Steel ha tenido éxito en operaciones en el extranjero con la ayuda de ArcelorMittal, su anterior adquisición independiente de G/GJ Steel en Tailandia generó pérdidas inmediatas tras el cierre del acuerdo.

A pesar de estos desafíos, el acuerdo es visto como un movimiento estratégico para Nippon Steel, ya que apunta a expandir su presencia en un mercado estadounidense en crecimiento y al mismo tiempo abordar la disminución de la demanda de acero de Japón debido a la disminución de su población.

China ejerce su poder sobre las tierras raras en la guerra comercial y reduce sus exportaciones a su nivel más bajo en cinco años.

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Las exportaciones chinas de tierras raras, incluyendo imanes de alta potencia cruciales para las energías limpias y las tecnologías de defensa, se desplomaron en mayo a su nivel más bajo en más de cinco años, debido a que los amplios controles a las exportaciones de Pekín endurecieron la oferta global e intensificaron las tensiones comerciales. Según cálculos de Bloomberg News basados ​​en datos de las aduanas chinas, las exportaciones cayeron un 61 % interanual, hasta las 2117 toneladas, el nivel más bajo desde febrero de 2020. Esta categoría, dominada por los imanes, ya había experimentado una fuerte caída en abril tras la introducción de nuevos controles el 4 de abril.

Las restricciones abarcaban no solo siete elementos de tierras raras individuales, sino también imanes que contenían incluso trazas de dichos materiales. El régimen de licencias de exportación exige aprobación para cada envío, lo que crea un cuello de botella para las industrias que dependen de estos componentes, desde fabricantes de automóviles hasta contratistas de defensa, en Estados Unidos, Europa e India.

China produce alrededor del 90% de los imanes permanentes de tierras raras del mundo y ha aprovechado este dominio como parte de una estrategia económica y geopolítica más amplia. «China tiene la ventaja a corto plazo», afirmó Philip Andrews-Speed, investigador principal del Instituto de Estudios Energéticos de Oxford. Añadió que los controles eran «mucho más contundentes que el arancel que está imponiendo Trump».

En medio de estos acontecimientos, el presidente estadounidense Donald Trump afirmó recientemente avances en las negociaciones comerciales, declarando: «China suministrará todos los imanes y todas las tierras raras necesarias desde el principio», tras una reunión entre funcionarios estadounidenses y chinos en Londres. Trump lo enfatizó posteriormente en una publicación en Truth Social: «Nuestro acuerdo con China está cerrado, sujeto a la aprobación final del presidente [chino] Xi y mía».

A cambio, Estados Unidos accedió a detener los planes de revocar las visas de estudiantes chinos. Sin embargo, persisten las tensiones diplomáticas. En la cumbre del G7 en Canadá, la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, acusó a China de instrumentalizar su posición dominante en el suministro mundial de materias primas críticas. Si bien la declaración final de la cumbre evitó mencionar a China directamente, sí señaló políticas y prácticas no comerciales en el sector de los minerales críticos.

El comisario de Comercio, Maroš Šefčovič, calificó la situación de «alarmante» para la industria automovilística europea y la producción industrial en general. «Las tierras raras y los imanes permanentes son absolutamente esenciales para la producción industrial», advirtió. Estos imanes se utilizan en teléfonos inteligentes, televisores, aerogeneradores y equipos militares.

Esta estrategia de exportación se ha gestado durante décadas. Desde la declaración de Deng Xiaoping en 1987 —«Oriente Medio tiene petróleo, China tiene tierras raras»—, Pekín ha consolidado sistemáticamente una posición dominante en la cadena de suministro de tierras raras. Según la Agencia Internacional de la Energía, China representa aproximadamente el 61 % de la extracción de tierras raras, el 92 % del refinado y suministra casi el 99 % de las tierras raras y el 98 % de los imanes de la UE.

Un empresario chino, que prefirió permanecer en el anonimato, señaló que las medidas de China reflejan una «medida de ojo por ojo para EE. UU.», pero enfatizó que los controles se aplican a nivel mundial. «Eso le da confianza a Pekín en el escenario internacional», añadió.

China ha adoptado recientemente medidas adicionales, como la prohibición de las exportaciones de equipos de procesamiento de tierras raras y el endurecimiento de las normas sobre productos de doble uso. En 2020, promulgó una Ley integral de Control de Exportaciones y, en años posteriores, amplió las restricciones a materiales como el galio, el germanio y el antimonio.

Las repercusiones se están sintiendo en toda Europa. Stefan Steinicke, experto en materias primas de la Federación de Industrias Alemanas, declaró: «Todas las licencias de exportación deben volver a aprobarse y se ha impuesto una prohibición temporal de facto, lo que significa que estamos experimentando un retraso en la aprobación de nuevas licencias de exportación, lo que sigue afectando a las cadenas de suministro».

Para aliviar un poco la presión, Beijing acordó a principios de este mes establecer un “canal verde” para agilizar las aprobaciones de licencias para empresas europeas, pero el retraso persiste.

En respuesta, los grupos industriales de la UE exigen la diversificación inmediata de las cadenas de suministro. James Watson, director general de Eurometaux, instó a Bruselas a «seguir invirtiendo en la cooperación internacional», impulsar las iniciativas de reciclaje y economía circular, y apoyar la producción nacional.

Aun así, el camino por delante es desalentador. Si bien las tierras raras no son inherentemente escasas, los yacimientos viables fuera de China siguen estando en gran medida sin explotar. «El panorama para reducir sustancialmente el dominio de China en los próximos años es bastante desalentador», afirmó Andrews-Speed. «En veinte o treinta años, cualquier cosa puede suceder con la tecnología y el comercio».

Edoardo Righetti, investigador del Centro de Estudios Políticos Europeos, advirtió que la influencia de China va más allá de las tierras raras. «Su dominio sobre las tierras raras es un caso extremo», afirmó, «pero China también domina una amplia gama de otros minerales, como el litio y el cobalto, y se mueve cada vez más hacia las últimas etapas de la cadena de valor».

Con los datos de exportación de imanes que se publicarán el viernes y los envíos de junio bajo escrutinio, el férreo control de China sobre un sector vital para la economía global no muestra señales de aflojarse, y marca lo que podría ser solo el comienzo de un apalancamiento económico más amplio basado en los recursos.

APERTURA – El petróleo se acerca a su máximo en cinco meses mientras Trump exige la rendición de Irán; las bolsas asiáticas muestran resultados mixtos antes del FOMC

El petróleo se cotizó cerca de su máximo en cinco meses ante la preocupación de que la escalada de tensiones en Oriente Medio provoque una intervención más directa de Estados Unidos. Las bolsas asiáticas operaron con resultados dispares antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal.

El crudo West Texas Intermediate subió hasta un 1,1% en Asia tras alcanzar su nivel más alto en casi cinco meses el martes, cuando el presidente Donald Trump exigió la rendición incondicional de Irán y advirtió sobre un posible ataque contra el líder del país. Las acciones cayeron en Hong Kong, pero subieron en Japón después de que el S&P 500 cayera un 0,8% en Nueva York.

Los bonos del Tesoro cayeron levemente en Asia, pero mantuvieron la mayor parte de sus ganancias del martes, impulsadas por los riesgos geopolíticos y los decepcionantes datos estadounidenses sobre ventas minoristas, vivienda y producción industrial. El índice Bloomberg del dólar registró pocos cambios tras registrar su mayor alza en un mes en la sesión estadounidense.

El petróleo extendió su avance de la última semana a cerca del 10% el martes, después de que se anunciara que Trump se reuniría con su equipo de seguridad nacional en Washington para abordar la escalada del conflicto en Oriente Medio, lo que alimentó las especulaciones de que Estados Unidos está a punto de unirse al ataque de Israel contra Irán. Las armas estadounidenses se consideran cruciales para lograr una destrucción más completa del programa atómico de la República Islámica que cualquier cosa que Israel pueda hacer por sí solo.

El jefe del Banco Popular de China describe su visión para el orden monetario global posterior al dólar

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Visión para un sistema global multidivisa

• Pan Gongsheng , gobernador del Banco Popular de China , ofreció sus comentarios más claros hasta el momento sobre el futuro del orden monetario global, prediciendo un alejamiento de décadas de dominio del dólar estadounidense .
• Hablando el miércoles en el Foro Anual de Lujiazui en Shanghai , Pan dijo:

“En el futuro, el sistema monetario global podría seguir evolucionando hacia una situación en la que unas pocas monedas soberanas coexistan, compitan y se controlen y equilibren entre sí”.

El creciente impulso de la diversificación de divisas

• Pan señaló que se están intensificando los debates mundiales sobre cómo reducir la dependencia excesiva de una moneda única .
• El papel global del renminbi ha aumentado en los últimos años , apoyado por el impulso de China para ampliar su influencia financiera.
• Sostuvo que un sistema monetario multipolar mejoraría la estabilidad financiera global y fomentaría una disciplina política más fuerte entre las naciones.

Factores que impulsan la pérdida de atractivo del dólar

• La confianza en el dólar estadounidense se está debilitando en medio de la incertidumbre sobre las políticas del segundo mandato del presidente Donald Trump .
• Según Pan, los inversores están reduciendo su exposición al dólar , mientras que la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, habló recientemente de un posible “momento euro global”.
• Las crecientes tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y los riesgos arancelarios en 2025 han acelerado los esfuerzos de algunos exportadores estadounidenses para buscar acuerdos denominados en yuanes , con el objetivo de mitigar la volatilidad de las fluctuaciones del dólar, según un funcionario de US Bancorp .

El impulso de China al yuan en el escenario mundial

• La estrategia más amplia se alinea con la ambición del presidente Xi Jinping de elevar a China a la categoría de potencia financiera global.
• El yuan se está posicionando como una alternativa estable y competitiva en el comercio global, especialmente a medida que se profundizan las tensiones geopolíticas con Washington.

El papel de los DEG y las alternativas supersoberanas

• Pan también destacó el papel potencial de las monedas supersoberanas , en particular los Derechos Especiales de Giro (DEG) del FMI .
• Si bien los DEG se han considerado una solución a largo plazo, reconoció:

“Hay una falta de consenso sobre su promoción como moneda internacional”.

• Subrayó que se necesitarían emisiones de DEG más frecuentes y de mayor tamaño , dado que actualmente los DEG se utilizan principalmente durante las crisis .

Perspectiva

• Pan concluyó que el predominio de una moneda soberana única en los pagos transfronterizos está cambiando gradualmente , lo que indica un cambio lento pero constante hacia un marco monetario global más competitivo y equilibrado .

RESUMEN DE CIERRE – Las acciones caen mientras el conflicto entre Israel e Irán provoca un repunte del petróleo

La preocupación en Wall Street por una escalada de tensiones en Oriente Medio que pudiera llevar a una intervención más directa de Estados Unidos presionó a la baja las acciones, mientras que los débiles datos económicos impulsaron los bonos antes de la decisión de la Reserva Federal. El petróleo alcanzó su nivel más alto desde enero.

Predominó la aversión al riesgo, con el S&P 500 cayendo casi un 1 %. El West Texas Intermediate cerró en torno a los 75 dólares por barril. Un indicador de la volatilidad del mercado del crudo alcanzó su máximo en tres años.

El dólar registró su mayor alza en más de un mes. Aparte del riesgo geopolítico, los bonos del Tesoro subieron, ya que los informes poco entusiastas sobre las ventas minoristas, la vivienda y la producción industrial respaldaron las apuestas de que la Fed recortará los tipos de interés al menos una vez más en 2025, suponiendo que el repunte del crudo no amenace la trayectoria desinflacionaria.

Según personas familiarizadas con la situación, el presidente Donald Trump se reunió con su equipo de seguridad nacional para abordar la escalada del conflicto en Oriente Medio, lo que alimentó nuevas especulaciones sobre la posibilidad de que Estados Unidos se sume al ataque de Israel contra Irán.
Trump publicó una exigencia de la «RENDIMIENTO INCONDICIONAL» de Irán y advirtió sobre un posible ataque contra el líder del país, el ayatolá Alí Jamenei. «Sabemos exactamente dónde se esconde el llamado ‘Líder Supremo’. Es un blanco fácil, pero allí está a salvo. No vamos a eliminarlo (¡a matarlo!), al menos no por ahora», declaró Trump en redes sociales.

Los operadores también estuvieron atentos a los datos económicos, que mostraron una caída en las ventas minoristas en EE. UU. por segundo mes consecutivo, lo que sugiere que la preocupación por los aranceles y sus finanzas impulsó a los consumidores a reducir sus gastos tras un frenesí de compras a principios de año. La producción industrial cayó y la confianza de los constructores de viviendas alcanzó su nivel más bajo desde diciembre de 2022.

RESUMEN DE MEDIA SESIÓN – Caen las acciones, sube el petróleo mientras Trump apuesta contra un alto el fuego en Irán; las tensiones en Oriente Medio sacuden los mercados

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Los futuros de acciones estadounidenses cayeron y el petróleo subió debido a que el sentimiento se volvió negativo por los temores de una escalada en la guerra de Israel con Irán después de que el presidente estadounidense, Donald Trump, minimizara la probabilidad de un alto el fuego.

Los contratos del S&P 500 cayeron un 0,5% tras el repunte del índice de referencia estadounidense en la sesión anterior. El crudo Brent subió un 1,6%. El dólar y el oro se mantuvieron prácticamente sin cambios, mientras que los bonos del Tesoro estadounidense subieron ligeramente.

El sentimiento volvió a cambiar a medida que los inversores reaccionaban a la rápida evolución de los acontecimientos en Oriente Medio y su posible impacto en los mercados globales. Si bien los operadores habían mostrado previamente confianza en que el conflicto se contendría, el petróleo sigue siendo el centro de atención, con una materia prima que se había mantenido cerca de mínimos de la pandemia emergiendo como una fuente inesperada de inflación.

Mientras Israel e Irán continuaban atacándose mutuamente, Trump abandonó anticipadamente la reunión de líderes del Grupo de los Siete en Canadá para abordar el conflicto. Sin embargo, no ha detallado qué sigue. Trump afirmó en redes sociales que no se ha comunicado con Irán para iniciar conversaciones de paz «de ninguna manera».

El Banco de Japón mantuvo sin cambios su tipo de interés de referencia el martes, como esperaban los economistas, y decidió reducir gradualmente sus compras de bonos el próximo año como muestra de cautela. El yen recuperó pérdidas tras la decisión, mientras que los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a largo plazo aumentaron ligeramente.

El diálogo comercial entre la UE y China se congela antes de una cumbre clave en medio de crecientes disputas.

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Desglose de las conversaciones preparatorias antes de la Cumbre de Líderes

• La Unión Europea ha declinado celebrar el Diálogo Económico y Comercial de Alto Nivel entre la UE y China antes de la Cumbre de Líderes UE-China programada para el 24 y 25 de julio en Beijing , según cuatro personas familiarizadas con el asunto.
• El diálogo económico, que normalmente sienta las bases para la cumbre, fue rechazado debido a la falta de avances en cuestiones comerciales , lo que pone de relieve las crecientes tensiones a pesar de las propuestas de Beijing para posicionar a Europa como un contrapeso a la guerra arancelaria liderada por Estados Unidos bajo el presidente Donald Trump .
• Un funcionario de la UE afirmó que el bloque sólo participaría en el diálogo económico si hubiera acuerdos concretos listos para ser implementados en la cumbre.
• Este año se celebra el 50º aniversario de las relaciones diplomáticas entre China y la UE , lo que otorga a la cumbre un peso simbólico adicional, pero la incapacidad de Beijing para asegurar conversaciones preparatorias se considera un revés diplomático .

Profundización de las disputas comerciales

• La UE y China están cada vez más implicadas en acciones comerciales recíprocas :

• En 2023, la UE impuso aranceles a los vehículos eléctricos chinos debido a supuestos subsidios estatales .
• En represalia, China impuso derechos antidumping al brandy de la UE e inició investigaciones sobre subsidios a la carne de cerdo y los productos lácteos , lo que aumenta la posibilidad de nuevos aranceles de represalia .
• Recientemente, Bruselas ha:

• Se prohíben los dispositivos médicos chinos en la mayoría de los contratos de contratación pública.
• Se impusieron derechos antidumping al contrachapado de madera dura chino , un material clave para la construcción.

Fricciones estratégicas e industriales

• Las tensiones se han intensificado aún más tras las restricciones chinas a las exportaciones de tierras raras , introducidas en abril como represalia a los aranceles estadounidenses.

• Beijing controla un cuasi monopolio en la producción y procesamiento de tierras raras, materiales fundamentales para los motores de vehículos eléctricos, la electrónica, las turbinas eólicas y la defensa .
• Los retrasos en las licencias de exportación chinas ya han provocado advertencias de cierre por parte de los fabricantes europeos que dependen de esos insumos.

Brechas diplomáticas e institucionales

• Está previsto que China esté representada en la cumbre por el primer ministro Li Qiang , no por el presidente Xi Jinping , a pesar del alto perfil del evento y su ubicación, una decisión considerada un desaire en Bruselas .
• La última cumbre de líderes UE-China, celebrada en diciembre de 2023, estuvo precedida por reuniones entre el comisario europeo Valdis Dombrovskis y el viceprimer ministro chino He Lifeng . Entre las cuestiones planteadas se encontraba el acceso al mercado de productos agroalimentarios, cosméticos, fórmulas infantiles y productos sanitarios , que en gran medida siguen sin resolverse.
• Según María Martín-Prat , principal funcionaria comercial de la UE para China, «hay muchísimo trabajo por hacer» antes de la cumbre. Muchos de estos problemas se relacionan con la aplicación por parte de China de leyes horizontales , como la regulación de datos y las leyes contra el espionaje , que perjudican a las empresas extranjeras.

Contactos técnicos en curso y respuestas oficiales

• A pesar del fracaso del diálogo económico formal, el Comisario de Comercio de la UE, Maroš Šefčovič , está en contacto regular con el Ministro de Comercio de China, Wang Wentao , discutiendo controles de exportación, acceso al mercado y temas comerciales a nivel técnico.
• Un portavoz de la Comisión Europea destacó que la UE sigue centrada en los preparativos para la cumbre de julio .
• En un comunicado del Ministerio de Relaciones Exteriores de China , Beijing reiteró su apertura a la cooperación y dijo que “profundizar el diálogo y la cooperación entre China y la UE beneficia a ambas partes” en una era de relaciones globales “cada vez más turbulentas” y “acoso económico”.
• El ministerio añadió: “Estamos dispuestos a trabajar junto con la UE para promover el desarrollo estable y a largo plazo de las relaciones entre China y la UE”.

APERTURA – Los mercados caen, el petróleo sube después de que Trump pidiera la evacuación de Teherán en medio de las tensiones entre Irán e Israel

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Los futuros de las acciones estadounidenses y europeas cayeron y el petróleo subió después de que el presidente Donald Trump pidió la evacuación de Teherán, en comentarios que contrastaron con el optimismo anterior de que las tensiones entre Israel e Irán no se intensificarían hasta convertirse en un conflicto más amplio.

El oro fluctuó tras los comentarios de Trump en redes sociales desde la cumbre de líderes del Grupo de los Siete en Alberta. No quedó claro a qué se refería, pero horas antes, Trump había declarado que Irán quería llegar a un acuerdo. El presidente estadounidense acortará su visita al G-7, según la Casa Blanca, y regresará a Washington.

Un indicador de las acciones asiáticas subió ligeramente, con las acciones japonesas y taiwanesas avanzando, mientras que las de Hong Kong y China cayeron. Las acciones relacionadas con semiconductores subieron gracias al impulso que seguía cobrando el sector de la inteligencia artificial. El apetito por el riesgo regresó a Wall Street el lunes, impulsando al S&P 500 a subir cerca de un 1%, superando los 6.000 puntos.

Hubo indicios contradictorios de que los inversores mantendrán la confianza en la economía estadounidense, ya que los bonos del Tesoro con vencimientos más largos siguieron rezagados con respecto al mercado, incluso después de que una venta de bonos a 20 años por 13.000 millones de dólares alcanzara el rendimiento esperado, una mejora notable respecto a la decepcionante subasta del mes pasado que provocó una ola de ventas generalizada. El dólar se comportó de forma mixta frente a las divisas del Grupo de los 10.

Fitch Ratings: El conflicto entre Israel e Irán aumenta el riesgo para la seguridad regional

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El conflicto militar entre Irán e Israel ha aumentado el riesgo geopolítico y de seguridad en Oriente Medio, y el perfil crediticio de algunos países podría verse afectado negativamente si la violencia se intensifica o se extiende, según Fitch Ratings. Las repercusiones del conflicto parecen estar dentro del rango que puede absorber la calificación «A»/Negativa de Israel.

Suponemos que los combates entre Israel e Irán se mantendrán contenidos y no se prolongarán más allá de unas pocas semanas. Israel cuenta con sólidas contramedidas defensivas y, al parecer, los ataques iraníes no han tenido un impacto económico significativo. Creemos que la capacidad de Irán para tomar represalias contra Israel a través de intermediarios en Gaza y el Líbano se ha visto perjudicada por las campañas militares israelíes en esas regiones. Ambos factores sugieren que es probable que el daño causado por la respuesta militar iraní a los últimos ataques israelíes no sea de una magnitud que afecte la calificación de Israel.

Los precios del crudo Brent subieron a alrededor de USD 75 por barril desde los USD 65 por barril previos al conflicto, y prevemos que la prima de riesgo geopolítico en los precios del petróleo se mantenga en torno a USD 5-10. Una interrupción significativa de la infraestructura de producción o exportación de Irán aumentaría la presión alcista sobre los precios. Sin embargo, incluso en el improbable caso de que se pierdan todas las exportaciones iraníes, estas podrían ser reemplazadas por la capacidad disponible de los productores de la OPEP+, que ronda los 5,7 millones de barriles diarios. Irán produjo alrededor de 3,3 millones de barriles diarios de crudo en 2024, según la OPEP. El aumento de los precios del petróleo beneficiaría a los productores de la región, a través de mayores ingresos fiscales y externos, especialmente si aumentan la producción para compensar la disminución de las exportaciones iraníes.

Las implicaciones de la calificación dependerán del curso y el resultado del conflicto, incluyendo si este se mantiene restringido entre Israel e Irán o se extiende. Todos los estados miembros del Consejo de Cooperación del Golfo (CCG) han condenado el ataque de Israel contra Irán. Esto refuerza nuestra opinión de base de que las relaciones entre Irán y los estados miembros del CCG se mantienen bastante buenas y que es improbable que Irán actúe contra objetivos en el CCG. Algunos países del CCG, como Kuwait, Qatar, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, cuentan con amplios colchones de crédito que amortiguarían el efecto de cualquier aumento del riesgo para la seguridad.

Es posible que las fuerzas hutíes en Yemen intensifiquen sus ataques en apoyo a Irán. Esto podría agravar la interrupción del transporte marítimo regional, incluyendo el tráfico a través del Canal de Suez, que aún no se ha recuperado del aumento de los ataques hutíes en 2024. Esto reduciría los ingresos de Egipto provenientes del canal. La disminución del tráfico aéreo regional y del turismo pondría en riesgo los ingresos externos de algunos países de la región. Es probable que el sector turístico de Jordania, por ejemplo, sufra una nueva caída del turismo europeo, con efectos negativos en el crecimiento y los ingresos fiscales. Sin embargo, si el conflicto no se intensifica más allá de nuestro escenario base, es probable que estos riesgos se contengan y es improbable que impulsen cambios en la calificación.

Persiste el riesgo de que la respuesta de Irán sea más disruptiva de lo previsto. Por ejemplo, no se puede descartar un ataque iraní contra objetivos relacionados con Estados Unidos en el Golfo, incluidas bases en el CCG.

En escenarios más severos que impliquen una ampliación significativa del conflicto regional o la interrupción del transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz (ninguno de los cuales forma parte de nuestro escenario base), los precios del petróleo podrían ser más altos de lo proyectado durante un período prolongado. También podría haber mayores repercusiones negativas para los perfiles de crédito soberano en Oriente Medio, que podrían superar cualquier beneficio derivado del aumento de los precios del petróleo. No obstante, consideramos estos escenarios improbables.

RESUMEN AL CIERRE – Las acciones suben al disminuir el temor a un conflicto generalizado en Oriente Medio

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Una relativa calma regresó a los mercados globales, con las acciones al alza y el petróleo a la baja, junto con el oro, a medida que se disipaban los temores de que la guerra de Israel contra Irán se convirtiera en un conflicto más amplio. Las noticias que indican que Teherán quiere reanudar las conversaciones sobre sus programas nucleares también impulsaron el apetito por el riesgo.

Las acciones se recuperaron de la caída del viernes, con el S&P 500 subiendo aproximadamente un 1%. El West Texas Intermediate cayó por debajo de los 72 dólares por barril tras alcanzar un máximo al inicio de la jornada. El dólar se mantuvo bastante estable. Los bonos del Tesoro con vencimientos más largos se mantuvieron a la zaga del mercado incluso después de que una venta de bonos a 20 años por 13.000 millones de dólares obtuviera el rendimiento esperado, una mejora significativa respecto a la decepcionante subasta del mes pasado, que desencadenó una ola de ventas generalizada.

Trump afirmó que Irán quiere dialogar sobre la distensión de la confrontación con Israel tras el cuarto día consecutivo de intercambio de disparos entre ambas partes. Al preguntársele si Estados Unidos podría implicarse más militarmente, Trump se negó a comentar el asunto.

El inicio de las hostilidades entre Israel e Irán interrumpió el impulso que había impulsado al S&P 500 a niveles casi récord. Si bien los mercados inicialmente adoptaron una postura cautelosa y de aversión al riesgo para analizar el desenlace de la disputa, el ánimo mejoró el lunes, ya que los inversores creían que era improbable que los ataques involucraran a más actores.

Teherán está dando señales de su deseo de reducir las hostilidades con Israel y está dispuesto a continuar las conversaciones nucleares con Estados Unidos siempre que Washington no se sume a los ataques israelíes, según el Wall Street Journal, que citó a funcionarios anónimos de Oriente Medio y Europa. Según una afirmación similar, Irán transmitió el mensaje a través de Qatar, Arabia Saudita y Omán.

Trump Mobile se lanza con un teléfono de $499 y un plan inalámbrico «America First»

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La Organización Trump lanzó el lunes Trump Mobile , un nuevo servicio de telefonía móvil y un smartphone de marca propia de 499 dólares, lo que marca la última iniciativa de la familia del presidente Donald Trump. La iniciativa busca atraer a los consumidores conservadores con un servicio inalámbrico con sede en EE. UU. que se posiciona como una alternativa a los principales proveedores de telecomunicaciones.

El servicio incluye un plan de $47.45 al mes que ofrece llamadas, mensajes de texto y datos ilimitados, asistencia en carretera a través de Drive America, acceso a servicios de telesalud y farmacia, y mensajes de texto internacionales ilimitados a más de 100 países. El plan se llama «El Plan 47 «, un guiño a Donald Trump como el 47.º presidente de Estados Unidos. El smartphone, cuyo lanzamiento está previsto para septiembre, contará con una carcasa metálica dorada con la bandera estadounidense grabada y el lema «Make America Great Again».

Al anunciar la iniciativa en la Torre Trump de Nueva York, Donald Trump Jr. declaró: «Presentaremos un paquete completo de productos que permitirá a las personas acceder a telemedicina en sus teléfonos por una tarifa mensual fija, asistencia en carretera en sus coches y mensajes de texto ilimitados a 100 países de todo el mundo». Eric Trump, quien ayudará a dirigir el negocio, añadió que los teléfonos se fabricarán en Estados Unidos y contarán con el respaldo de un centro de atención al cliente con 250 plazas, también ubicado en el país.

La familia Trump, tradicionalmente asociada con el sector inmobiliario, los hoteles de lujo y los campos de golf, se ha expandido cada vez más hacia nuevos sectores, como los medios digitales, las criptomonedas y, ahora, las telecomunicaciones. El lanzamiento coincide con el décimo aniversario del anuncio de la campaña presidencial de Donald Trump en 2015 y sigue a recientes desarrollos comerciales internacionales, como una alianza inmobiliaria de 1.500 millones de dólares en Vietnam y un proyecto de golf en Catar.

El sitio web de la empresa indica que, si bien Trump Mobile lleva el nombre de Trump, opera bajo un modelo de licencia: «Trump Mobile, sus productos y servicios no son diseñados, desarrollados, fabricados, distribuidos ni vendidos por la Organización Trump ni por ninguna de sus respectivas filiales o directores». Este modelo, gestionado a través de DTTM Operations LLC, permite a la familia Trump ampliar la visibilidad de la marca con un riesgo relativamente bajo. Trump reportó más de 8 millones de dólares en ingresos por licencias en 2024.

Las solicitudes de marca registrada presentadas la semana pasada ante la Oficina de Patentes y Marcas de Estados Unidos cubren el nombre Trump y el término T1 para su uso en servicios de telecomunicaciones, accesorios como fundas y cargadores para teléfonos y, potencialmente, tiendas minoristas físicas.

Los mercados estadounidenses de teléfonos inteligentes y redes móviles se encuentran entre los más competitivos del mundo. Si bien se venden más de 60 millones de teléfonos inteligentes al año en el país, casi todos se fabrican en el extranjero. Los consumidores estadounidenses dependen en gran medida de dispositivos fabricados en China, Corea del Sur, India y Vietnam. A nivel nacional, tres grandes operadores —Verizon, AT&T y T-Mobile— controlan más del 95 % del mercado de telefonía móvil.

Es probable que Trump Mobile opere como Operador Móvil Virtual (OMV), una categoría en crecimiento que alquila capacidad de red a las principales operadoras para atender nichos de mercado. Entre los lanzamientos recientes de OMV de alto perfil se incluyen Mint Mobile, copropiedad del actor Ryan Reynolds y posteriormente adquirida por T-Mobile, y la nueva empresa de telefonía de Smartless Media, dirigida a usuarios con bajo consumo de datos.

«Nos hemos asociado con algunas de las personas más importantes de la industria para garantizar que los verdaderos estadounidenses obtengan el verdadero valor de sus operadores móviles», dijo Donald Trump Jr. en el lanzamiento.

Si bien persisten las preocupaciones sobre posibles conflictos de intereses, en particular con el presidente en funciones promoviendo negocios comerciales de marca, la familia Trump continúa expandiendo su cartera de negocios. Al igual que con productos anteriores de la marca Trump, como relojes, zapatillas deportivas y Biblias, la nueva iniciativa en telecomunicaciones refuerza la estrategia de la familia de monetizar la identidad política mediante licencias y la alineación de marca.