Trump sobre USAID: Tanto dinero gastado fraudulentamente.
- 15:19:11
Hassett, director del Consejo Económico Nacional sobre NFP (enero)
La revisión anual fue la mayor caída desde 2009: tal vez un millón de empleos menos de lo que se pensaba.
El mercado laboral de Biden fue “mucho peor” de lo que se pensaba y hay “mucho por hacer”.
La reciprocidad es un factor 100% en el pensamiento del equipo de Trump sobre el comercio.
- 14:49:55
Michael Collins, gestor de cartera de PGIM Fixed Income
Es otra señal de que la economía sigue siendo resistente. Ha sido una economía fuerte. La Reserva Federal está a la espera.
Están totalmente a la espera en este momento. Están congelados. Es posible que no se muevan este año. Hay una alta probabilidad de que la Reserva Federal se quede de brazos cruzados.
- 14:47:39
Nick Timiraos sobre la PFN (enero)
El índice de nóminas semanales agregadas es un buen indicador mensual del crecimiento de los ingresos nominales y se correlaciona bien con el crecimiento del PIB nominal.
En enero, subió un 5,0% interanual. Las revisiones de las cifras de empleo muestran que el crecimiento fue ligeramente más débil que lo informado anteriormente el año pasado.
- 14:47:03
Mizuho eleva el precio objetivo de ROBINHOOD a un nuevo máximo en Wall Street de 65 dólares (desde 60 dólares), citando sinergias en las apuestas deportivas:
«Encuestamos a los usuarios de Robinhood (n=107) para determinar si estarían interesados en utilizar la aplicación de Robinhood para realizar apuestas deportivas. Si bien la oferta puede estar en el limbo por ahora, nuestra encuesta muestra que:
(1) 2/3 de los usuarios de HOOD encuestados ya utilizan servicios de apuestas deportivas móviles como DKNG o FanDuel
(2) la gran mayoría de los usuarios de HOOD encuestados indicaron interés en utilizar HOOD para apuestas deportivas (~78 %)
Como referencia, HOOD mencionó el potencial de contratos de eventos deportivos durante su Día del Analista de 2024. A principios de esta semana, HOOD lanzó esta oferta para el Super Bowl, pero desde entonces la ha cancelado después de los comentarios de la CFTC. Aumentamos las estimaciones en función del informe actualizado de PFOF y la fortaleza de las criptomonedas. El precio objetivo pasa de 60 a 65 dólares.
$HOOD
- 14:41:12
El estratega jefe de tasas del BI, Ira Jersey, sobre el NFP (enero)
Los mercados de tasas estarán algo confundidos por la continua desconexión entre la encuesta de hogares (la tasa de desempleo bajó al 4%) y el informe de nóminas no agrícolas, que no mostró una tendencia a la baja.
Los sólidos datos sobre salarios también generan más confusión. Sospechamos que la ola de ventas repentinas puede no persistir a medida que los inversores analicen los datos.
- 22:23:00
Wall Street enfrenta volatilidad debido a riesgos geopolíticos: resumen del mercado de EE. UU:
La volatilidad se apoderó de Wall Street mientras los operadores observaban señales de una posible escalada del conflicto en Medio Oriente, así como los comentarios de Jerome Powell en busca de pistas sobre las perspectivas políticas.
El S&P 500 cayó por tercera vez consecutiva después de una serie de idas y vueltas.
Drones atacaron una base estadounidense en Siria, mientras que un destructor estadounidense interceptó misiles de crucero y drones en Yemen, causando heridas leves pero generando nuevas preocupaciones de que la guerra de Israel con Hamás pueda desencadenar un conflicto más amplio.
Tesla Inc. cayó más del 9% después de reportar ganancias decepcionantes.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años se acercaron al 5%, mientras que los tipos a dos años cayeron después de que Powell dijera que la Fed procederá con las subidas de tipos con cautela, citando pruebas de que la política no es «demasiado estricta».
Los swaps redujeron las probabilidades implícitas de otra subida de tipos de la Fed a poco menos del 50% y descontaron el inicio de los recortes de tipos en julio, en lugar de septiembre anterior.
A pesar de los rápidos y pronunciados aumentos de las tasas de interés en los últimos 18 meses, el presidente del Banco Federal de Chicago, Austan Goolsbee, es optimista en cuanto a que Estados Unidos evitará una recesión. Hizo hincapié en la importancia de que la Reserva Federal mantenga la inflación encaminada a alcanzar su objetivo del 2% y mantenga estables las expectativas de inflación.
- 22:07:00
A pesar de las bajadas, otro día más se imponen las compras en el MOC:
Compras: 1.1 B Ventas: 735 M
#MOC $SPY $QQQ
**El MOC es una orden de mercado para acciones, que los operadores ejecutan lo más cerca posible del precio de cierre.
El propósito de una orden MOC es obtener el último precio disponible de ese día de negociación.
Las órdenes MOC no están disponibles en todos los mercados ni en todos los Brokers y sobre todo es muy utilizada por los grandes operadores para terminar de ejecutar sus órdenes pendientes de la sesión de contado.
Todas las órdenes MOC deben recibirse en los mercados de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) antes de las 3:50 p. m., hora del este (ET), a menos que se ingresen para compensar un desequilibrio publicado.
Las reglas de los mercados NYSE también prohíben la cancelación o reducción del tamaño de cualquier orden MOC después de las 3:45 p. m., hora del este.
Es un tipo de orden que deja una «huella» al cierre de la sesión.
Una vez cruzadas todas las órdenes lanzadas a mercado por los operadores, queda un saldo que no se termina de ejecutar, enseñándonos una especie de «foto» de ese último momento en cada sesión.
Pues bien, esa «foto»que pudiera parecer otro dato más, no lo es, esto es debido a que en esas órdenes finales muchas veces se «camuflan» operaciones que no se han querido realizar durante la sesión para no dar ninguna pista.
- 21:23:36
Vencimientos de opciones Forex para mañana:
USD/JPY: 150,00 (1,04 mil millones de dólares), 150,50 (819,9 millones de dólares), 149,00 (735,3 millones de dólares)
EUR/USD: 1,0625 (EU2,49b), 1,0600 (EU1,96b), 1,0550 (EU1,55b)
USD/CNY: 7,2500 (1,32 mil millones de dólares), 7,4000 (882,1 millones de dólares), 7,3750 (575,7 millones de dólares)
USD/CAD: 1,3600 (1,59 mil millones de dólares), 1,3555 (797,6 millones de dólares), 1,3500 (736,9 millones de dólares)
GBP/USD: 1,2025 (424,9 millones de libras), 1,2200 (382,9 millones de libras), 1,2150 (372,4 millones de libras)
USD/MXN: 17,68 (315,9 millones de dólares)
AUD/USD: 0,5500 (527,3 millones de AUD), 0,6525 (377 millones de AUD), 0,6250 (355 millones de AUD)
USD/BRL: 5,0000 (475 millones de dólares)
- 09:04:33
El más fuerte: NZD
El más débil: JPY
**Los gestores de fondos especializados en divisas usan este gráfico de muchas formas, básicamente lo que hacen es utilizar tanto al más fuerte como al más débil para sus posiciones diarias, en caso de que estén por encima de 30 o por debajo de -30.
Cuando están en esos niveles, +15 o -15, nunca se ponen cortos contra el más fuerte ni largos contra el más débil en ningún cruce.
Hay que tener en cuenta que este gráfico se genera diariamente a partir de las 17:00h de Nueva York, por lo tanto necesita un recorrido temporal y solo se utiliza para operaciones intradía.
- 07:09:44
El yen japonés se ha recuperado hasta alcanzar sus niveles más altos en meses, impulsado por las especulaciones de que el Banco de Japón (BOJ) se está preparando para alzas más agresivas de las tasas de interés. La escasez crónica de mano de obra, la inflación impulsada por los salarios y los sólidos datos económicos están impulsando el cambio de política del banco central, que marca un cambio respecto de décadas de política monetaria ultra laxa.
El Banco de Japón atribuye cada vez más la débil actividad económica de Japón a la escasez crónica de mano de obra, en lugar de al estancamiento de la demanda. Este cambio de enfoque está dando forma a las decisiones políticas del banco, y los analistas predicen que el Banco de Japón podría subir las tasas más allá de las expectativas previas.
Naoki Tamura , un miembro de la junta directiva del BOJ que mantiene una postura agresiva, señaló que la brecha de producción (una medida que mide si la economía está operando a pleno potencial) podría estar ya en territorio positivo. «La falta de capacidad de oferta está ejerciendo una presión alcista sobre los precios», dijo el jueves. Si bien los datos oficiales aún muestran una brecha de producción ligeramente negativa, los responsables de la política monetaria del BOJ sostienen que la escasez de mano de obra está impulsando presiones inflacionarias, en particular en sectores con uso intensivo de mano de obra, como la construcción y los servicios.
El informe de enero del BOJ destacó la disminución de la cantidad de mujeres y de trabajadores de edad avanzada, lo que ha endurecido las condiciones del mercado laboral a pesar del moderado crecimiento económico. “Es probable que la presión al alza sobre los salarios y los precios sea más fuerte que la sugerida por la brecha de producción”, afirmó el informe, citando la grave escasez de trabajadores en industrias clave.
Seisaku Kameda , ex economista jefe del Banco de Japón y ahora miembro del Sompo Institute Plus, se hizo eco de este sentimiento: “El Banco de Japón está cada vez más convencido de que los salarios y los precios de los servicios seguirán aumentando. El lenguaje que emplea en sus declaraciones de política monetaria y los comentarios del gobernador respaldan la necesidad de más alzas de tasas”.
El cambio gradual del BOJ hacia una política monetaria más restrictiva es una señal de su creciente confianza en que Japón está superando su batalla de décadas contra la deflación. Ahora que el crecimiento de los salarios ha alcanzado su nivel más alto en 30 años (impulsado por un aumento salarial promedio del 5,1% acordado por las empresas japonesas), el BOJ está cada vez más concentrado en combatir la inflación.
El gobernador Kazuo Ueda enfatizó recientemente que la tasa de política actual aún está lejos de los niveles neutrales, lo que deja margen para nuevas alzas. El BOJ estima que la tasa neutral nominal de Japón se ubicará entre el 1,0% y el 2,5%. Muchos analistas habían esperado inicialmente que el banco central dejara de subir las tasas en el 1%, pero las crecientes presiones inflacionarias podrían impulsar las tasas al alza.
«Los mercados no deberían dar por sentado que las tasas no subirán más allá del 1,0%, que es el límite inferior del rango estimado», dijo una fuente familiarizada con el pensamiento del BOJ. El tono agresivo ya ha elevado los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a máximos de varios años y ha fortalecido el yen.
El yen se encamina a su cuarta semana consecutiva de ganancias frente al dólar, respaldado por sólidos datos económicos y crecientes expectativas de nuevas alzas de tasas. El viernes, el yen subió hasta un 0,3% a 150,96 por dólar, su nivel más alto desde el 10 de diciembre, antes de cerrar ligeramente a la baja.
La moneda cobró impulso a principios de la semana, ya que el crecimiento de los salarios en Japón en diciembre fue el mayor en casi tres décadas. El gasto de los hogares también superó las expectativas y registró el mayor aumento desde agosto de 2022. Estos acontecimientos han alimentado las especulaciones de que el Banco de Japón podría actuar de forma más agresiva de lo previsto anteriormente.
“Los titulares más agresivos de los funcionarios japoneses sobre las tasas de política monetaria interna han creado entusiasmo por las operaciones a largo plazo con yenes”, dijo Jerry Minier, codirector de operaciones con divisas del G10 en Barclays Plc. “Creemos que esto se debe más al yen que al dólar”.
El rápido envejecimiento de la población japonesa ha creado una escasez estructural de mano de obra, con un déficit de fuerza laboral proyectado de 3,4 millones de personas para 2030 y de 11 millones para 2040, según un estudio del Recruit Works Institute. La escasez de mano de obra ya está afectando a empresas de todos los sectores.
Kushikatsu Tanaka Holdings, una cadena de restaurantes de alcance nacional, es una de las muchas empresas que se enfrentan a este problema. “No es que de repente nos enfrentemos a una escasez de personal; es un problema permanente”, dijo un ejecutivo de la empresa. En las áreas regionales, el problema se agrava por la falta de trabajadores disponibles, lo que obliga a la consolidación de establecimientos y al cierre de ubicaciones no rentables.
Las limitaciones laborales también son evidentes en otros sectores. Los hoteles están reduciendo sus tasas de ocupación debido a la escasez de personal y los operadores de taxis no pueden utilizar plenamente sus flotas por falta de conductores. Estas limitaciones de la oferta están contribuyendo a las presiones inflacionarias, que el Banco de Japón intenta abordar mediante un ajuste monetario.
El repunte del yen se vio respaldado por una reducción de las posiciones largas en dólares, ya que los operadores reevaluaron sus expectativas sobre la política monetaria estadounidense. Una reducción de los rendimientos estadounidenses y la demora de las medidas arancelarias de Donald Trump también contribuyeron a las ganancias del yen.
A pesar de la reciente fortaleza del yen, algunos estrategas advierten que una mayor apreciación puede ser limitada. Los estrategas de Barclays Shinichiro Kadota y Lhamsuren Sharavdemberel señalaron que el apetito de los inversores minoristas japoneses por las acciones extranjeras y los tipos reales negativos del país podrían pesar sobre la moneda. «No esperaríamos una caída sostenida y grande del dólar frente al yen a menos que se produzca una aversión significativa al riesgo», escribieron.
Aun así, los operadores han aumentado las apuestas a que el Banco de Japón suba otra tasa, y los swaps de índices a un día indican que hay un 80% de probabilidades de que haya un aumento de tasas en julio y certeza para septiembre. El ex gobernador del Banco de Japón Haruhiko Kuroda reforzó esta visión al afirmar que Japón ha salido “por completo” de la deflación, lo que hace que la normalización de la política sea un curso de acción natural.
El creciente interés del Banco de Japón en abordar la inflación impulsada por los salarios y la escasez de mano de obra refleja un cambio significativo en su marco de política monetaria. En un momento en que la economía japonesa muestra signos de resiliencia y las presiones inflacionarias están aumentando, el banco central parece dispuesto a seguir subiendo las tasas de interés.
Si bien la fortaleza del yen y el aumento de los rendimientos de los bonos indican confianza del mercado en la postura agresiva del BOJ, los desafíos estructurales como la escasez de mano de obra y las salidas de capital seguirán siendo factores clave que darán forma al panorama económico de Japón. Mientras el gobernador Ueda señala la posibilidad de múltiples alzas de tasas, las acciones del BOJ serán seguidas de cerca por los inversores globales que navegan por esta nueva fase en la normalización de la política monetaria de Japón.
- 11:09:56
El token nativo de la cadena de bloques, Ether, ha tenido un rendimiento inferior al de Bitcoin y otras altcoins en los últimos meses, señaló el informe.
Ether (ETH) ha tenido un rendimiento inferior al de otras criptomonedas en los últimos meses debido a que la cadena de bloques Ethereum se ha enfrentado a una competencia «intensa» de otras redes, dijo el banco de Wall Street JPMorgan (JPM) en un informe de investigación el miércoles.
El token carece de una narrativa convincente como la de su par más grande, Bitcoin (BTC), dijo el banco, y agregó que Bitcoin se beneficia de su percepción como una reserva de valor y como oro digital.
A pesar de las actualizaciones, como Dencun , la actividad se ha desplazado de la red principal de Ethereum a sus capas 2, lo que es perjudicial para el crecimiento de la cadena de bloques, según el informe. Es probable que la última actualización de la red, Pectra , se produzca a principios de abril.
«Las presiones competitivas han llevado a algunas aplicaciones descentralizadas (dapps) a migrar de Ethereum a otras cadenas específicas de aplicaciones para lograr un mejor rendimiento», escribieron analistas dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou.
Los ejemplos incluyen intercambios descentralizados (DEX) como Uniswap, dYdX y Hyperliquid, dijo el banco.
La próxima transición de Uniswap a Unichain es importante porque es uno de los «protocolos que mayor consumo de gas consume» de Ethereum, y su migración podría resultar en una pérdida significativa para el fondo de tarifas de la red, señaló el banco.
JPMorgan dijo que esta tendencia de dapps a trasladarse a otras capas 2 o capas 1 alternativas podría afectar negativamente a Ethereum al disminuir la actividad en la red principal, lo que podría resultar en tarifas de transacción más bajas e ingresos del validador.
Las capas 2 son cadenas de bloques independientes construidas sobre las capas 1 , o la capa base, que reducen los cuellos de botella con el escalamiento y los datos. En términos de oferta, esto podría hacer que el ether sea inflacionario ya que «menos transacciones implican una menor quema de tokens», escribieron los autores.
El banco señaló que el crecimiento de Ethereum está por detrás del de competidores como Solana, que vio un aumento en la actividad vinculada a las memecoins.
El ecosistema Ethereum todavía domina los espacios de monedas estables , finanzas descentralizadas (DeFi) y tokenización a pesar de estos desafíos, afirmó el banco.
La red podría ver una mayor demanda institucional por parte de las empresas de tokenización, pero «es probable que la competencia de otras redes siga siendo intensa en el futuro previsible», agrega el informe.
- 11:07:23
Demanda de bitcoins entre 80.000 y 90.000 dólares antes de los datos de empleo de EE.UU.
La demanda de opciones de venta muestra una cautela persistente antes del informe de nóminas no agrícolas.
Algunos comerciantes de criptomonedas están comprando opciones de venta de bitcoin ( BTC ), o el derecho a vender la criptomoneda más grande a un precio predeterminado, en el período previo al informe crucial sobre nóminas no agrícolas de EE. UU. , según la actividad del mercado de opciones rastreada por QCP Capital con sede en Singapur.
Los traders compran opciones de venta cuando anticipan una caída en el precio del activo subyacente, que actualmente ronda los 97.000 dólares.
La demanda de opciones de venta a un precio tan bajo como 80.000 dólares refleja un sentimiento de cautela en el mercado y es una señal de que estos compradores pueden estar preocupados de que los datos de empleo mejores de lo estimado afecten la posibilidad de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés y provoquen una caída en el precio del BTC.
- 11:06:13
Riot Platforms se opone a la tendencia de producción débil de Bitcoin en enero
Riot extrajo 527 bitcoins en enero, la cantidad más alta desde diciembre de 2023.
Riot Platforms extrajo 527 bitcoins en el mes de enero, la producción mensual más alta desde diciembre de 2023.
La mayoría de las demás compañías mineras que han publicado cifras de producción han registrado cifras de producción mensuales negativas.
Se prevé que la dificultad de Bitcoin alcance un máximo histórico el 9 de febrero
- 12:14:44
Bitcoin por valor de 1.600 millones de dólares abandona los exchanges en la mayor salida alcista desde abril, según analista de investigación
Solo Coinbase registró una salida neta de más de 15.000 BTC el miércoles, lo que indica una importante compra institucional de monedas.
Más de 17.000 BTC salieron de los exchanges centralizados el miércoles, según Andre Dragosch de Bitwise.
Es una señal de que las ballenas buscan monedas de ganga, dijo Dragosch.
El miércoles, los exchanges centralizados registraron una salida neta de más de 17.000 BTC, por un valor de más de 1.600 millones de dólares al precio de mercado actual de 98.600 dólares, según datos de Glassnode compartidos por Andrew Dragosch, jefe de investigación de Bitwise.
- 13:16:03
CON TODA LA ATENCIÓN PUESTA EN LAS NÓMINAS, LAS ACCIONES Y LOS BONOS SE MANTIENEN ESTABLES – RESUMEN DEL MERCADO EUROPEO
Las acciones, los bonos y el dólar oscilaron en rangos estrechos mientras los operadores anticipaban el informe mensual de empleo de EE. UU., que ayudaría a determinar el curso de las tasas de interés.
Los futuros del S&P 500 apenas registraron variaciones, lo que coloca al índice en camino de una ganancia semanal del 0,7%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años se mantuvieron en el 4,43%.
En Europa, los mercados se encaminaban a su avance semanal más prolongado desde marzo.
En otros acontecimientos del mercado, el secretario del Tesoro estadounidense, Bessent, declaró que apoya un dólar fuerte y que no tiene intención de cambiar los planes de emisión de deuda del gobierno.
Durante la campaña electoral, Trump expresó su preocupación por la fortaleza del dólar, que encarece los productos estadounidenses en el extranjero.
- 11:21:08
Los comerciantes y economistas anticipan que el informe de Nóminas no Agrícolas (NFP) de enero mostrará un aumento de 169.000 puestos de trabajo , y se espera que las ganancias promedio por hora (AHE) aumenten un 0,3 % mes a mes (3,8 % año a año) . Se proyecta que la tasa de desempleo (U3) se mantendrá en el 4,1 % .
El informe de empleo de diciembre superó con creces las expectativas, con 256.000 nuevos puestos de trabajo añadidos , en comparación con los 164.000 previstos , mientras que la tasa de desempleo cayó al 4,1% . Sin embargo, a pesar de este sólido desempeño, los economistas esperan que el crecimiento del empleo se modere en enero. Una métrica clave a tener en cuenta será el AHE, que se ha mantenido dentro del rango del 3,9% al 4,0% durante los últimos cinco meses; cualquier desviación podría tener implicaciones para la inflación y la política de la Reserva Federal.
FOREX.com destaca cuatro indicadores clave para la previsión del NFP:
Considerando estos indicadores, el rango esperado de crecimiento del empleo en enero es de 175.000 a 225.000 , aunque la incertidumbre sigue siendo alta dadas las condiciones económicas mundiales.
Goldman Sachs proyecta 190.000 nuevos empleos, superando la estimación de consenso de 170.000 y el promedio de tres meses de 170.000 . Señalan que los despidos siguen siendo moderados , lo que respalda el crecimiento general del empleo. Sin embargo, tienen en cuenta los posibles impactos negativos de los incendios forestales de Los Ángeles y el clima más frío de lo habitual , que podrían reducir el crecimiento de la nómina en 20.000 puestos de trabajo .
Goldman Sachs también espera que la tasa de desempleo se mantenga sin cambios en el 4,1% , con un aumento de la participación en la fuerza laboral de 0,1 puntos porcentuales hasta el 62,5% . Se prevé que los ingresos medios por hora aumenten un 0,3% mes a mes , lo que reduce ligeramente la tasa interanual al 3,7% debido a los efectos negativos del calendario.
Un aspecto crucial de este informe es la revisión anual de referencia , que inicialmente sugería un ajuste a la baja de 818.000 en el crecimiento acumulado de la nómina entre abril de 2023 y marzo de 2024. Sin embargo, Goldman Sachs cree que esto puede ser engañoso , ya que podría excluir a entre 300.000 y 500.000 inmigrantes que no estaban registrados en los datos del seguro de desempleo estatal. Se espera que los controles de población actualizados conduzcan a un aumento récord de la población (+3,5 millones) y del empleo en los hogares (+2,3 millones), lo que elevará ligeramente la participación en la fuerza laboral (+0,11 pp) y el desempleo (+0,04 pp) .
Se espera que el mercado laboral se modere, pero se mantenga sólido , con 169.000 nuevos empleos proyectados para enero, una reducción respecto de los 256.000 de diciembre, pero en línea con el promedio de tres meses. Se prevé que la tasa de desempleo se mantenga en el 4,1% .
A pesar de la desaceleración del crecimiento del empleo, los economistas lo ven como un signo de estabilidad más que de debilidad . El economista jefe de RSM, Joseph Brusuelas, señaló:
“Con la inflación al menos por ahora en niveles tolerables y las empresas muy cómodas haciendo inversiones sostenidas, no hay razón por la cual no deberíamos seguir viendo un crecimiento de empleos en torno a los 150.000 por mes, que es el límite superior de lo que se necesita para mantener estable el mercado laboral”.
Se seguirán de cerca las revisiones de los datos de empleo anteriores. Las estimaciones iniciales indicaban que se crearon 818.000 puestos de trabajo menos entre abril de 2023 y marzo de 2024, pero los ajustes por la inmigración y los cambios demográficos pueden alterar sustancialmente esta cifra.
Los economistas pronostican la creación de 170.000 nuevos puestos de trabajo y la tasa de desempleo se mantendrá en el 4,1% . Se espera que el AHE crezca un 3,8% interanual , ligeramente por debajo del 3,9% de diciembre .
Tras la reunión de enero de la Reserva Federal, las autoridades mantuvieron la tasa de referencia estable en el 4,25%-4,50% , pero adoptaron una postura más cautelosa sobre la inflación y eliminaron declaraciones anteriores sobre el «progreso» hacia el objetivo del 2%. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, enfatizó que no son inminentes nuevos recortes de tasas , y afirmó:
“No necesitamos apresurarnos para hacer ningún ajuste”.
Los precios del mercado sugieren 46,3 puntos básicos de recortes de tasas para diciembre , con una reducción de 25 puntos básicos totalmente descontada para julio . El informe de empleo de enero será fundamental para dar forma a las expectativas sobre la política de la Fed en 2025.
SG Cross Asset Research prevé 160.000 nuevos puestos de trabajo , lo que refleja un retorno a la tendencia de crecimiento . A pesar del aumento de diciembre hasta los 256.000 puestos de trabajo , el promedio de tres meses se ha estabilizado en 170.000 .
Señalan que las solicitudes semanales de subsidio por desempleo se mantienen cerca de las 214.000 , frente a las 223.000 de diciembre , lo que indica un mercado laboral estable . Es importante destacar que los incendios forestales de California tuvieron un impacto mínimo en el empleo , ya que las áreas afectadas eran principalmente residenciales en lugar de comerciales.
ING prevé 170.000 nuevos empleos , una caída respecto a los 256.000 de diciembre . No esperan cambios en la tasa de desempleo (4,1%) .
Más allá del empleo, los mercados también vigilarán el Índice de Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan , que se espera que suba ligeramente de 71,1 a 71,7 . ING señala que los datos económicos europeos (como la producción industrial alemana) se publicarán simultáneamente, pero es poco probable que afecten al mercado .
En general, se espera que el informe NFP de enero muestre un crecimiento de empleo de entre 160.000 y 190.000 , con una tasa de desempleo estable en el 4,1% . Es probable que el crecimiento salarial se modere ligeramente al 3,7%-3,8% interanual . Si bien las revisiones anteriores podrían afectar las percepciones sobre la fortaleza del mercado laboral, la mayoría de los economistas coinciden en que el mercado laboral se mantiene estable .
La respuesta de la Fed al informe será crucial . Si el crecimiento del empleo y las presiones salariales siguen siendo moderados, es probable que se consoliden las expectativas de recortes de tasas a mediados o fines de 2025. Sin embargo, cualquier sorpresa (ya sea una desaceleración significativa o un fuerte repunte) podría reconfigurar las expectativas del mercado en cuanto a la política monetaria en los próximos meses.
- 11:09:56
El token nativo de la cadena de bloques, Ether, ha tenido un rendimiento inferior al de Bitcoin y otras altcoins en los últimos meses, señaló el informe.
Ether (ETH) ha tenido un rendimiento inferior al de otras criptomonedas en los últimos meses debido a que la cadena de bloques Ethereum se ha enfrentado a una competencia «intensa» de otras redes, dijo el banco de Wall Street JPMorgan (JPM) en un informe de investigación el miércoles.
El token carece de una narrativa convincente como la de su par más grande, Bitcoin (BTC), dijo el banco, y agregó que Bitcoin se beneficia de su percepción como una reserva de valor y como oro digital.
A pesar de las actualizaciones, como Dencun , la actividad se ha desplazado de la red principal de Ethereum a sus capas 2, lo que es perjudicial para el crecimiento de la cadena de bloques, según el informe. Es probable que la última actualización de la red, Pectra , se produzca a principios de abril.
«Las presiones competitivas han llevado a algunas aplicaciones descentralizadas (dapps) a migrar de Ethereum a otras cadenas específicas de aplicaciones para lograr un mejor rendimiento», escribieron analistas dirigidos por Nikolaos Panigirtzoglou.
Los ejemplos incluyen intercambios descentralizados (DEX) como Uniswap, dYdX y Hyperliquid, dijo el banco.
La próxima transición de Uniswap a Unichain es importante porque es uno de los «protocolos que mayor consumo de gas consume» de Ethereum, y su migración podría resultar en una pérdida significativa para el fondo de tarifas de la red, señaló el banco.
JPMorgan dijo que esta tendencia de dapps a trasladarse a otras capas 2 o capas 1 alternativas podría afectar negativamente a Ethereum al disminuir la actividad en la red principal, lo que podría resultar en tarifas de transacción más bajas e ingresos del validador.
Las capas 2 son cadenas de bloques independientes construidas sobre las capas 1 , o la capa base, que reducen los cuellos de botella con el escalamiento y los datos. En términos de oferta, esto podría hacer que el ether sea inflacionario ya que «menos transacciones implican una menor quema de tokens», escribieron los autores.
El banco señaló que el crecimiento de Ethereum está por detrás del de competidores como Solana, que vio un aumento en la actividad vinculada a las memecoins.
El ecosistema Ethereum todavía domina los espacios de monedas estables , finanzas descentralizadas (DeFi) y tokenización a pesar de estos desafíos, afirmó el banco.
La red podría ver una mayor demanda institucional por parte de las empresas de tokenización, pero «es probable que la competencia de otras redes siga siendo intensa en el futuro previsible», agrega el informe.
- 09:04:33
El más fuerte: NZD
El más débil: JPY
**Los gestores de fondos especializados en divisas usan este gráfico de muchas formas, básicamente lo que hacen es utilizar tanto al más fuerte como al más débil para sus posiciones diarias, en caso de que estén por encima de 30 o por debajo de -30.
Cuando están en esos niveles, +15 o -15, nunca se ponen cortos contra el más fuerte ni largos contra el más débil en ningún cruce.
Hay que tener en cuenta que este gráfico se genera diariamente a partir de las 17:00h de Nueva York, por lo tanto necesita un recorrido temporal y solo se utiliza para operaciones intradía.
- 07:47:10
Los mercados han respirado aliviados temporalmente, ya que los aranceles estadounidenses contra Canadá y México se han suspendido por ahora, y la respuesta inicial de represalia de China se ha considerado moderada. Al cierre de las operaciones del miércoles, el S&P 500 ha subido un 0,4% en lo que va de semana, mientras que los futuros apuntan a una apertura positiva para el jueves. Sin embargo, el repunte de los precios del oro sugiere que los inversores siguen nerviosos.
El oro ha alcanzado nuevos máximos históricos esta semana en medio de preocupaciones arancelarias y más evidencia de fuertes compras por parte de los bancos centrales, cotizando por encima de nuestro pronóstico de largo plazo de USD 2.850/oz. Esto marca un aumento de más del 10% desde mediados de diciembre, cuando la Reserva Federal señaló una postura más agresiva en torno a su ritmo de flexibilización de la política monetaria. Si bien reconocemos que el precio spot actual de USD 2.870/oz está por encima de nuestra estimación de valor justo, el atractivo duradero del oro como reserva de valor y cobertura contra la incertidumbre ha demostrado una vez más su valía. Por lo tanto, hemos elevado nuestras previsiones para el oro a USD 3.000/oz durante los próximos 12 meses.
Nuestro escenario base sigue siendo que es poco probable que se mantengan aranceles significativos contra Canadá y México por un período prolongado, y que el aumento de la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos sobre China al 30% será gradual. Pero también creemos que el oro seguirá estando respaldado durante todo el año por la elevada incertidumbre, una extensión del ciclo global de recortes de tasas y una fuerte demanda de los inversores y los bancos centrales.
La incertidumbre geopolítica persiste, lo que refuerza el atractivo del oro. Además de las preocupaciones arancelarias que probablemente seguirán siendo un problema en los próximos meses, mientras Estados Unidos busca abordar los déficits comerciales persistentes y las prácticas comerciales “injustas”, no parece haber una resolución inmediata a la vista para la guerra entre Rusia y Ucrania, y las tensiones geopolíticas en Oriente Medio siguen siendo elevadas. El presidente estadounidense, Donald Trump, emitió el martes un nuevo memorando “destinado a reducir las exportaciones de petróleo de Irán a cero”, y por separado dijo que Estados Unidos podría tomar el control de la Franja de Gaza, “…desarrollarla, crear miles y miles de puestos de trabajo, y será algo de lo que todo Oriente Medio puede estar muy orgulloso”. Si bien el alto el fuego temporal entre Israel y Hamás es un avance prometedor, un acuerdo más sostenible será más difícil de negociar.
Los recortes de la Fed siguen en marcha. El banco central estadounidense mantuvo las tasas sin cambios la semana pasada por primera vez desde que comenzó su ciclo de flexibilización en septiembre, citando una inflación aún elevada y condiciones sólidas en el mercado laboral. Pero creemos que la Fed reanudará el recorte de las tasas más adelante en el año, y es probable que la inflación se modere hacia el objetivo del banco central del 2% a mediados de año. El presidente de la Fed, Jerome Powell, también dijo que la política monetaria actual todavía está «significativamente» por encima de la tasa neutral, lo que da margen para más recortes. Las tasas más bajas deberían reducir el costo de oportunidad de mantener activos que no devengan intereses, lo que respalda el argumento de inversión en oro.
La fuerte demanda de los bancos centrales debería seguir respaldando al oro. Los últimos datos del Consejo Mundial del Oro publicados el 5 de febrero mostraron que la demanda total de oro en el cuarto trimestre de 2024 alcanzó las 1.277 toneladas métricas, casi un 12% más que en el mismo período de 2023. Más específicamente, las fuertes compras de los bancos centrales durante el período de tres meses llevaron sus compras anuales a 1.045 toneladas métricas, a la par con los niveles observados en los dos años anteriores y el doble del promedio de alrededor de 500 toneladas métricas entre 2011 y 2021. Creemos que las tendencias de diversificación y desdolarización deberían conducir a una demanda sólida y continua de los bancos centrales en los próximos años. Además, un creciente déficit federal estadounidense y el empeoramiento de su perfil de deuda a largo plazo también deberían apuntalar el atractivo del oro frente al dólar estadounidense.
Por lo tanto, seguimos considerando que el oro es un instrumento eficaz de cobertura y diversificación de carteras, y creemos que una asignación de alrededor del 5% dentro de una cartera equilibrada en dólares es óptima. La exposición directa al metal puede reducir el riesgo en las carteras. Las estrategias estructuradas vinculadas al oro pueden ser capaces de vender volatilidad para generar rendimientos, al tiempo que ofrecen potencialmente la oportunidad de comprar oro a precios inferiores a los niveles actuales. Las acciones vinculadas al oro (como las mineras de oro) pueden ofrecer un mayor potencial de ganancias de capital, pero es probable que sean más volátiles y se comporten como acciones en tiempos de aversión al riesgo. Creemos que el oro y los medios para invertir en él (directa o indirectamente) deberían formar parte de una cartera bien diversificada.
- 07:09:44
El yen japonés se ha recuperado hasta alcanzar sus niveles más altos en meses, impulsado por las especulaciones de que el Banco de Japón (BOJ) se está preparando para alzas más agresivas de las tasas de interés. La escasez crónica de mano de obra, la inflación impulsada por los salarios y los sólidos datos económicos están impulsando el cambio de política del banco central, que marca un cambio respecto de décadas de política monetaria ultra laxa.
El Banco de Japón atribuye cada vez más la débil actividad económica de Japón a la escasez crónica de mano de obra, en lugar de al estancamiento de la demanda. Este cambio de enfoque está dando forma a las decisiones políticas del banco, y los analistas predicen que el Banco de Japón podría subir las tasas más allá de las expectativas previas.
Naoki Tamura , un miembro de la junta directiva del BOJ que mantiene una postura agresiva, señaló que la brecha de producción (una medida que mide si la economía está operando a pleno potencial) podría estar ya en territorio positivo. «La falta de capacidad de oferta está ejerciendo una presión alcista sobre los precios», dijo el jueves. Si bien los datos oficiales aún muestran una brecha de producción ligeramente negativa, los responsables de la política monetaria del BOJ sostienen que la escasez de mano de obra está impulsando presiones inflacionarias, en particular en sectores con uso intensivo de mano de obra, como la construcción y los servicios.
El informe de enero del BOJ destacó la disminución de la cantidad de mujeres y de trabajadores de edad avanzada, lo que ha endurecido las condiciones del mercado laboral a pesar del moderado crecimiento económico. “Es probable que la presión al alza sobre los salarios y los precios sea más fuerte que la sugerida por la brecha de producción”, afirmó el informe, citando la grave escasez de trabajadores en industrias clave.
Seisaku Kameda , ex economista jefe del Banco de Japón y ahora miembro del Sompo Institute Plus, se hizo eco de este sentimiento: “El Banco de Japón está cada vez más convencido de que los salarios y los precios de los servicios seguirán aumentando. El lenguaje que emplea en sus declaraciones de política monetaria y los comentarios del gobernador respaldan la necesidad de más alzas de tasas”.
El cambio gradual del BOJ hacia una política monetaria más restrictiva es una señal de su creciente confianza en que Japón está superando su batalla de décadas contra la deflación. Ahora que el crecimiento de los salarios ha alcanzado su nivel más alto en 30 años (impulsado por un aumento salarial promedio del 5,1% acordado por las empresas japonesas), el BOJ está cada vez más concentrado en combatir la inflación.
El gobernador Kazuo Ueda enfatizó recientemente que la tasa de política actual aún está lejos de los niveles neutrales, lo que deja margen para nuevas alzas. El BOJ estima que la tasa neutral nominal de Japón se ubicará entre el 1,0% y el 2,5%. Muchos analistas habían esperado inicialmente que el banco central dejara de subir las tasas en el 1%, pero las crecientes presiones inflacionarias podrían impulsar las tasas al alza.
«Los mercados no deberían dar por sentado que las tasas no subirán más allá del 1,0%, que es el límite inferior del rango estimado», dijo una fuente familiarizada con el pensamiento del BOJ. El tono agresivo ya ha elevado los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a máximos de varios años y ha fortalecido el yen.
El yen se encamina a su cuarta semana consecutiva de ganancias frente al dólar, respaldado por sólidos datos económicos y crecientes expectativas de nuevas alzas de tasas. El viernes, el yen subió hasta un 0,3% a 150,96 por dólar, su nivel más alto desde el 10 de diciembre, antes de cerrar ligeramente a la baja.
La moneda cobró impulso a principios de la semana, ya que el crecimiento de los salarios en Japón en diciembre fue el mayor en casi tres décadas. El gasto de los hogares también superó las expectativas y registró el mayor aumento desde agosto de 2022. Estos acontecimientos han alimentado las especulaciones de que el Banco de Japón podría actuar de forma más agresiva de lo previsto anteriormente.
“Los titulares más agresivos de los funcionarios japoneses sobre las tasas de política monetaria interna han creado entusiasmo por las operaciones a largo plazo con yenes”, dijo Jerry Minier, codirector de operaciones con divisas del G10 en Barclays Plc. “Creemos que esto se debe más al yen que al dólar”.
El rápido envejecimiento de la población japonesa ha creado una escasez estructural de mano de obra, con un déficit de fuerza laboral proyectado de 3,4 millones de personas para 2030 y de 11 millones para 2040, según un estudio del Recruit Works Institute. La escasez de mano de obra ya está afectando a empresas de todos los sectores.
Kushikatsu Tanaka Holdings, una cadena de restaurantes de alcance nacional, es una de las muchas empresas que se enfrentan a este problema. “No es que de repente nos enfrentemos a una escasez de personal; es un problema permanente”, dijo un ejecutivo de la empresa. En las áreas regionales, el problema se agrava por la falta de trabajadores disponibles, lo que obliga a la consolidación de establecimientos y al cierre de ubicaciones no rentables.
Las limitaciones laborales también son evidentes en otros sectores. Los hoteles están reduciendo sus tasas de ocupación debido a la escasez de personal y los operadores de taxis no pueden utilizar plenamente sus flotas por falta de conductores. Estas limitaciones de la oferta están contribuyendo a las presiones inflacionarias, que el Banco de Japón intenta abordar mediante un ajuste monetario.
El repunte del yen se vio respaldado por una reducción de las posiciones largas en dólares, ya que los operadores reevaluaron sus expectativas sobre la política monetaria estadounidense. Una reducción de los rendimientos estadounidenses y la demora de las medidas arancelarias de Donald Trump también contribuyeron a las ganancias del yen.
A pesar de la reciente fortaleza del yen, algunos estrategas advierten que una mayor apreciación puede ser limitada. Los estrategas de Barclays Shinichiro Kadota y Lhamsuren Sharavdemberel señalaron que el apetito de los inversores minoristas japoneses por las acciones extranjeras y los tipos reales negativos del país podrían pesar sobre la moneda. «No esperaríamos una caída sostenida y grande del dólar frente al yen a menos que se produzca una aversión significativa al riesgo», escribieron.
Aun así, los operadores han aumentado las apuestas a que el Banco de Japón suba otra tasa, y los swaps de índices a un día indican que hay un 80% de probabilidades de que haya un aumento de tasas en julio y certeza para septiembre. El ex gobernador del Banco de Japón Haruhiko Kuroda reforzó esta visión al afirmar que Japón ha salido “por completo” de la deflación, lo que hace que la normalización de la política sea un curso de acción natural.
El creciente interés del Banco de Japón en abordar la inflación impulsada por los salarios y la escasez de mano de obra refleja un cambio significativo en su marco de política monetaria. En un momento en que la economía japonesa muestra signos de resiliencia y las presiones inflacionarias están aumentando, el banco central parece dispuesto a seguir subiendo las tasas de interés.
Si bien la fortaleza del yen y el aumento de los rendimientos de los bonos indican confianza del mercado en la postura agresiva del BOJ, los desafíos estructurales como la escasez de mano de obra y las salidas de capital seguirán siendo factores clave que darán forma al panorama económico de Japón. Mientras el gobernador Ueda señala la posibilidad de múltiples alzas de tasas, las acciones del BOJ serán seguidas de cerca por los inversores globales que navegan por esta nueva fase en la normalización de la política monetaria de Japón.
- 06:50:28
(Bloomberg) — Un impulso a las acciones tecnológicas chinas ayudó a elevar las acciones asiáticas el viernes a pesar de la presión vendedora en Japón, mientras los operadores esperan los datos de empleo de Estados Unidos que ayudarán a iluminar el camino a seguir para las tasas de interés.
El índice Hang Seng de Hong Kong alcanzó el viernes su nivel más alto desde noviembre, ya que un indicador de las acciones tecnológicas chinas que cotizan en la ciudad se prepara para entrar en un mercado alcista técnico. Las acciones de China continental y Taiwán también avanzaron, en contra de las caídas en Japón y Corea del Sur.
La caída en Tokio reflejó en parte un yen más fuerte durante la noche que comenzó a perder valor en las operaciones del viernes. La moneda perdió terreno frente al dólar, poniendo fin a una racha de cuatro días de fortalecimiento.
Los movimientos dispares subrayaron la falta de dirección antes de las cifras de nóminas no agrícolas de Estados Unidos que se publicarán más tarde el viernes, que alejarán a los operadores del drama sobre los aranceles que sacudieron los mercados financieros a principios de la semana. Un dato débil podría impulsar las expectativas de nuevos recortes de la Reserva Federal, mientras que una cifra más fuerte de lo esperado puede tener el efecto contrario.
“El mercado seguirá sin tener una dirección definida”, dijo Amy Xie Patrick, directora de estrategias de ingresos de Pendal Group, en Bloomberg Television. Ella está centrada en mantener activos de calidad “y buscar refugios más seguros y la capacidad de mover las cosas”, dijo.
El índice tecnológico Hang Seng subió hasta un 2,9%. El avance impulsó al índice de referencia más de un 20% desde un mínimo de enero, cumpliendo con la definición de mercado alcista, después de que un modelo de inteligencia artificial barato de la startup DeepSeek despertara interés en las empresas de Internet de China.
“El Hang Seng y el MSCI China tienen una mayor ponderación de acciones que el mercado percibe como beneficiarias del nuevo tema popular DeepSeek”, dijo Chetan Seth, estratega de acciones de Asia Pacífico en Nomura Holdings Inc.
Se espera que el informe de empleo del viernes muestre que se agregaron 175.000 nuevos puestos de trabajo a la economía estadounidense. Los datos de empleo separados publicados el jueves mostraron que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron, mientras que la productividad laboral se mantuvo sólida. Además del dato de empleo del viernes, Wall Street seguirá de cerca una revisión del crecimiento del empleo. Los economistas predicen que será sustancial, pero probablemente no tan mala como se estimó inicialmente.
“Mientras el informe de empleo del viernes muestre que la economía agregó entre 170.000 y 200.000 puestos de trabajo durante el mes, el mercado debería absorber en gran medida esta cifra con poca volatilidad”, dijo Gaurav Mallik de Pallas Capital Advisors. “Si vemos una cifra mucho más fuerte que esta, podría eliminar las perspectivas de cualquier recorte de tasas este año, y si es una cifra mucho más baja, podría generar preocupaciones sobre un debilitamiento del mercado laboral”.
Las ganancias iniciales del yen se produjeron tras los comentarios del miembro del directorio del Banco de Japón, Naoki Tamura, quien subrayó la necesidad de tasas de interés más altas. El primer ministro del país, Shigeru Ishiba, se prepara para reunirse con el presidente estadounidense Donald Trump el viernes.
“Los titulares agresivos de los funcionarios japoneses sobre las tasas de política monetaria interna han creado cierto entusiasmo” por el yen, mientras que “el dólar ha perdido su impulso por ahora”, dijo Jerry Minier, codirector de operaciones cambiarias del G10 para Barclays.
La India recortó su tasa de interés por primera vez desde 2020, al reducirla en 25 puntos básicos hasta el 6,25%. El recorte era esperado, aunque algunos analistas habían anticipado un recorte de 50 puntos básicos. La rupia india se fortaleció tras la medida.
Por otra parte, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que su departamento está llevando a cabo una campaña de divulgación entre los principales tenedores de títulos públicos para obtener una mejor idea de sus opiniones sobre el límite de la deuda federal. Bessent también dijo que está a favor de un dólar fuerte y que no tiene planes de alterar los planes de emisión de deuda del gobierno.
Las acciones de Amazon.com Inc. cayeron en las operaciones posteriores al cierre del mercado tras los resultados de ganancias que mostraron que las ganancias proyectadas para el trimestre actual estaban por debajo de las estimaciones de los analistas. El déficit indica que la empresa sigue aumentando el gasto para respaldar los servicios de inteligencia artificial.
En Asia, los datos que se publicarán incluyen compras directas de bonos por parte del Banco de Japón, inflación en Taiwán y una decisión sobre las tasas en la India. Las previsiones de consenso indican que el Banco de la Reserva de la India reducirá su tasa de recompra de referencia en 25 puntos básicos hasta el 6,25%, pero algunos analistas dicen que existe la posibilidad de que el Banco de la Reserva de la India pueda reducirla en el doble de esa cantidad.
Riesgo de revisión
Cada año, el informe de empleo de enero de la Oficina de Estadísticas Laborales incluye revisiones para los 12 meses hasta marzo anterior. Estos ajustes tradicionalmente no reciben mucha atención, pero esta semana sí la recibirán, porque la estimación preliminar de la agencia en agosto sugería que la revisión a la baja sería de 818.000, la mayor desde 2009.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, dijo la semana pasada que los funcionarios quieren ver más avances en materia de inflación y que buscarían «lecturas seriales» que muestren que las presiones sobre los precios se mueven en la dirección correcta. Por ahora, los operadores aún consideran que el próximo movimiento de la Reserva Federal será un recorte, aunque probablemente no antes de mediados de año. Los rendimientos de los bonos del Tesoro alcanzaron mínimos de 2025 esta semana.
Los bonos del Tesoro se mantuvieron estables tras pequeñas caídas en toda la curva el jueves. El índice del dólar apenas registró cambios.
En el caso de las materias primas, el oro subió tras retroceder desde un máximo histórico el jueves, su primera caída en seis sesiones. El petróleo también subió tras caer el jueves, ya que la renovada promesa de Trump de reducir el precio del crudo eclipsó su impulso a sanciones más severas contra Irán.
Índices
Divisas
Criptomonedas
Bonos
Materias primas
- 22:26:42
AMAZON EN CAMINO A VENTAS NETAS INFERIORES A LAS ESPERADAS EN EL PRIMER TRIMESTRE – RESUMEN DEL MERCADO ESTADOUNIDENSE
Las acciones subieron levemente, ya que los operadores evaluaron resultados mixtos antes del informe de empleo del viernes. Los bonos se recuperaron luego de que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, repitió su opinión de que los rendimientos a 10 años caerán bajo la administración Trump.
Amazon cayó en las últimas operaciones tras no cumplir con las previsiones de ventas. Qualcomm cayó por las expectativas de que la demanda de nuevos teléfonos se desacelerará. Peloton subió con una perspectiva positiva, mientras que Philip Morris International se disparó por las fuertes ventas de la bolsa de nicotina Zyn. Ford Motor Company se desplomó tras una advertencia sobre sus ganancias.
Bessent dijo a Bloomberg que se abstendrá de criticar al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y que la administración Trump está centrada en las decisiones políticas que resultan en un menor rendimiento de los bonos a 10 años, en lugar de en si los responsables de las políticas reducirán las tasas. También afirmó que la política del presidente Donald Trump de mantener un «dólar fuerte» permanece sin cambios.
En vísperas del informe de nóminas de Estados Unidos, los datos mostraron que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron, pero se mantuvieron bajas. Cifras separadas revelaron una fuerte productividad laboral. Además del informe de empleo del viernes, Wall Street estará atento a una revisión del crecimiento del empleo. Los economistas creen que será significativa, pero no tan terrible como se estimó anteriormente.
Según los datos recopilados por Piper Sandler, el mercado de opciones espera que el S&P 500 se mueva un 0,9% en cualquier dirección tras los informes de empleo estadounidenses del viernes. Eso sería consistente con el movimiento promedio realizado del 0,9% en el día del empleo durante los 12 meses anteriores.
- 13:29:14
APERTURA DE WALL STREET – LOS FUTUROS DE LAS ACCIONES ESTADOUNIDENSES VARÍAN A MEDIDA QUE QUALCOMM Y FORD CAEN
Los futuros de los índices bursátiles estadounidenses cayeron debido a que las pobres ganancias de los pesos pesados alimentaron las preocupaciones de los inversores sobre los valores del mercado estadounidense.
Los futuros del S&P 500 apenas registraron variaciones, borrando un avance inicial impulsado por la declaración del secretario del Tesoro, Bessent, de que la administración Trump se está centrando en reducir el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años.
Los contratos en el Nasdaq 100 cayeron un 0,2%.
Las acciones del Reino Unido subieron mientras la libra se hundió después de que el BoE recortara las tasas de interés, como se esperaba.
En materia económica, los pedidos industriales alemanes aumentaron en diciembre, lo que se suma a las señales de que las perspectivas para el atribulado sector están mejorando.
Los datos sobre las solicitudes de subsidio por desempleo en Estados Unidos también estarán en el punto de mira de los operadores hoy, ya que mañana se conocerá el informe de nóminas.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió aproximadamente 2 puntos básicos el jueves, pero permanece cerca de un mínimo de un mes.
- 10:44:19
Los aranceles adicionales del 10% a las importaciones chinas que ingresan a Estados Unidos ya entraron en vigor, pero la pausa de 30 días en los aranceles del 25% contra Canadá y México ha dado cierto apoyo temporal a la confianza de los inversores. Eso ayudó al S&P 500 a subir un 0,7% el 4 de febrero. Además, la respuesta de China pareció diseñada para evitar una escalada. Queda por ver si una posible discusión entre el presidente estadounidense Donald Trump y el líder chino Xi Jinping a finales de esta semana podría dar como resultado un acuerdo como los alcanzados con Canadá y México.
La incertidumbre sigue siendo alta y es probable que persista la volatilidad, dada la inclinación del presidente Trump a usar aranceles para abordar cuestiones comerciales y no comerciales y los riesgos de un aumento simultáneo de los aranceles.
Pero los sólidos resultados de ganancias que se desprenden de la actual temporada de informes estadounidenses deberían ofrecer cierto consuelo a los inversores.
El crecimiento de las ganancias sigue siendo saludable. Las empresas que representan más de la mitad de la capitalización de mercado del S&P 500 han presentado sus resultados del cuarto trimestre y más del 60% de ellas han superado las estimaciones de ventas, y aproximadamente el 75% han superado las previsiones de ganancias. Las ganancias corporativas siguen en camino de crecer entre un 7 y un 9% interanual durante el período de tres meses, y las previsiones generales para el primer trimestre de este año han estado en línea con la estacionalidad normal.
La economía estadounidense se encuentra en una buena situación. Si bien sigue habiendo focos de debilidad, ya que los constructores de viviendas tienen que lidiar con problemas de asequibilidad y una recuperación tibia en el sector industrial, el panorama macroeconómico sigue siendo sólido. Los consumidores estadounidenses están en buena forma, y tanto Visa como Mastercard describen el gasto de los hogares como saludable, y las aerolíneas destacan la sólida demanda de asientos premium. El producto interno bruto de Estados Unidos se expandió un 2,3% en el trimestre de diciembre, lo que elevó el crecimiento anual a un sólido 2,8%, en comparación con el 2,9% en 2023. Si bien es probable que el crecimiento del PIB se modere este año, esperamos que el ritmo de expansión se mantenga estable en torno al 2%.
El gasto en inversión en IA sigue siendo sólido. Hemos destacado que se espera que el gasto de capital combinado de las 4 grandes empresas tecnológicas aumente un 25% hasta los 280.000 millones de dólares este año, y tanto Microsoft como Meta reafirmaron sus perspectivas de crecimiento del gasto de capital. Anoche, Alphabet dijo que espera invertir alrededor de 75.000 millones de dólares en gastos de capital este año, y el director ejecutivo Sundar Pichai dijo que está «confiado en las oportunidades que se avecinan». Creemos que es probable que las grandes empresas tecnológicas sigan gastando en modelos de vanguardia de mayor costo, mientras que la ampliación del gasto de las empresas más abajo en la cadena de suministro debería ayudar a mantener sólido el gasto de capital general en IA. Con las tendencias de adopción de IA que siguen mejorando, creemos que la brecha entre el gasto de capital en IA y los ingresos de las grandes empresas tecnológicas debería reducirse aún más. La relación riesgo-recompensa para la historia de crecimiento secular de la IA sigue siendo favorable, en nuestra opinión.
Por lo tanto, si bien enfatizamos la importancia de la diversificación de cartera y las estrategias de cobertura para sortear la incertidumbre política, creemos que hay más por hacer en renta variable. Nuestro escenario base sigue siendo que el S&P 500 suba a 6.600 puntos para fin de año, y favorecemos la tecnología, las finanzas y los servicios públicos. Los inversores en renta variable que busquen exposición internacional pueden considerar la región de Asia (excluido Japón), favorecida por su firme crecimiento local, su demografía joven y su sólido crecimiento esperado de las ganancias del 13% en 2025. Y mientras China y Europa enfrentan amenazas arancelarias, nos gustan las empresas más pequeñas de la eurozona por sus amplios descuentos frente a las acciones europeas de gran capitalización y las acciones suizas de dividendos de alta calidad, dada su exposición de calidad y su capacidad para diversificar las fuentes de ingresos en una cartera de múltiples activos.
- 10:03:22
Hoy, el momento más destacado será la reunión de tipos del Banco de Inglaterra, donde se espera un recorte de 25 puntos básicos. También se esperan recortes de tipos en la República Checa y México.
El índice del dólar DXY se encuentra aproximadamente un 2% por debajo de sus máximos recientes y la pregunta para los inversores es si será necesario que suba un 1-2% más. Esta corrección ha estado impulsada por varios factores, el más importante de los cuales probablemente haya sido la noticia sobre los aranceles de esta semana, en la que parece que la administración Trump ha estado utilizando los aranceles con fines transaccionales y no ideológicos (esto puede cambiar en el segundo trimestre).
También ha sido importante la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años por debajo del 4,50%. El anuncio de un reembolso trimestral bien recibido ayer ciertamente ayudó. El movimiento a la baja del USD/JPY ha captado la atención, ya que los datos y los comentarios del Banco de Japón han generado confianza en el ciclo de ajuste del BoJ de este año.
Probablemente, los datos de empleo de mañana determinarán si el DXY se corrige otro 1-2%. A principios de esta semana, vimos en los datos de apertura de empleo de JOLTS en EE. UU. que unas cifras débiles pueden afectar al dólar. Sin embargo, dudamos que la corrección del dólar dure demasiado. Esperamos que los aranceles más estructurales y más amplios vuelvan a entrar en juego en el segundo trimestre. Nuestro equipo de tasas también duda que los rendimientos del Tesoro estadounidense caigan mucho más a partir de ahora. Entonces, si bien una cifra débil del NFP mañana podría arrastrar al DXY nuevamente hacia el área de 106,35/50, veríamos esa área como la parte inferior del rango de negociación de este primer trimestre.
Hoy el calendario estadounidense es bastante ligero. A menos que las solicitudes de subsidio por desempleo aumenten drásticamente, el índice DXY probablemente se negocie en un rango ajustado de 107,50 a 108,00.
Chris Turner
Un factor impredecible para el EUR/USD este año es lo que suceda en Ucrania. Ayer, el mercado de divisas tomó nota de la nueva subida de los bonos en moneda fuerte de Ucrania. Como señala nuestro estratega de deuda soberana de mercados emergentes, James Wilson, los bonos internacionales de Ucrania subieron unos dos puntos en términos de precio (retornos de precios del 3-4% en el día) en medio del optimismo de que las negociaciones podrían acercar un posible acuerdo de paz.
Los informes de que Estados Unidos revelará un plan de paz en la conferencia de seguridad de Múnich de la próxima semana, además de las señales de que los líderes de ambos países están suavizando su postura ante posibles conversaciones, son detonantes positivos. Los bonos reestructurados del año pasado alcanzaron su precio más alto desde su emisión, mientras que los warrants del PIB del país alcanzaron su precio más alto desde enero de 2022, después de ganancias constantes desde mediados de 2024. La evolución de este tema será vigilada la próxima semana y podría ofrecer un poco de apoyo al EUR/USD.
Al igual que con nuestros comentarios sobre el índice DXY, la pregunta es si las cifras de empleo de EE. UU. de mañana deben impulsar la corrección del EUR/USD brevemente hasta el área de 1,0530/70. No podemos descartarlo, pero dudamos que cualquier ganancia por encima de 1,05 se mantenga por mucho tiempo. Aún estamos felices de esperar un movimiento de regreso a 1,02 más adelante este trimestre, con 1,00 como la trayectoria probable en el segundo trimestre cuando se implementen aranceles más amplios en EE. UU.
El rango entre el EUR/USD y el USD debería estar entre 1,0370 y 10,450. Dudamos que las ventas minoristas de la eurozona de diciembre o los oradores del BCE (Vujic y Nagel) tengan un efecto decisivo en el mercado hoy.
Chris Turner
El índice de la libra esterlina ponderado por el comercio del Banco de Inglaterra ha subido un 1,7% desde mediados de enero. La recuperación de la ola de ventas de enero desencadenada por los bonos del Estado sin duda se ha visto ayudada por el repunte de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Además, la reciente atención a los aranceles ha sido negativa para el EUR/GBP, ya que el Reino Unido está menos expuesto y tal vez incluso reciba una exención arancelaria de la administración Trump, si hay que creer los comentarios de esta semana.
Sin embargo, el entorno externo puede empeorar si los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos vuelven a subir, como opinan los miembros de la Cámara de Representantes. Y el breve respiro en el ruido arancelario debería permitir a los inversores volver a centrarse en la combinación fiscal y monetaria del Reino Unido. La cuestión fiscal será importante en marzo, pero hoy reaparece el ángulo monetario con la reunión del Banco de Inglaterra. Esperamos que una votación de 8 a 1 a favor de recortar las tasas y una revisión a la baja de las previsiones de crecimiento sean un leve efecto negativo para la libra esterlina. Mucho más negativo sería una votación de 9 a 0, si la líder de la línea dura Catherine Mann vota a favor de un recorte de las tasas.
Seguimos favoreciendo que el par GBP/USD alcance este trimestre el nivel 1,25/26 y vemos fuertes argumentos para que cotice cerca de 1,19/20 más adelante este año.
Chris Turner
El jueves es el día de mayor actividad en la región de Europa central y oriental esta semana. Esta mañana hemos visto algunos datos mensuales en Rumanía y Hungría, incluyendo la producción industrial y las ventas minoristas. Más tarde hoy también veremos la inflación y otros datos en la República Checa. El IPC de enero en la República Checa muestra la mayor estacionalidad dentro de la región y, por lo tanto, tiene mucha atención del Banco Nacional Checo (CNB). Esperamos una caída del 3,0% al 2,5% interanual, una décima por debajo de las expectativas del mercado. Además, este dato será el primero que se publique en formato flash y veremos la publicación final la próxima semana.
Esto se producirá tras la decisión del Banco Central. Esperamos que se reanude el ciclo de recorte de tipos y un recorte de 25 puntos básicos hasta el 3,75%, en línea con las expectativas y la comunicación anterior del banco central. Por supuesto, el dato de inflación puede cambiar el panorama, pero estamos convencidos de ello. El banco central también dará a conocer un nuevo pronóstico que debería incluir algunas revisiones moderadas, pero el tono del gobernador será agresivo en nuestra opinión. Al mismo tiempo, también veremos la conferencia de prensa del Banco Nacional de Polonia (NBP) tras la decisión de ayer de dejar los tipos sin cambios. También deberíamos ver un tono agresivo en la conferencia de prensa polaca.
En el caso del PLN, preferimos estar en el lado más fuerte a pesar de los niveles récord actuales, como discutimos aquí ayer, debido a la postura agresiva del NBP y la ampliación del diferencial de tasas. Por otro lado, la corona checa es más complicada. Hemos sido bajistas desde el último dato de inflación, que ha producido resultados mixtos. Sin embargo, para hoy, creemos que el débil dato de inflación de esta mañana traerá un aumento del EUR/CZK, aunque este movimiento puede revertirse después de la conferencia de prensa del CNB. En general, sin embargo, no se puede esperar mucho del EUR/CZK excepto una mayor volatilidad.
Frantisek Taborski(ING)
- 09:03:35
El más fuerte: JPY
El más débil: NZD
**Los gestores de fondos especializados en divisas usan este gráfico de muchas formas, básicamente lo que hacen es utilizar tanto al más fuerte como al más débil para sus posiciones diarias, en caso de que estén por encima de 30 o por debajo de -30.
Cuando están en esos niveles, +15 o -15, nunca se ponen cortos contra el más fuerte ni largos contra el más débil en ningún cruce.
Hay que tener en cuenta que este gráfico se genera diariamente a partir de las 17:00h de Nueva York, por lo tanto necesita un recorrido temporal y solo se utiliza para operaciones intradía.
- 06:53:26
(Bloomberg) — Las acciones asiáticas avanzaron el jueves después de que las acciones y los bonos subieran en Wall Street en una semana marcada por los aranceles, las ganancias mediocres de las tecnológicas y los datos económicos desiguales de Estados Unidos. El yen se fortaleció hasta su nivel más alto desde principios de diciembre.
Un indicador de las acciones asiáticas subió por tercer día consecutivo hasta su nivel más alto desde el 18 de diciembre. Los futuros de acciones estadounidenses se mantuvieron estables después de que el S&P 500 y el Nasdaq 100 registraran un segundo día de ganancias el miércoles. Las acciones avanzaron en Hong Kong y China continental, revirtiendo las pérdidas del miércoles. Los bonos del Tesoro se mantuvieron estables después de un fuerte repunte durante la noche. Un indicador de la fortaleza del dólar apenas registró cambios después de dos días de caídas.
Las transacciones relativamente estables del jueves contrastan con la volatilidad del mercado desde el lunes, después de que el presidente Donald Trump decidiera imponer y luego aplazar los aranceles a Canadá y México. Estados Unidos siguió adelante con un arancel del 10% a todas las importaciones de China, que inmediatamente respondió con algunos gravámenes a las importaciones estadounidenses.
“Los mercados asiáticos se están tomando un respiro de las incertidumbres previas sobre los aranceles entre Estados Unidos y China”, dijo Gary Ng, economista sénior de Natixis SA. “Sin embargo, el factor Trump seguirá siendo una fuente clave de volatilidad, y el potencial de las relaciones entre Estados Unidos y China seguirá impulsando los flujos de inversión”, dijo.
El yen recortó parte de sus ganancias frente al dólar. El miembro más agresivo de la junta directiva del Banco de Japón, Naoki Tamura, dijo que las tasas de interés podrían alcanzar el 1% en la segunda mitad del año fiscal 2025. La moneda japonesa también enfrenta una nueva demanda de los fondos de cobertura en medio de transacciones volátiles en los mercados de divisas.
Los bonos del Tesoro se mantuvieron estables en las operaciones asiáticas después de haber repuntado en toda la curva el miércoles. El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años cayó nueve puntos básicos hasta el 4,42% durante la sesión, mientras que el rendimiento a dos años, sensible a la política monetaria, disminuyó tres puntos básicos hasta el 4,18%, ambos los más bajos desde mediados de diciembre.
Mientras tanto, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que el enfoque de la administración Trump con respecto a reducir los costos de los préstamos son los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años, en lugar de la tasa de interés de corto plazo de referencia de la Reserva Federal.
En otras partes de Asia, la inflación de Vietnam se aceleró a su ritmo más rápido en seis meses y Singapur dijo que pronto anunciará medidas en el mercado de valores.
En Europa, se espera que el Banco de Inglaterra reduzca los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta el 4,5%.
En cuanto a las materias primas, el oro subió por sexto día, la racha más larga desde abril, en medio de preocupaciones por la estrechez del mercado.
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- 22:18:17
LOS TRADERS PASAN POR ALTO EL VACILANTE SECTOR DE LA IA MIENTRAS LOS BONOS SUBEN – RESUMEN DEL MERCADO ESTADOUNIDENSE
Las acciones rebotaron, ya que los aumentos en la mayoría de las principales industrias contrarrestaron las decepcionantes ganancias de varios titanes tecnológicos. Los precios de los bonos subieron debido a una calificación desalentadora de los servicios estadounidenses.
Unas 350 empresas del S&P 500 subieron, borrando pérdidas anteriores. Nvidia lideró las ganancias entre los fabricantes de chips. Sin embargo, un barómetro de las megacapitalizaciones de los «Siete Magníficos» cayó un 1,5% después de que los resultados de Alphabet hicieran caer las acciones de la matriz de Google a su punto más bajo en más de un año. AMD cayó un 6,3% por una mala perspectiva. Los rendimientos de los bonos del Tesoro han caído a mínimos de 2025. El dólar se depreció.
La aparición de DeepSeek como amenaza de inteligencia artificial la semana pasada le costó a Nvidia medio billón de dólares en valor. Anoche, los hallazgos de Alphabet despertaron inquietudes sobre su gasto de capital entre las grandes tecnológicas que han impulsado el mercado alcista. Si bien las “Siete Magníficas” han representado más de la mitad de las ganancias del S&P 500 en los últimos dos años, el crecimiento de sus ganancias se está desacelerando.
Wall Street se ha visto sacudido por estadísticas económicas desiguales, tensiones comerciales y dudas sobre si los miles de millones de dólares gastados en inteligencia artificial comenzarán a dar frutos.
- 14:27:14
El dólar ha seguido perdiendo terreno desde que el lunes se alcanzó el acuerdo fronterizo entre Estados Unidos, México y Canadá. Ahora la atención se centra en China, y una respuesta relativamente mesurada de Pekín a los aranceles de Trump mantiene a los mercados optimistas de que se puede llegar a algún acuerdo antes de que entren en vigor los aranceles de represalia de China el 10 de enero. Observamos que el AUD/USD –un indicador clave del sentimiento de China– ha eliminado por completo su prima de riesgo a corto plazo (es decir, la subvaluación).
Un acuerdo de consenso entre Estados Unidos y China parece el escenario más probable, pero tenemos la sensación de que los mercados están subestimando el riesgo de una disputa comercial más prolongada. Los aranceles a China no tienen tanto impacto en los consumidores y productores estadounidenses como los de Canadá y México, y eso le permite a Trump tomarse su tiempo para discutir un acuerdo. De hecho, Trump ha indicado que no tiene prisa por hablar con el presidente de China, Xi Jinping. Sospechamos que el balance de riesgos para monedas como el dólar australiano y el dólar neozelandés (que ya están incorporando en sus precios un acuerdo) está sesgado a la baja.
En otras noticias, los mercados están viendo con escepticismo la intención anunciada por Trump de tomar el control de la Franja de Gaza y evacuar a los palestinos a los países vecinos. Si vemos indicios de que Estados Unidos está planeando desplegar tropas en Oriente Medio, las consecuencias para el mercado pueden ser de aversión al riesgo, positivas para el petróleo y positivas para el dólar, ya que las naciones árabes deberían oponerse firmemente a la medida.
Por ahora, la historia del proteccionismo sigue siendo el factor clave, aunque las noticias macroeconómicas de EE.UU. están recuperando cierta centralidad. Las cifras de apertura de empleo de JOLTS de ayer pintaron un panorama menos optimista para el mercado laboral estadounidense en comparación con las sólidas nóminas de diciembre. Nuestros economistas observan con interés la caída de la tasa de abandono, que mide la proporción de trabajadores que dejan sus empleos para buscar nuevos empleadores y es un indicador clave de las presiones salariales en EE.UU. Si las tasas de abandono caen, esto sugiere un enfriamiento del mercado laboral con menos oportunidades atractivas, lo que reduce el incentivo de los empleadores para ofrecer aumentos salariales. La tasa ha rondado el 2% durante los últimos seis meses, en línea con las tendencias a largo plazo y en consonancia con un crecimiento de los salarios privados de alrededor del 3% interanual. La Fed probablemente estará satisfecha con esta estabilidad.
Hoy conoceremos las cifras de empleo de ADP para enero, que se espera que sean un poco más fuertes que las de diciembre, con 150.000. Estas cifras no han tenido un buen poder predictivo para las nóminas reales, pero aún así pueden mover el mercado. La otra publicación importante del día son las encuestas de servicios del ISM; el consenso es que el índice principal se consolidará en torno a 54, aunque se debería prestar mayor atención al subíndice de precios pagados, que subió a 64 en diciembre, lo que generó preocupaciones por la inflación.
Vemos un poco más de margen para que el dólar se corrija a la baja gracias al optimismo sobre un acuerdo entre Estados Unidos y China, pero como se destacó anteriormente, los mercados están subestimando los escenarios alternativos. De todos modos, la nueva capa de incertidumbre generada por este temor a los aranceles es un argumento en contra de una caída sostenida del dólar, en nuestra opinión.
Francisco Pesole
Nos mantenemos en nuestra opinión de que el EUR/USD comenzará a perder soporte una vez que cruce el nivel de 1,040, ya que el euro sigue siendo poco atractivo desde una perspectiva macroeconómica fundamental y Trump ha indicado que la UE debería ser la siguiente en la lista de aranceles. Una brecha de tipo swap a dos años entre el EUR/USD de -185 puntos básicos es un reflejo de eso (a través del canal de política monetaria) y un desincentivo clave para perseguir un aumento mucho mayor del EUR/USD.
A nivel nacional, el calendario de la eurozona está bastante tranquilo para el resto de la semana. Las noticias comerciales dominarán la acción del precio del EUR/USD, aunque nos interesará saber si las cifras de inflación ligeramente más altas de lo esperado desencadenan algún cambio menor en la narrativa de los miembros del BCE. El economista jefe Philip Lane habla esta tarde.
La caída del EUR/JPY sigue siendo interesante. Los salarios nominales en efectivo japoneses se aceleraron hasta el 4,8% interanual en diciembre, muy por encima del consenso del 3,7%. Los ingresos reales aumentaron un 0,6% interanual. Eso refuerza nuestro llamado a dos alzas de tasas por parte del Banco de Japón este año y mejora las perspectivas para el yen.
Francisco Pesole
El dólar canadiense está resurgiendo del pánico por los aranceles y ahora ha subido un 1,5% desde el cierre del viernes. En nuestra opinión, hay una prima de riesgo residual del 1% incorporada en el USD/CAD, lo que sugiere que el par tiene margen adicional a la baja si los riesgos arancelarios se eliminan por completo.
Dicho esto, no estamos seguros de que los mercados vayan o deban adoptar una postura completamente optimista sobre la disputa comercial entre Estados Unidos y Canadá. Incluso si se pudiera evitar el peor escenario posible de aranceles del 25% (aunque los aranceles sólo se retrasan 30 días), no hay indicios claros de que Canadá pueda librarse de otra ronda de aranceles universales relacionados con el comercio, y no con las fronteras.
Entonces, si bien en el corto plazo seguramente podemos ver un movimiento hacia 1,42 en el USD/CAD, los riesgos siguen sesgados hacia el nivel de 1,45 hacia el verano.
Francisco Pesole
Hoy, es probable que el Banco Nacional de Polonia deje los tipos de interés sin cambios en el 5,75%, en línea con las expectativas y los precios del mercado. La decisión en sí no debería ser un acontecimiento. Es posible que obtengamos algo de información de la declaración, que envió una señal agresiva por última vez en enero. Sin embargo, el evento principal será la conferencia de prensa del gobernador Adam Glapinski mañana. Tanto la declaración como la conferencia de prensa de enero fueron fuertemente agresivas. Probablemente podamos esperar algo similar hoy y mañana. Sin embargo, es difícil imaginar en este momento qué más podría agregar el gobernador al mensaje agresivo de enero. Anteriormente, el mercado no compró el mensaje agresivo y los precios del mercado vieron una corrección rápida en los días siguientes. Por lo tanto, creemos que el tono agresivo del gobernador se ha agotado y el mercado puede ver un NBP más moderado hoy y mañana.
A pesar de todo esto, el principal ganador de toda la historia es el tipo de cambio, ya que el EUR/PLN alcanzó sus niveles más bajos desde los niveles anteriores al Covid en las últimas semanas a pesar de toda la volatilidad global. En nuestra opinión, nada cambiará en el mercado de divisas por el momento. Debido al colapso de los tipos del euro, el diferencial de tipos de interés se ha ampliado de nuevo y justifica los mínimos actuales del EUR/PLN en el nivel de 4,200-220 en nuestra opinión. Los tipos del PLN están descontando aproximadamente 80 puntos básicos de recortes de tipos para este año con el primer movimiento en julio. El mercado está visiblemente centrado en un pico de inflación y, dado nuestro conocimiento actual de la situación, los precios nos parecen justos. Dado el pico de hawkishishness que discutimos aquí, es posible que veamos cierta presión para precios más moderados mañana.
Frantisek Taborski(ING)
- 13:12:00
Los futuros del mercado estadounidense cayeron debido a que los inversores lidiaron con el conflicto comercial y una intensa agenda de ganancias de algunas de las empresas más grandes del mundo.
Los futuros del Nasdaq 100 cayeron un 0,9%, ya que Alphabet y AMD cayeron en las operaciones previas a la apertura del mercado en Estados Unidos tras los débiles resultados.
Los contratos del S&P 500 cayeron un 0,5%, lo que implica que la recuperación de Wall Street puede ser efímera. Si bien las primeras andanadas en la próxima batalla comercial entre Estados Unidos y China demostraron que Xi está siendo más cauteloso que durante el primer mandato de Trump, las preocupaciones por los aranceles siguen siendo prioritarias.
El yen se fortaleció frente al dólar y el oro alcanzó un máximo histórico debido a la demanda de activos refugio. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó y el índice de fortaleza del dólar extendió las pérdidas, ya que las ofertas de empleo en Estados Unidos cayeron más de lo esperado en diciembre hasta un mínimo de tres meses.
En cuanto a las materias primas, el petróleo cayó debido a que los temores de que la guerra comercial dañará el crecimiento global superaron las noticias de sanciones más duras contra Irán.
- 12:51:54
El presidente estadounidense Donald Trump ha vuelto a imponer su campaña de «máxima presión» sobre Irán, con el objetivo de reducir a cero sus exportaciones de petróleo en un intento de impedir que Teherán adquiera armas nucleares. Esta medida se produjo antes de su reunión con el primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, donde Trump firmó un memorando presidencial que restablece las sanciones que había aplicado durante su primer mandato.
Al firmar el memorando, Trump calificó la decisión como “muy dura”, pero reiteró que su postura era clara: “Irán no puede tener un arma nuclear”. También expresó su disposición a negociar con Irán, reconociendo que Teherán estaba “demasiado cerca” de adquirir tal arma.
Trump criticó al expresidente Joe Biden por no aplicar con tanto rigor las sanciones a las exportaciones de petróleo, lo que, según él, permitió a Irán seguir vendiendo petróleo, financiando su programa de armas nucleares y apoyando a las milicias en todo Oriente Medio. Bajo la administración Biden, el enriquecimiento de uranio de Irán se aceleró y alcanzó niveles de hasta el 60%, apenas por debajo de la pureza necesaria para fabricar armas.
En respuesta, el memorando de Trump ordena al Tesoro de Estados Unidos que aplique una “máxima presión económica” sobre Irán, apuntando a sus exportaciones de petróleo, y que aplique sanciones a los infractores. Las exportaciones de petróleo de Irán generaron más de 50.000 millones de dólares en ingresos en 2023 y 2024, con la producción en su nivel más alto desde 2018. Si bien Trump había reducido previamente estas exportaciones a casi cero durante su primer mandato, la administración Biden vio un repunte en las exportaciones de petróleo iraní a medida que Teherán logró evadir las sanciones.
La Agencia Internacional de Energía (AIE) cree que los miembros de la OPEP, como Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, podrían compensar cualquier pérdida potencial de las exportaciones petroleras iraníes. Sin embargo, China, un importante comprador de petróleo iraní, ha eludido las sanciones estadounidenses utilizando un sistema comercial que utiliza el yuan y evita la exposición a los reguladores estadounidenses. El analista de energía Kevin Book señaló que Estados Unidos podría aplicar la ley de 2024 para detener el almacenamiento de petróleo iraní (SHIP) a los barriles iraníes procesados en refinerías extranjeras en violación de las sanciones.
Trump también presionó para que se impusieran nuevamente las sanciones internacionales a través del Consejo de Seguridad de las Naciones Unidas, con el objetivo de restablecer las restricciones levantadas en virtud del acuerdo nuclear de 2015. Las naciones europeas, entre ellas Gran Bretaña, Francia y Alemania, están preparadas para activar esa medida si es necesario, aunque su ventana de oportunidad expirará en octubre de 2025. Irán se ha opuesto a este enfoque, calificándolo de «ilegal y contraproducente».
Mientras tanto, los mercados petroleros se vieron afectados por las tensiones geopolíticas en torno a la reimposición de sanciones de Trump, así como por el creciente conflicto comercial entre Estados Unidos y China. Las preocupaciones sobre el crecimiento económico mundial, debido a la guerra comercial, hicieron que el crudo Brent cayera a casi 76 dólares por barril, mientras que el petróleo WTI cayó por debajo de los 72 dólares por barril. La volatilidad en el mercado petrolero se vio agravada por el drama arancelario entre Washington y Pekín, que afectó la confianza del mercado y los precios del crudo.
Además de la agitación geopolítica, los inventarios de petróleo de Estados Unidos mostraron señales de crecimiento: el Instituto Americano del Petróleo (API) informó un aumento de 5 millones de barriles en las reservas de crudo. Esto, junto con una caída de 7 millones de barriles en las reservas de destilados debido a las tormentas invernales, agregó más incertidumbre al mercado petrolero.
Las acciones de Trump, incluidas sus polémicas sugerencias de tomar el control de la Franja de Gaza, siguieron dando forma a la agenda de política exterior de su presidencia, creando efectos dominó en varios sectores, incluidos los mercados energéticos. La combinación de sanciones, incertidumbres por la guerra comercial y preocupaciones por el suministro mundial de petróleo condujo a fluctuaciones de precios, lo que puso de relieve la naturaleza interconectada de los mercados energéticos y los acontecimientos geopolíticos.
- 11:57:57
Las acciones tuvieron un comienzo volátil de semana después de que el gobierno de Trump impulsara sus planes de imponer aranceles más altos a Canadá, México y China durante el fin de semana. El S&P 500 cerró con una baja del 0,8% el lunes.
Pero se trató de una caída menor de lo que los futuros habían indicado inicialmente. La confianza se recuperó parcialmente tras la noticia de que las amenazas de aumento de aranceles a México se retrasarían al menos un mes tras las concesiones en materia de seguridad y control fronterizos. Más tarde, Canadá anunció una pausa similar tras revelar sus propias medidas incrementales de control fronterizo y sus promesas de financiación.
Estas demoras reavivaron las esperanzas de que las amenazas arancelarias del presidente Trump puedan ser más negociables de lo que se pensaba anteriormente. Si bien no se ha llegado a un acuerdo para evitar el arancel incremental del 10% sobre las importaciones chinas, que técnicamente ya están en vigor, la respuesta de China se consideró relativamente moderada, incluidos gravámenes del 10 al 15% sobre la energía estadounidense y las herramientas agrícolas. La naturaleza mesurada de la represalia de China pareció tener como objetivo evitar una mayor escalada. El índice Hang Seng cerró con un alza del 2,8%.
Pero la incertidumbre sigue siendo alta. A continuación, se ofrecen algunas respuestas a las preguntas más frecuentes que hemos recibido de los inversores:
El presidente estadounidense lleva mucho tiempo manifestando su entusiasmo por los aranceles, pero algunas de sus metas iniciales han sido una sorpresa: un arancel adicional del 25% para sus vecinos Canadá y México. También se ha incluido a China, un rival comercial de más larga data, aunque con una tasa adicional menor del 10%. La Casa Blanca ha dicho que esto refleja un deseo de hacer que estas naciones “rindan cuentas de sus promesas de detener la inmigración ilegal y evitar que el fentanilo venenoso y otras drogas ingresen a nuestro país”. Es notable que las concesiones en materia de control fronterizo de México y Canadá hayan sido suficientes para retrasar la implementación de los aranceles.
La administración también ha citado los déficits comerciales bilaterales que Estados Unidos mantiene con estos países, que según el presidente Trump son evidencia de prácticas desleales. Trump también ha amenazado con imponer aranceles a la Unión Europea, tras haber criticado al bloque comercial por la magnitud de su superávit comercial con Estados Unidos.
Estados Unidos es una economía relativamente autosuficiente, con una dependencia relativamente baja del comercio exterior según los estándares internacionales. Las importaciones representan alrededor del 14% del PIB estadounidense, según el último año completo de datos de 2023. Sin embargo, China, Canadá y México representan el 43% de esas importaciones.
Incluso esta cifra puede subestimar la importancia de los flujos comerciales entre Estados Unidos y sus vecinos. Por ejemplo, un componente de un automóvil estadounidense puede cruzar la frontera con México muchas veces durante el ensamblaje. Si cada paso fronterizo generara un arancel del 25% para el fabricante de automóviles estadounidense, sería necesario ajustar la cadena de suministro.
Estados Unidos es un exportador neto de petróleo y gas natural. Sin embargo, el petróleo varía en consistencia y las refinerías están configuradas para procesar distintos tipos de crudo. Antes de la revolución del esquisto estadounidense (que impulsó la producción estadounidense de petróleo ligero), muchas refinerías estadounidenses se habían creado para procesar petróleo pesado, gran parte del cual se importa de Canadá. Como resultado, los altos aranceles al crudo canadiense harían subir el precio políticamente sensible de la gasolina, especialmente en el Medio Oeste.
Esto debería quedar claro en las próximas semanas y meses. Las prórrogas de último minuto para Colombia, México y Canadá brindan cierta esperanza de que el presidente Trump esté utilizando los aranceles como una herramienta de negociación en lugar de un elemento permanente de la política económica. El gobierno también se vio presionado por los grupos empresariales para evitar una confrontación con Canadá y México. La Asociación Nacional de Fabricantes escribió que sus miembros «entienden la necesidad de abordar cualquier tipo de crisis que involucre drogas ilícitas que cruzan nuestra frontera», pero también siente que «es vital proteger los avances en materia de manufactura que han surgido de nuestra sólida asociación con América del Norte». En nuestra opinión, es poco probable que el presidente quiera alienar a sectores clave de su base de votantes y de financiación.
Se pueden extraer varias lecciones del primer mandato de Trump. Cabe destacar que el impulso de los aranceles más altos contra las importaciones chinas se desaceleró después de que el país accedió a aumentar las compras de productos estadounidenses.
Dicho esto, el inicio del segundo mandato ha sido diferente al del primero, y la mentalidad de la administración podría ser diferente esta vez. La clave será si Trump se ha convencido de que los aranceles valen la pena en sí mismos y no son solo una herramienta de negociación. Esto podría quedar más claro en las próximas semanas.
Con el tiempo, es posible redireccionar los patrones de comercio mundial para evitar la imposición de aranceles. Después de los aranceles aplicados a China en el primer mandato, este país desvió alrededor de un tercio de sus exportaciones hacia Estados Unidos, pero eso no es práctico para México y Canadá por simples razones geográficas. Además, parte de las redirecciones de China pasaron por México y Canadá y ahora podrían estar sujetas a aranceles.
Cuanto más altas sean las tasas arancelarias, más incentivos habrá para tomar medidas, como trasladar fábricas de China a países vecinos con salarios bajos. Por supuesto, trasladar la producción a Estados Unidos sería una forma de evitar los aranceles y el mejor resultado desde el punto de vista del presidente, pero somos escépticos de que se produzca una «relocalización» significativa. Los salarios en Estados Unidos son altos y los aranceles de represalia podrían dificultar la exportación de cualquier fábrica recién construida en ese país.
El efecto de un intercambio prolongado de aranceles en represalia es estanflacionario, lo que significa que los precios experimentarían un aumento excepcional, mientras que estimamos que el crecimiento esperado se desaceleraría entre 80 y 100 puntos básicos. Tal como están las cosas, nuestro caso base es un escenario de “aranceles selectivos”, que tienen el potencial de hacer mella, pero no de descarrilar, el crecimiento económico de Estados Unidos.
La imposición prolongada de aranceles puede ser suficiente para empujar a las economías canadiense y mexicana a una recesión, y al mismo tiempo representar un shock inflacionario considerable. La depreciación de sus monedas como «amortiguadores» del comercio podría mitigar parte del impacto arancelario sobre las exportaciones, pero también reduce su poder adquisitivo internacional. México ya estaba lidiando con una desaceleración económica, con un crecimiento del PIB de apenas el 1% previsto para 2025 antes del anuncio de los aranceles.
Es casi seguro que la aplicación de aranceles agresivos por parte de Estados Unidos desencadenaría represalias por parte de sus socios comerciales, y existen riesgos de que se produzca un aumento de los aranceles en respuesta a represalias. La incertidumbre política es inusualmente alta, lo que perjudica al crecimiento global, ya que a las empresas y los consumidores les resulta difícil hacer planes. Es poco probable que Estados Unidos y China sufran recesiones incluso si los aranceles resultan significativos, pero otros países que dependen más del comercio bilateral con Estados Unidos, especialmente Canadá y México, podrían ser más vulnerables. En general, seguimos pensando que una recesión global sigue siendo poco probable.
Los inversores deberían prepararse para la volatilidad del mercado y las posibles sorpresas políticas considerando la diversificación de la cartera y enfoques de cobertura.
Gestionar los riesgos políticos. Los mercados más volátiles exigen un mayor enfoque en la diversificación de la cartera y en los enfoques de cobertura. En el caso de las acciones, las estrategias de preservación del capital pueden ayudar a limitar las pérdidas de la cartera. Como la volatilidad y la asimetría son bajas en relación con los niveles actuales de incertidumbre, las estrategias de reversión a la media también pueden ser una forma eficaz de aprovechar la mayor volatilidad. Nos gustan los bonos gubernamentales y corporativos de alta calidad con grado de inversión, ya que ofrecen rendimientos atractivos, cierto aislamiento frente a la incertidumbre y pueden ayudar a diversificar las carteras.
En el caso de las acciones, la tendencia se mantiene. Aunque seguiremos de cerca la política comercial, nuestra hipótesis de base sigue siendo que el S&P 500 subirá hasta los 6.600 puntos a finales de año. Si se aplican, es poco probable que se mantengan los aranceles a Canadá y México, el sólido crecimiento económico de Estados Unidos debería respaldar a las acciones y seguimos creyendo que la IA representa un poderoso factor estructural de impulso para los mercados de valores y de ganancias. Creemos que el reciente desarrollo de DeepSeek, un modelo de IA de menor costo, conducirá a una proliferación aún más amplia de la IA, lo que mejorará el crecimiento y la productividad.
Aprovechar la volatilidad de las divisas. Los cambios en la política comercial pueden afectar especialmente a los mercados de divisas, lo que ofrece a los inversores la oportunidad de aprovechar los picos de volatilidad para aumentar los ingresos de la cartera. En los próximos uno a tres meses, y mientras la incertidumbre comercial siga siendo especialmente elevada, nos gusta obtener rendimientos vendiendo los riesgos de un repunte del EURUSD y de una caída del USDCHF. En los próximos seis meses, nos gusta vender el riesgo de ganancias en los tipos de cambio del CHFJPY, el EURGBP y el EURAUD, y vender el riesgo de caídas en los cruces GBPUSD, GBPCHF y AUDUSD.
- 11:01:44
Ondo toma medidas para acelerar la incorporación de activos tradicionales a los rieles blockchain.
Ondo Finance, un emisor líder de activos reales tokenizados (RWA), ha presentado una nueva oferta para acelerar la incorporación de activos tradicionales a la tecnología blockchain.
Ondo presentó el martes Ondo Global Markets (Ondo GM), una plataforma dedicada a brindar acceso en cadena a acciones, bonos y fondos cotizados en bolsa (ETF).
Aún no se conocen los detalles específicos sobre qué acciones, bonos y ETF estarán disponibles. Ondo, con una capitalización de mercado de más de 600 millones de dólares, ya es el tercer mayor emisor de bonos del Tesoro tokenizados del mundo, según la fuente de datos rwa.xyz.
La nueva oferta ayudará a evitar lo que Ondo llama un ecosistema de inversión roto, caracterizado por tarifas elevadas, acceso restringido y fragmentación de la plataforma que excluye a millones de personas de los mercados de capital y sofoca la innovación.
«Al aprovechar la tecnología blockchain, podemos incorporar mercados financieros de nivel institucional a la cadena, haciéndolos más accesibles, transparentes y eficientes», dijo Ondo en X.
Inspirándose en la liquidez de las monedas estables, Ondo GM permitirá la creación de tokens libremente transferibles vinculados a acciones, bonos y ETF con controles establecidos que determinan quién puede acceder, comprar o vender los tokens.
La cumbre inaugural de Ondo se celebrará en Nueva York el 6 de febrero. La plataforma ha prometido anuncios importantes cada día previo al evento.
Omkar Godbole
- 07:09:19
(Bloomberg) — Las acciones asiáticas recortaron sus ganancias después de que las acciones chinas abrieran a la baja, ya que prevaleció la cautela entre los inversores ante el aumento de las tensiones comerciales entre las dos economías más grandes del mundo.
Las acciones de Hong Kong cayeron mientras que un indicador de las acciones asiáticas cedió parte de su avance luego de que el mercado de China reabriera el miércoles después de las vacaciones del Año Nuevo Lunar. Los contratos de acciones estadounidenses y europeas cayeron después de que la matriz de Google, Alphabet Inc., y Advanced Micro Devices Inc. se desplomaran en las operaciones posteriores al cierre del mercado. El yen ganó terreno frente al dólar y el oro subió a un máximo histórico por la demanda de activos refugio.
Los inversores están reduciendo el riesgo, ya que la incertidumbre sigue siendo alta tras la rápida respuesta de Pekín al arancel del 10% que Estados Unidos impuso a las importaciones procedentes de China. Las primeras andanadas de la última guerra comercial entre Estados Unidos y China dejaron claro que Xi Jinping está adoptando una postura más cautelosa que durante el primer mandato de Donald Trump.
“Las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China siguen siendo un riesgo, aunque si se pospusiera el arancel estadounidense del 10% y las medidas de respuesta de China, sería bueno para el mercado”, dijo Kenny Wen, jefe de estrategia de inversión en KGI Asia Ltd. “Por otro lado, las disputas podrían intensificarse nuevamente”.
En medio de las crecientes tensiones comerciales, el Servicio Postal de Estados Unidos anunció que suspendería temporalmente la entrada de paquetes internacionales procedentes de China y Hong Kong. Si bien no está claro qué motivó la medida, se produce después de que Trump revocara una regla «de minimis» para China, que anteriormente permitía que los paquetes pequeños de menos de $800 ingresaran a Estados Unidos libres de impuestos.
“Hay un mayor riesgo macro para el mercado ahora, ya que todo esto parece ser una escalada de la guerra comercial entre Estados Unidos y China”, dijo Nick Twidale, analista jefe de AT Global Markets.
Trump dijo a los periodistas que no hay prisa para hablar con Xi y que hablará con el presidente chino en el momento apropiado.
“La demora en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China puede generar cierta volatilidad en el corto plazo para los mercados chinos”, dijo Marvin Chen, analista de Bloomberg Intelligence. “Pero Trump ha demostrado que las negociaciones son posibles”.
Si bien algunos inversores consideraron que la respuesta de China a las medidas estadounidenses fue una respuesta mesurada para evitar un enfrentamiento total, a otros les preocupa que los datos de actividad manufacturera más débiles de lo esperado y la depreciación del yuan puedan afectar a las acciones chinas.
La actividad de servicios de China se desaceleró inesperadamente mientras extendía su racha de crecimiento de meses, mostró una encuesta privada, ya que una de las temporadas de gasto más activas del país alrededor del Año Nuevo Lunar respaldó la demanda.
China siguió apoyando al yuan al fijar el tipo de referencia diario para la moneda en un nivel superior a 7,2 por dólar, mientras que la guerra comercial con Estados Unidos aumentó la presión de depreciación del yuan.
Por otra parte, las acciones japonesas revirtieron algunas de sus pérdidas, ya que las acciones de Toyota Motor Corp. ampliaron sus ganancias tras elevar su previsión de beneficios operativos anuales, pese a que los ingresos trimestrales no alcanzaron las estimaciones debido a una caída de las ventas y la producción mundiales. El yen se apreció ante las expectativas de que el Banco de Japón siga subiendo las tasas, tras los sólidos datos salariales internos y los comentarios del Gobierno sobre la inflación.
En el caso de las materias primas, el petróleo bajó levemente, ya que las preocupaciones de que la guerra comercial afectaría el crecimiento mundial contrarrestaron el anuncio de sanciones reforzadas contra Irán. El lingote alcanzó un máximo histórico por encima de los 2.854 dólares la onza.
Índices
Divisas
Criptomonedas
Bonos
Materias primas
- 22:33:59
Una ola de compras en las caídas impulsó las acciones después de un día agitado en los mercados financieros, con las grandes tecnológicas a la cabeza. Alphabet Inc., la empresa matriz de Google, cayó en las últimas operaciones después de informar cifras de ingresos decepcionantes.
Tras una caída impulsada por las preocupaciones sobre una guerra comercial, las acciones se recuperaron a medida que los inversores analizaban una serie de resultados corporativos. Las previsiones alcistas de ingresos de empresas como Palantir Technologies e Infineon Technologies AG impulsaron la confianza. Las megacapitalizaciones de los «Siete Magníficos» subieron un 1,7%. Meta Platforms subió por duodécima sesión consecutiva, su racha ganadora más larga hasta la fecha.
Los datos más recientes sobre las vacantes de empleo en Estados Unidos indican una desaceleración gradual del mercado laboral. Según Krishna Guha, de Evercore, los datos reducen los riesgos al alza en el informe de empleo del viernes, lo que beneficia tanto a la Reserva Federal como a los mercados.
Mientras tanto, las primeras andanadas de la última guerra comercial entre Estados Unidos y China demostraron que Xi Jinping está siendo más cauteloso que durante el primer mandato de Donald Trump. Después de conceder un indulto de último minuto a Canadá y México, los aranceles del 10% del presidente estadounidense a China entraron en vigor el martes. En cuestión de segundos, Beijing anunció aranceles adicionales sobre aproximadamente 80 productos, que entrarán en vigor el 10 de febrero.
El S&P 500 subió un 0,7%. El Nasdaq 100 ganó un 1,3%. El Dow Jones Industrial Average subió un 0,3%. Palantir ganó un 24%. Super Micro Computer subió un 8,6% por los planes de proporcionar una actualización empresarial. 11 de febrero. Las acciones de Merck cayeron un 9,1% después de que detuviera los envíos de la vacuna Gardasil a China. Estée Lauder cayó un 16% tras un pronóstico de ingresos decepcionante. También anunció reducciones de personal.
Una canasta de acciones del Grupo UBS en riesgo por los aranceles propuestos se recuperó después de perder más del 6,5% en dos días. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó cinco puntos básicos a 4,51%. El dólar cayó 0,7%. El peso mexicano cayó 0,6%. El dólar canadiense subió 0,8%.
- 18:59:19
Los volúmenes de salidas a bolsa aumentaron con fuerza en Europa en 2024, lo que indica un repunte gradual después de dos años de emisiones moderadas. Hay indicios de que las ofertas públicas volverán a aumentar este año, según Richard Cormack, de Goldman Sachs Global Banking & Markets.
Cormack señala que el volumen de IPO de la región el año pasado, aunque aumentó alrededor de un 80% con respecto a 2024, todavía estaba aproximadamente un tercio por debajo del promedio a largo plazo. «Deberíamos estar acercándonos a los volúmenes normalizados este año», dice Cormack, director de Equity Capital Markets en EMEA. Dice que el calendario de posibles ofertas públicas es más ajetreado que hace un año y que hay más conversaciones, en particular con patrocinadores de capital privado.
Si bien el ritmo de las IPO ha sido moderado en Europa , las ofertas de acciones posteriores han sido sólidas: las ofertas de construcción de libros aceleradas (ABO) han vuelto a niveles históricos, dice Cormack, y ya ha habido acuerdos en 2025 que han recaudado más de 1.000 millones de euros (1.030 millones de dólares) cada uno.
“Los mercados de capitales de renta variable en Europa están absolutamente abiertos”, afirma. “Su capacidad para absorber grandes colocaciones de acciones está 100% probada”, señala, citando una serie de grandes programas de venta y colocaciones el año pasado, como los de London Stock Exchange Group (LSEG), la empresa de salud para el consumidor Haleon y otros.
“Los mercados de valores se han recuperado, los precios de las acciones se han recuperado”, afirma Cormack. “Se están obteniendo descuentos normalizados sobre los precios normalizados de las acciones”. La fortaleza del mercado ABO se considera un contexto importante para el mercado de IPO.
Señala que el descuento que buscaban los inversores para invertir en una IPO se redujo en 2024. A medida que ese descuento continúa reduciéndose, los emisores se sienten más cómodos al embarcarse en una IPO.
¿Las empresas de capital privado impulsarán más IPO?
Las ofertas recientes han demostrado a los ejecutivos de capital privado que los mercados públicos están abiertos y disponibles para que puedan monetizar sus inversiones a través de las IPO, dice Cormack. “El ritmo de los diálogos que estamos manteniendo con la comunidad de patrocinadores está aumentando de manera bastante significativa”, dice.
“El año pasado, vimos un gran repunte en la actividad de los patrocinadores”, añade Cormack, señalando que la actividad en el mercado de capitales accionarios derivada de empresas de capital privado aumentó casi un 50% en comparación con 2023.
Y después de algunos años de ofertas moderadas por parte de empresas de capital privado, dice que hay una creciente presión para que estas empresas coticen públicamente sus inversiones .
“En algún momento, esa presión debe desaparecer”, afirma. “Eso no se producirá únicamente en el mercado de las IPO. Habrá actividad de fusiones y adquisiciones en torno a eso. Habrá compras apalancadas, etc. En las conversaciones que mantengo con los inversores de capital privado, hay un reconocimiento real de que el mercado público va a desempeñar su papel en eso. Inevitablemente, eso conducirá a un aumento de la actividad”.
Cormack también advierte que llevará tiempo que las ofertas alcancen niveles históricos. Dice que “se están poniendo en marcha los mecanismos necesarios” para que se produzca una gran cantidad de transacciones dentro de un año. “De forma secuencial, cada trimestre, deberíamos ver más ofertas”, dice Cormack.
¿Cuáles son las perspectivas para las IPO en el Reino Unido?
Algunas de las operaciones más importantes de 2024 se produjeron en el continente, mientras que las ofertas en el Reino Unido fueron más tranquilas. «No creo que eso se deba a que el mercado del Reino Unido no esté abierto, o sea más abierto o menos abierto, que el resto de Europa», afirma Cormack. «La base de inversores es muy similar» en los centros de salidas a bolsa de Ámsterdam y Londres, por ejemplo.
Dicho esto, Cormack señala que la economía del Reino Unido se ha enfrentado a algunos obstáculos, así como a la incertidumbre política en medio de las elecciones del año pasado. «El tipo de conversaciones que estamos manteniendo con los emisores me sugiere que esa cartera de pedidos y la cartera de proyectos aumentarán a medida que avance el año y se empezarán a ver más transacciones», afirma.
Algunas empresas han llamado la atención al cambiar su cotización de Londres a Nueva York. Cormack dice que hay empresas del Reino Unido y del resto de Europa que están predispuestas a cotizar en Estados Unidos: en particular, empresas que están expuestas geográficamente a Estados Unidos y empresas de alto crecimiento que no verán rentabilidad hasta mucho más adelante. Señala que hay más disposición a valorar estas últimas entre los inversores estadounidenses y un fondo de capital más amplio para financiarlas.
“Fuera de esas dos condiciones, no creo que veamos una avalancha de empresas no tecnológicas ni biofarmacéuticas autóctonas del Reino Unido o de Europa que coticen fuera de su mercado local”, dice Cormack.
Este artículo se ofrece únicamente con fines educativos. La información contenida en este artículo no constituye una recomendación de ninguna entidad de Goldman Sachs al destinatario, y Goldman Sachs no proporciona ningún tipo de asesoramiento financiero, económico, legal, de inversión, contable o fiscal a través de este artículo o a su destinatario. Ni Goldman Sachs ni ninguna de sus filiales realizan ninguna declaración o garantía, expresa o implícita, en cuanto a la exactitud o integridad de las declaraciones o de cualquier información contenida en este artículo y se rechaza expresamente cualquier responsabilidad por ello (incluida la relacionada con pérdidas o daños directos, indirectos o consecuentes).
- 17:16:50
La explosión del interés en la inteligencia artificial generativa ha dado lugar a una carrera armamentista para desarrollar la tecnología, que requerirá muchos centros de datos de alta densidad, así como mucha más electricidad para alimentarlos .
Goldman Sachs Research pronostica que la demanda mundial de energía de los centros de datos aumentará un 50% para 2027 y hasta un 165% para fines de la década (en comparación con 2023), escribe James Schneider, analista senior de investigación de acciones que cubre telecomunicaciones, infraestructura digital y servicios de TI en EE. UU., en el informe del equipo.
Los recientes avances chinos, y en particular el modelo de IA conocido como DeepSeek, han suscitado inquietudes sobre el rendimiento de las inversiones actuales y proyectadas en IA. Aun así, quedan varias preguntas sobre la capacitación, la infraestructura y la capacidad de escalamiento de DeepSeek. “A largo plazo, si vemos que la eficiencia impulsa niveles de gasto de capital más bajos (ya sea de los hiperescaladores o de los nuevos planes de inversión de los nuevos actores), esto mitigaría el riesgo de un exceso de oferta en el mercado a largo plazo que vemos en 2027 y más allá, lo que creemos que es una consideración importante que podría impulsar una mayor durabilidad y una menor ciclicidad en el mercado de centros de datos”, dice Schneider.
En cuanto a la demanda de centros de datos, los grandes proveedores de servicios en la nube de “hiperescala” y otras corporaciones están construyendo modelos de lenguaje de gran tamaño (LLM, por sus siglas en inglés) capaces de procesar y comprender el lenguaje natural. Estos modelos deben entrenarse con grandes cantidades de información, utilizando procesadores que consumen mucha energía .
Del lado de la oferta, las empresas de nube a hiperescala, los operadores de centros de datos y los administradores de activos están invirtiendo grandes cantidades de capital para construir nuevos centros de datos de alta capacidad.
En conjunto, Goldman Sachs Research prevé que el equilibrio entre la oferta y la demanda de centros de datos se ajustará en los próximos años. Se prevé que la tasa de ocupación de esta infraestructura aumente de alrededor del 85 % en 2023 a un pico potencial de más del 95 % a fines de 2026. Es probable que a eso le siga una moderación a partir de 2027, a medida que se conecten más centros de datos y se desacelere el crecimiento de la demanda impulsada por la IA .
¿Cuánta energía requerirán los centros de datos para la IA?
En la actualidad, Goldman Sachs Research estima que el consumo de energía del mercado mundial de centros de datos ronda los 55 gigavatios (GW). Esto se compone de cargas de trabajo de computación en la nube (54 %), cargas de trabajo tradicionales para funciones empresariales típicas, como correo electrónico o almacenamiento (32 %) e inteligencia artificial (14 %).
Al modelar la demanda futura de cada uno de estos tipos de cargas de trabajo, nuestros analistas proyectan que la demanda de energía alcanzará los 84 GW para 2027, con la IA creciendo al 27% del mercado general, la nube cayendo al 50% y las cargas de trabajo tradicionales cayendo al 23%.
Sin embargo, este escenario de referencia podría verse afectado por una desaceleración del uso de la IA (por ejemplo, si la transición al trabajo impulsado por la IA y la monetización de la IA no se desarrolla tan rápidamente como se anticipa). En esos escenarios moderados, la demanda podría desviarse de la estimación de referencia en 9-13 GW.
El panorama global del suministro de centros de datos
La capacidad actual del mercado mundial de centros de datos es de aproximadamente 59 GW. Aproximadamente el 60% de esta capacidad es proporcionada por proveedores de nube a gran escala y operadores de centros de datos mayoristas de terceros (estos proveedores suelen tener una pequeña cantidad de clientes empresariales muy grandes ). El resto pertenece a centros de datos corporativos y de telecomunicaciones más tradicionales.
El centro de datos dedicado a la IA es una clase emergente de infraestructura. Aunque existen muy pocos hasta ahora, están diseñados para las propiedades únicas de las cargas de trabajo de IA: altos requisitos de potencia absoluta, racks de mayor densidad de potencia y el hardware adicional (como refrigeración líquida) que conlleva. Por lo general, son propiedad de hiperescaladores u operadores mayoristas.
A nivel regional, Asia Pacífico y América del Norte son los países con mayor potencia y superficie de centros de datos conectados en la actualidad, sobre todo en regiones como el norte de Virginia, Pekín, Shanghái y el área de la bahía de San Francisco. Estos lugares tienen un alto tráfico de datos y computación, así como una sólida demanda de campus corporativos.
Cómo aumenta la oferta de centros de datos en todo el mundo
Goldman Sachs Research estima que habrá alrededor de 122 GW de capacidad de centros de datos en línea para fines de 2030. Se espera que la combinación de esta capacidad se incline aún más hacia los hiperescaladores y los operadores mayoristas (70% frente al 60% actual). Si bien Asia Pacífico ha agregado la mayor cantidad de oferta en los últimos diez años por un amplio margen, América del Norte tiene la mayor capacidad programada para entrar en funcionamiento durante los próximos cinco años
Dadas las mayores cargas de trabajo de procesamiento que demanda la IA, es probable que la densidad del uso de energía en los centros de datos también crezca, de 162 kilovatios (kW) por pie cuadrado a 176 kW por pie cuadrado en 2027. (Estas cifras excluyen los gastos generales de energía, como la refrigeración u otras funciones relacionadas con la infraestructura del centro de datos).
“El suministro de los centros de datos, en particular el ritmo al que se genera el suministro incremental, se ha visto limitado en los últimos 18 meses”, afirma Schneider. Estas limitaciones han surgido de la incapacidad de las empresas de servicios públicos para ampliar la capacidad de transmisión debido a demoras en la obtención de permisos, cuellos de botella en la cadena de suministro e infraestructuras cuya actualización es costosa y requiere mucho tiempo.
La demanda de energía de los centros de datos requerirá una inversión adicional en servicios públicos
A medida que los centros de datos contribuyen a una creciente necesidad de energía, la red eléctrica requerirá una inversión significativa. Goldman Sachs Research estima que se necesitarán unos 720.000 millones de dólares de gasto en la red hasta 2030. “Estos proyectos de transmisión pueden tardar varios años en obtener los permisos y luego varios más en construirse, lo que crea otro posible cuello de botella para el crecimiento de los centros de datos si las regiones no son proactivas al respecto dado el tiempo de preparación”, afirma Schneider.
También en Europa se está produciendo un aumento de la demanda de energía impulsado por los centros de datos, tras 15 años de declive en el sector eléctrico. Tras realizar una encuesta a las empresas de servicios públicos de todo el continente, Goldman Sachs Research descubrió que la cantidad de solicitudes de conexión recibidas por los operadores de distribución de energía (un indicador principal de la demanda futura) ha aumentado exponencialmente en los últimos dos años, principalmente impulsada por los centros de datos.
«Estimamos que la demanda energética de Europa podría aumentar entre un 10 y un 15 % en los próximos 10 a 15 años», escribe Alberto Gandolfi, responsable del equipo paneuropeo de servicios públicos de Goldman Sachs Research, en un informe aparte. Goldman Sachs Research estima que la cartera de centros de datos en Europa asciende a unos 170 GW, lo que equivale a aproximadamente un tercio del consumo energético de la región.
“No está claro en este momento si DeepSeek tendría un impacto positivo o negativo en la ‘tesis del caso alcista de los centros de datos’ para Europa”, escribe Gandolfi en otra nota. “Sin embargo, enfatizamos que alrededor del 35-40% del consumo de energía de un hiperescalador proviene de la refrigeración, lo que sería similar en todas las tecnologías”.
El panorama de inversión en el mercado de centros de datos
Goldman Sachs Research prevé una creciente amplitud de oportunidades de inversión a medida que se expande el mercado de centros de datos:
Este artículo se ofrece únicamente con fines educativos. La información contenida en este artículo no constituye una recomendación de ninguna entidad de Goldman Sachs al destinatario, y Goldman Sachs no proporciona ningún tipo de asesoramiento financiero, económico, legal, de inversión, contable o fiscal a través de este artículo o a su destinatario. Ni Goldman Sachs ni ninguna de sus filiales realizan ninguna declaración o garantía, expresa o implícita, en cuanto a la exactitud o integridad de las declaraciones o de cualquier información contenida en este artículo y se rechaza expresamente cualquier responsabilidad por ello (incluida la relacionada con pérdidas o daños directos, indirectos o consecuentes).
- 16:29:18
En la actualidad, China ha impuesto controles a las exportaciones de tungsteno y otros metales de nicho esenciales para las industrias de la electrónica, la aviación y la defensa, en represalia a los amplios aranceles estadounidenses . El tungsteno, conocido por su alta densidad y punto de fusión, es un material clave utilizado en misiles perforantes y aplicaciones de alta tecnología. Beijing también restringió las exportaciones de molibdeno, telurio, bismuto e indio, lo que pone de relieve su influencia estratégica sobre materiales esenciales para las cadenas de suministro globales.
El anuncio se produjo directamente después de que el presidente Donald Trump impusiera un arancel general del 10% a todas las importaciones chinas, lo que marca el inicio de una nueva fase de guerra comercial entre las dos economías más grandes del mundo.
China domina la producción mundial de tungsteno y bismuto, con aproximadamente el 80% de la producción mundial , y es el mayor proveedor de molibdeno, telurio e indio. Los analistas consideran que esta medida es un paso calculado para maximizar su influencia geopolítica centrándose en materiales con importancia militar y tecnológica.
“El reciente anuncio es sorprendente”, dijo Luke Adriaans , analista de investigación de la consultora Project Blue. “Las industrias que probablemente se verán más afectadas incluyen el sector de defensa, donde el tungsteno desempeña un papel fundamental en la fabricación de municiones”. Adriaans también señaló que el tungsteno es vital en las industrias automotriz y aeroespacial, y se utiliza en piezas de motores, contrapesos y producción de semiconductores.
Si bien se están desarrollando fuentes alternativas de tungsteno en países como Australia, España y Corea del Sur, puede llevar años aumentar la producción lo suficiente para compensar el dominio de China.
En los últimos años ha aumentado la preocupación por el control de China sobre los metales raros. En 2023, Pekín impuso normas de exportación más estrictas al galio y al germanio, seguidas de restricciones al antimonio en 2024. Estas medidas provocaron subidas de precios en los mercados de metales de nicho, lo que pone de relieve la capacidad de China para interrumpir cadenas de suministro críticas.
El arancel general del 10% impuesto por el presidente Trump a las importaciones chinas entró en vigor a la medianoche del 4 de febrero de 2025. Los aranceles cubren bienes por un valor de 450.000 millones de dólares, lo que marca una marcada escalada de las tensiones comerciales. En respuesta, China impuso aranceles selectivos a bienes estadounidenses por un valor de 20.000 millones de dólares, entre ellos carbón, gas natural licuado (GNL), petróleo crudo, equipos agrícolas y automóviles.
Julian Evans-Pritchard, responsable de Economía China en Capital Economics, calificó la respuesta de Pekín de “mesurada” y explicó que China está apuntando a los sectores exportadores estadounidenses al tiempo que minimiza los riesgos inflacionarios en el país. “Las medidas son bastante modestas, al menos en relación con las medidas estadounidenses, y han sido calibradas para enviar un mensaje a Estados Unidos”, dijo.
Los nuevos aranceles de China incluyen un impuesto del 15% al carbón y al GNL estadounidenses y del 10% al petróleo crudo y a ciertos vehículos, como el Cybertruck de Tesla. La medida también incluye una investigación antimonopolio sobre Alphabet Inc. (Google) y posibles sanciones a empresas estadounidenses como PVH Corp (Calvin Klein) e Illumina.
Se espera que la guerra comercial aumente la volatilidad del mercado y altere las cadenas de suministro globales. Oxford Economics ha rebajado el pronóstico de crecimiento de China, advirtiendo de un lastre del 0,4% del PIB, mientras que Estados Unidos podría enfrentar una desaceleración de hasta 1 punto porcentual en 2025.
Gary Ng, economista senior de Natixis, destacó los desafíos de las negociaciones entre Estados Unidos y China: “A diferencia de Canadá y México, es mucho más difícil para Estados Unidos y China llegar a un acuerdo sobre las demandas de Trump en los ámbitos económico y político. Los aranceles pueden convertirse en una herramienta recurrente que impulse la volatilidad del mercado durante todo el año”.
Los precios del petróleo crudo cayeron un 2% tras el anuncio de China, mientras que el yuan chino, el euro, los dólares australiano y canadiense y el peso mexicano se debilitaron. Las acciones de Hong Kong redujeron sus ganancias a medida que se profundizaban las preocupaciones del mercado.
“ Las medidas de represalia calibradas de China, dirigidas a la energía, la agricultura y la maquinaria, tienen como objetivo presionar a los sectores exportadores clave de Estados Unidos y, al mismo tiempo, mitigar los riesgos de inflación interna ”, dijo Shier Lee Lim , principal estratega macro y cambiario de Convera. “ Las interrupciones de la cadena de suministro, en particular en energía y tecnología, plantean riesgos al alza. Los mercados actualmente descuentan una probabilidad mínima de escalada, pero la complacencia puede pasar por alto el potencial de contagio, incluidos los aranceles más amplios entre Estados Unidos y la UE o los aranceles a los semiconductores después de la revisión de políticas de abril ”.
A pesar de la escalada, los funcionarios chinos dejaron la puerta abierta a la negociación. Se espera que Trump y el presidente chino, Xi Jinping, mantengan conversaciones a finales de esta semana. Los analistas sugieren que la postura de China refleja su interés en evitar una guerra comercial prolongada y, al mismo tiempo, mantener el poder de negociación.
Steven Leung , director de ventas institucionales de UOB Kay Hian, comentó: “ Cuando los aranceles estadounidenses entraron en vigor, China lanzó otro arancel ; creo que es bastante normal. China está tratando de obtener algo de poder de negociación antes de acercarse a la mesa de negociaciones. No significa que no vayan a negociar. Una vez que acuerden una fecha para las conversaciones comerciales, el mercado lo tomará como otra señal positiva… llevará algún tiempo. Todavía habrá muchas de estas incertidumbres y ruidos en los próximos días ” .
Mientras China y Estados Unidos siguen enzarzados en su disputa comercial, Trump ha centrado su atención en otros socios comerciales. Canadá y México evitaron por poco la imposición de aranceles del 25% tras acordar un mayor control fronterizo y medidas contra el contrabando. Trump también ha insinuado que apuntará a la Unión Europea, lo que demuestra aún más la postura comercial agresiva de su administración.
Los líderes de la UE han expresado su disposición a tomar represalias si se imponen aranceles, y han hecho hincapié en la necesidad de una negociación razonada. Estados Unidos es el mayor socio comercial y de inversión de la UE, por lo que cualquier escalada podría ser perjudicial para ambas partes.
A medida que se intensifica la guerra comercial entre Estados Unidos y China, la naturaleza específica de la respuesta china demuestra su influencia estratégica y su intención de presionar a Washington, preservando al mismo tiempo su economía interna. Sin embargo, las implicancias más amplias para los mercados y las cadenas de suministro globales siguen siendo inciertas. Queda por ver si las negociaciones entre Trump y Xi darán resultados o intensificarán aún más las tensiones, lo que deja a los inversores y las corporaciones preparados para una volatilidad continua.
“ Aunque los dos países pueden ponerse de acuerdo sobre algunas cuestiones, es posible que los aranceles se utilicen como una herramienta recurrente ”, advirtió Gary Ng, “ lo que puede ser una fuente clave de volatilidad del mercado este año ”.
- 13:56:17
La aparición de DeepSeek, un modelo avanzado de inteligencia artificial desarrollado por una start-up china, ha causado conmoción en los mercados globales. Promocionado como una alternativa de bajo costo a los modelos occidentales de inteligencia artificial, DeepSeek ha suscitado dudas sobre las importantes inversiones de Occidente en fabricantes de chips y centros de datos. Su lanzamiento el 27 de enero desencadenó una ola de ventas masiva de acciones tecnológicas, lo que puso de relieve su potencial disruptivo.
El lanzamiento de DeepSeek provocó una fuerte caída de las acciones tecnológicas mundiales, y el fabricante de chips estadounidense Nvidia sufrió una caída histórica del 17% en la capitalización de mercado, lo que equivale a una pérdida de valor de casi 600.000 millones de dólares. Esto marcó la mayor caída en un solo día para cualquier empresa de la que se tenga registro. Las empresas europeas de semiconductores, incluidas ASML, ASMI y BE Semi, experimentaron caídas similares del 7% al 12% antes de recuperarse más adelante en la semana. Siemens Energy, que suministra hardware para infraestructura de IA, también experimentó pérdidas significativas.
La liquidación reflejó las preocupaciones sobre si el modelo de bajo costo de DeepSeek podría socavar la demanda de los costosos chips y centros de datos que han impulsado el auge de la IA.
En Europa, los analistas están recurriendo a la teoría económica del siglo XIX conocida como la paradoja de Jevons para explicar la reacción del mercado. La teoría sugiere que, a medida que un recurso se vuelve más eficiente y rentable, su demanda general puede aumentar en lugar de disminuir.
Helen Jewell, directora de inversiones de BlackRock Fundamental Equities EMEA, señaló que la paradoja se había convertido en un punto central para comprender las implicaciones de DeepSeek. “Uno de los grandes interrogantes de las noticias de la semana pasada es cuánta energía se necesitará para la revolución de la IA”, dijo.
Los gestores de cartera, como Tomasz Godziek, de J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management, creen que la reducción de los costes de la IA podría impulsar una nueva ola de inversiones, en particular en software y tecnologías de inferencia. Mark Hawtin, de Liontrust Global Equities, se hizo eco de este sentimiento, afirmando que la accesibilidad de DeepSeek podría conducir a la mercantilización de la IA. Mientras tanto, Kunal Kothari, de Aviva Investors, señaló que la caída de los costes podría beneficiar a empresas del Reino Unido como RELX, LSEG, Experian y Sage, que están preparadas para adoptar estas tecnologías.
En Estados Unidos, la aparición de DeepSeek ha impulsado una rápida acción política. El senador Josh Hawley presentó la “Ley para desvincular las capacidades de inteligencia artificial de Estados Unidos de las de China”, que busca:
– Prohibir la importación y exportación de tecnología de inteligencia artificial y propiedad intelectual entre Estados Unidos y China.
– Prohibir a las empresas y universidades estadounidenses realizar investigaciones sobre inteligencia artificial en colaboración con entidades chinas.
– Penalizar la descarga o el uso de modelos de inteligencia artificial desarrollados en China, como DeepSeek, con penas de hasta 20 años de prisión o un millón de dólares en multas.
“Cada dólar y gigabyte de datos que fluyen hacia la inteligencia artificial china son dólares y datos que, en última instancia, se utilizarán contra Estados Unidos”, afirmó Hawley. Describió a DeepSeek como un “modelo de inteligencia artificial de bajo costo y recolección de datos” que ha generado preocupación internacional y ha provocado el desplome de las acciones tecnológicas estadounidenses.
El proyecto de ley cuenta con el respaldo de ambos partidos, y cuenta con el patrocinio del senador Richard Blumenthal. Sin embargo, también ha enfrentado oposición, incluso del senador Ted Cruz, quien se opuso a una solicitud de consentimiento unánime para aprobar la legislación.
DeepSeek también ha suscitado dudas sobre la estrategia de inversión en IA de Europa. Sin rivales nacionales como Nvidia o los fabricantes de chips chinos, las empresas europeas se han centrado en construir centros de datos e infraestructura. Sin embargo, la eficiencia de DeepSeek ha puesto en tela de juicio la suposición de que la adopción de la IA requerirá inversiones cada vez mayores en chips, centros de datos y energía.
Kasper Elmgreen, director de TI de Nordea Asset Management, señaló que DeepSeek demuestra el potencial que tiene un software mejorado para reducir la dependencia de hardware costoso. “Lo que DeepSeek ha hecho es cuestionar qué se requiere de esa ruta y qué se puede lograr creando un software mucho mejor”, dijo.
DeepSeek ha generado un debate y una preocupación generalizados en el panorama financiero y político. Si bien algunos lo ven como una amenaza para las inversiones existentes en infraestructura de inteligencia artificial, otros creen que su eficiencia en función de los costos podría impulsar una mayor adopción e innovación en el sector. Su impacto a largo plazo sigue siendo incierto, pero su potencial disruptivo es innegable.
- 13:47:26
Para resumir los acontecimientos de ayer, Estados Unidos llegó primero a un acuerdo con México y Canadá y todas las partes acordaron retrasar los aranceles al menos un mes. Trump logró obtener un mayor compromiso con la seguridad fronteriza de ambos países, aunque pareció haber un debate limitado sobre el comercio.
En cuestión de horas, los mercados pasaron de apresurarse a evaluar las consecuencias de la enorme medida proteccionista de Trump a comprar agresivamente las caídas de las monedas que ya se habían visto afectadas. El USD/CAD y el USD/MXN cotizan por debajo de su cierre del viernes. La semana pasada, cuando Estados Unidos intensificó su amenaza arancelaria, argumentamos que la gestión de Trump de este tramo del proteccionismo sentaría un precedente que los mercados utilizarán como referencia en el futuro. Si los mercados se mostraron reacios a descontar por completo el impacto de los aranceles hasta el último minuto, el cambio de rumbo de ayer de Trump bien puede justificar una cautela aún mayor en lo que respecta a las futuras amenazas proteccionistas.
Una de las premisas básicas que sustentaban la renuencia a incluir en los precios los aranceles era que, en última instancia, tendría que haber una clara ventaja económica que justificara esas medidas. En el caso de Canadá y México, donde se mencionó principalmente la seguridad fronteriza como motivo del proteccionismo, ese motivo parecía faltar, de ahí la sorpresa ante el anuncio de aranceles de Trump durante el fin de semana. La cuestión de si Trump había planeado un acuerdo de último momento con los dos países o si tal vez se vio alentado por alguna reacción interna sigue siendo una pregunta abierta. De cualquier manera, los mercados deben seguir un razonamiento, y creemos que la conclusión es que Trump está dispuesto a engañar para obtener victorias transaccionales, ya sea en materia de seguridad fronteriza o de comercio.
En el caso de las divisas, esto significa que el dólar no puede experimentar grandes repuntes frente a las divisas afectadas directa e indirectamente simplemente por el anuncio de un arancel, sino solo después de que los aranceles entren en vigor y haya indicios de que se mantendrán. Por ejemplo, analicemos el AUD, el NZD y los aranceles a China. Los aranceles estadounidenses sobre China entrarán en vigor hoy, y Pekín ya ha anunciado aranceles de represalia del 10-15% sobre las exportaciones de energía y equipos agrícolas estadounidenses, que entrarán en vigor el 10 de febrero. Un cruce como el AUD/CAD debería cotizar a la baja en esta situación, dado que Canadá ha eludido los aranceles y China no, pero solo ha bajado un 0,5% en el día. Eso indica que los mercados están descontando una buena probabilidad de que Estados Unidos y China también lleguen a un acuerdo y retrasen los aranceles.
El último punto que hay que destacar es que los mercados aún no han descartado por completo la amenaza de los aranceles. Esto se debe, en primer lugar, a que los aranceles se han retrasado solo un mes y, en segundo lugar, a que la montaña rusa de noticias comerciales de los últimos días deja a los mercados con un mayor grado de incertidumbre e imprevisibilidad que perjudica a las monedas de beta alta, tanto por la exposición directa al proteccionismo como por las implicaciones del sentimiento de riesgo.
Podemos esperar razonablemente otra corrección del dólar en todos los ámbitos si Estados Unidos y China avanzan hacia una desescalada en los próximos días. Pero ahora que Trump ha introducido de forma más concreta la amenaza arancelaria en las noticias diarias del mercado, el argumento a favor de un flujo estructural contra el dólar parece débil, y todavía esperaríamos un apoyo al DXY en torno a 108,0. Hoy, el punto destacado en el calendario estadounidense serán las cifras de empleo de JOLTS de diciembre, aunque los reajustes tras el susto arancelario deberían seguir dominando.
Francisco Pesole
En medio de la saga de aranceles entre Estados Unidos, Canadá y México (que fue el principal impulsor del par EUR/USD ayer), las estimaciones preliminares del IPC de la eurozona para enero resultaron ligeramente mejores de lo esperado. El indicador básico se mantuvo sin cambios en el 2,7% (2,6% esperado) por quinto mes consecutivo y el indicador general subió levemente por cuarto mes consecutivo, desafiando nuevamente la postura bastante optimista del BCE sobre la desinflación.
Como comenta nuestro equipo económico aquí , esto significa que los riesgos al alza siguen siendo significativos para la inflación, pero aún confiamos en que la trayectoria seguirá siendo deflacionaria durante el resto del año. Seguimos esperando que los tipos se reduzcan al menos al 2,0% en la eurozona.
Si analizamos las implicaciones de la gestión de Trump de la amenaza arancelaria a México y Canadá, la confianza en la eurozona ha mejorado gracias a las expectativas de que se pueda llegar a un acuerdo y evitar el proteccionismo. Aun así, conviene ser más cauteloso en este sentido. Si parte del motivo de Trump para retrasar los aranceles a los vecinos de Estados Unidos fue la reacción interna ante el posible sufrimiento económico inmediato para los consumidores estadounidenses, eso no es necesariamente cierto en el caso de los aranceles de la UE. En esos casos, Trump puede darse el lujo de jugar a más largo plazo y tal vez mantenerlos en vigor durante un período prolongado, haciendo que la UE sienta algo de “dolor” antes de llegar a un acuerdo. Fundamentalmente, los motivos de los aranceles a la UE no estarían relacionados con las fronteras, donde se podría decir que es más rápido llegar a un acuerdo, como vimos ayer, sino con los desequilibrios comerciales, que a menudo requieren negociaciones más largas.
Teniendo en cuenta todo esto, somos un tanto escépticos respecto de que el euro vaya a experimentar un repunte importante. Trump ya ha insinuado que la UE es el próximo en la lista de aranceles, y los mercados probablemente encuentren un mejor valor comprando las caídas en las monedas que han superado el pico de proteccionismo frente al euro, que aún tiene que afrontar lo peor. Esperaríamos que un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China lleve al EUR/USD cerca de 1,040, pero el repunte puede perder fuerza en torno a esos niveles.
Francisco Pesole
La libra esterlina se convirtió ayer en un refugio seguro entre las monedas procíclicas y parece estar manteniendo cierta solidez tras evitarse una guerra comercial con Estados Unidos. La razón es sencilla: el Reino Unido no tiene mucho que perder con los aranceles estadounidenses. Las exportaciones británicas a Estados Unidos son menos del 2% del PIB y las destinadas a China, menos del 1%. Por cierto, Trump no parece tener prisa por imponer aranceles al Reino Unido, considerando también que su balanza comercial de bienes con Estados Unidos es posiblemente insignificante. Trump también parecía estar en términos bastante amistosos con el primer ministro británico, Keir Starmer, después de una reciente llamada.
Otro factor que contribuyó a la fortaleza de la libra esterlina fue el viaje de Starmer a Bruselas, que oficialmente tenía como objetivo fortalecer la estrategia de defensa entre la UE y el Reino Unido, pero que los mercados pueden interpretar como una doble interpretación de la intención de Starmer de volver a conectarse gradualmente con la UE en el plano político. Esto es indiscutiblemente positivo para la libra esterlina, que sigue siendo muy sensible a cualquier cambio que pueda mejorar unas perspectivas de crecimiento que empeoran.
Sin embargo, existen algunos riesgos a la baja para la libra esta semana, ya que esperamos que hoy aparezcan titulares que confirmen que el margen fiscal del Ministro de Hacienda del Reino Unido se ha evaporado debido a los mayores costes de endeudamiento, y el jueves el Banco de Inglaterra podría aplicar un recorte moderado de los tipos. Aun así, es posible que el EUR/GBP no vuelva pronto al máximo de enero de 0,8450.
Francisco Pesole
El calendario de hoy está vacío en la región, pero la historia global proporciona mucho impulso. Después de la inflación de ayer en Turquía, que sorprendió al alza, y las cifras mixtas del PMI, los próximos eventos son las reuniones del NBP y el CNB el miércoles y el jueves. En los mercados, los aranceles estadounidenses de ayer provocaron una venta masiva en las monedas de Europa central y oriental, al igual que en el resto del espacio de mercados emergentes, pero Europa central y oriental están mostrando cierta resistencia a este tipo de titulares. Al mismo tiempo, vimos un gran retroceso después de los titulares de México y, especialmente, las tasas borraron todas las pérdidas y, de hecho, estaban más fuertes al final del día.
Sin embargo, creemos que la corona checa y la florín húngaro estarán expuestas a este entorno y un dólar estadounidense más fuerte mantendrá a esta parte de la región bajo presión. En nuestra opinión, el recorte de tipos del CNB del jueves y la mayor inflación en Hungría la semana que viene son negativos para el mercado cambiario local, lo que hará que estas monedas sean vulnerables. Por otro lado, una postura agresiva del NBP debería mantener el respaldo del PLN. El diferencial de tipos registró el mayor aumento ayer en Polonia entre sus pares de Europa central y oriental y la conferencia de prensa del jueves es solo otra razón por la que el desvanecimiento de la debilidad del PLN de ayer tiene sentido para nosotros a pesar de los fuertes niveles actuales del PLN.
Frantisek Taborski
- 13:27:58
Los futuros de las acciones estadounidenses cayeron, lo que indica un tercer día de pérdidas para el S&P 500, ya que los inversores se preocuparon por las consecuencias económicas de los aranceles. El dólar cayó, mientras que los rendimientos de los bonos se dispararon.
Los futuros del S&P 500 cayeron un 0,2%, al tiempo que las acciones europeas se hundían. Los movimientos fueron más bien leves, dada la respuesta mesurada de China a los aranceles estadounidenses y un respiro de último minuto para Canadá y México. No obstante, el índice del dólar cayó un 0,3%, ya que algunos operadores expresaron su satisfacción por el hecho de que la situación del peor escenario parecía haberse evitado.
El índice Stoxx 600 de Europa se movió en medio de una oleada de resultados empresariales mixtos. Según Morgan Stanley, las empresas que representan casi una cuarta parte de la capitalización bursátil de Europa informaron el lunes que un 11% neto tuvo un mejor desempeño en ganancias y un 55% en ventas. Aun así, la sugerencia de Trump de que la eurozona podría ser la próxima en la lista de aranceles tiene a los mercados nerviosos.
Los precios del petróleo crudo cayeron debido a un pronóstico de menor demanda. El oro se acercó a un máximo histórico.
- 10:33:58
¿Qué pasó?
El gobierno de Trump ha firmado órdenes ejecutivas para imponer un arancel adicional del 25% a la mayoría de las importaciones de Canadá y México, así como un arancel adicional del 10% a todas las importaciones de China, citando una emergencia nacional por “la extraordinaria amenaza que plantean los inmigrantes ilegales y las drogas”. Los aranceles aplicados a los “recursos energéticos” canadienses enfrentarán un arancel menor del 10%, aunque las importaciones energéticas mexicanas enfrentarán el 25% completo. El presidente Donald Trump también reiteró que “definitivamente” aumentará los aranceles a los productos de la Unión Europea “muy pronto”, citando el “tremendo déficit” con la UE. Agregó que “eventualmente” impondrá aranceles a los semiconductores, el acero, el cobre, el aluminio y los productos farmacéuticos.
En respuesta, el gobierno de Canadá anunció un arancel del 25% a algunas importaciones estadounidenses, comenzando con CAD 30 mil millones de bienes estadounidenses el 4 de febrero, a los que seguirán otros CAD 125 mil millones agregados en 21 días. También se dice que Canadá está considerando varias medidas adicionales, incluidas restricciones a las exportaciones críticas de minerales y energía. La presidenta de México, Claudia Sheinbaum, ha ordenado medidas de represalia, y el ministro de Asuntos Exteriores de China ha prometido tomar «contramedidas necesarias», aunque ninguno proporcionó detalles adicionales. Trump dijo más tarde que mantendría llamadas por separado con los líderes de Canadá y México el lunes.
El dólar estadounidense subió mientras que los mercados de valores asiáticos y europeos cayeron el lunes. Los futuros del S&P 500 cayeron un 1,5% al momento de escribir este artículo, el TOPIX de Japón cayó un 2,5% y los mercados europeos cayeron entre un 1 y un 2%. Los operadores también redujeron sus posiciones en una variedad de criptomonedas en medio del debilitamiento del sentimiento de riesgo, y Ethereum cayó hasta un 26,5%.
¿Qué pensamos?
En nuestra Carta mensual: Prepárense para Trump 2.0, dijimos que los aranceles “agresivos” de Estados Unidos, incluidos aranceles efectivos del 30% sobre las importaciones chinas y aranceles selectivos contra las importaciones de la UE, estaban dentro de nuestro escenario base. También dijimos que esos aranceles serían insuficientes para descarrilar el crecimiento económico de Estados Unidos. Sin embargo, también dijimos que los aranceles contra Canadá y México, si se mantienen, tienen el potencial de infligir un “shock arancelario” al crecimiento de Estados Unidos y corren el riesgo de generar una mayor inflación en ese país, ya que México y Canadá juntos representan alrededor del 30% del comercio total de Estados Unidos.
En nuestro escenario base, no esperamos que los aranceles del 25% sobre Canadá y México se mantengan por un período prolongado. La administración Trump no querría poner en peligro el crecimiento económico de Estados Unidos ni correr el riesgo de una mayor inflación al mantener los aranceles vigentes por un período prolongado, y la volatilidad significativa del mercado de valores podría llevar a un cambio de enfoque. Esperaríamos que los grupos industriales que representan a las empresas en las fronteras norte y sur presenten recursos judiciales y presionen para que se eliminen. También es posible que los aranceles contra Canadá y México sean simplemente una táctica para acelerar una renegociación del Tratado entre Estados Unidos, México y Canadá (T-MEC), que es un pacto de libre comercio entre los países. El importante efecto económico potencial de los aranceles sobre México y Canadá puede conducir en última instancia a concesiones, incluso si su respuesta inicial ha sido anunciar represalias.
Al mismo tiempo, los comentarios de Trump del viernes, que sugirieron que los aranceles eran “puramente económicos” y los vincularon con los déficits comerciales bilaterales de Estados Unidos, son más preocupantes, en nuestra opinión. Los déficits no se pueden “negociar” fácilmente de la misma manera que las cuestiones no comerciales, como la migración y el control de drogas. Mientras tanto, seguimos creyendo que la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos en China eventualmente aumentará al 30% (del 11% actual), incluso si el reciente tono más diplomático de Trump con China sugiere que la Casa Blanca puede creer que tiene algo que ganar con el enfoque más gradual.
En las próximas semanas, es probable que los aranceles afecten los mercados y contribuyan a la volatilidad, al menos hasta que los inversores tengan mayor claridad sobre el camino y el destino de la política comercial estadounidense.
En el corto plazo, el período entre ahora y la implementación el martes podría brindar una breve ventana para la negociación o el compromiso. Después, creemos que la Oficina de Aduanas y Protección Fronteriza de Estados Unidos puede necesitar algunas semanas para implementar los aranceles (basándonos en la experiencia de los aranceles impuestos en 2018 y 2019), lo que ofrecería una posible ventana adicional para la negociación. Otra fecha clave es el 1 de abril, la fecha límite para que las agencias federales informen sus hallazgos sobre los déficits comerciales persistentes y las políticas comerciales “injustas”, un informe que podría ser un catalizador para aranceles adicionales. A principios de la semana pasada, el Financial Times informó que el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, está proponiendo un enfoque gradualista para los aranceles universales, comenzando con el 2,5%, con un aumento mensual de 2,5 puntos porcentuales hasta llegar al 20%, mientras que Trump había señalado aranceles a los chips de computadora, medicamentos y importaciones de metales.
¿Cómo invertir?
Navegar por los riesgos políticos. Los mercados más volátiles requieren un mayor enfoque en la diversificación de la cartera y en los enfoques de cobertura. En renta variable, las estrategias de preservación de capital pueden ayudar potencialmente a limitar las pérdidas de la cartera. Como la volatilidad y la asimetría son bajas en relación con los niveles actuales de incertidumbre, las estrategias de reversión a la media también pueden ser una forma eficaz de aprovechar una mayor volatilidad. Nos gustan los bonos de alta calidad y de grado de inversión, ya que ofrecen cierto aislamiento frente a la incertidumbre y pueden ayudar a diversificar las carteras. Por otra parte, creemos que tener una posición larga en el USDCNY podría ser una cobertura eficaz frente a los riesgos comerciales, mientras que la exposición larga en el CAD y el MXN debería cubrirse o evitarse en el corto plazo. El oro también sigue siendo una cobertura eficaz frente a los riesgos geopolíticos y de inflación, en nuestra opinión. Para los inversores dispuestos y capaces de gestionar los riesgos inherentes a las alternativas, también creemos que ciertas estrategias de fondos de cobertura están bien posicionadas para ofrecer atractivas rentabilidades ajustadas al riesgo y resiliencia de la cartera durante la volatilidad del mercado.
En cuanto a la renta variable, hay más por hacer. Aunque seguiremos de cerca la política comercial, nuestra hipótesis de base sigue siendo que el S&P 500 subirá hasta los 6.600 puntos a finales de año. Es poco probable que los aranceles a Canadá y México se mantengan, el sólido crecimiento económico de Estados Unidos debería respaldar a las acciones y seguimos creyendo que la IA presenta un poderoso viento de cola estructural para los mercados de renta variable y de beneficios. Creemos que el reciente desarrollo de DeepSeek, un modelo de IA de menor coste, acabará dando lugar a una proliferación aún más amplia de la IA, mejorando el crecimiento y la productividad. También nos gustan los bonos de calidad. Aparte de su atractivo rendimiento, esta clase de activos tiene el potencial de actuar como diversificador en periodos de volatilidad bursátil.
Coseche la volatilidad cambiaria. Es probable que los cambios en la política comercial se sientan con fuerza en los mercados de divisas, lo que ofrece a los inversores la oportunidad de utilizar los picos de volatilidad para impulsar los ingresos de la cartera. En los próximos uno a tres meses, y mientras la incertidumbre comercial sigue siendo particularmente elevada, nos gusta obtener rendimiento vendiendo los riesgos de un repunte del EURUSD y de una caída del USDCHF. En los próximos seis meses, nos gusta vender los riesgos de ganancias en los tipos de cambio CHFJPY, EURGBP y EURAUD, y vender el riesgo de caídas en los cruces GBPUSD, GBPCHF y AUDUSD. Si bien el dólar estadounidense tiene margen para fortalecerse en el corto plazo, esperamos que ceda sus ganancias en el resto de 2025.
- 09:14:34
El más fuerte: USD
El más débil: NZD
**Los gestores de fondos especializados en divisas usan este gráfico de muchas formas, básicamente lo que hacen es utilizar tanto al más fuerte como al más débil para sus posiciones diarias, en caso de que estén por encima de 30 o por debajo de -30.
Cuando están en esos niveles, +15 o -15, nunca se ponen cortos contra el más fuerte ni largos contra el más débil en ningún cruce.
Hay que tener en cuenta que este gráfico se genera diariamente a partir de las 17:00h de Nueva York, por lo tanto necesita un recorrido temporal y solo se utiliza para operaciones intradía.
- 06:49:29
Las acciones asiáticas subieron el martes después de que el presidente Donald Trump dijera que los aranceles a México y Canadá se retrasarían por un mes.
Las acciones asiáticas subieron el martes después de que el presidente Donald Trump dijera que los aranceles a México y Canadá se retrasarían por un mes.
El martes, las bolsas asiáticas subieron. El índice Hang Seng de Hong Kong subió un 2,10% hasta 20.642,58 puntos. El índice de referencia japonés Nikkei 225 subió un 1,61% hasta 39.140,41 puntos, mientras que el Kospi de Corea del Sur subió un 1,63% hasta 2.493,99 puntos. El S&P/ASX 200 de Australia subió un 0,13% hasta 8.390,20 puntos.
La Casa Blanca también dijo que Trump hablaría con el presidente chino, Xi Jinping, lo que generó esperanzas de que se pudiera llegar a un acuerdo que pudiera evitar una guerra comercial más amplia. La semana pasada, Trump impuso aranceles del 10% a los productos chinos que se espera que entren en vigor el martes.
Canadá anunció que había llegado a un acuerdo con Estados Unidos para una prórroga de un mes sólo después del cierre de los mercados estadounidenses.
Los analistas dijeron que el martes los mercados estaban impulsados por el aplazamiento de los aranceles a países como Canadá y México.
«El fuerte retroceso del dólar estadounidense, junto con las esperanzas de alivio arancelario, probablemente harán que los mercados mantengan sus ganancias, salvo que se produzca un deterioro inesperado en las futuras conversaciones entre Estados Unidos y China», dijo Yeap Jun Rong, estratega de mercado de IG en una nota.
Yeap dijo que el aplazamiento de los aranceles proporciona un alivio inmediato a los sentimientos de riesgo y «subraya la voluntad del presidente Trump de negociar, potencialmente con medidas arancelarias como moneda de cambio en lugar de decisiones políticas firmes».
El S&P 500 cayó un 0,8% el lunes, mientras que el Promedio Industrial Dow Jones perdió 122 puntos, o 0,3%, y el Nasdaq Composite se hundió un 1,2%. Las acciones estadounidenses redujeron sus pérdidas después de que México dijera que tenía un aplazamiento de un mes de los aranceles impuestos por Trump.
En el mercado de energía, el crudo estadounidense de referencia bajó 0,77 dólares y se situó en 72,39 dólares el barril. El crudo Brent, el estándar internacional, perdió 36 centavos y se situó en 75,60 dólares el barril.
En el mercado de divisas, el dólar estadounidense subió de 154,75 a 155,13 yenes japoneses, mientras que el euro se cotizaba a 1,0317 dólares, frente a los 1,0345 dólares del día anterior.
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